高通：2029 年实现非手机业务收入达到 220 亿美元（1QFY25 电话会）lg...

高通（QCOM.O）于北京时间 2025 年 2 月 6 日上午的美股盘后发布了 2025 财年第一季度财报（截止 2024 年 12 月），要点如下：

以下为 高通 2025 财年第一季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《“热” 起来的高通，苹果基带要 “搅局”？》

一、$高通(QCOM.US) 财报核心信息回顾：

二、高通财报电话会详细内容

2.1、高管层陈述核心信息：

1. 第一季度财务表现

总收入：117 亿美元，创历史新高，超出预期。

非 GAAP 每股收益（EPS）：3.41 美元，超出预期。

芯片业务（QCT）：收入达到 101 亿美元，首次突破 100 亿美元大关，其中包括创纪录的手机和汽车业务收入。

许可业务（QTL）：收入为 15 亿美元。

增长亮点：

汽车和物联网（IoT）业务收入分别同比增长 61% 和 36%。

强调到 2029 年实现非手机业务收入达到 220 亿美元的目标。

2. 技术与产品进展

移动业务：

Snapdragon 8 Elite：为三星 Galaxy S25 系列提供动力，展示了与谷歌 Gemini AI 的深度集成。

设计能力：超过 80 款基于 Snapdragon X 系列的 PC 设计正在生产或开发中，目标是到 2026 年实现超过 100 款设备的商业化。

Snapdragon X 平台：针对 600 美元价位段的 PC 市场推出，具备多天电池续航和强大的 AI 功能。

扩展现实（XR）：

与 Meta 等合作伙伴的长期合作推动了 XR 业务的发展。

与谷歌合作，推出基于 Snapdragon XR 平台的设备。

工业物联网（IIoT）：

推出 AI 本地设备和推理套件，支持在本地硬件上运行生成式 AI 推理。

与霍尼韦尔、IBM 等公司建立合作伙伴关系。

汽车业务：

宣布与 Ops、Alpine、亚马逊、谷歌等公司的新合作，推动 AI 驱动的车载系统和高级驾驶辅助系统。

Snapdragon 数字底盘工作台：为开发软件定义汽车提供云平台。

3. 财务展望

第二季度预期：

非 GAAP 收入预计在 102 亿至 110 亿美元之间。

非 GAAP 每股收益预计在 2.70 至 2.90 美元之间。

QTL 业务：

预计收入在 12.5 亿至 14.5 亿美元之间，EBT 利润率在 69% 至 73% 之间。

QCT 业务：

预计收入在 89 亿至 95 亿美元之间，EBT 利润率在 29% 至 31% 之间。

手机业务预计同比增长约 10%，物联网和汽车业务分别同比增长约 15% 和 50%。

4. 法律与合作更新

ARM 与高通的诉讼：陪审团的裁决支持高通的 CPU 创新，并确认高通与 ARM 的合同允许其在智能手机、汽车、下一代 PC、物联网和数据中心等行业使用其专有的 Orion CPU。

许可协议更新：与两家大型 OEM 厂商的长期许可协议即将签署，与华为的谈判仍在进行中。

2.2、Q&A：

Q 关于 QTL 业务的展望，您提到 2025 财年与 2024 财年持平。能否详细说明一下对整体出货量和每单位版税的假设？

A 我们对市场的整体假设是，出货量同比持平或略有增长（低个位数增长，3% 左右）。当然，这没有考虑中国补贴和 AI 换机潮等潜在的上行机会。但这是我们 QTL 预测的基础假设。

Q 关于 Snapdragon X 平台在 PC 领域的 2025-2026 年发展，能否分享一下企业端和消费端的采用曲线预期？

中国智能手机市场的补贴政策对消费者需求的影响，以及对国内 OEM 厂商增长可持续性的影响？

A PC 平台发展：

我们预计到 2029 年 Windows PC 业务收入达到 40 亿美元，这意味着在我们所针对的市场中占据约 12% 的份额。目前进展顺利，已有超过 80 款基于 X 系列的设计正在开发或已推出，目标是在 2025-2026 年实现超过 100 款设备的商业化。

