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罕见！中国智库公开反对“动态清零”防疫政策报告迅速遭到删除

上课。安邦的报告称，中国需要“专注于经济复苏，逐步融入世界”。旅游限制将大多数外国游客拒之门外。政府已经停止更换过期护照，并呼吁公众避免出国。上周，美国政府取消了中国航空公司的26个赴华航班，原因是北京的防病毒控制存在争议。早些时候，在一些乘客的病毒检测呈阳性后，中国迫使美国的航空公司取消了相同数量的航班。

夏洛特2022-08-31

人民币主要的贬值压力来自于外部

落，显示经济恢复仍不牢固，市场对于中国经济复苏的预期有所下调。近期美国加息预期有所强化。7月至8月中旬，随着国际油价回落和美国通胀增速回落，市场对于美联储的加息预期曾一度弱化。但近期多位美联储官员作出“鹰派”表态，市场加息预期再次强化。10年期美债利率从8月初2.6%的低点反弹到3.0%。　　“8月份这次贬值的幅度不算很大。”程强对记者表示，今年4月15日-5月16日人民币对美元中间价从6.39贬值至6.79，一个月的时间贬值了4000个基点。与此同时，人民币相对于欧元和日元不仅没有贬值，反而略有升值，即从全球汇率的角度看，主要是美元在升值，人民币相对于非美元货币并没有贬值。　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对本报记者表示，美联储主席鲍威尔近日称，“美联储正努力协调以保持低于潜力的经济增长，而非直接让经济陷入收缩。”这可能意味着，基于9月份的就业情况及消费者物价指数，美联储或会放缓货币紧缩的步伐。　　程强认为，鲍威尔在2022年全球央行年会上的讲话突出了美联储抗击通胀的政策重心，并强调了抗击通胀的持续性，体现其鹰派立场。本轮美联储货币政策收紧可能超出市场预期。　　面对外部影响，未来人民币汇率走势如何？程强表示，人民币汇率短期可能仍有贬值压力，预计到年底的运行中枢约为6.7-6.9。人民币主要的贬值压力来自于外部。美元指数可能在未来1-2个月继续上升。美元指数主要由欧元对美元汇率决定。欧盟受到能源危机影响最为直接，天然气供给存在重大不确定性，经济增长明显弱于美国。因此，美元可能在短期内会继续升值。从内部来看，也存在贬值压力，10月份前后国内有可能再次降息以支持经济。　　但程强认为，从更大的视角来看，人民币贬值的幅度有限。当前与今年4月和5月存在很大的不同。4月份和5月份时中美经济周期错位，美国经济过热而中国经济受到散发疫情冲击。当前全球基本面是同步走弱的，中国经济下行压力大，美国经济可能也在逐步走向实质性衰退。因此，本轮人民币贬值幅度将弱于4月份和5月份，在美元指数见顶后甚至可能略有升值。　　如果美元对人民币汇率触及“7”的关键关口时，程强表示，中国人民银行可能采取引入逆周期因子、降低外汇存款准备金率、提高外汇风险准备金率、公开发声引导市场预期等措施维护汇率稳定。在中国经济偏弱的状态下，人民币汇率适当贬值有利于出口。但如果人民币贬值速度过快、幅度过大，可能对市场预期产生不好的影响。中国人民银行应对汇率波动的政策工具较为充足。　　程强表示，近年来，中国人民银行使用过的重要工具是逆周期因子，可以直接影响中国外汇交易中心的美元对人民币汇率中间价。降低外汇存款准备金率可以释放境内金融机构的美元流动性，提高境内美元供给。提高外汇风险准备金率可以降低金融机构远期售汇业务的活跃度，远期业务加剧汇率现货贬值。使用外汇储备在历史上曾是人民银行的重要汇率干预工具，但2017年之后已逐步淡出，现在重新使用的概率较低。

纪灵看形势2022-08-30

美元兑人民币汇率突破6.92，市场人士称短期美元暂无下行动能

但出口增速或已见顶。资本账户来看，国内经济复苏斜率趋缓，中美利差倒挂，国内资产吸引力下降。因此，目前市场对人民币汇率存在一定看贬预期。　　不过他们也提醒，尽管人民币汇率近期出现走弱趋势，但国内央行的政策工具箱中应该不乏稳定人民币汇率的工具，美元兑人民币汇率在7附近是重要的心理关口，不排除国内央行采取一定的调控措施避免人民币汇率过快贬值。　　短期美元指数暂无下行动能　　8月中旬以来，人民币贬值与美元走强在走势和节奏上都基本同步：在贬值幅度上，中旬以来人民币贬值幅度与美元升值幅度都在2-4%区间，升贬值幅度也较为一致，因此判断未来一段时间的人民币汇率走势仍需重点关注美元指数动向。　　上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上重申继续加息直至通胀实质性下降的立场，切断了市场对美联储明年开始降息的预期，美元一改当周高位整理态势，在鲍威尔讲话后迅速拉升，并在本周一跳空高开，测试110的重要阻力位，不过周一午后承压回落调整。　　南华期货(10.37 -0.38%,诊股)宏观团队指出，鲍威尔在此次杰克逊霍尔会议上传达了较为鹰派的政策信号，强调美联储对抗通胀的路还很远，浇灭了市场对美联储政策转向在即的预期，9月加息75个基点的概率较之前有所抬升，短期美元指数暂无下行动能。

