营收、净利润双增长， “以量补价”策略促银行业ROE与估值回升lg...

近日，A股上市银行2025年一季报相继披露。不少银行在一季度实现了营收净利润双增长。已披露数据的上市银行一季度信贷投放保持稳健扩张态势。

光大证券分析，近年来，银行业一方面践行“现金分红”的表率，一方面获得政策面给予的补充资本金的扶持，同时在稳楼市、稳股市，稳增长方面开展多项创新业务。

在分红方面，‌工行、农行2024年现金分红比例均维持在30%以上；南京银行、杭州银行2024年分红比例也达到28%和25%，较2023年提升2-3个百分点。

在稳增长方面，‌2023年央行推出4000亿元专项再贷款支持普惠金融，推动普惠小微贷款余额同比增长23%；2024年绿色信贷余额突破25万亿元，年增速超30%。

在稳楼市方面，2024年住建部联合央行推出“保交楼”专项贷款5000亿元；2025年一季度房地产开发贷余额同比增速由负转正至3.2%。

在稳股市方面，央行于2024年9月创设股票回购增持再贷款工具，首期额度3000亿元；目前额度已基本完成投放。

而作为银行业拓展相关业务的“支撑”，2023年银保监会批准银行发行永续债、可转债等资本补充工具超1.2万亿元；2025年4月财政部发行首批5000亿元特别国债，定向支持中、建、交、邮储银行补充核心一级资本。

展望后市，国内机构指出，银行业通过“以量补价”策略对冲净息差压力，2025年净利润增速有望回升至5%-8%；中间业务收入增长（如理财、债券投资）将成为新利润增长点。而外资机构则预计2025年中国银行业ROE将回升至10.5%，较2024年提升1.2个百分点，估值修复空间达20%。

具体到A股市场，光大证券提到，截至2025年4月24日，银行板块PB仅0.65倍，低于近五年均值，而当前板块平均股息率5.8%，显著高于十年期国债收益率（2.8%）；同时，板块整体归母净利润增速达6.5%。其高股息防御属性持续吸引险资、社保、汇金等长期资金增配。可关注高股息国有大行的长期配置价值，以及区域银行、轻型化银行的阶段性超额收益机会。