中国银河证券：特朗普关税与经济衰退推高黄金需求，金价高位回调压力显现lg...

内容导读

• 市场概览：黄金避险需求与价格回调并存

• 驱动因素：特朗普政策与地缘风险解析

• 资金流向：科技股崛起分流黄金吸引力

• 未来展望：短期承压长期仍具价值

市场概览：黄金避险需求与价格回调并存

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年3月2日，中国银河证券发布最新研报指出，黄金市场正处于复杂的多重因素交织之中。一方面，特朗普政府新推出的关税政策以及美国经济衰退风险的加剧，显著提升了黄金的避险需求，推动金价维持高位运行；另一方面，黄金价格已处于历史高位，部分投资者选择获利回吐，导致短期内价格出现回调迹象。研报强调，尽管短期波动加剧，但黄金作为避险资产的核心地位并未动摇，市场对其关注度依然居高不下。

驱动因素：特朗普政策与地缘风险解析

特朗普政府关税政策被视为当前黄金需求的重要推手。自特朗普连任以来，其贸易保护主义倾向愈发明显，对中国、欧盟等多地的商品加征关税可能引发全球经济不确定性。中国银河证券分析认为，这一举措或将推高通胀预期，进而支撑黄金价格。与此同时，美国经济衰退风险的抬头——如制造业数据疲软和就业市场放缓——进一步强化了黄金的避险属性。然而，俄乌冲突和巴以局势的调停进展却在削弱地缘政治风险溢价。例如，2月25日俄乌谈判传出积极信号，市场紧张情绪有所缓解，黄金的吸引力因此部分下降。以下是对比驱动因素的表格：

资金流向：科技股崛起分流黄金吸引力

研报指出，全球风险偏好的回升正在对黄金市场构成挑战。近期，科技股的强劲上涨——如美股纳斯达克指数连创新高——吸引了大量资金流入风险资产，导致部分投资者从黄金市场撤资转向股市。中国银河证券首席分析师张强在2月28日的报告中表示：“科技股的热潮反映了市场对经济增长的乐观预期，这与黄金的避险逻辑形成对比。”此外，黄金ETF持仓量近期出现小幅下降，也印证了资金流出的趋势。不过，经济不确定性尚未完全消散，仍为黄金保留了一定的配置空间。

未来展望：短期承压长期仍具价值

短期来看，黄金价格因获利回吐和高位震荡面临下行压力。中国银河证券预计，若科技股热潮持续或地缘风险进一步缓和，金价可能在未来几周内回调至每盎司2,300美元左右（基于当前高位假设）。但从长期视角看，经济不确定性和通胀上升的背景将为黄金提供坚实支撑。特朗普政策的不确定性可能持续发酵，而美联储若因通胀压力推迟降息，甚至重启加息，都将利好黄金的避险功能。投资者需在短期波动中寻找长期配置的平衡点。

编辑总结

黄金市场当前呈现出避险需求与回调压力的双重态势。特朗普关税政策和美国经济衰退风险为金价提供了上行动力，但地缘风险缓解与科技股热潮分流了资金关注。短期内，黄金可能因获利回吐而承压，但长期来看，其作为抗通胀和避险资产的价值依然稳固，适合谨慎布局的投资者。

名词解释

• 中国银河证券：中国领先的综合性证券公司，提供经纪与研究服务。

• 特朗普关税政策：指美国前总统特朗普推动的贸易保护措施，2025年可能进一步加码。

• 黄金避险需求：投资者在经济或地缘不确定性增加时购买黄金以规避风险的行为。

• 科技股：指科技行业上市公司的股票，如美国FAANG公司。

• 获利回吐：投资者在资产价格高位卖出以锁定利润的操作。

2025年相关大事件（倒序）

• 2025年2月28日：美国发布2月制造业PMI数据，低于预期，加剧衰退担忧（来源：彭博社）。

• 2025年2月25日：俄乌谈判取得进展，双方同意临时停火（来源：新华社）。

• 2025年1月20日：特朗普连任就职，重申加征关税计划（来源：CNN）。

国际投行与专家点评

“特朗普的关税政策可能推高全球通胀，黄金仍是最佳对冲工具之一。” ——JPMorgan分析师David Wong，2025年2月27日

“科技股的涨势分流了黄金资金，但经济衰退风险将限制这一趋势的持续性。” ——Goldman Sachs策略师Emma Clark，2025年2月26日

“俄乌局势缓和削弱了黄金的短期吸引力，投资者应关注美联储动向。” ——Morgan Stanley研究员Alan Pierce，2025年2月24日

“黄金高位回调是正常现象，通胀预期仍为其长期上涨奠定基础。” ——Barclays分析师Sophie Miller，2025年2月22日

“全球风险偏好回升对黄金构成压力，但其避险价值不可替代。” ——Citigroup专家Robert Chen，2025年2月20日