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微芯科技2019Q4电话会议分析师问答$微芯科技(MCHP)$

运营商

当然，谢谢。[操作员说明]好的。我们现在将从CréditSuisse的John Pitzer那里得到我们的第一个问题。请继续。你的线是开放的。

约翰皮泽尔

伙计们，早上好。谢谢你让我问问题。史蒂夫，我的第一个问题，非常有帮助 - 帮助我们了解你如何看到季节性进入六月季度，但只是考虑了所有的收购，我想几分之前你谈到的仍然试图了解所有的季节性新业务在一起。我想知道你是否可以让每个人都参与电话会议，并帮助我们了解你对9月，12月，3月以及6月季节性的看法？

史蒂夫桑吉

约翰，我们还无法在多个季度给出具有前瞻性的季节性。我们在Microsemi方面没有足够的经验。去年的部分业绩受到我们在分销中减少库存的影响。所以我们没有正常宿舍的数量。然后我们在过去几个季度中遇到了所有这些美国/中国毛衣问题，我们一直在努力寻找复苏。

因此，我提到的六月季度的历史性季节性是取消被收购公司的第一季度收入，然后平均过去7年。我们当然可以在9月和12月季度做到这一点，并向投资者提供这些信息，但那将是一个向后看的季节性。我们还无法向您提供有关前瞻性季节性的信息。

约翰皮泽尔

这很有帮助。然后就我的后续行动而言，就新财政年度的资本支出指引而言，它与去年同期相比有了明显的下降。这在多大程度上只反映了疲软的商业环境？或者，这是否真的是您实施的一些有助于整合收购的CapEx项目主要落后于您？我们如何考虑资本支出的运行率，无论是作为销售额的百分比，还是从当前财年的预测中看出的绝对美元数量？

Eric Bjornholt

好的。这是埃里克。我可以接受这个问题。如上所述，我们预计2020财年的资本支出将在1.3亿美元至1.5亿美元之间。这比2019财年的约2.3亿美元有所下降。2019财年我们有一些与我们谈到的一些建筑项目有关的一次性事件最近几次电话会议的价格在6000万到7000万美元之间。我们已经在上一财年的上半年建立了能力，期望环境更加强大。

所以我认为我们的定位非常好。然后我们还有一整年的Microsemi，在2020财年与2019财年相比，几个月。所以综合来看，我认为我们的资本支出预测是当年的合理范围。我认为，随着时间的推移，我们将占据3％到4％的销售额，并且只会根据我们当时面临的环境而出现高峰和低谷。

约翰皮泽尔

多谢你们。

运营商

谢谢。我们现在将从花旗的Chris Danely那里接受我们的下一个问题。请继续。你的线是开放的。

克里斯托弗丹尼莉

嘿，谢谢，伙计们。所以，史蒂夫，你的语调似乎比三个月前更加悲观。那有什么变化吗？这只是因为我们正在寻找另外2000亿美元吗？在上周或者最后一周，你的业务发生了什么变化，我想，自你上次接到电话以来的三个月，让你对事情的进展更加悲观？

史蒂夫桑吉

好吧，改变的是美国/中国毛衣方面的基调，来自各种官员的积极信号，包括秘书Mnuchin和过去几个月的所有这些。然后，周日特朗普总统发布一条推文称，2000亿美元中国商品的25％关税将于本周五生效，导致中国副总理首先取消此次访问，之后又撤回了访问，他现在星期四到达。

因此，这些言论在这里变得有意义，并造成了很大的不确定性。现在，自那条消息以来，我们的分销商和客户的反应并没有太多时间。如您所知，我们的分销范围非常广泛，成千上万的客户。几天之内，你无法真正衡量这一切。所以，是的，由于这些发展，我们的语气明显变为负面。