追风2022-08-30

中美审计协议不足以打破中国经济阴霾或解决中美紧张局势中概股还未到“抄底良机”

表示，市场需要看到成功的审计案例和中国经济复苏，才能预期更多资金流向中国。但是，至少在原则上，周五宣布的协议满足了美国长期以来对不受限制地获取中国审计文件的要求——大大降低了中国公司因不合规而被美国交易所除名的风险。然而，美国官员警告称，这只是第一步——金融市场同样谨慎。投资者正在观望实际的合作，并担心虽然交易是积极的，但不足以打破经济阴霾或解决广泛的中美紧张局势。周一，全球利率预期上升引发的新一轮避险情绪限制了在审计协议之前传闻导致的股价上涨。日前，阿里巴巴和百度等中国互联网企业在美国上市的股价不到2021年高点的一半。 Stonehorn Global Partners的联合创始人兼首席投资官Sam Lecornu表示：“基于中国和美国可以意见一致并寻求共同点这一事实，人们感到乐观。但审计问题并不是对中国负面情绪的最大驱动因素，两国仍有更大的交易要做，以帮助提振这种情绪。” 投资者主要担心中国经济急剧放缓导致信心和支出下滑以及失业率飙升，部分反映在本月人民币贬值2.5%上。然后是美国利率急剧上升，美中关系在台湾问题上出现新的压力，以及对中国监管收紧的持续紧张，尤其是对互联网公司。墨尔本K2 Asset Management的研究主管George Boubouras说：“这一宣布是一个很好的结果，但（美中）分歧将继续发生，紧张局势将持续存在。” 汇丰银行的数据显示，大多数全球甚至亚洲基金都减持了中国股票，今年流入中国的外国机构投资者一直很紧张，只是略微看涨。近期，焦点将转移到该交易下的首次实际审计检查，以及中国有关大陆公司如何获得全球资本的规定的预期更新。美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）表示，由于中国大陆的新冠疫情限制，检查将首先在香港进行。官员们表示，已通知选定的公司。香港Active Creation Capital创始人Daniel Tu说：“很大程度上取决于全面和广泛审计的结果以及当前的地缘政治，美国投资者，尤其是机构投资者，目前处于观望状态。” 市场也在等待中国证券监督管理委员会(CSRC)制定关于中国大陆公司如何在海外上市的最终规则。指引草案指出，任何流通股都需要经过证监会官员的审查，作为保荐人或主承销商的海外银行也必须提交年度文件，银行家警告称，这将进一步阻碍交易。除此之外，分析师表示，投资者需要放心，这项审计协议标志着中国政府对商业和经济支持的态度发生了积极转变。 Matthews International Capital Management投资策略师安迪·罗斯曼 (Andy Rothman) 表示：“这是一个潜在迹象，表明中国领导层在看待经济问题时正在回归务实。如果这表明我们可以（也）看到一种务实的方法来缓解新冠病毒疫情并与中国房地产行业打交道，那么这可能会对中国经济、投资环境和对中国股市的情绪产生重大影响。”

