信达证券：给予亚星锚链评级lg...

信达证券股份有限公司武浩近期对亚星锚链进行研究并发布了研究报告《漂浮式海风发电发力在即，系泊链龙头率先受益》，本报告对亚星锚链给出评级，当前股价为7.49元。

　　亚星锚链(601890)
　　事件： 9 月 29 日，明阳智能发布“OceanX”双转子漂浮式海上风电平台，搭载两台明阳 MySE8.3-180 超紧凑半直驱海上风机，总容量达到 16.6MW，已成为全球容量最大、重量最轻的双转子抗台风漂浮式风机。
　　点评：
　　“十四五” 海风起，大型漂浮式风电项目建设在即。 此前，海南省发改委表示， “十四五”期间，海南省将开发建设 11 个场址，总开发容量为1230 万千瓦。 9 月 8 日至 9 日，水电水利规划设计总院在北京主持召开了万宁漂浮式海上风电 100 万千瓦试验项目一期工程可行性研究报告评审会议。 万宁漂浮式海上风电 100 万千瓦试验项目作为海南省海上风电“十四五”重点实施工程，项目位于海南省万宁市东部海域，计划分两期建设：一期工程装机容量 20 万 kW，计划于 2025 年底前建成并网；二期工程装机容量 80 万 kW，计划于 2027 年底前建成并网。
　　双转子漂浮式风电平台发布，锚泊系统创新突破。 9 月 29 日，明阳智能发布“OceanX”双转子漂浮式海上风电平台，搭载两台明阳 MySE8.3-180 超紧凑半直驱海上风机，总容量达到 16.6MW， 已成为全球容量最大、重量最轻的双转子抗台风漂浮式风机，可应用于水深 35 米以上的全球广泛海域。 该产品创新性地采用双转子、下风向、单点系泊、复合锚泊系统、翼型塔筒等设计形式，在提升机组发电量的同时，有效降低了平台极限载荷，提高了漂浮式平台的经济性与稳定性。 目前该产品将在 2022 年底或 2023 年初择机安装于中国南海海域， 我们预计新产品的快速导入有望进一步推进系泊链在海上风电领域的应用。
　　收入短期承压，毛利率增长提升盈利能力。 2022 年 H1，公司实现营业收入 6.62亿，同比下降 11.99%；归母净利润0.58 亿，同比减少 15.64%；公司毛利率为 24.14%，同比上升了 2.93pct，净利率为 8.91%，同比下降 0.32pct。公司营收下降主要系疫情影响，我们预计随着海上漂浮式项目的建设推进，公司将受益系泊链产品在风电领域的应用，驱动长期业绩增长。
　　系泊链领域实力雄厚，中标多个漂浮式风电项目。 公司作为国内系泊链领域龙头，基于原有行业积累，向海上风电方向扩展业务领域，进一步打开成长空间。 在漂浮式风电领域，公司进展顺利， 已于 2021 年 5 月及 2022 年 2 月先后中标广东海装、中海油融风等多个国内外漂浮式海上风电系泊链订单。 我们预计，随着海上漂浮风电的不断发展，公司可依托在系泊链采购、生产、销售等方面积累的经营经验和资源，在海上漂浮风电领域取得先发优势，打造业绩新增长极。
　　盈利预测与投资评级： 受益于公司拓展新业务打开业绩空间及风电装机的持续增长，我们预计公司 2022-2024 年营收分别是 16.10、 20.78、25.63 亿元，同比增长 22.0%、 29.1%、 23.3%；归母净利润分别是 1.80、2.35、 3.14 亿元，同比增长 48.7%、 30.7%和 33.5%；截至 9 月 30 日市值对应 22-24 年 PE 为 39.87、 30.51、 22.86X。
　　风险因素： 下游风电装机不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.62亿，根据现价换算的预测PE为44.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为8.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亚星锚链（601890）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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