克里斯托弗丹尼莉

当然。我想，如果不是这样，可能是上周或前一周，你的导游会是什么样的，你从客户那里听到了什么，因为本季度他们的业务基调取得了进展？

史蒂夫桑吉

我认为，如果我能，我可以，我们不知道。但当然，我们的指导范围会在范围内变得更窄，而不是范围更广。而且中间点的指导比我们现在提供的更为积极。

克里斯托弗丹尼莉

好的。谢谢，史蒂夫。

Ganesh Moorthy

克里斯，我还补充说，毛衣决议也被推迟了。因此，不仅是周末的最新消息，当我们在2月份与所有人交谈时，还有更早的解决日期。因此，这继续推动并产生不确定性。

史蒂夫桑吉

在我们上个季度的电话会议上，我认为是在2月9日或者其他什么时候，交易决议应该在3月1日之前发生。所以这是相对迫在眉睫的。然后它延迟到5月1日，然后在5月1日没有发生。然后事件变为负面。因此，在这方面出现了大幅延迟和变化。

克里斯托弗丹尼莉

好的。谢谢。

运营商

谢谢。我们现在将从摩根大通的Harlan Sur接下来的问题。请继续。

哈伦苏尔

早上。谢谢你提出我的问题。去年3月初举行的分析师日，你们能够准确地调出6月季度的趋势，甚至提供6月季度的连续增长前景。我认为当时的分析很大一部分是为农历新年后的六月季度建立的积压率，因此在正常化的环境下，人民币会逐渐趋于平稳，然后在春节后上升。所以，我想，问题是看起来你今年在积压中没有看到这种类型的恢复。

那么也许你可以在今年的人民币后期对我们提供一些关于积压趋势的颜色吗？目前的积压趋势告诉你九月季度的情况如何？

史蒂夫桑吉

所以我认为环境存在很大的不确定性，因为今年的美中毛衣谈判比去年还要多，没有这样的不确定性。我们去年处理的唯一不确定因素是投资者对我们一年前写的信件的看法，许多投资者认为拉动需求上升并且会出现调整。

而且我认为我们通过图表显示我们写的字母没有这种效果。这些信件只是为了告知我们客户的120,000多名客户，我们正在处理的环境。通过积压和各种指标，我们向投资者展示我们的业务状况良好，我们并未真正看到任何挑战。

今天的环境与我们拥有的两个最大市场（美国和中国）存在不确定性，它们共同占据了我们近50％的业务，如果不是更多，则具有更大的不确定性。只需轮流查看积压工作，以及本季度中期的所有内容都无法弥补客户的大量情绪。

所以说了这一切，我们4月1日的积压开始低于我们积压的1月1日，因为上一季度预订疲软。所以我们的积压开始降低了。然而，本季度至今四季度和四月份几天的预订量已经超过了我们在1月1日至2月期间的上一季度同期的预订量。

因此预订更加强大。而那些预订的转变更强烈，因为交付时间很短。但由于过去几天的事件导致市场情绪发生重大变化，因此很难预测经销商和客户情绪在本季度的平衡情况。

试想一下，如果您是供应商，并且您不知道您是否能够将25％的关税增加转嫁给您的客户，那么您的客户是否会选择从韩国，台湾或其他地方购买该产品，而这些产品来自中国供应商。

在这种环境下，您将采取措施保护您的业务，因为没有大量的库存只能构建订单并与客户协商，您可以传递多少价格上涨。这些都是成千上万的客户一直在处理影响我们业务的不确定因素。

Eric Bjornholt

我认为，史蒂夫所说的其中一个问题是，比较去年3月1日我们分析师日到今天的情绪，那个时期的另一个重大变化是交货时间大幅缩减。因此，这使客户可以灵活地向我们发出非常短期的订单并做出响应，而这在一年前的三月份并不一定如此。

哈伦苏尔

感谢您的见解。我的后续问题强烈显示了2018年MCU的市场份额。在32位上，你们的业务差不多900个基点，比整体市场更快。我不认为，Microsemi有任何32位MCU，所以几乎都是有机的，你有MIPS架构，你有你的ARM系列。你们可以帮助我们了解强劲表现的驱动因素。我想可能有一部分是帮助你的客户提升堆栈。但是，推动强劲市场份额表现的其他动力是什么？

Ganesh Moorthy

因此，Microsemi没有32位微控制器也不完全正确。他们确实有一类我们称之为32位微控制器的专用微控制器。但总的来说，两种架构（MIPS和ARM）的经典Microchip 32位产品都做得非常好。如您所知，我们通过收购Atmel收购了ARM微控制器，这使我们能够为更广泛的客户群提供更广泛的应用服务。

