连连数字财报亮点频出，TPV激增65%驱动扭亏为盈lg...

2025年3月18日，国内最大的独立数字支付解决方案提供商连连数字发布了2024年全年财报。尽管全球经济面临地缘政治与市场波动双重挑战，连连数字凭借全球化战略的深化与技术创新能力的提升，交出了一份亮眼的成绩单。年报显示，2024年连连数字实现总营收13.15亿元人民币，同比增长27.9%，展现了强劲的增长动力。

一、业绩概况：增长态势显著，业务结构优化升级

2024年，连连数字在运营层面成绩斐然。公司数字支付业务的总支付额（TPV）飙升至人民币3.3万亿元，同比增长64.7%，累计服务客户数量超过590万家，带动了收入高速增长。

从收入情况来看，2024年公司实现总收入人民币13.15亿元，同比增长27.9%。分结构来看，连连数字的收入结构呈现“双轮驱动”特征，数字支付服务仍是核心引擎，全年贡献收入11.51亿元，占比87.5%。其中，全球支付业务收入达8.08亿元，同比增长23.1%，跨境支付交易总额（TPV）突破2800亿元，增速达63.1%；境内支付业务收入3.43亿元，同比激增57.1%，TPV规模突破3万亿元，印证其“内外联动”战略成效。增值服务收入1.46亿元，同比增长9.5%，虚拟银行卡等创新产品开始贡献增量。

盈利能力方面，连连数字的盈利质量显著改善，在营收规模扩大的同时，公司毛利率稳定在51.9%的高位，全球支付业务毛利率微增至72.0%，凸显其在跨境支付领域的技术溢价能力。经调整后年内利润达7,870万元，首次实现非国际财务报告准则下的正向盈利，标志着公司全球持牌战略的规模效益开始显现。费用方面，2024年销售及营销费用同比增长29.4%至2.48亿元，剔除股份薪酬开支后，经调整销售及营销费用为人民币2.34亿元元，增幅30.3%。公司为拓展业务、扩大市场份额，增加了销售人员数量，加大了推广活动投入，提升了品牌知名度。研发投入3.19亿元，同比增加19.0%，公司持续加大研发投入，旨在提升技术创新能力，为客户提供更优质、更安全、更便捷的支付解决方案，保持行业领先地位。

值得关注的是，公司现金流状况大幅改善。年末现金及等价物达5.22亿元，较上年增长175%，主要得益于全球发售募资补充了资金。此外，公司与美国运通达成协议，连连数字出售部分连通公司股权，持股比例降至17.63%，并回笼了16亿元现金，出售事项已经在2025年2月完成。充足的资金储备为其后续技术投入与市场拓展提供了坚实保障。

二、全球布局：夯实根基，拓展国际版图

连连数字在全球化进程中，牌照布局是其重要的战略支撑。截至2024年12月31日，公司已成功构建由65项支付牌照及相关资质组成的全球支付牌照布局，覆盖100多个国家和地区，这一庞大而完善的牌照体系使公司在全球支付领域具备了强大的合规运营能力。同时，公司持有香港证券及期货事务监察委员会颁发的虚拟资产交易平台（VATP）牌照，为其在新兴金融领域的探索提供了有力保障。

2024年5月，公司获得卢森堡EMI牌照，这是其深耕欧洲市场、推进全球化战略的重要里程碑。该牌照的获得使连连数字能够在欧洲市场提供更全面、更深入的支付服务，进一步提升了公司在欧洲支付市场的竞争力，有助于公司拓展欧洲客户群体，加强与欧洲金融机构和企业的合作，更好地满足欧洲市场对支付服务的多样化需求。

同年12月，公司全资附属公司DFX Labs Company Limited获得香港VATP牌照，标志着连连数字在虚拟资产领域迈出了坚实步伐。这一牌照授权公司在香港设立及运营合规的VATP，开展相关受规管活动，为公司在虚拟资产金融服务领域的发展奠定了基础，开启了公司业务拓展的新篇章。

展望未来，连连数字将继续深化全球牌照布局。在新兴市场和关键地区，公司计划积极申请更多相关牌照，进一步扩大牌照覆盖范围。这不仅有助于公司满足不同地区客户的多样化需求，提升服务的全面性和专业性，还能增强公司在全球支付市场的竞争优势，为公司的全球化战略提供更坚实的保障。通过持续完善牌照布局，连连数字将更好地适应全球支付产业格局的变化，在国际市场中占据更有利的地位。

三、加大技术创新：驱动变革，提升核心竞争力

在科技飞速发展的时代，连连数字深刻认识到技术创新的重要性，积极推动技术升级，以提升自身核心竞争力。

公司计划探索布局Web2与Web3融合的新支付网络。Web3技术以其去中心化、分布式账本等特性，为支付领域带来了更高的交易透明度和安全性。连连数字将Web3技术融入支付网络，能够有效降低全球支付成本，提高交易效率，为客户提供更加高效、可信的支付方式。通过这种融合，公司可以更好地应对支付行业的技术变革，满足客户对安全、便捷支付的需求，在激烈的市场竞争中脱颖而出。根据财报后电话会议，连连数字计划在2025年进一步布局与Web3和全球支付体系的融合。

同时，连连数字全面拥抱人工智能（AI），并已完成DeepSeek大模型的私有化部署。在LOOPAI商家应用中，公司集成了DeepSeek大模型能力。通过DeepSeek的自然语言精准交互与场景感知，能够为跨境商家生成更加精准、生动、吸引力强的文案描述。这一应用能够帮助跨境商家更高效地开拓市场。此外，在人工智能风控、反欺诈、客户服务自动化等方面，连连数字也持续优化。利用AI技术实现对风险的实时监测和精准识别，提高反欺诈能力，保障客户资金安全。通过自动化的客户服务系统，能够快速响应客户需求，提升客户满意度和运营效率。

四、估值分析：潜力巨大，估值仍有提升空间

当前，跨境支付市场正处于高速增长的黄金时期。随着全球经济一体化的深入推进和电子商务的蓬勃发展，跨境贸易规模不断扩大，对跨境支付的需求也呈现出爆发式增长。根据机构预测，随着全球贸易的扩大和跨境电商的快速增长，预计到2027年中国数字支付市场的TPV将达到353.6万亿元，CAGR达到14.3%，其中跨境支付将保持年复合25.2%的增长。连连数字作为中国领先的数字支付解决方案提供商，凭借其强大的全球支付能力、广泛的全球业务布局以及不断创新的技术实力，将充分受益于跨境支付市场快速发展的优势，实现高于行业的增长。

目前，连连数字也获得了摩根大通、中金、德银等知名投行的看好，均给予了买入评级，其平均目标价为11.80港元，随着公司股价上涨，其目标价有望继续上调。随着公司业绩的持续增长和在新兴领域布局的逐步落地，市场对其价值的认可度将不断提高，其估值也有望得到进一步提升。此外，连连数字还具有稀缺性溢价，公司是全球极少数同时具备“全牌照矩阵+Web3支付能力+属地化运营网络”的支付机构，而在虚拟资产领域，香港VATP牌照的稀缺性（仅6家持牌机构）也赋予其先发优势。总的来看，此次财报再次验证了连连数字的增长势头和竞争优势，其估值有望进入上升趋势。

$连连数字(02598)$