Dan19772022-08-29

格上宏观周报：工业企业利润增速下降，鲍威尔鹰派坚定不移

等多项经济指标同比转弱，显示需求不足、经济复苏乏力，工业企业利润的同比下行基本符合预期。从“量、价、利润率”拆分来看，疫情防控对制造业生产的实质冲击显著弱于服务业，7月工业增加值同比3.8%，略低于前值，“量”的层面尚有支撑；7月PPI同比4.2%，前值6.1%，对工业企业营收及利润增长的拉动作用逐渐减弱；利润率方面，1-7月营收利润率为6.39%，同比下降0.7%，降幅较前值扩大0.12个百分点，主要受成本上升挤压所致。8月，高温导致的工业限电有可能会对工业生产形成一定拖累，工业企业利润增长短期或仍维持低位。新闻三：寒意之后有暖风，国务院再实施19项稳经济接续政策！ 24日，国务院召开常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。会议指出，当前经济延续6月份恢复发展态势，但有小幅波动，恢复基础不牢固。具体来看，会议部署了6个方面的政策举措：一是增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。二是核准开工一批基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。出台措施支持民营企业、平台经济发展。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。为商务人员出入境提供便利。三是对一批行政事业性收费缓缴一个季度。四是支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。五是持续抓好物流保通保畅。六是各部门要迅即出台政策细则，各地要出台配套政策。国务院即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组，由部门主要负责同志带队赴地方联合办公，用“放管服”改革等办法提高审批效率，压实地方责任，加快政策落实。其中允许地方“一城一策”运用信贷等政策是对几天前房贷降息的跟进措施，接下来降首付比例、下调房贷利率、调整贷款额度等将会被更广泛应用起来。这对购房者和整个房地产市场而言都是一个重大利好，有利于提升市场活跃度，提振市场信心，达到稳市场稳预期的作用。新闻四：信息通讯业被提及！七部门划出五大重点任务！ 8月25日，工信部、国家发改委等七部门联合印发《信息通信行业绿色低碳发展行动计划(2022-2025年)》(下称《计划》)。《计划》指出，全面系统提高信息通信行业绿色低碳发展质量，助力如期实现碳达峰、碳中和目标。《计划》要求，到2025年，单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降15%，遴选推广30个信息通信行业赋能全社会降碳的典型应用场景。《计划》提出了优化绿色发展总体布局、聚焦重点设施绿色发展、协同推进绿色产业链供应链建设、强化行业赋能经济社会绿色发展供给能力、加强行业绿色发展统筹管理等五大方面行动任务。《计划》还强调，要积极利用现有资金渠道，支持信息通信行业绿色低碳发展。发挥国家产融合作平台作用，推动金融机构为绿色企业和项目提供多样化投融资支持。推动加大绿电供给，研究企业绿色能源使用量与碳排放量间的扣减办法。相关解读：信息通信行业绿色低碳发展有哪些方面的重要意义？一是有利于推动行业实现绿色高质量发展。二是有利于带动产业链上下游绿色发展。三是有利于赋能全社会降碳促达峰。《行动计划》的指导思想是什么？主要目标是什么？《行动计划》提出到2025年，信息通信行业绿色低碳发展管理机制基本完善，节能减排取得重点突破，行业整体资源利用效率明显提升，助力经济社会绿色转型能力明显增强，单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降15%，遴选推广30个信息通信行业赋能全社会降碳的典型应用场景。《行动计划》对信息通信行业绿色低碳发展提出了哪些方面的要求？《行动计划》把握碳达峰、碳中和战略实施要点，兼顾信息通信行业自身绿色低碳发展需求，瞄准“优布局、抓重点、促协同、强赋能、统管理”五大方向，提出了优化绿色发展总体布局、聚焦三类重点设施绿色发展、协同推进绿色产业链供应链建设、强化行业赋能经济社会绿色发展供给能力、加强行业绿色发展统筹管理等五大方面行动任务。 5、下周重要事件 1）中国8月PMI数据； 2）美国8月PMI、非农就业、失业率数据； 3）欧元区8月PMI、PPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-08-29

中国经济复苏步履蹒跚！干旱、全球需求走弱加剧风险，多个领域出现预警信号

，由于干旱、全球需求放缓加剧风险，中国经济复苏步履蹒跚。中国经济8月份继续复苏，但随着干旱和全球需求走弱给增长前景带来新的风险，多个领域都出现了预警信号。这是基于彭博社本月8项早期指标的综合指数得出的前景展望。整体指数为5，与7月持平，显示动能已趋稳。海外对中国商品的强劲需求，帮助抵消了新冠疫情封锁对国内支出的部分影响，但这在8月大幅减弱。作为全球贸易的领先指标，韩国出口在本月的前20天同比几乎没有增长。韩国平均日发货量增长0.5%，是自2020年底以来的最低水平，较上月同期14.5%的增幅明显放缓。香港7月出口下滑也表明，全球经济降温、利率上升和新冠疫情正在影响需求。中国国内经济的前景也不容乐观。房地产市场的低迷延续到了8月份，中国四大一线城市的销售继续大幅下降。尽管政府几个月来一直在努力增加对购房者的提振，包括降低抵押贷款利率，并允许更灵活的首付。最新官方数据显示，7月份房地产贷款增速为2012年开始发布可比数据以来的最低水平。房贷利率可能会继续下调至4.1%的历史低点，此前央行在本周早些时候将五年期贷款优惠利率下调了15个基点，以提振住房需求。汽车销量增长也远低于7月份，这是国内需求疲软的另一个迹象。中国国务院总理李克强上周承诺，将维持旨在促进销售和刺激新能源汽车需求的优惠政策，作为支持电动汽车行业发展的努力的一部分。本月新的经济逆风，包括电力短缺和新冠疫情爆发，损害了商业信心，尤其是小型企业的信心。渣打银行对500多家中小企业的调查显示，由于生产活动“显著放缓”，新订单减少，银行融资成本上升，8月份信心下滑。 “疫情导致的中断以及包括四川在内的一些关键生产地区的限电措施导致工厂暂时关闭，”该公司的经济学家Hunter Chan和Ding Shuang在一份报告中写道。“生产和销售的中断导致了原材料库存和制成品价格的更快增长。” 新冠肺炎疫情继续破坏了中国一些夏季热点地区通常的旺季。海滨城市北海最近才从长达一个月的封锁中恢复过来，超过10万名游客被困在热带岛屿海南，因为那里爆发了疫情，而西藏有数万名游客被困在该地区，因为航班取消和为控制感染而设置的路障。干旱导致的电力短缺迫使工厂关闭，购物中心关灯，尤其是在中国西部城市。尽管经济损失预计将小于去年电力短缺造成的损失，但经济学家仍预计8月份的工业产出将受到影响。周三，中国政策制定者加大了经济刺激力度，新增人民币1万亿元(合1,460亿美元)资金，主要集中在基础设施支出上。然而，经济学家对这些措施相对悲观，称它们可能不足以抵消因新冠肺炎反复封锁和房地产市场暴跌造成的损害。