因此，经典的Microchip可以与我们拥有的32位微控制器相结合，更通用的目的，以及通过Microsemi提供的一些专用微控制器，都有助于过去12个月或2018年的日历年增长你看到的数字。

哈伦苏尔

好的，谢谢。

操作者

谢谢。我们现在接受来自Needham＆Company的Rajvindra Gill的下一个问题。请继续。你的线是开放的。

Rajvindra Gill

是。谢谢你提出我的问题。是的，只是为了跟进中国毛衣问题，我试图弄清楚毛衣问题如何转化为实际的实际订单。覆盖范围内的很多公司，你看到12月开始中国客户的订单突然减少，与过去的周期不同，然后开始看到一些反弹，并给你一些指导尽管特朗普的评论于周日公布，但6月反映了较弱的季节性趋势。

我只是想调和你的指导和情绪变化的短暂性质，因为这只发生在上周，以及你在实地看到的实际影响给你 - 让位给予指导第一名。

史蒂夫桑吉

嗨，拉吉夫。准确评估实质性负面转变对毛衣谈判发展的影响是非常非常困难的。这就是为什么我们有一个相当广泛的指导，不能准确地模拟影响。这些问题并不存在 - 所发生的事情的历史记录，然后这些事情在历史上没有发生过，所以只在最后几个季度发生。我认为，我们预测经济衰退比业内任何人都好，我们是第一个预测这一点的人。

许多收益报告，本赛季在特朗普的推文发布之前，周日引用谈判已经转为负面。因此，有了这些谈判已经消极的知识，在我们昨晚公布的收益公告中，我们必须提出消极客户行为的可能性。

我曾经在分析和投资者的各种电话和会议中描述过一件事。世界经济在很大程度上依赖于人们建设预测。每个制造商都在预测形式的电子商店中将大量产品建造到杂货店和家具店。你去商店，杂货店里到处都是杂货店，你把它放在袋子里然后回家。如果制造商没有把杂货店库存，你会去那里只是下订单，并在两天后回来拿起它。

因此，在不确定的环境中，当我们的客户，我无法弄清楚产品的需求时，因为他们不知道，他们是否能够将25％的关税转嫁给他们的最终客户。在他们的环境中，他们停止建筑物进行预测，他们很大程度上希望建立硬订单，他们可以协商价格上涨。这与我们的工业客户，我们的消费者客户，住宅设备客户一起发生。您已经听说过洗衣机和烘干机等价格上涨了20％。

因此，在这种环境中，生态系统将库存从最终客户库存压缩到装卸码头，再到中间枢纽，再到其他地方的商店。这对我们提供芯片的能力产生了负面影响，然后最终转向产品。而且你已经看到了其他所有半导体制造商在过去六，九个月中收入下降的现象，那是在8月份，当我们说有问题时，没有人确认存在问题。

这是否有意义，拉吉夫？

Rajvindra Gill

你好？

史蒂夫桑吉

是。

Rajvindra Gill

是啊。我认为这是有道理的。这是一个动人的目标，我现在读到，特朗普说，中国副总理将来美国引用一笔交易。所以我想，这是一个不断的变化。但我很感激。谢谢。

操作者

谢谢。我们现在将从美国银行美林公司的Vivek Arya接下来的问题。请继续。

Vivek Arya

谢谢你提出我的问题。史蒂夫，我知道，我们正在努力为六月找到最好的感觉，我理解并感谢它是一个动人的目标。所以保守主义是合理的。我的第一个问题是，到目前为止您在中国或美国或欧洲的客户预订方面的实际情况。可以公平地说，到目前为止，这些关于毛衣的担忧还没有反映在这些预订中吗？

但你有没有看到任何趋势，我意识到我们只是在所有这些政治发展的一周内。但到目前为止，可以公平地说，你没有真正看到来自任何地理位置或终端市场或其他任何方面的预订中的负面发展吗？

