A股“春季攻势”驱动因素有哪些？lg...

历史上2月份春节后到3月初“两会”前，A股会开启一波“春季攻势”，市场情绪偏向积极。今年2-3月，在A股市场业绩进入空窗期、美国关税靴子落地、两会增量政策预期高位的宏观背景下，市场有望迎来”春季攻势“。具体方向上，伴随AI、机器人、智能驾驶领域积极催化频出，“新质生产力”相关行业有望占优。

图：过去十年大部分情形春节后市场上涨

（信息来源：Wind、上证指数、春节为T日）

一、资金面

增量资金是A股市场微观流动性的重要支撑。春节前，在节日消费和长假避险效应下，资金有流出A股市场的需求；春节后，这些资金有望回归A股市场。具体来看，节前1月27日A股市场成交额仅为1.13万亿元，节后自2月6日起，A股市场成交额连续4个交易日站上1.5万亿元大关，资金回归市场的趋势较为明显。

机构资金端，节前中长期资金入市指引落地，多类大型机构投资者有望在2025年加大对A股市场优质资产的配置。

活跃资金端，节后归来融资余额显著反弹，从节前的1.76万亿元大幅反弹至2月10日的1.83万亿元。

图：A股市场节后成交活跃度快速提升

（信息来源：Wind；截至20250210）

布局工具上，大量资金选择通过A500ETF入市。作为A股新时代核心宽基指数，A500指数通过行业均衡方式超配新质生产力行业，在人工智能产业趋势兴起的时代背景下，获得了资金的青睐。在主流宽基ETF中，A500ETF1月份净申购规模居前。

图：1月份A500指数相关ETF净流入规模居前

（信息来源：Wind；截至2025年1月27日）

二、政策面

2025年1月以来，部委年度会议、地方两会相继召开，年后广东、北京、山东等经济大省召开高质量发展“新春第一会”，部署2025年重点工作及任务。当前市场静待3月4日-5日全国”两会“召开部署今年的经济目标及工作，GDP目标、财政赤字目标等重要数字有望披露。近期，围绕人工智能和人形机器人的产业政策发布较多，持续对市场风险偏好形成支撑。

货币政策方面，连续性降准降息可期。一方面，海外美国新任财政部长强调要将“十年期美债收益率打下来”，近期美债利率持续走弱，人民币汇率压力缓解；另一方面，国内相关部门2025年1月召开年度工作会议，延续经济工作会议“适度宽松”的政策基调，2025年连续性降准降息可期。A股市场风险偏好有望随之提升。

三、基本面

海外关税政策落地后，从消费、投资、出口三驾马车来看，出口或将面临压力，内需消费亟需加速复苏，以对冲出口的下行压力。

春节期间消费数据表现较为火爆。据统计，2025年春节期间，国内重点零售和餐饮企业销售额预计突破1.6万亿元，同比增长12%。春节假期8天中，全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%；国内出游总花费6770亿元，同比增长7%。此外，我国春节档电影票房突破百亿大关创下历史新高。整体来看，内需复苏的趋势在春节期间得到阶段性验证，为企业一季度盈利带来良好预期。

图：2025年春节档票房远超2023年和2024年同期水平

（信息来源：国海证券）

相关产品：A500ETF（159339）

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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