美股三大指数集体下跌，中概股逆市走强，阿里巴巴业绩亮眼引领上涨lg...

美股市场在连续两日创下历史新高后迎来调整，当地时间2月20日三大指数集体下跌。道琼斯工业平均指数下跌450.94点，收于44,176.65点，跌幅达1.01%；标普500指数下跌0.43%，收于6,117.52点；纳斯达克综合指数下跌0.47%，收于19,962.36点，跌破2万点大关。

此次下跌的主要导火索是零售巨头沃尔玛的业绩指引不及预期。沃尔玛股价大跌6.53%，创2023年11月以来最大跌幅。公司预计本财年销售额将增长3%至4%，而2026财年的盈利前景低于分析师预期。这一疲弱的指引掩盖了其第四财季超出预期的收益，引发了市场对消费者支出能力的担忧。R.J. O’Brien & Associates董事总经理Tom Fitzpatrick指出，沃尔玛的业绩指引不佳可能暗示普通消费者的消费能力已经接近枯竭。

此外，塔吉特（Target）和好市多（Costco）等零售巨头的股价也分别下跌约2%，市场对未来盈利状况的担忧情绪不断加剧。与此同时，美国经济谘商会公布的1月领先经济指数意外萎缩，进一步加重了市场的悲观情绪。圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨勒姆（Alberto Musalem）呼吁在不确定性升级之际，对利率采取更为审慎的态度，这也反映出市场对经济前景的担忧。

中概股逆市走强，阿里巴巴业绩亮眼

在美股整体下跌的背景下，中概股却表现出色，成为市场的一抹亮色。纳斯达克中国金龙指数（HXC）收涨1.6%，盘初一度涨超4.7%。其中，阿里巴巴股价上涨8.09%，表现尤为突出。

2月20日，阿里巴巴发布了2025财年第三季度（截至2024年12月31日）的财报。数据显示，公司营收达到2801.5亿元人民币，同比增长8%，超出市场预期的2773.7亿元人民币。调整后EBITDA为620.5亿元人民币，归属于普通股股东的净利润为489.45亿元人民币（约合67.05亿美元）。非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为21.39元人民币（约合2.93美元），同比增长13%。

在具体业务方面，阿里巴巴的淘天集团客户管理收入同比增长9%，云智能集团收入同比增长13%，AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。国际数字商业集团收入同比增长32%，菜鸟集团收入同比下降1%，本地生活集团收入同比增长12%，大文娱集团收入同比增长8%。值得注意的是，云智能集团收入达到317.42亿元人民币（约合43.49亿美元），同比增长13%。此外，阿里巴巴还宣布在2025财年第三季度以13亿美元回购了总计1.19亿股普通股。

摩根大通分析师认为，阿里巴巴股价上涨主要受三大因素推动：市场对阿里云的估值过低，阿里云在生成式AI方面的进展和潜在回报尚未充分反映在其股价中；随着AI功能消费的增加，阿里云的营收预期可能会上调；中国国内电商基本面的改善也将推动阿里巴巴盈利上修。基于以上分析，摩根大通维持对阿里巴巴的“增持”评级，并称其为“中国互联网领域最受青睐的股票”。

市场资金流向变化，投资者情绪谨慎

随着市场对经济前景的担忧加剧，投资者情绪趋于谨慎。数据显示，1月份美国股票共同基金和ETF的资金流出额比流入额高出了将近110亿美元，而去年12月，这些基金的净流入曾达到628亿美元。机构投资者也在重新评估市场风险，根据标准普尔全球投资经理指数，2月份市场风险偏好急剧下降，机构投资者对未来一个月美国股市回报的预期转为负面。

与此同时，部分热门股票也面临调整压力。例如，Palantir因国防部长皮特·海格塞斯关于削减预算的言论，以及首席执行官亚历克斯·卡普的新交易计划，股价下跌5.2%，本周迄今已累计下跌逾10%。此外，量子计算概念股延续涨势，D-Wave Quantum涨13%，SEALSQ涨10.36%，Arqit Quantum涨6.47%。

当前，美股市场面临着诸多不确定性。一方面，零售巨头的业绩指引不佳、经济数据的疲弱以及市场对利率政策的担忧，都对市场情绪产生了负面影响。另一方面，中概股的逆市走强，尤其是阿里巴巴等科技巨头的亮眼表现，显示出市场对中国经济增长前景的乐观预期。

展望未来，市场将继续关注美国经济数据的表现、美联储的利率政策以及企业盈利情况。对于投资者而言，当前的市场环境既充满挑战，也蕴含着机遇。在不确定性加剧的背景下，投资者需要更加谨慎地评估风险，寻找具有长期增长潜力的投资机会。