史蒂夫桑吉

所以Vivek，你必须首先决定你比较的时间框架。如果您只是将它与我​​们上周五谈到的内容进行比较，是的，我们在最近两天没有看到影响，因为它太难以衡量。但如果您的时间表是2月9日，也就是我们的最后一次通话，那么我们已经看到了影响。当时，贸易结算应该在3月1日之前发生，然后延迟到5月1日，而我们没有 - 那时我们也没有在5月1日看到它。

因此，我们一直看到预订和客户想要为企业构建适当数量的库存的影响，从端点库存到装卸码头到集线器等等。如果您的参考点是我们上一次的收益电话会议，是的，如果3月1日达成和解，那么该业务的业绩将弱于业绩。

Vivek Arya

得到它了。我问史蒂夫，只是因为我认为你的三月号确实很好，我想，你提到的是六月到目前为止。预订也很好。但是让我暂时搁置一下。在Microsemi，您能否提醒我们，在2019财年结束后，您最终看到的收入增加了多少？从2020财年的角度来看，我们应该考虑多少盈利增长？谢谢。

Eric Bjornholt

好的。所以我们还没有在本季度爆发，那个季度我们只是报道了Microsemi的贡献。我们肯定提前了。上个季度我们已经提到我们已经实现了一年的75％增长率的目标。截至12月底，我们高于此水平。事情正在继续发展，我们正在从系统中获取成本。Ganesh从集成的角度对业务部门，销售和支持团队的工作方式进行了评论，从而取得了良好的进展。我们仍然对我们的长期协同数据感到满意，并正在努力实现这一目标。但是我们还没有突破并且没有在这个时间点突破，这是迄今为止我们已经实现的特定增长。

Vivek Arya

谢谢。

运营商

谢谢。我们现在将接受来自SunTrust的William Stein的下一个问题。请继续。你的生产线现已开放。

威廉斯坦

大。谢谢你回答我的问题。我有两个。首先，该公司在毛利率方面公布了一些好于预期的业绩。您能否帮助我们了解这是否更多地归功于Microsemi或其他任何产品的混合或成本节约？然后我请跟进。

Eric Bjornholt

好的。所以我会接受。因此，我们超出了非GAAP毛利率指引的中点约70个基点。非常强劲的毛利率受到各种原因的驱动，包括有利的产品组合和持续的成本降低。所以它总是混合的东西。有很多活动部分，利润率，但我们在整合方面取得了很好的进展，本季度产品组合也很有利，也帮助了我们。即使在我们对当前季度62％的指导中点，我们距离我们63％的长期目标只有1％。所以我认为在经济低迷时期事情确实很好。是的，我们的库存情况略高于我们的目标，但交货时间短，客户和经销商处于降低库存水平的模式。

史蒂夫桑吉

我会再次强调我在准备好的评论中提出的一点，即在我们经历各种周期时，你可以看看过去20年。这将是几乎在周期底部的经营利润率的最高增长。在过去，您会看到这种经营利润率的增长通常在周期的顶部。所以这就是我们已经改进了多少创造更高的高点和更高的低点。因此，随着我们在未来几年中进一步发展，完成这种集成，在需求回归的工厂中有更好的装载。考虑经营利润率的增长情况真的是一种很好的感觉。

威廉斯坦

我很欣赏这些评论。一个跟进，如果可以的话。谈到Microsemi的收购，更少关于整合，但更多关于库存，我从准备的评论中了解到你已经完成了资产负债表上的所有Microsemi库存。我希望你不仅可以在渠道上评论库存，还可以在其他任何地方评论，比如客户，你可以看到它。这是否会降低到更正常的水平，而这对未来增长的威慑程度较低？或者渠道或客户是否仍有一些库存可以解决？谢谢。

Eric Bjornholt

是啊。所以我认为，我们已经很好地完成了我们在收购中早期发现的问题。Microsemi分销库存，带您回到9月季度。在持有资产的头四个月期间，它减少到大约2.6个月，并且此分配的装运活动受到了巨大影响。但这一直保持不变，2.6个月保持不变，12月季度和3月季度保持不变。所以我们认为，我们在那里有一个很好的平衡。可以有一个或两个业务单元增加一点库存增加，只需要花一些时间就可以减少库存量？但总的来说，我认为，我们处于有利地位。