在美国零售市场（尤其是 800 美元以上的 Windows 笔记本市场），Snapdragon X 系列的市场份额已超过 10%，符合我们对长期增长的预期。

目前第一波主要是消费级产品，未来将更多地扩展到商业应用领域。

中国市场补贴政策：

补贴政策从 2025 年 1 月开始，目前还处于早期阶段，我们将在下个季度有更清晰的判断。

从历史经验来看，补贴政策通常会扩大市场规模，但目前尚未纳入我们第二季度的预期中。

本季度中国市场的增长主要得益于高端设备需求的增加，以及我们客户在国内市场份额的提升。

Q QTL 业务全年持平的预期是否假设没有与华为达成和解？

关于关税问题，是否看到近期个人电子产品的增长与关税预期有关？

A 我们在过去一年中与几乎所有主要 OEM 厂商续签了长期许可协议，包括最近与 Transient 签订了 4G 许可协议（补充了之前签订的 5G 许可）。

目前仅剩华为的谈判仍在进行中，全年持平的预期中不包括与华为和解的潜在收益。

确认全年持平的预期中不包括华为和解的可能性。

关于关税问题，我们目前看到的市场需求增长主要来自：

三星 Galaxy S25 系列的强劲表现，我们在该系列中的全球份额超出预期。

中国消费者对高端设备的强劲需求，以及我们客户在国内市场份额的提升。

这些增长与关税无关，而是与消费者对高端设备的需求以及 AI 功能的推动有关。

Q 通常第二季度没有旗舰产品发布，这对 QCT 业务的季节性有何影响？

Snapdragon 芯片的 ASP（平均售价）是否会因 AI 功能和成本上升而持续增长？

A 季节性影响：

QCT 业务的季度表现主要受旗舰产品发布时间的影响。通常第一季度是高点，第三季度是低点。

三星的高份额对我们第一季度和第二季度的预期都有所体现，不会改变整体季节性趋势。

ASP 增长：

Snapdragon 芯片的 ASP 增长主要受消费者对更高性能芯片的需求推动，我们不断在 AI、处理能力和连接性方面增加功能。

尽管 TSMC 的 3 纳米和 4 纳米工艺价格上涨（从 2025 年 1 月开始生效），但我们的目标是在长期内将这些成本增加反映到 ASP 中。

总体来看，市场对高端设备的需求增加，推动了我们芯片 ASP 的增长。

Q 物联网业务的季度表现是否有周期性？

QCT 业务的毛利率是否会在未来保持较高水平？

A 物联网业务周期性：

物联网业务的季度表现确实存在周期性，尤其是消费物联网领域，通常在第四季度为假期购物季做准备，而第一季度则相对放缓。

工业物联网和边缘网络业务则在各个季度都保持强劲增长。

毛利率：

QCT 业务的毛利率在第一季度和第二季度表现强劲，主要得益于高端设备出货量的增加，这改善了我们产品组合的整体毛利率。

未来毛利率将随着产品组合的变化而波动，但目前我们对毛利率的表现感到满意。

Q 关于大客户调制解调器业务的展望是否有变化？

PC 业务在物联网中的规模有多大？

A 调制解调器业务：

我们对大客户（苹果）调制解调器业务的假设没有变化。我们预计 2026 年该客户的产品发布中，我们的份额为 20%。目前的协议在 2026 年结束。假定后续不再续签的，因此 2027 年我们将没有份额。

我们预计 2025 年的产品发布中，我们的份额在 10%-20% 之间。

PC 业务规模：

我们目前没有按季度披露 PC 业务的具体收入，但我们在 800 美元以上的笔记本市场取得了 10% 的份额，这是一个积极的开端，符合我们到 2029 年达到 12% 市场份额的长期目标。

Q 智能手机业务的 20% 增长是否可持续？

中国市场的最新趋势如何？

A 智能手机业务增长：

我们预计智能手机业务的增长是可持续的。2025 年第一季度，QCT 手机业务同比增长 13%，主要得益于出货量增加和 ASP 上升。

高端设备市场（1000 美元以上）在过去 3-4 年中从占市场的 21% 增长到超过 30%，这对我们非常有利，因为我们在这一领域非常强大。

我们预计 2025 年第二季度手机业务同比增长 10%，这是一个非常强劲的数字。

中国市场趋势：

中国市场在高端设备领域表现强劲，我们看到这一部分市场持续增长。

我们的客户在国内市场份额有所提升，同时补贴政策也将有助于推动这一市场的发展。

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