茅台提高53度公斤酒打款价，提价超20%！规模最大的消费ETF(159928)应声涨近1%，已连续四日获资金净流入！lg...

今日A股低开高走，沪指收涨0.81%，创业板指涨超2%。全天成交1.75万亿元，较前一交易日缩量771亿元，全市场超4600股上涨。盘面上，人形机器人、半导体板块爆发，大消费小幅上涨。

消息面上，近期茅台提高了公斤茅台（53度1000ml茅台酒）的打款价。即按照官方零售建议价3799元/瓶的9折（3419元/瓶）进行打款，相比于此前供货价提价约22%。分析指出，此举有助于压缩渠道利润，提高茅台酒吨价，增厚茅台公司业绩，同时减轻对普茅（53度500ml茅台酒）的业绩压力。

全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）收涨近1%，全天成交额2.54亿元，收盘溢价率0.14%，交投高度活跃。资金面持续向好，消费ETF（159928）已连续四日获净流入累计超2.6亿元！

指数成分股多数飘红：白酒股多数上行，贵州茅台涨超1%，五粮液、泸州老窖、山西汾酒微涨。其他热门股中，受会议利好，新希望涨停，近5个交易日累涨近20%；百润股份涨8%，伊利股份涨超3%，温氏股份涨超1%，牧原股份微涨。

基本面与估值角度，一方面指数利润创了新高，另一方面估值仍处于近10年低位。去年前三季度，消费ETF指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至2月18日，指数的最新市盈率为20.63倍，近十年估值分位数为1.5%，比近10年超98%的时间便宜！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显。

【机构：白酒弱预期正逐步破冰】

华创证券调研后表示，明显感受到白酒行业正走出预期冰点，今年白酒极端担忧正在逐步修正。节后有两点关键变化：一是茅台批价预期显著好转，二是重点酒企今年营销重点渐明朗。

1. 预计普茅今年批价底将筑牢2000元以上。

受益于茅台春节投放节奏及产品结构调节较好，且超高端需求相对稳定，节后普茅批价小幅回升，近期发货后也稳定在2200-2300元区间，留足价格安全垫。更重要的是，普茅批价作为行业信心风向标，节后多地大商对年内批价底部预期抬升，一扫自去年起批价大幅回落的极端担忧，对筑牢2000元以上批价底部的信心显著提升。

2. 酒企营销重点渐明朗，五粮液设立平台公司成焦点。

一方面各家酒企今年经营目标更务实，另一方面路径更明朗：头部酒企以航母舰队的营销路径前行，即主品控量挺价，而副品以价换量、或新开产品作为护卫舰，以战术性单品适度牺牲为整个舰队保驾护航。除了近期各酒企密集发布停货通知外，预计各酒企也即将推出战术性产品。

春节前后五粮液大刀阔斧的营销改革无疑成为行业焦点，从节前普五停货并宣布减量，到近日成立销售平台公司，模式采取经销商入股但公司主导管理，构建直销体系。五粮液打出改革组合拳，短期看普五减量既实现了主品批价回升，又借助平台公司打款保障回款稳定增长，长期则意在推动销售主导权回归厂方。尽管平台公司直营体系搭建和执行仍有一定挑战，考验战略定力和上传下达，同时国窖和剑南春等平台公司模式先例成败经验值得借鉴，但一旦改革成功，将有望从根本上解决长期困扰的量价矛盾。（来源：华创证券20251218《白酒行业观点更新暨调研反馈报告：弱预期正逐步破冰》）

【机构观察：春节整体支出偏谨慎，补贴促销拉动效果好】

中信证券走访后表示，各地消费者整体支出偏谨慎，更注重产品实用性，该特征在一线城市更为显著，受访者的消费意愿与对未来的收入信心呈现正相关性，此外政府补贴和降价促销对消费的刺激存在推动作用。

1. 2024年整体消费方向偏刚需，更注重产品实用性：走访中67%的受访居民2024年的日常消费支出占可支配收入的比例低于50%，其中一线城市消费支出较少的居民占比更高。71%的受访居民选择食品酒水为2024年的主要消费方向，娱乐休闲（67%）和服装饰品（63%）紧随其后。65%的受访者将产品实用性作为首要消费因素，其次是悦己需求（33%），一线城市受访者对实用性的要求更明显。

2. 未来收入预期影响消费意愿，补贴促销拉动效果较好：85%的受访者对未来的收入信心在5~8分之间，66%的受访者在未来的消费意愿在5~7分之间，大部分受访者对未来的消费意愿和收入信心处于中等偏上水平，受访居民的消费意愿与对未来的收入信心呈现明显的正相关关系。80%的受访者认为提升收入水平是最有效的促消费措施，其次是发放现金补贴、降价促销和发消费券，预计2025年以旧换新国补政策将进一步发力，对消费的拉动作用有望延续。(来源：中信证券20250219《从春节消费草根走访观察中看趋势》)

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至2月18日，前十大成分股权重占比高达66.69%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.61%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.98%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.1%），调味品龙头海天味业（4.73%）和饮料龙头东鹏饮料（3.28%）。

关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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