我们谈到的其他事情是合同，制造库存; 和那样的事情。而且我认为现在所有这些都得到了纠正。Steve或Ganesh可能会有一些额外的评论。

Ganesh Moorthy

我认为，就最终客户而言，我唯一的评论是，我们真的没有获得库存报告。所以我们认为那里不会有太大的影响。但我们对它的了解并不多。我们内部的库存，我们继续努力。所以这就是我们的生产区域，我们的销售情况低于我们正在建设的销售情况，而且这种情况正逐渐恢复到应该达到的水平，但并不是完全需要的水平。

威廉斯坦

谢谢。

Eric Bjornholt

我们确实在本季度对各个工厂的产能利用率低于上一季度略高于700万美元的工厂。

史蒂夫桑吉

随着需求的回归，当700万美元的费用消失时，700万美元的毛利率最终结束。

威廉斯坦

是啊。优秀。

运营商

谢谢。我们现在接受来自B. Riley FBR，Inc。的Craig Ellis的下一个问题。请继续。你的线是开放的。

克雷格埃利斯

是啊。谢谢你提出这个问题。我将首先澄清两个操作项目。首先，至少在我的方面，债务减少比预期要好得多，前景表明公司看到的改善与预期相比具有结构性。所以我想对此进行一些澄清，并进一步澄清Ganesh在他准备好的评论中所做的评论，其中他概述了业务整合所取得的三个里程碑。澄清的是，财务收益与实现的里程碑是否相当线性，因此我们通过财务收益的方式约为三分之一？或者它是前端加载还是后端加载？

Eric Bjornholt

所以克雷格，只是为了澄清，你已经开始了 - 这是一个OpEx问题，对吧？

克雷格埃利斯

第一个是减债。而2.75亿美元，我认为这超出了公司的预期。正变化的原因是什么？

Eric Bjornholt

好的。行。因此，我们继续非常严格地管理我们的营运资金需求，并在那里有良好的执行力，并且只管理我们在全球的整体现金余额。因此，在过去的几个季度中，我们的债务减少表现优异，毫无疑问，取得了良好的进展。我已经提到我们的债务对EBITDA仍然是4.8，我们预计随着我们在2019年下半年的进展。并且EBITDA有所改善，我们将继续使用我们所有的超额现金支付来支付债务减少，我们将看到债务对EBITDA的一些重大改善。

所以我认为，这是营运资金管理，我们早一点谈到资本支出，同时资本支出在2020财年显着下降，因为预计数字与2019财年相比也将对现金流有所帮助，我们应该会看到债务到来在接下来的12个月中显着下降。

Ganesh Moorthy

关于业务和运营整合的第二个问题。从长期来看，它更线性，但是按季度计算，我们会看到或多或少的影响取决于我们能否完全退出一些先前的ERP系统。因此，季度与季度的关系不完全是线性的。

克雷格埃利斯

谢谢。接下来是史蒂夫。史蒂夫，你给我们清楚地了解了你现在看到的动态，以及最近的政治发展影响的方式，你在想。我想做的是，与我认为的评论相协调，我听说你说在今年下半年会有一个回升。这种潜在的回升是否更多地取决于可能在宏观方面发生的一系列有利发展？或者它是否更接近将在今年下半年或其他地方发生的典型企业和消费者账单？谢谢。

史蒂夫桑吉

我认为贸易方面有两种可能性，实际上有三种。其中一个更糟糕的是，毛衣谈判破裂，25％的关税，不仅是2000亿美元的商品，还有3250亿美元受到威胁的商品。那将是最糟糕的情况。

但其他可能性是有一些非常好的解决方案，无论两国在知识产权盗窃和强制转让技术方面存在什么问题，以及所有这些问题，都有一个系统来监控所有这些并解决问题和关税下降。那将是最好的情况。

而另一个是有某种终结性，但它并不像美国想要的那么好。只要结算有最终结果，人们知道规则是什么，那么制造商可以适应这些规则，并可以与客户协商以通过额外成本，无论是5％，10％的关税成本，只要有最终结果，我认为对企业来说是积极的。

