路透：中国政府刺激的股市反弹是空中馅饼吗？lg...

FX168财经报社(亚太)讯 随着中国指示大型金融机构帮助提振和重塑低迷的股市，分析师们认为该计划有一定合理性，但对其能否真正推动市场复苏持怀疑态度。

北京此前曾使用过类似的手段并取得一定成功。然而，目前股市与疲弱的经济形成一种恶性循环，二者相互影响，抑制了消费者支出和私人投资。

基准的沪深300指数今年以来下跌1%，总体而言，那些自两年前疫情重新开放以来耐心等待的人已经在中国股市中损失了9%。

政府干预

为了寻求突破口，中国政府希望利用国家资金来模拟资本主义市场的“动物精神”。国有保险公司和共同基金被要求注入数十亿美元，以支撑股市。

CA Indosuez首席亚洲策略师Francis Tan表示：“我理解他们目前采取这种措施的原因。如果资产价格能够得到修复，市场信心就会上升，进而带动真正的经济需求，最终推动经济增长。因此，他们是从资产价格角度入手来提振市场情绪，希望启动一个良性循环。”

世界第二大经济体迫切需要“好消息”来提振信心。通缩压力加剧、房地产市场低迷、政府债务问题以及最近与美国的新一轮贸易战，都在进一步削弱市场情绪。

十多年来，监管机构已经讨论吸引更多长期投资者进入以散户为主导的中国股市，但这一次，他们设定了具体目标。

中国证券监督管理委员会（CSRC）主席吴清表示，大型国有保险公司需将30%的新保费投资于中国上市股票与共同基金，并在未来三年内每年增加10%的股票持仓。同时，他还要求保险公司通过试点计划，在今年上半年向股市注入至少1000亿元人民币（138亿美元）。

为了配合这一政策，公募基金正在加快推出更多权益类投资产品。据东方财富信息公司数据显示，目前已有超过100只股票基金正在销售或筹备阶段。

新规预计每年可从保险公司和共同基金吸引至少1万亿元人民币（1381亿美元）进入国内股市，然而相比12万亿美元的市场规模，这仍然只是杯水车薪。

尽管这些措施尚未引发市场反弹，但它们可能会在一定程度上吸引更多的专业投资者，成为吴清所希望的“压舱石”和“稳定器”。

“压舱石”和“稳定器”

中国股市已进入熊市四年，沪深300指数的水平与十年前相同。这个市场长期以来被散户主导，充斥着“拉高出货”式的投机操作，总市值自2015年以来基本没有变化。

Janus Henderson投资组合经理Sat Duhra认为，中国要让这些政策产生长期影响，需要解决更深层次的宏观经济问题。“如果回顾历史，中国消费增长的核心因素是家庭收入和就业，而不是股市的财富效应或利率变化。”

数据显示，机构投资者持有中国可流通股票的比例仅为19%，远低于散户投资者的30%。同时，个人投资者贡献每日交易量的70%。

北京资产管理公司Lingtong Shengtai董事长Dong Baozhen认为，这些措施是脆弱股市的“出路”。

“过去30年，中国股市的周期性暴涨暴跌是因为市场定价权掌握在错误的人手里，”他说。“政府有很强的政治意愿，要将这种定价权从投机者手中夺回。”

他认为，北京的“胡萝卜加大棒”政策将增强风险规避型保险公司的影响力，而这类机构目前在市场中的占比偏低。这可能会使高股息股票（如银行股）受益。

在政府推动下，保险公司的股票投资过去四个月已增长三分之一，达到4.4万亿元人民币。相比之下，公募基金的股票持仓约为7万亿元人民币。

不过，一些分析师仍然质疑在经济增长放缓、通缩持续、人口老龄化和地缘政治紧张的背景下，是否应该进行长期投资。

“核心问题并不在于资本的性质，而是市场环境。”自营股市交易员Zhang Jianan表示，“你可以把公募基金比作土豆，把保险资金比作玫瑰。你把它们撒在土壤里，它们就会生长。但如果撒在一片烂泥里，那它们都会枯萎。”