厉害啦2022-08-26

印尼央行加息25个基点

几天，佩里·瓦杰约本人也曾表示，为支持经济复苏不会急于提高基准利率。他在8月18日举行的通胀控制协调会上表示，尽管通胀普遍处于高位，但这一增长更多是由易波动的食品价格上涨推动的，核心通胀率仍然很低。这表明人们的购买力还没有完全恢复，“我们不必急于加息。”佩里·瓦杰约说。　　不过，印尼央行加息的理由也很充足。　　彼特·阿卜杜拉认为，印尼央行会适时加息，尤其是当核心通胀接近4%时。而且利率的提高是渐进的。曼德利银行经济学家费萨尔·拉齐曼认为，印尼央行未来仍有加息空间，因为预计通胀会进一步上升，“预计到今年年底最高可提高75个基点至4.25%”。印尼萨缪尔证券的宏观股票策略师莱昂内尔·普利亚迪表示，印尼央行在加息方面已经落后于东南亚其他同行。　　印尼人民银行首席经济学家安顿·亨德拉纳塔表示，印尼央行因多种因素考虑而上调基准利率是合理的，这并不意味着印尼央行牺牲了经济增长。他认为，除了核心通胀率外，印尼央行加息还考虑到与美联储之间的利率差正在缩小。目前，印尼利率为3.5%，而美联储利率是2.25%至2.5%。不断缩小的差异将使印尼盾走弱，发达国家利率的提高也有可能使美元持有者更愿意将资金存放在比印尼更安全的地方。　　亨德拉纳塔认为，目前印尼盾汇率仍可控制在1美元兑换15000印尼盾以下。然而，如果印尼央行与美联储之间的利率差收窄，印尼盾在未来一段时间内持续存在贬值压力。他强调，对于印尼央行上调利率也不需要过分担心，因为这对银行信贷增长的影响非常小。

外汇黄金一点通2022-08-25

失业率飙升之际！中国将推动财政、货币政策支持就业稳定

的政策规模，用好政策工具，加大力度巩固经济复苏的基础”。

厉害啦2022-08-25

新纪元期货投资内参：人民币贬值趋势加深，股指大跌商品显强

还会令全球高通胀延续更长时间，影响全球经济复苏。”对冲基金Axi Trader交易员James Hughes指出。

外汇黄金一点通2022-08-25

重磅讲话前夕！纽约邮报：鲍威尔应听取凯因斯名言 “美联储必须刹车阻止经济衰退”

百万的中国家庭拒绝偿还房贷，这对于该国经济复苏不是什么好兆头，更不用说中美之间在地缘问题上的紧张局势加剧。而欧洲经济困境如果还不足以引起担忧的话，还有那些正处于违约风波、负债累累的新兴市场经济体。由于美国利率上升，导致这些国家大量资金外流，其中阿根廷、俄罗斯、斯里兰卡、乌克兰和委内瑞拉已经面临债务违约，埃及、巴基斯坦和土耳其则紧随其后。美国通胀前景必须预期会受益于国外的经济困境和国内的降温。不仅国际石油、金属和食品价格可能继续下跌；国际投资者避险情绪的回流，可能会损害美国的金融市场，同时美元可能走强将降低美国市场进口成本，并且削弱出口前景。美联储在国内经济疲软和国外面临经济风暴的此时此刻，继续大举加息，形同邀请美国经济 “硬著陆”，希望鲍威尔体悟到这一大风险，并放慢加息脚步。

小萧2022-08-25

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