当然，如果有解决方案和责任消失，那将是非常积极的，并且有一个非常好的环境。但即使它不是最终的最佳，但有某种终结性，我认为它们会比我们正在处理的不确定性更好。

克雷格埃利斯

这非常有帮助。谢谢，先生们。

运营商

谢谢。我们现在将从Piper Jaffray的Harsh Kumar接下来的问题。请继续。你的线是开放的。

苛刻的库马尔

是的，嘿，伙计们。首先，我们感谢您的立场，试图引导所有这些跷跷板贸易喋喋不休，并长期谨慎地经营公司。史蒂夫，现在，你在一个成熟的8位市场中占据了相当多的时间。您认为Microchip正在做的一些事情是什么，这有助于您在该市场中占有一席之地？

史蒂夫桑吉

好吧，我真的不想告诉我的竞争对手我是如何分享的。我只想说，如果有人不再开发8位部分并且没有对它们进行任何创新，那么仅仅因为8位市场没有增长并将所有能量都投入32位的论文，那么它们将在8位中不断变得越来越缺乏竞争力，并将继续获得份额，这正是正在发生的事情。

我们正在做更多的事情，但我们仍然能够向8位客户展示他们如何继续使用我们新的和更新的8位微控制器，并继续增加创新，而不必去16或32-位微控制器。因此，我们已经占了很大的份额。

苛刻的库马尔

很公平，史蒂夫，谢谢你的颜色。然后，我想问一下 - 你引用了一些预订数据和一些订单数据，所有这些似乎都在改进，后半部分评论正在改善。对我来说，假设你基本上可以理所当然地说 - 你说，上周你在做收益，你可能有一个完全不同的评论，完全不同的设置指南。你只是根据本周的发展情况来理解它，这是一个公平的假设吗？

史蒂夫桑吉

是的，这是一个公平的假设。

苛刻的库马尔

好的。谢谢。

运营商

谢谢。[操作员说明]我们现在继续讨论来自Stifel的Kevin Cassidy的下一个问题。请继续。你的线是开放的。

凯文卡西迪

好的。谢谢你提出我的问题。史蒂夫，你提到了汽车市场。你认为那已经触底并且又回来了。你能给出更多细节吗？而且，也许也许你的内容可能会在今年增加？

Ganesh Moorthy

因此，我认为考虑它的方式并不是它本季度的反弹。我认为我们已经说它已经触底，它正朝着下半场的方向发展，事情正在好转。内容增加，我们不断努力。我们已经向您展示了投资者论坛中的一些幻灯片，其中我们有60,70,80个不同的组件。而且这种情况还在继续。

各种汽车制造商可能不会在每个汽车制造商中采用相同的设计。但它是我们如何推动市场的一部分。这是市场发展的一部分。越来越多的电子产品进入安全，便利，进入这些新的电气和电气化以及ADAS，这些类型的趋势。

我们在所有这些领域都有公平的份额。而且我认为最后一部分是欧洲WLTP的监管变化，我认为最后一部分将在本季度结束时清除。需要更长时间才能清除。但相信在我们这个季度结束时所有这一切都会清除。所以这些都是史蒂夫提供的一些颜色的不同因素。

凯文卡西迪

好吧，也许只是作为后续行动的中国增值税税，您是否看到过来自中国汽车公司的更积极的预订？

Ganesh Moorthy

我们还没有真正分解到中国汽车。我想如果你从整体上看中国，我们会看到更强大的预订。并且应该有一部分反映在大多数其他领域，即中国市场。

史蒂夫桑吉

降价增值税在4月1日开始实施，所以就像在美国一样，当税法改变或某个城市或州的销售税变化或某些规则变化或利率变化时。我的意思是，影响经济需要一段时间。而且我不知道是否有足够的时间来衡量中国客户是否根据增值税改变了订单。我认为需要更长时间才能掌握经济。

