腾讯2020Q2业绩电话会议高管解读财报lg...

操作员

感谢您的支持，并欢迎您参加腾讯控股有限公司2020年第二季度及中期业绩公告电话会议$腾讯控股(00700)$

马化腾

好的。谢谢，温迪。晚上好。谢谢大家今天加入我们。自今年年初以来，**大流行已席卷全球，扰乱了我们的日常工作和日常生活。在这个充满挑战的时期，我们利用平台和技术通过在线工具帮助用户适应新常态，支持企业进行数字升级，并为经济复苏做出广泛贡献。现在，我将重点介绍我们在2020年第二季度取得的成果。

总收入为人民币1,150亿元，同比增长29％，环比增长6％。毛利为人民币530亿元，同比增长36％，环比增长1％。我们的非国际财务报告准则营业利润为人民币380亿元，同比增长38％，环比增长6％。非国际财务报告准则归属于股东的净利润为人民币300亿元，同比增长28％，环比增长11％。

转向我们的在线平台，社交网络上，微信和微信的MAU同比增长6％至12.1亿。对于可能不熟悉微信和微信之间区别的用户，它们是两种不同的产品。微信是为中国大陆用户提供服务的聊天工具，而微信是为中国大陆以外用户提供服务的姐妹产品。

在智能设备中，QQ的月活跃账户为6.48亿。在游戏方面，我们通过扩大既有系列的知名度以及在中国和国际市场上成功发行新版来扩大我们的领导地位。在媒体方面，随着我们发布顶级内容并将歌曲添加到付费库中，视频和音乐订阅量有所增加。

在金融科技领域，商业支付交易恢复了增长，我们的财富管理平台扩大了其客户总资产。利用我们广泛的用户基础，我们协助中小企业进行了数字升级，为经济复苏做出了贡献。在云计算领域，我们签署了重要垂直市场的大型合同，并抓住了新兴领域的机会。在公用事业领域，我们在中国的移动安全，移动浏览器和[ph]无休止的应用程序方面保持行业领先地位。

我将邀请Martin和James讨论业务回顾。

刘炽平

谢谢小马，祝大家晚上好，早上好。2020年第二季度，我们的总收入同比增长29％。增值服务占我们总收入的57％，其中社交网络占23％，在线游戏占34％。在线广告占总收入的16％。金融科技和商业服务占我们总收入的26％。

转向增值服务的更细粒度，第二季度分部收入为人民币650亿元，同比增长35％，环比增长4％。在增值服务中，社交网络收入为人民币267亿元，同比增长29％，主要是受动画系列和音乐订阅量增加以及游戏内物品销售的推动。HUYA的合并也促进了同比和环比收入增长。

增值服务订阅总数同比增长20％至2.03亿。视频订阅量同比增长18％至1.14亿，这主要归功于动画系列和电视剧的成功，例如《斗罗大陆》第3季和《龙岭迷窟》新季。音乐订阅量同比增长52％，达到4,700万，这是因为我们在付费图书馆中添加了更多歌曲。网络游戏收入同比增长40％，环比增长3％至383亿元人民币，主要是由智能手机游戏带动。

智能手机游戏总收入同比增长62％至人民币360亿元。强劲的业绩主要来自于我们在中国和国际市场上的重要头衔以及先前期间（包括COVID锁定期）产生的递延收入的释放。增长也得益于去年同期在2019年5月推出的Peacekeeper Elite较低的基础以及2019年10月发生的Supercell的财务合并。PC客户端游戏收入同比下降7％ DnF和CrossFire表现不佳，使公司收入达到109亿元人民币，抵消了《英雄联盟》的收入增长。

进入社交网络，我们在本季度针对微信发布了更新，以增强通讯，内容和服务的功能。在交流中，用户可以通过拍一拍--虚拟地点击他们的朋友，拍一拍启用了许多创意表达。分组添加实时广播功能有助于各种垂直使用案例，例如在线教育。每日消息同比增长和环比增长。

