每周股票复盘：威高骨科（688161）2024年净利润增长99.22%lg...

截至2025年3月28日收盘，威高骨科（688161）报收于27.41元，较上周的28.02元下跌2.18%。本周，威高骨科3月24日盘中最高价报28.4元。3月27日盘中最低价报26.91元。威高骨科当前最新总市值109.64亿元，在医疗器械板块市值排名29/124，在两市A股市值排名1455/5139。

本周关注点

• 业绩披露要点：威高骨科2024年净利润同比增长99.22%
• 股本股东变化：截至2025年2月28日股东户数增加至9206户
• 机构调研要点：公司未来三年将重点推动海外战略落地
• 公司公告汇总：2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.70元

股本股东变化

近日威高骨科披露，截至2025年2月28日公司股东户数为9206.0户，较12月31日增加95.0户，增幅为1.04%。户均持股数量由上期的4.39万股减少至4.34万股，户均持股市值为119.66万元。

业绩披露要点

威高骨科2024年年报显示，公司主营收入14.53亿元，同比上升13.18%；归母净利润2.24亿元，同比上升99.22%；扣非净利润2.11亿元，同比上升95.44%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入3.69亿元，同比上升83.78%；单季度归母净利润5945.86万元，同比上升713.4%；单季度扣非净利润5156.33万元，同比上升714.75%；负债率19.9%，投资收益2678.45万元，财务费用-1571.49万元，毛利率65.73%。

机构调研要点

3月27日业绩说明会问：除老龄化外，未来骨科市场增长的核心驱动要素？答：除老龄化外，核心驱动要素包括1）中国骨科疾病变化，运动及健身的普及，导致运动损伤患者增加；2）集采降低产品价格，消费水平的提高，患者治疗意愿有所提升；3）技术创新带动骨科行业发展，骨科微创手术技术、骨科机器人、3D打印等提高手术精准度，新技术推动手术技术和手术量提升；4）国产替代优化市场格局，国产龙头企业凭借优势扩大市场份额；5）加快全球化布局，龙头企业向东南亚、中东、非洲等低渗透率市场拓展，海外拓展目前是各骨科企业的重要战略布局，将为企业带来第二增长曲线。

问：公司未来三年的发展战略？答：1）自有产品保持高于行业的增长，提升市场份额。加大市场投入，提升终端覆盖和响应效率。加强与院校和临床中心合作，推动研发转化。2）重点推动海外战略落地，多元化的海外经营模式助力出海。通过战略市场的持续深耕，商贸市场做好经销商的合作和赋能，做好品牌建设和专业教育，增强国外医生对公司品牌的信任度，扩大业务覆盖，未来三年进一步提升海外收入占比。3）通过并购完善新领域布局，并拓展海外市场。国内寻找创新产品标的，聚焦脊柱微创、疼痛管理、康复等骨科领域，完善创新领域布局。海外并购方面，一方面积极寻找海外优质渠道商，进行并购合作，扩展海外渠道；一方面在欧美市场寻找具有独立品牌、成熟渠道、未来扩展空间大的海外标的，促进欧美市场的布局。4）加强内部精细化管理，推动数字化转型，持续降本增效。通过组织调整和管理创新，提高内部管理的效率，推动费用精细化管理；生产运营数字化转型，通过采购、制造、供应链的数字化转型，进一步提升运营效率，逐步打造公司高效运营的核心竞争力。

问：威高骨科2025年的发展策略？答：1）扩大市场份额，拓展市场。加大库存和工具管理投入，提高工具的可行性，进一步促进临床手术的提升；通过推进数字化营销，增强临床用户体验，并有利于支持生成运营效率的提升；提升专业教育水平，对医生的学术支持、临床专业教育等方面加大投入。2）强化科研机构合作，促进研发产品转化。与国家医学中心、医院临床中心、高校的实验室等科研力量结合，加强研发创新产品的转化，提高创新产品的转化率，加快上市速度。3）集中资源拓展海外市场。通过战略市场的持续深耕，商贸市场做好经销商的合作和赋能，做好品牌建设和专业教育，增强国外医生对公司品牌的信任度，扩大业务覆盖。4）重点发展运动医学和脊柱微创产品线。加大两个产品线的人员和教育等学术费用的投入，快速推广市场。5）推动生产数字化转型，通过精益管理提升生产运营效率，对生产设备、工艺、人员、采购等方面精细化管理，实现降本增效。

问：公司在研产品今年预计有哪些新品和方向？答：目前在研产品主要聚焦植入耗材创新、新型材料突破、有源设备拓展三大重点领域，并重点发展“3D打印、神外耗材、组织修复、个性化定制”等支撑骨科行业发展的高毛利、高潜力产品，提升创新产品临床价值。1) 主流常规植入耗材产品创新2) 新型材料突破布局进口原材料国产化替代，实现降本增效，增加利润。3) 有源设备拓展搭建微创手术整体解决方案，推广脊柱手术临床治疗微创术式，提供精准化、智能化、个性化治疗和康复的智能解决方案。

问：公司出海战略发展阶段、重点市场、后续开拓展望情况？答：出海战略坚持自营、并购和合作多元模式为主线落地。通过构建前中后台能力拓展市场，前台区分战略市场和商贸市场，战略市场包括东南亚的泰国、印尼，巴西以及中东等；商贸市场对主要经销商进行合作和赋能，强化市场拓展。中台开展品牌建设和专业教育，提高国外医生专家对威高骨科品牌的信任度。后台强化供应链、产品注册等工作。同时，加强海外并购和合作，并购目标为欧美有影响力、有市场准入能力和扩展空间的品牌。

问：2024年第四季度关节第二轮国产续约后，出厂价做了哪些调整？能否分产品线做一个毛利率的展望？答：2024年三季度第二轮关节集采执行后，膝关节中标价格上调，销售价格上浮，髋关节影响不大。公司通过推广亚华关节提升市场覆盖率，调整销售方式降低销售费用，提高盈利水平。脊柱产品毛利率约70%以上；创伤产品毛利率约60%-65%；关节产品毛利率约40%-45%。

问：关节产品涨价不同区域会有不同策略，针对不同经销商，如何平衡经销商的积极性和公司策略？答：关节全国集采价格基本持平，但因各省执行进度不同，价格在短期内会有波动，2025年一季度后将趋于平稳。公司根据经销商等级实施量价挂钩策略，依据销量、市场和服务情况制定价格。公司认为关节销售需注重临床服务、产品品质和推广能力。

公司公告汇总

山东威高骨科材料股份有限公司关于公司2024年度利润分配预案的公告公司拟每10股派发现金红利1.70元（含税），不进行资本公积转增股本，亦不派送红股。本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用账户的股份余额为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。若公司总股本发生变动，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。经审计，公司2024年度实现归属于母公司所有者的净利润223,751,739.09元，可供分配利润为2,115,685,157.29元。截至2024年12月31日，公司总股本为400,000,000股，扣除回购专用账户的股份2,713,876股后的股本为397,286,124股，拟派发现金红利合计67,538,641.08元（含税），占净利润比例为30.18 %。2024年度公司已实施两次中期分红，合计派发现金红利47,674,334.88元（含税）。若年度利润分配方案审议通过，全年将合计派发现金红利115,212,976.96元（含税），占净利润比例为51.49%。公司董事会、独立董事和监事会均审议通过了该预案，并同意提交2024年年度股东大会审议。本次利润分配预案不会对公司经营现金流产生重大影响，不会影响公司正常经营和长期发展。

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