我们将获得中国客户的订单，因为他们有来自客户的订单来建造模块，制造汽车或其他任何东西。这在四周的增值税变化中不太可能发生变化。

凯文卡西迪

好的。谢谢。

运营商

谢谢。我们现在将接受高盛公司马克德莱尼的下一个问题。

马克德莱尼

是的，早上好。感谢您提出问题。第一个问题是关于运营费用，有人指出，它来自低端或低于指导。您是否可以帮助我们更好地了解这些结构性成本在多大程度上有助于提高成本或更多时间或其他时间因素？

Eric Bjornholt

好吧，我的意思是，我们已经做了我认为在过去几个季度管理OpEx的非常好的工作。在9月和12月，我们基本上在OpEx上大幅击败，并且在本季度的指引中处于低端。因此，考虑到我们所面临的环境，我们将非常紧密地管理运营。随着下半年环境的改善，如果情况有所改善，我们将投入资金，使这些美元上涨。

因此，我们将OpEx保持在本季度指引的中点。这是非常严格的控制，并且再次，预计OpEx将随着时间的推移而增加，因为我们需要投资业务以推动40％的长期健康以及我们的运营利润目标。

马克德莱尼

好的。这很有帮助。关于分销业务的电话会议有很多讨论。所以我希望可能稍微改变一点，更好地了解Microsemi收购后直接业务的一些趋势。我认为服务器和存储是在OEM直接基础上提供服务的市场。

帮助我们了解预订和市场份额在这些领域的趋势，我认为交叉销售完整的投资组合是战略的一部分。这有多成功？谢谢。

Ganesh Moorthy

所以其他一些市场也存在弱势，因为你已经看到了其他市场的报道。我不认为有什么特别的预订可以让我们在那里有任何见解。在交叉销售方面，这些客户已经为我们提供了经典Microchip所拥有的其他解决方案的访问权限。我们在使用Microchip经典解决方案（包括Microsemi带来的一些存储和其他网络解决方案）中如何将这些解决方案纳入下一代设计方面取得了很好的进展。

因此，客户访问对于采用市场上必需的解决方案非常有用。但我们没有像Microchip独立的那样好的客户访问权限。

运营商

好的。谢谢。我们现在继续讨论下一个问题。它来自Susquehanna国际集团的Christopher Rolland。

克里斯托弗罗兰

萨斯奎汉纳。是的，一个是埃里克，然后是 - 一个是史蒂夫。我想，埃里克，700万美元未充分利用，是否有一定程度的公司利用率，你认为未得到充分利用？此外，如果您可以谈论现在的利用率和库存水平，以及是否有计划将其降低。谢谢。

Eric Bjornholt

好的。因此，根据历史规范的种类，逐个工厂地看待未充分利用。因此，没有一种适合所有人的尺寸。我们拥有三个大型晶圆厂，三个大型装配和Microchip历史上曾经历过的测试，然后是一批通过Microsemi收购的小型工厂。因此，我们会考虑这种情况。

而且我们没有突破特定的容量利用率百分比。我们在历史上没有这样做过。但是我们已经拥有了大量的产能，因此我们已经准备好应对增长，因为它的未来具有相当低的资本支出。所以这是件好事。

你的问题是什么？

克里斯托弗罗兰

是内部库存，你有没有人计划下去？那你觉得这个水平怎么样？

Eric Bjornholt

好的。因此，本季度库存增加了5天，达到128天。我们谈到的目标是115到120。因此，库存处于较高端。但我认为，鉴于分销库存已经下降且客户非常谨慎地管理自己的库存这一事实，我们保持这种库存水平是谨慎的，我们相信，我们不再提供实时报告。他们。

因此，它允许我们在这种不确定的环境中快速报告，客户需要在需求时快速响应，因为他们并没有像Steve之前描述的那样建立预测。从长远来看，我们的目标是将库存降至120天或更短。但那不是我们现在面临的环境。

Ganesh Moorthy

在这个周期的这一部分，一点额外的库存也可以防止周期的另一边的资本支出费用。所以这些产品寿命很长。有一点到没有过时的风险。从整体周期的角度来看，它确实有助于获得一些库存投资，然后可以在周期的另一边支付资本支出的支出。