在内容方面，我们升级了官方帐户视频发布功能，增强了推荐算法，并发布了新的内容聚合工具。这些举措使内容分发更加有效，并振兴了官方帐户中的内容消费。因此，2020年上半年的官方账户页面浏览量同比增长，在连续三年下降之后反弹。

在服务方面，我们推出了免费且易于使用的工具包，以帮助中小型企业（特别是长尾商人）建立和运营迷你商店，并赋予他们诸如订单管理，售后服务和直播的功能。在QQ中，我们丰富了功能，使用户在彼此分开时可以保持在线状态。用户可以在视频聊天环境中发起在线聚会并玩AI支持的社交游戏。为了吸引越来越多的动漫，漫画，游戏和小说内容的支持者，我们在QQ聊天中推出了可自定义的漫画贴纸，并通过与ACGN相关的小型程序增强了内容供应。这些都帮助我们使QQ继续成为年轻用户的关注和焦点。

就游戏而言，由于用户返回办公室，该季度中国玩家活动与第一季度相比有所下降。但是，中国在智能手机游戏上花费的用户时间同比增加，这表明在家工作期间从结构上扩大了玩游戏的吸引力。在国际上，我们的MAU显着增加，因为在居家期间，许多用户通过在线游戏与同事和同学联系。两款新的智能手机游戏和一款新的PC游戏也为我们的国际MAU增长做出了贡献。

我们的旗舰产品保持了高质量内容更新的高度节奏，包括新的游戏模式，虚拟物品和图形升级，特别是《王者荣耀》鼓励用户玩更多的比赛，并获得额外的奖励，从而加深了用户在年度“给我五个节日”中的参与度。我们还为其著名的[ph]三国英雄（00:10:51）发布了高质量的皮肤。和平精英（Peacekeeper Elite）通过新内容和游戏模式庆祝成立一周年，以增强竞争性游戏体验。在7月的一项交叉促销中，我们在游戏中推出了特斯拉品牌的吸引人的汽​​车皮肤，并获得了广泛的普及。

对于新版本，Supercell在中国的《荒野乱斗》特别受好评，因为玩家们喜欢它易于学习，但具有竞争力的游戏玩法。它在6月的iOS中国下载排行榜上名列前茅，从而扩大了Brawl Stars在快节奏的3v3 MOBA流派中的全球领导地位。近年来，我们在游戏开发方面取得了巨大成功，在几个关键结构要素上的持续实力对开发和运营非常成功的游戏至关重要。

首先，我们的本地和国际旗舰游戏工作室在创建类别领先的游戏（尤其是在智能手机上）方面拥有良好的记录。我们建立了17个长期的特许经营权，在经营历史上，每个特许权的每日活跃用户分别超过1000万。在利用腾讯的发布资源的同时，工作室可以高度自主地开发内容。他们在创新吸引人的核心游戏，创建身临其境的故事情节和发布引人入胜的更新方面的能力对于维持长期成功至关重要。

其次，我们的工作室是尖端技术的早期采用者。腾讯的后端基础架构旨在同时支持大量玩家。我们部署了行业领先的游戏引擎和支持AI的工具，以缩短开发周期并提供独特的游戏体验。例如，我们将自己的专有技术应用于“王者荣耀”香港人工智能挑战赛，该挑战吸引了超过5000万玩家与AI对抗。

我们会不断升级我们的反作弊系统，以促进公平竞争，这对于游戏尤其是电子竞技比赛至关重要。我们还与外部IP合作，并培育内部IP，以丰富内容并延长游戏寿命。我们创建流行的叙事，将其与著名的文学，动漫和著名人物联系起来，例如月光之刃，火影忍者和神奇宝贝的皮卡丘。我们利用大型媒体平台，通过跨媒体适应来扩展自己的IP影响力。展望未来，我们致力于投资于人才，技术和IP，以加强我们在游戏开发方面的领导地位。

