每周股票复盘：雅化集团（002497）股东户数减少，锂矿产能提升lg...

截至2025年2月28日收盘，雅化集团（002497）报收于12.18元，较上周的12.63元下跌3.56%。本周，雅化集团2月24日盘中最高价报12.65元。2月25日盘中最低价报12.15元。雅化集团当前最新总市值140.38亿元，在化学制品板块市值排名17/166，在两市A股市值排名1129/5130。

本周关注点

• 股本股东变化：截至2025年2月20日公司股东户数为11.5万户，较2月10日减少2000.0户
• 公司锂资源布局情况介绍：2025年将达到年处理锂矿石230万吨的采选规模
• 公司4季度业绩环比改善的原因：2024年第四季度公司锂盐产品销量增加，优质头部客户订单稳定

股本股东变化

近日雅化集团披露，截至2025年2月20日公司股东户数为11.5万户，较2月10日减少2000.0户，减幅为1.71%。户均持股数量由上期的9851.0股增加至1.0万股，户均持股市值为12.68万元。

机构调研要点

2月25日特定对象调研

一、公司主要业务介绍（一）公司锂产业概况公司于2013年通过参股国理公司进入锂产业，专业从事锂矿山开采、锂资源采购、产品研发、生产制造、销售与贸易。公司目前拥有四川李家沟锂矿和优质的津巴布韦卡玛蒂维锂矿两个锂矿山；有三个高品质的锂盐产品生产基地，即雅安锂业、四川国理、兴晟锂业。公司与Pilbara、DMCC、Atlas等矿产资源签署了长单包销协议，为雅化锂产业提供锂矿资源保障。公司高品质锂盐产品在锂行业具有国际影响力和市场地位，是TESLA、SK ON、LGES、LGC、松下、宁德时代等国内外头部企业的重要长单供应商。

（二）公司民爆产业概况公司拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模处于行业前列。公司将顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，利用自身并购整合优势，积极参与行业并购整合、扩大产业规模，保持行业优势企业地位。公司不断延伸民爆产业链，紧跟西部大开发政策，积极拓展四川、新疆、西藏、内蒙、云南、贵州等重点工程和矿山业务，持续提升综合服务能力。

二、公司锂资源布局情况介绍（一）自控锂资源公司于2022年并购整合了津巴布韦卡玛蒂维锂矿，2023年进行勘探、矿建及原矿精选等业务。目前，矿山二阶段建设已于2024年11月全线建成投产，2025年将达到年处理锂矿石230万吨的采选规模，自给率将显著提升，极大缓解公司过去依赖外购矿的状况。公司还将继续扩展采选规模至330万吨/年，进一步增加公司自主锂矿资源量，为锂业务的长期稳定发展奠定基础。

（二）其他锂资源为保障锂产业目前及未来扩能的锂资源需求，公司在国内外通过多种渠道储备锂资源。在国内，公司通过参股四川李家沟锂矿获得优先权；在澳洲、非洲和巴西等国家，公司通过参股或长协方式获得锂矿包销权，如Pilgangoora、DMCC、Atlas等。此外，公司还将继续在海外布局其他锂资源项目，不断提升锂矿自给率。

三、公司锂盐客户情况介绍公司的锂盐客户主要为正极材料企业、电池厂商和整车企业，包括特斯拉、松下、LGES、LGC、SK ON、宁德时代等国内外知名企业，公司与上述企业均形成了良好的合作关系，为公司未来锂盐产能扩张和释放建立了渠道优势。目前公司海外客户的占比仍然较大，对锂盐产品售价起到较大的支撑作用。

四、公司对海外矿服业务的战略规划为拓展公司海外矿山服务（简称“矿服”）业务，培育新的业绩增长点，公司2025年1月17日召开董事会审议通过了打造“雅化海外矿服业务板块”的相关议案，公司将依托扎根于津巴和澳洲的区位优势，加大非洲和澳洲区域海外民爆业务拓展力度，实现海外矿服业务迅速发展，为公司民爆业务贡献新增长点，全力支撑雅化打造成为具有国际竞争力的民爆产业集团。

五、公司4季度业绩环比改善的原因2024年第四季度公司锂盐产品销量增加，优质头部客户订单稳定，公司加强生产运营各环节管控，加强矿、产、销平衡，提高效率，降低成本，同时公司民爆业务盈利能力稳健，使公司4季度经营业绩回升向好，环比改善。

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