史蒂夫桑吉

我还要说我们的库存比我听过的一些大型其他模拟玩家的库存低很多。因此，虽然我们的目标是115到120，但您可以预期这个周期的一部分，当您处于周期的接近底部时，库存将高于其中的高端。但我认为我 - 当我比较它时，我们的库存低于很多其他玩家。

Ganesh Moorthy

是的，很多人都有150岁。

史蒂夫桑吉

是啊。

克里斯托弗罗兰

是的，这是公平的。然后，史蒂夫，对你而言，如果达成毛衣协议，你是否还会将商业回报视为一种潜在的财富，还是你在这里更加温和？那么是否有一些让你更有脾气的东西？正如这些谈判一样，即使我们认为某些事情已经最终确定，但它们可能也不是。

史蒂夫桑吉

我认为在看到毛衣谈判的溜溜球情绪之后，我宁愿等待会谈结束，然后分析最终结果是什么，最终是10％的关税还是高于或高于0％，并有机会通过我们的销售人员了解客户和经销商的反应，并直接与一些人交谈以真正做出明智的意见，而不仅仅是抛出一些东西。

克里斯托弗罗兰

是的，这很公平。多谢你们。

运营商

谢谢。我们现在接下来摩根士丹利的Craig Hettenbach的下一个问题。请继续。你的线是开放的。

Craig Hettenbach

谢谢。从宏观上发生的事情来看，我理解所有对中国的关注。但希望，史蒂夫，你可以谈谈你在欧洲和美国看到的趋势。

史蒂夫桑吉

那么，美国和欧洲的趋势也不是那么好。由于相同的毛衣问题，我们的许多美国客户受到影响。工业客户在中国建立了很多产品，并且不得不支付关税成本，目前这些成本占10％，达到25％。因此，我们在美国的工业业务受到影响。

我们在消费者设备领域的消费者业务受到影响。汽车业务受到影响不是因为关税，而是我认为汽车一般。所有三个地区的汽车产量均下降。

Ganesh Moorthy

但中国也很脆弱。中国是欧洲汽车的重要出口国。

史蒂夫桑吉

是的，请继续，评论欧洲。我打算去那儿。

Ganesh Moorthy

所以我认为欧洲正在看到一些不利因素 - 这些都不仅限于一个地理位置。全球经济如何发挥作用之间存在着互联关系。因此，例如，对于欧洲汽车制造商，特别是豪华汽车制造商而言，他们已经出现了大幅下滑，因为中国市场对他们来说非常疲软。

在最近的一段时间里，一些欧洲经济体的国内生产总值下降，这种情况已经波及其中的一部分。其中许多像德国的出口导向性很强，受到世界其他地区的影响。因此，持续的不确定性和弱势不仅仅局限于中国和美国，而且部分受到这些经济体发生的影响。

Craig Hettenbach

得到它了。而且只是关于库存评论的后续问题，期望您认为它将在6月季度再次被提取。您认为客户或经销商是否会达到限制他们将其降低的程度？或者，如果方向上的事情仍然存在不确定性，您认为它们的库存管理仍然会降低吗？

史蒂夫桑吉

我认为经销商会评估销售情况是什么，如果销售额因任何原因而减少，那么他们将继续减少库存。如果他们预计销售额会增加，那么他们就会开始建立库存以满足销售需求。因此，库存中的库存数量并没有那么多变化。这实际上是他们对销售的期望的重要性。

和许多中国经销商一样，他们的销售额在12月和3月季度大幅下降，其中很大一部分是由毛衣问题驱动的，因为他们的终端客户无法出售产品。

Craig Hettenbach

得到它了。我很欣赏你的颜色。

运营商

谢谢。由于目前没有其他问题，我想将此回复给您，Sanghi先生，以获取任何其他或结束语。

史蒂夫桑吉

好吧，我们要感谢你。与我们过去几个季度的情况相比，这次电话会议参与人数非常多。我们从投资者和分析师那里得到了许多非常非常好的问题。并且感谢您让我们有机会解释我们对美国/中国毛衣的看法，其中包括业务，业务方式。我们会在本季度开始参加各种会议的过程中看到你们中的一些人。非常感谢你。

运营商

今天的会议即将结束。谢谢大家的参与。您现在可以断开连接。

这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见