港股牛市启动，如何识别价值增长确定性？lg...

市场政策共振，创新药板块价值发现正当时

当下，港股市场的技术性牛市行情正成为全球投资者关注的焦点。

自1月13日启动以来，截至3月3日，恒生指数累计涨幅达20%，显著跑赢A股主要指数，推动着中国资产重估逻辑进入新阶段。

与此同时，政策暖风频吹亦为市场注入更强确定性，不断加大促进民营企业发展力度。

从最新动态来看，2月28日，中国人民银行、全国工商联、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，释放出清晰的战略信号，金融资源将全方位向实体经济渗透。

会议提出的"一视同仁"融资原则与金融支持民营经济的25条具体措施形成政策组合拳，从信贷增信到债券融资，从并购重组到科创板赋能，构建起多层次资本市场支持体系。

笔者认为，从当前市场环境与政策导向的协同效应来看，两大关键变量正释放出积极的边际变化信号：一方面，市场资金正通过"用脚投票"的方式重塑估值坐标系；另一方面，政策工具箱的精准投放为市场注入确定性溢价。

对此，多家券商机构同样给出积极预期。例如，银河证券表示，从逻辑上推理，2025年内外部环境利于港股市场持续转暖；国泰君安表示，港股优质成长方向积极寻找受益科技产业催化的板块轮动机会，包括医药等。中信建投陈果团队指出，后续资金关注重点可能逐步从科技股转向价值股。长期下，港股牛市有望延续，因流动性、估值和盈利三大周期都处于回升阶段，且等待政策支持发力和经济复苏后将进一步拉动上涨。

因此，在这一共振格局下，或可以关注一些优质标的的修复机会。

将视线转向更细分的领域，创新药板块的戴维斯双击行情亦正悄然启动，无疑也是此轮行情中值得关注的重要方向之一。

恒生医疗保健指数同期24%的涨幅背后，或许正是市场对创新药企价值重估的逻辑兑现。

上海市创新型企业名单公布，创新药企业获关注

近日，第二批上海市创新型企业总部授牌仪式上，上海市市委副书记、市长龚为49家创新型企业总部授牌。创新型企业作为上海现代化产业体系的重要组成部分，是上海高质量发展的活力所在。近年上海创新型企业加快发展壮大，对产业带动作用明显。此次华领医药能够入选充分彰显出公司创新引领性强、发展活力强劲、集聚发展明显的特征。

值得注意的是，港股18A公司华领医药-B(02552)也在授牌企业之中，华领医药创始人兼首席执行官陈力博士还作为企业代表进行发言。此次授牌也不难看出地方政府乃至国家对以生物技术公司为代表的源头创新企业的重视，或许也为资本市场的价值重估提示了信号。

从资本市场视角看，华领医药的价值锚点始终还是在于持续创新能力的验证，以及产品商业化兑现的能力。

可以看到，早在2022年9月，公司核心产品糖尿病全球首创新药葡萄糖激酶激活剂（GKA）华堂宁®就获NMPA批准上市，用于治疗2型糖尿病，为全球范围内首个获批上市的GKA。紧接着在2023年11月，华堂宁®还被纳入国家医保目录，极大的提高了该药物的患者可及性和可负担性。据了解，公司目前正在积极开展固定复方制剂的开发，并且在美国进行第二代GKA的研发，广泛覆盖糖尿病及其并发症，如肥胖、糖尿病肾病等领域，持续打开市场想象空间。

而在商业化能力方面，华领医药财报显示，2024年上半年公司已经覆盖医院突破2100家，药房网络超2900家，构建了良好的销售渠道。2025年1月1日，公司宣布聘请糖尿病市场经验丰富的老将带队进行相关药品商业化的工作，市场对其关注第和认可度进一步提升。从二级市场看，2025年1月和2月公司股价攀升，其中2月份股价涨幅达24.84%，最高见2.56港元/股，交投量提升，当月成交量达7454万股。

拉长视角，早在此轮港股行情启动前，华领医药就已经走出回暖修复态势。可见，对于这样一家成长动能充足的创新药企，聪明资金的选择已然指明方向。相信随着时间的推移，类似公司还将不断收获成长机遇，有望在资本市场迎来更好的表现。