黄金涨势“火力全开”，背后的逻辑是什么？lg...

【又创新高！现货黄金突破3245美元/盎司】

今日（4月14日）早盘，现货黄金持续拉升，最高报3245.73美元/盎司，续刷历史新高！涨幅0.10%。COMEX黄金期货冲高，最高报3263美元/盎司，涨幅0.43%。

AH市场贵金属板块走高，A股湖南黄金涨停，山金国际、恒邦股份、赤峰黄金、晓程科技、山东黄金等跟涨。港股黄金股拉升上扬，其中，潼关黄金大涨超15%，灵宝黄金涨超4%录得5连涨，紫金矿业涨超5%，山东黄金、中国黄金国际、招金矿业跟涨。

ETF方面，黄金ETF基金(159937)高开高走，冲击5连涨，盘中涨0.81%，最高价报7.346元，持续创上市新高，成交额已超15亿元，盘中交易溢价，年内涨幅近24%，近11个交易日资金持续流入，净流入额超39.8亿元，规模份额持续创新高。

【黄金新高又新高的背后推手】

美国国债市场上周经历历史性抛售潮，10年期美债收益率单周涨幅创2001年以来新高（收于4.478%），30年期收益率周涨幅为1987年之最。贸易政策反复引发保证金追缴与基差交易平仓，加剧债市流动性危机。

LPL Financial首席策略师Lawrence Gillum称此为“完美风暴”，主权基金、机构投资者与散户同步抛售债券，迫使资金寻求黄金等低相关性资产避险。债市波动与股市回调形成共振，进一步凸显黄金的避险优势。

关税政策反复无常，短期有所松动。美国海关与边境保护局11日晚宣布，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。但特朗普表示，上周五并没有宣布任何“关税豁免”，它们只是被归入了不同的关税“类别”。美商务部长表示，豁免是暂时的，电子产品将被纳入半导体行业关税，制药行业与半导体行业关税将在一两个月内出台。随着特朗普关税政策扰动，密歇根大学一年期通胀率预期为6.7%，为1981年以来最高水平，交易者降低了对美联储降息的押注，预计将在2025年进行三次降息，首次将于6月开始。

福能期货指出，短期来看，在全球贸易冲突升级、地缘风险及央行购金等支撑下，中长期金价表现相对较强，前期黄金多单续持，新单关注逢低回调入多机会。

央行购金与ETF流入为金价提供长期支撑。2024年全球央行黄金储备增持趋势未改，同时SPDR黄金ETF持仓量单周激增超20吨，显示机构投资者对黄金的配置需求升温。地缘政治冲突频发（如中东局势、俄乌局势）亦巩固了黄金的避险地位。

【未来乐观！年底见3700美元？ 】

高盛再度调高金价预测，将今年底黄金价格预测，由每盎司3300美元，上调至3700美元，调高400美元或12%。高盛上月底曾将金价预测由3100美元，调高至3300美元。至于相应预测范围从3250至3520美元，调整至介乎3650至3950美元。这一调整反映了中央银行需求的强劲、当前经济不确定性，以及预计交易所买卖基金(ETF)的资金流入将进一步增加。

而在极端情况下，如果央行需求持续升至每个月110吨，ETF持有量反弹至疫情时期水平、以及投机性头寸达到历史新高，金价甚至可能触及4500美元。

据央视，世界黄金协会首席市场策略师芮强日前表示，今年以来，黄金价格持续攀升，已先后刷新历史高点超20次，涨幅也超出此前预期。他认为，美国政府关税政策引发不确定性，短期内的避险需求仍对金价构成支撑。未来，美国关税政策导致全球经济陷入衰退的风险将会增加，美国、加拿大以及欧洲多国预计会进一步降息，这将导致国际金价进一步上涨。

德国商业银行分析师在一份报告中表示，鉴于美国关税政策引发的市场动荡，金价似乎得到了良好支撑。该行将现货黄金年底预估价格从2,850美元上调至3,000美元。3月份，黄金ETF的资金流入强劲，达到92吨，使第一季度的资金流入达到3年高点226吨。资金流入最多的是在美国上市的ETF，不过欧洲和亚洲的ETF也有资金流入。

中信建投发布研报称，COMEX黄金回踩3000美元整数关口后一骑绝尘，再次刷新历史价格记录，短期主要的价格驱动是特朗普反复无常的关税政策催生的浓厚避险需求，特朗普政策的不确定性支撑着金价。此外，美联储处于降息周期中，长期通胀居高难下，实际利率的下行趋势为金价注入新的动力。更重要的是，全球经济体从合作走向对抗，全球央行购金为本币背书的行为还在持续。多因素驱动金价上行，黄金股修复在即。

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