假日来临白酒不涨反跌？真相让人大跌眼镜lg...

过了今天，中秋小长假就要来了。对于股友来说，节假日来临不仅意味着可以休息或和家人朋友一起欢度假日，也意味着投资的机会。

作为中秋文化的重要载体，白酒是中秋消费市场的主角。临近中秋与国庆，许多投资者认为白酒将会迎来一波像样的节日行情。

促销大戏轮番上演

中秋前夕，白酒的打折、买赠等促销大戏轮番上演。贵州茅台$(600519)$推出优惠，购买达到一定数额的消费者可领礼品；洋河旗下52度480ml海之蓝折后价168元/瓶，52度5A级500ml海之蓝实行第二瓶半价；泸州老窖$(000568)$旗下52度475ml淡雅头曲白酒原价近200元/瓶，折后价为2瓶138元。

线上促销也不示弱。天猫汾酒官方旗舰店上，购200元可减免20元，单笔订单实付2999元还可以获得2瓶竹叶青酒。舍得天猫官方旗舰店也开展了满赠活动，包括蟹卡、茶具、酒具等。酒类零售平台1919首次在中秋促销、99购酒节、919周年庆三大节点，将第三方入驻商家活动并线到整个平台营销活动中。

跨界合作也成为今年中秋白酒促销的一大亮点。如雪碧与江小白联名推出白酒柠檬风味汽水、江小白柠檬气泡酒；泸州老窖联手网红雪糕品牌钟薛高推出“断片雪糕”，以52度白酒做雪糕“芯”表示“尊重”。

高端白酒仍受追捧

8月28日至8月30日，天猫酒水全品类销售破亿，总计卖出约400万瓶酒，消费者依旧对高端白酒趋之若鹜。

天猫数据显示，上述3天内成交额最高的品牌依次是：

在53度飞天茅台缺货的情况下，43度飞天茅台成为市场新宠。

酒水销量如此坚挺。然而，昨日（9月11日）白酒板块却意外大跌，据Wind统计，白酒指数下跌3.97%，跌幅远超其他概念板块。

这不禁令人疑惑:白酒的节日效应到底存不存在呢？

白酒节日效应不存在？

为此，小编统计了自2000年1月1日至2019年9月10日期间，上证综指与申万食品饮料指数在所有节假日前后5个交易日，10个交易日，30个交易日的涨跌概率。

之所以在上证综指外，又统计了食品饮料板块的数据，是因为在大大小小的节日中，食品饮料的消费都是必不可少的，也是一直被投资者所挂念的。

假日前，上涨概率没有明显高于日常

从结果来看，在统计周期内，上涨综指与申万食品饮料指数日常的上涨概率分别为53.69%与52.95%。

然而根据统计，上证综指仅在假日前5个交易日上涨概率高于日常，其余时间段的上涨概率都低于日常。同时值得一提的是，尽管有数据显示上证综指在假日前5个交易日上涨概率会高于日常，但是也仅仅高出0.52%罢了。

另一方面，对申万食品饮料来说，虽然假日前的上涨概率略高于日常，但是两者的值非常相近，差距并不明显。

假日后，5个交易日内上涨概率高

但在节假日后，这两个指数反而给了大家惊喜。

首先就上证综指来看，假日后5个交易日的上涨概率接近60%，高出日常5.19%，节日效应比较明显。但是，如果时间不断延长，它的上涨概率就会逐渐趋于日常化。

其次是申万食品饮料指数，图上清晰地表明，在节假日后，无论是5个交易日，还是10个交易日，亦或30个交易日，其上涨概率都远超日常，其中节后5个交易日的差异最为明显。

那么，难道真相是节日前趁着下跌时买，节日后获利的概率就会更高？先来看看网友们怎么说的吧。

（以下网友的精彩评论来自某投资App的讨论社区）

网友A：白酒都涨成这个样了，现在入场，大概率会被割！

小编意见：今天白酒板块下跌，应证了网友A的部分观点，不过小编以为，股票肯定是涨涨跌跌，不会一帆风顺永远上涨，也不会一路探底永远下跌。大家要保持良好的心态，客观地看待股市涨跌和价格高低。

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网友B：我看股民天天，上证50天天骂茅台，但是天天涨的就是他们那

小编意见：只看一天的行情，网友A说的还挺对，但是拉长了时间周期看，网友B的发言很实在。其实就投资而言，小编的理解是与其去讨论股价是否合理，不如想想该买多少，如果觉得股价太高不科学，那么完全可以少买甚至不买。

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网友C：震荡确实算意料之内，不过国庆之前估计会小涨，加油我的*******

