东南亚经济凸显韧性，中国联塑(2128.HK)抓住基建风口加速海外业务成长lg...

2024年，东南亚国家展现出超预期的经济复苏活力，也让国内投资者开始关注中国企业2025年如何在这片土地上大展宏图。

根据国际货币基金组织最新发布的亚太地区经济预测，2024年东南亚六国的GDP同比增速全面高于2023年，并将在2025年保持稳健增长。汇丰、马来亚投资银行等也在报告中强调，2025年东盟国家经济仍具有增长韧性与潜力，远高于全球平均预期增长率。

近期泰国访华，批准中泰高铁二期工程，成为标志性事件之一。其意图不仅是提升当地的交通基础设施，还在于带动沿线地区经济繁荣发展，塑造东南亚陆海联运的新格局，为区域经济发展开辟新通途。

长期来看，东南亚经济发展持续崛起的趋势明确，对出海的中国企业来说，东南亚始终不缺新的机遇，将成为长期的“掘金地”。

一、东南亚基建需求旺盛，孕育哪些发展机遇？

迅速崛起的东南亚市场存在怎样的增长机会？

先从城镇化率来看，以东南亚五国（印尼、菲律宾、马来西亚、泰国、越南）为例，2023年东南亚五国平均城镇化率为55.7%。不过这还只是与2014年的中国相当，中国2023年城镇化率为64.6%。

这意味着，东南亚国家城镇化率还有明显的提升空间。具体而言，人口将进一步向城市集中，更多劳动力向工业和服务业转移，推动第二、第三产业的发展，市政建设、社会事业、产业园区等基础设施建设将是必然趋势。

与此同时，东南亚当前人口结构年轻化，呈现健康的“正金字塔型”，这将对未来东南亚地产发展形成较大的支撑。

长期来看，随着城市化进程不断提速，有望带动东南亚基建需求崛起。此前中金用固定资本形成额与GDP的比重来形容东南亚的基建情况，大多数国家在20%~30%之间，而中国常年在40%以上的水平。这意味着，基础设施没有跟上东南亚的经济发展，基建需求远未被满足。

因此，像是公共设施（电力、通信、管道煤气、自来水、排污等）、公共工程（大坝、水利工程、灌溉和排水用道路）都亟待完善，长期基建需求十分巨大，这将催生出庞大的工程机械、化工和管道建材等需求。

可以看到在国家层面上，近几年东南亚成为全球投资热门去处，国家也在出台基建支持政策，主导重大项目推进。

比如印度尼西亚2024年已完成并全面投入运营195个国家战略项目，其中交通领域项目近100个。印尼政府还计划将高速公路修至全国众多小型工业区、经济特区等。

还比如印尼迁都计划未来逐步推进，必然涉及到全新的住宅和商业开发，公路、铁路等交通设施，供水、供电等市政设施，以及学校、医院等公共建筑建设，这都将爆发出巨量的基建需求。

而“一带一路”等政策深化了东南亚国家和中国的连接，中国企业近几年顺利融入到当地市场，在管道建材等行业表现出强大的竞争力和品牌影响力，未来有望参与到当地工程承包、设备材料供应、投资运营等多个方面。

2024年，中国对东盟的出口增长了12.0%，远超整体5.9%的增长水平。前11月，工程机械行业出口总额增长7.16%，东南亚是重要的增长驱动力。

在建材行业，以中国联塑为代表的管道建材龙头企业，开拓东南亚已超过10年，逐步推进了商品贸易、铺设经销网络、建厂本地化拓展一系列动作。业绩方面，2024年上半年，联塑海外市场收入13.23亿元，同比增长15%，海外业务已成为优质的增长引擎。

可以想象，随着东南亚经济发展和城市化持续加速，上述行业将持续享有发展红利，为中国企业带来更多价值机遇。

二、管道建材全球化，中国联塑打造出海样本

聚焦建材行业，以中国联塑为样本，来剖析海外管道建材行业的投资机会。

从需求来看，东南亚地区基础设施建设无疑将带动市政给排水等配套建设的需求量提升，还有商用建筑、民用住宅内装修对管道的需求，中国企业的增长空间广阔。

联塑已进行全方位的战略布局，为东南亚市场发展助力，自身海外业务也将获得持续的增长动能。

在生产上，截至目前，联塑已积极布局印尼、柬埔寨、泰国、马来西亚及越南等国家建立生产基地，输出运营管理经验，实现了本土化生产，根据市场容量稳步推进海外业务扩张。

联塑将能够更贴近当地市场，并及时了解市场动态和当地需求偏好，根据当地需求调整产品结构和功能，生产出更符合当地市场需求的产品。

这也意味着，通过在当地布局产能，联塑在海外正逐步形成塑料管道的地域性带来的局部规模优势，巩固市场领先地位，这也是行业竞争对手难以逾越的壁垒。同时有助于更好地管控成本，树立起本土品牌形象，提升了市场整体竞争力。

在产品上，联塑已有差异化的技术优势，已推出了一系列具有特定功能的管道产品，能满足不同场景下的使用需求，全面覆盖到家居装修、民用建筑、市政给水、排水、能源管理、电力通讯、燃气、消防、环境保护及农业、海洋养殖等领域。 

联塑具备丰富的产品矩阵，能够向各领域提供完整的产品设施和解决方案，从而为客户提供全面产品和服务，进一步释放规模效应，强化自身的竞争优势和成本优势，持续提升海外市场地位。 

据了解，联塑在海外市场成绩斐然。比如在柬埔寨，联塑参与了多个重大项目建设，包括班迭棉吉水务项目、德崇国际机场、菩萨省水务局管网扩建和西港博莱国际大酒店等。在马来西亚，联塑凭借PALING、SPIROLITE、SNOW三大本土品牌深耕市场。

足见，联塑在东南亚多个国家影响力深厚，高品质产品和技术实力得到了市场高度认可。联塑能够充分利用当地优势，配合可靠的产业链资源，从而挖掘市场多元化需求，保证产能充分释放，更好地去提升效率把控成本，从而实现海外业务规模和盈利能力不断提升。

所以，从生产到产品、技术，再到具体落地成果，联塑在海外市场多方面的竞争力显著，市场地位愈发牢固。

长期来看，联塑有能力抓住东南亚市场的发展机遇，占据更多市场份额和影响力。海外业务收入未来呈现向上的趋势，大概率也是可以明确的。

更进一步看，以东南亚为跳板，联塑有更多机会辐射全球。美国推动“友岸外包”（Friend-shoring）和《通胀削减法案》（IRA）等政策，鼓励本土或盟友供应链，而联塑在东南亚或墨西哥设厂合理规避关税，产品将更具全球市场竞争力，助力联塑进一步提升欧美市场占有率。联塑由此迎来更大的想象空间，公司发展值得更多期待。

三、总结：

当前，东南亚各国人口结构健康、城镇化潜力大、基建需求高，并且财政政策和近期的货币环境也对当地发展形成了好的助力。东南亚正逐步走向“新世界工厂、新世界市场”，成为国际供应链的重要一环，也是中国企业出海浪潮下的首选目的地，前景广阔。

以中国联塑为代表的管道建材龙头，深耕当地市场，积极投入国家工程、市政改建等项目，加强品牌在海外市场渗透，品牌影响力和竞争力持续提升。展望后续，东南亚国家有望实现更加可持续和包容性的经济增长，继续吸引全球投资者目光，中国联塑也有望因亮眼的海外表现，收获投资者更多期待。