轻工：竣工端好转利好家居，包装企业受益成本下降及汇兑收益lg...

　　家居：地方政府前期主要通过纾困基金推进“保交楼”，是一种“保项目”不“保主体”的尝试。纾困基金本质是一种抵押担保债权，地方政府出于风控考虑会对项目剩余待售货值进行评估，资金闭环最终依赖于销售去化的回款。“第二支箭”、央行16条（254号文）及央行2000亿再贷款等新政显示政策思路从“保项目”转向“保优质主体”，更能打消居民的担忧。“第三支箭”落地允许上市房企再融资用于“保交楼”，“融资-交付-销售”的负反馈有望被打破，“保交楼”的效果将更为显著。地产政策工具接连推出释放的信号还在于经济稳增长的政策预期，地产需求侧政策可期，销售去化速度有望提升。政策信号已明确，竣工端将确定性转正，竣工链仍在基本面左侧，弱现实下预期有望跟随政策走强。

　　造纸包装：造纸企业盈利仍在底部，包装企业受益成本下降及汇兑收益。成品纸终端需求仍在底部，成本冲击盈利能力。展望2023年，Arauco 156万吨项目出浆在即，UPM 200万吨项目有望提前于23Q1投产，建发与ILIM签订战略合作协议，木浆价格存在跌价预期。特种纸售价相对稳定，盈利能力与木浆价格强相关，若木浆价格下跌特种纸企业盈利将充分改善。头部特种纸企处于产能扩张周期，销量有望呈现成长属性。纸包装企业需求端相对稳定，成本端白板纸、白卡纸价格同比降幅明显，同时受益于Q3汇兑收益，Q3利润超预期。

　　金属包装企业二片罐仍保持产销两旺，需求端啤酒罐化率提升带来二片罐需求年增量 10-20 亿罐；供给端行业竞争格局持续优化。三片罐下游客户结构优化，部分企业的能量饮料客户订单成为增量，三片罐产能利用率随下游客户销量增长持续提升，结构上拉高公司整体盈利能力。