小编意见：为了避免打广告的嫌疑，我们隐去了网友C说的基金名字。不过从上述统计来看，无论是上证综指还是申万食品饮料，它们的涨幅都略高于日常，所以祝网友好运啦

另外，网友C提及国庆前会小涨，之前我们只统计了上涨概率，没有统计上涨与下跌的幅度，所以再统计下涨跌幅吧。

从统计结果来看：

❂首先，节假日前后，无论是上证综指还是申万食品饮料指数，它们的涨幅普遍会比跌幅大一些。并且这种情况在节后30个交易日内最明显。

❂其次，上证综指与申万食品饮料行业指数的节后涨跌幅会比节前涨跌幅更大。

因此将上涨概率与涨跌幅综合来看，节后效应会比节前效应更加显著。看来节后的交易机会也不少！

二级市场情绪波动才是大跌真相

接下来，我们再看一下今日（9月12日）早盘，贵州茅台$(600519)$反弹超过3%，但是仍未能收付昨日失地……

有人将白酒股的大跌归咎为，北京传出的飞天茅台中秋降价消息，以及当日投资圈内流传颇广的“民间解读”，大意是市场将茅台的整箱货与单件货混淆，最终得出茅台酒大幅降价的结论。

实际情况是，茅台酒价确实降了，但降幅有限。

事实上，现货市场的变动可能只是导火索，导致白酒股集体大跌真实原因应该是二级市场的情绪波动。

终端价格、股价在年内连续上涨过后，二级市场也在等待着拐点的出现，各方参与者的神经敏感而脆弱。降价消息一出，姑且不论真假，先抛为敬。

从板块业绩角度看，白酒行业的大趋势是，随着近几年行业复苏，白酒股盈利能力得到明显修复、利润基数相应提升，这意味着增速面临下降风险。

茅五洋，外加泸州老窖$(000568)$，4家头部酒企中，仅有洋河股份$(002304)$一家中报增速同比提升。环比看，贵州茅台单季度利润增速结束三个季度连续提升，今年二季度开始下降，环比降22.21%。

中报披露结束后，9月初至11日申万白酒板块出现了6.73%的下跌，前三个月则保持上涨，尤其是8月涨幅还有放大。

不过，上述变动关系也只是局限于基本面与二级市场联动层面，白酒股回落决定性力量则应是资金进出。

让人不解的是，白酒大跌当日，决定股价走势的重要变量北上资金并未有特别明显卖出。

以贵州茅台为例，当日北上资金仅净卖出2.33亿元，金额不大，更是远远低于8月底时动辄5到10亿元的幅度。五粮液$(000858)$也差不多，当日北上资金净卖出4.1亿元，金额不算多。

可是表现在股价层面，贵州茅台、五粮液却分别大跌4.83%和5.82%，波幅远高于前几日。

由于数据的缺失，很难明确锁定是哪些群体在撤退，但是通过白酒股的参与者结构，可以做出大致判断。

贵州茅台，截至6月底，流通盘合计11.42亿股，茅台集团、茅台技术公司合计持股8.06亿股，证金和汇金公司合计持股0.18亿股，这部分筹码很稳定。

北上资金6月末持股1.06亿股，9月11日持股为1.01亿股，期间合计减持461万股，幅度一般。

将上述筹码剔除过后，贵州茅台具备流动性的筹码不过2.12亿股，而6月底的节点数据显示，基金持股总数0.62亿股，占比29.24%，即三成筹码掌握在基金手中，五粮液的情况相差不多，也是三成左右。

北上资金和基金，是最有能力对股价产生引领作用的资金，而前者近期未出现明显异动，贵州茅台和白酒股大跌的锅，就只能由基金来背了。

目前的趋势是，北上资金持仓高点开始出现，基金如惊弓之鸟，白酒股开始步入高价无人区。而另一面，近期创业板指数走势却是气势如虹……

券商观点

1【东北证券】

盘中白酒股的下跌，主要源于龙头股茅台零售价的降价利空和某白酒龙头财务数据瑕疵的冲击，也与目前市场极速变动中、风格开始变化有关；这一点，可以从近期市场启动工业大麻、燃料电池这两个年初的热门板块可以看出，即最近的行情中、博弈性质的资金要比价值投资型的资金更多些。

2【中银国际】：

✔ 茅台前期缺货价格涨幅过大，近期出货量加大，价格正常回落，并非需求异常。

✔ 由于机构持仓较重和短期估值偏高，白酒的负面消息容易被放大。

✔ 白酒现阶段可以继续持有，若继续回调，则迎来布局机会。

✔ 风险提示:白酒库存超预期，可能影响渠道信心。经济下行对白酒需求产生负面影响。

【来源：综合自21世纪、新京报及研报】