FOF基金，配置ETF已成为亮点lg...

2024年公募基金年报基本已经披露完毕，各家的成绩也公开在投资者的面前。

全行业全年累计实现净利润1.285万亿元，其中股票型基金盈利表现突出，债券型基金与混合型基金稳健增长，FOF基金亦收获亮眼成绩，多数产品在2024年实现正收益，展现出跨资产配置的抗波动优势。

值得一提的是，今年以来FOF基金市场表现持续向好，若剔除近期市场大幅波动影响，截至2025年4月3日，多只产品年化收益率突破15%。例如，平安养老目标日期2050三年持有发起式 (FOF)、工银积极养老目标五年持有混合发起(FOF)、景顺长城养老2035三年持有混合 (FOF) Y，分别以20.30%、18.60%、17.84%的收益率领跑。若按照最新的业绩来看，截至2025年4月11日，排在前三位的分别是工银养老2040A、工银养老2035A、工银养老2045A，均收益为正，凸显出长期配置策略的有效性。

配置ETF成亮点

FOF基金配置中股债虽然是重头戏，但也出现了一些新的变化，基金经理将投资目光转向更多的品类，对底层产品的结构逻辑进行调整，比如适时偏向ETF、QDII等多元化投资领域，提升整体收益组合。

FOF基金对ETF配置力度的持续增强，本质上体现了基金管理人对市场风格切换及热点轮动的敏锐洞察与前瞻性布局。

在市场波动的环境下，ETF本身具备的高流动性与高透明度特征，为基金经理提供了高效灵活的资产结构调整工具，能够在市场波动中迅速完成仓位再配置。此外，其精准追踪细分行业及风格指数的专业优势，则助力FOF基金精准捕捉市场轮动机会，通过动态优化组合结构实现收益增强。

这种兼具战术调整灵活性与战略配置精准度的特性，使ETF在复杂市场环境中展现出独特价值。

以中欧盈选平衡6个月持有混合(FOF)A为例，截至2024年四季度，前十大重仓基金中，有6只是ETF基金，分别是国泰中证全指证券公司ETF、富国中证港股通互联网ETF、华夏恒生科技ETF、光伏ETF、酒ETF、易方达中证港股通医药卫生综合ETF，债券类和科技类ETF占比靠前。

工银养老2050五年持有混合发起式(FOF)的前十大重仓基金中，科技类ETF是非常亮眼的存在，其前十大重仓基金中，持有红利低波、多策略、转债基金各一只，其余七只都与科技相关，包括华夏恒生科技ETF、富国中证港股通互联网ETF、工银国证港股通科技ETF、工银上证科创板50ETF等。

提到科技类资产配置，工银睿智进取一年A也十分是值得关注，截至2024年末，前十大重仓基金均为ETF，且多与科技相关，可见基金管理人对新质生产力的把握度。

图片来源：choice

通过市场上的FOF产品布局，可以观察到布局ETF已经成为该类型基金的重要策略之一。

随着市场结构性行情的持续深化，ETF在资产配置中的战略价值将获得更深度的挖掘。尤其在科技创新、产业升级等成长赛道行情持续扩散，FOF基金有望通过动态优化资产组合结构，进一步加大对相关主题 ETF的配置权重，以充分捕捉高成长赛道的收益弹性，同时依托ETF的工具属性实现风险控制，最终达成收益增强与组合稳健性的有机统一。

看好权益类投资价值

对于2025年市场，FOF基金经理普遍看好权益类资产的长期投资价值。

中欧盈选平衡6个月持有混合基金经理桑磊认为，未来仍然坚定看好 A 股市场的投资价值， A 股市场整体估值仍然较低，投资性价比较高，一旦 A 股市场具有全球竞争优势的行业板块持续获得国内外投资者的认可，A 股市场有望迎来持续的上涨行情。

平安养老目标日期2050三年持有发起基金经理高莺认为，预计 2025 年整体震荡上行，结构性机会多，价值和成长均有机会。

工银积极养老目标五年持有混合、工银睿智进取一年的基金经理周崟认为，从股债性价比等指标看，权益资产估值处于历史中位数偏低分位，有较好的性价比。

回到我们普通投资者上，单一资产管理者往往受限于持仓标的绑定，易形成“做多-唱多”的路径依赖，而FOF基金经理投资范围更为多元，其构建的市场研判体系更能反映不同资产类别间的性价比变化，研判结论往往兼具资产配置的全局视野与实战指导价值。

作为从业十余年的专业人士，对于如何做好资产组合配置，周崟在近期一次直播中提出“多层风险防护网”的观点值得借鉴，首先是战略层面的资产类别分散，可使用股、债、商品、QDII等跨资产类别的资产；其次是组合风格因子对冲，例如调整组合整体风格在价值、成长、均衡等方向的配置以及偏重；最后是一些重要时点的操作，例如在市场相对低位高位的加仓减仓，或者部分行业或主题在反转时、交易拥挤时的处理等。

巧妇难为无米之炊，有了好的资产配置理念和框架，FOF投资的底层资产——基金研究和精选更是 FOF 投资的重中之重，行业主题指数基金的配置基于景气波动，策略或风格指数基金的配置逻辑则是风格轮动，业绩持续好的FOF，往往是优秀的公司平台进行支撑。这方面，如工银瑞信这样的大型平台型基金公司具有长足的优势。FOF布局方面，构建了较为完善的养老FOF产品序列，秉承公司一直以来的“平台型”基金公司理念，搭建了完善的基金研究与投资的团队。指数产品方面，经过多年持续布局和深耕，旗下打造了宽基、行业主题、港股、多元配置、指数增强五条全覆盖指数产品线。其稳健的经营理念和严密的风控机制，正好符合投资者稳健增值的核心诉求，绩优FOF适合作为底仓进行配置。

风险提示：

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金名称中含有“养老”字样，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。本基金作为混合型基金中基金，其预期收益和风险水 平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型 基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基 金中基金。本基金还可投资港股通投资标的股票，还 需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制 度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须谨慎。

来源：揭幕者