现在，我继续讲詹姆斯。

詹姆斯·米切尔

谢谢你，马丁。总体而言，在线广告方面，我们的广告收入同比增长13％，我们认为这是高于市场的水平，达到186亿元人民币。收入环比增长5％，比我们第二季度的正常季节性增长慢一点，这是因为游戏和互联网服务类别的广告支出由于工作流量异常高而激增之后，第二季度的流量减少而正常下降第一季度的居家时间。但是，由于广告和电子商务等类别在6月18日的促销活动和夏季课程上增加了投资，并且随着消费的恢复，汽车和消费类电子产品等类别的产品与我们一起更加积极地销售，因此，我们使广告客户的行业范围更加多样化。

为了增强我们的长期竞争力，我们推出了一个新的集成广告平台，使广告客户可以更有效地在我们所有清单（包括我们的移动广告网络）中放置广告。这个新平台还将提高出价效率，并为广告客户提供更明智的定位。

在社交及其他广告方面，微信物业，尤其是Moments，广告印象迅速增长，而我们的移动广告网络的eCPM较高，视频广告收入贡献从去年同期的个位数百分比增长至本季度的40％以上。我们相信，微信生态系统正在通过使广告客户能够有效地将在线，社交和离线流量引导到其自己的私有域（例如，官方帐户和小程序）来重新定义中国的在线广告，从而使我们的广告客户能够有效地投资于长期和忠诚的客户客户关系，而不仅仅是购买一次**易。

媒体广告方面，由于品牌广告商的需求疲软以及第二季度某些综艺节目和电视剧的推迟生产和发行，收入同比下降。但是，在第二季度末之后，在受欢迎的电视连续剧《三十而已》的帮助下，腾讯视频的流量有了实质性的改善，我们认为这证明了我们长视频平台的弹性。

金融科技和商业服务业务的收入为人民币298亿元，同比增长30％，环比增长13％。在金融科技服务中，收入同比增长和环比增长，主要是由于用户群和业务规模的增长所致，因为人们返回工作地点后消费反弹。我们的服务生态系统（包括支付解决方案和业务管理工具）为线下商户提供了一条有效途径，以数字方式自我升级，访问客户并通过手机结算交易。

在该季度中，商户对我们的支付解决方案的需求增加了，特别是来自零售和饭店等类别的商户。因此，我们的平均每日交易次数和每笔交易额的商业支付数量均同比增长，从第一季度的**影响强劲反弹。对于我们的财富管理业务，随着越来越多的客户开始意识到通过我们安全，精心策划的平台管理现金的便利性，总客户资产和活跃客户数量同比快速增长。

在商务服务部门，由于公共公司的互联网公司对云服务的消费增加，收入同比和环比均增长。尽管离线项目的部署尚未完全恢复正常，这反映了**带来的持续影响，但我们看到的行业需求不断增长，包括金融服务，公共部门，医疗保健和教育。我们通过采用更多定制设备来增强后端基础架构功能，并且我们正在构建和扩展更多自己的超大规模数据中心。

我现在将其传递给约翰。

约翰·罗

谢谢詹姆斯。2020年第二季度，总收入为人民币1149亿元，同比增长29％，环比增长6％。毛利为人民币532亿元，同比增长36％或环比增长1％。

其他净收益为人民币86亿元，同比和环比增长两倍以上。这主要包括非国际财务报告准则的调整项目，包括在电子商务，现场直播服务和在线游戏等垂直领域视作出售某些被投资方的净收益，以及被投资方估值增加所产生的公允价值净收益。该等收益部分被中国文学及某些被投资公司的商誉减值准备所抵销。

营业利润为人民币393亿元，同比增长43％，环比增长6％。净财务费用为人民币20亿元，同比稳定且环比增长19％。环比增长主要是由于确认了2020年第二季度的汇兑损失，而第一季度的外汇收益却被部分抵消，这是由于融资活动捕获了较低的利率环境而导致的利息支出减少所抵消。

应占联营公司和合营企业亏损为人民币2.95亿元，去年同期为应占利润。亏损份额依次扩大了5％。这一变化主要反映了更长的收入递延期和联营游戏公司更大的营销支出的影响。在非国际财务报告准则基础上，我们录得2020年第二季度的利润人民币6.58亿元。

