中邮证券：给予东微半导买入评级lg...

中邮证券有限责任公司王达婷近期对东微半导进行研究并发布了研究报告《22年业绩符合预期，新产品研发持续突破有望未来放量》，本报告对东微半导给出买入评级，当前股价为242.3元。

　　东微半导(688261)
　　事件描述
　　近期，公司发布2022年度业绩快报公告：预计2022年全年实现营业收入11.16亿元，同比增长42.74%；归母净利润实现2.84亿元，同比增长93.57%；扣非归母净利润实现2.68亿元，同比增长90.59%。
　　投资要点
　　产品结构调优卡位高景气赛道，22年业绩大幅增长。根据公司业绩快报，2022年全年营业收入为11.16亿元，同比增长42.74%；归母净利润为2.84亿元，同比增长93.57%；扣非归母净利润实现2.68亿元，同比增长90.59%。四季度单季营业收入将为3.26亿元，同比减少41.65%，环比增长36.88%；归母净利润亏损为0.84亿元，同比减少9.10%，环比增长105.85%；扣非归母净利润亏损为0.77亿元，同比减少12.83%，环比增长89.80%。报告期内，公司营业收入规模持续增加，主要是公司聚焦于新能源汽车、光储等高景气赛道，充分受益于功率半导体结构性需求分化红利；并通过不断深化与上下游优秀合作伙伴的合作关系，持续扩大产能。此外，公司归母净利润增长原因主要是销售规模的持续扩大，以及毛利率在公司持续技术迭代、产品组合结构调整及涨价等综合因素下不断上涨。
　　产品研发不断取得新突破，快速步入量产进程。公司第四代高压超级结MOSFET实现批量出货，同时启动了第五代超级结MOSFET技术研发，目前进展顺利；新一代超级硅MOSFET开发成功，进入认证阶段第二代TGBT技术开发顺利进行，多个规格型号的产品进入批量验证阶段，芯片的电流密度得到显著提高。公司在第三代功率半导体器件领域也取得了重要进展，发明了可以与传统SiCMOSFET器件互相替代的Si2C（硅方碳）MOSFET器件，2022年已实现Si2C MOSFET少量出货，进入起量阶段。
　　投资建议
　　我们预计公司2022/2023/2024年分别实现收入11.16/15.66/20.80亿元，实现归母净利润分别为2.84/3.93/5.24亿元，当前股价对应2022-2024年PE分别为57倍、41倍、31倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，新产品研发推广不及预期，产能增长不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券毛正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.82亿，根据现价换算的预测PE为56.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为298.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东微半导（688261）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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