2020年第二季度的所得税费用为人民币46亿元，本季度的有效税率为12.3％。IFRS归属于股东的净利润为人民币331亿元，同比增长37％，环比增长15％。摊薄后每股收益为人民币3.437元，同比增长36％，环比增长15％。

让我向您介绍我们的非IFRS财务数字。第二季度，营业利润为人民币376亿元，同比增长38％，环比增长6％。扣除NCI后的净利润为人民币302亿元，同比增长28％，环比增长11％。摊薄后每股收益为人民币3.13元，同比增长27％，环比增长11％。

转向细分毛利率。增值服务的毛利率为53.7％，同比上升1.1个百分点，比上一季度下降5.3个百分点。这一环比下降主要是由于利润率较低的数字内容服务（包括虎牙的直播和腾讯音乐）收入组合增加所致；二是利润较低的平台游戏与PC游戏的较高组合。

在线广告毛利率为51.4％，同比增长2.8个百分点或环比增长2.2个百分点。整个行业范围内文化建设费用的免除导致同比和环比增长。随之而来的是，来自较高利润的微信朋友圈的广告收入所占比例也有所提高。

金融科技和商业服务的毛利率为28.9％，同比增长4.9个百分点，环比稳定。同比增长主要反映了财富管理和支付相关服务带来的利润率提高。

在营业费用上，销售和市场营销费用为人民币78亿元，同比增长64％，环比增长10％。营销支出同比增长，特别是在网络游戏，微视以及云和商业服务方面。销售和市场营销支出占收入的百分比从2019年第二季度的5.3％增加到6.8％。因此，市场营销支出增加的主要原因是在线游戏，云和业务服务以及HUYA的合并。

G＆A支出为人民币165亿元，同比增长31％，环比增长17％，主要是由于加大了对研发和员工成本的投资。在一般及行政管理领域中，研发费用为人民币99亿元，同比增长39％，环比增长23％。G＆A和R＆D分别占收入的14.4％和8.6％。截至季度末，我们拥有约71,000名员工，同比增长26％，环比增长10％。

2020年第二季度，毛利率为46.3％，同比增长2.2个百分点或环比下降2.6个百分点。同比增长反映了所有三个业务部门的毛利率均有所提高。如前所述，利润率依次下降主要反映了增值服务的毛利率降低。非国际财务报告准则的经营利润率为32.8％，比去年同期增长2.1个百分点，并且比上一季度基本稳定。非国际财务报告准则的净利率为27.2％，同比稳定，环比增长1.3个百分点。

最后，我将与您分享本季度的一些关键财务指标。资本支出总额为人民币95亿元，同比增长117％，环比增长54％。经营资本支出同比增长120％至人民币83亿元，主要是由于先进的服务器采购以促进业务增长。营业外资本支出同比下降96％至人民币12亿元，主要反映了在Ph厂房和设备（00:24:02）建设上的支出。

季末，自由现金流为285亿元人民币，同比增长127％，环比下降27％。我们录得净现金状况为人民币72亿元，上一季度的净债务为人民币57亿元，这反映出强劲的自由现金流产生和虎牙净现金余额的合并，部分被并购举措的支出所抵消。截至第二季度末，我们在上市投资公司（不包括子公司）中持有的股权的公允价值约为人民币7,260亿元（合1,030亿美元）。

最后，我要提到，我们已在白宫发布与微信相关的行政命令中作出了法定公告。微信和微信是两个独立的产品，微信为我们的国际用户提供服务。根据我们的初步阅读和随后的新闻报道，行政命令的重点是美国的微信，而不是美国的其他业务。我们正在寻求美国有关方面的进一步澄清。

黄文迪

谢谢约翰。我们现在开始提问。由于公司正在寻求对行政命令的澄清，因此我们将无法回答投机性或假设性问题。让我们开始对第二季度的结果进行问答。感谢您的理解。接线员，我们将回答一个主要问题，并且每次回答一个后续问题。请邀请第一个问题。