人大释放重大信号！中国债市突遭一波急跌，降息真的悬了？lg...

FX168财经报社(亚太)讯 周一(3月10日)中国主权债券价格下跌，推动收益率升至今年以来的最高水平，因投资者押注额外的财政支出将促进经济增长并推迟降息，从而削减持仓。

根据LSEG数据，中国10年期国债收益率（与价格呈反向走势）周一上升逾10个基点，达到1.865%，创下今年以来的最高水平，比1月份的历史低点上升25个基点。

30年期国债收益率突破2%的关键心理关口，达到2.030%，而1年期国债收益率也上涨10个基点，达到1.643%。截至北京时间周一下午1点，收益率有所回落。

“市场对中国经济增长的乐观情绪正在回归，”汇丰银行首席亚洲经济学家Frederic Neumann在给CNBC的电子邮件中表示，“全国人民代表大会（NPC）传递出政府更强劲的增长导向，重点是财政宽松政策。”

在上周发布的一份高层政府工作报告中，官员们设定了约5%的经济增长目标，提振了市场对中国经济前景的乐观预期，使中国国债收益率从1月份的历史低点回升。

此外，北京还宣布，将罕见地提高财政预算赤字至GDP的4%——这是自2010年以来的最高水平，并计划在2025年发行1.3万亿元（约1789亿美元）的超长期特别国债，比去年额外增加3000亿元的债券发行额度。

债券供应的增加通常会降低现有债券对投资者的吸引力，从而压低价格并推高收益率。

法国巴黎银行大中华区外汇及利率策略主管Ju Wang表示，如果中美贸易紧张局势加剧，政府债券发行可能会进一步增加。

“如果长期债券的发行步伐加快，加之政府致力于提振房地产市场和消费，以及股市持续上涨，长期收益率仍有进一步调整的空间，”Ju Wang说道。

货币宽松政策推迟

投资者减少近期降息的预期，因为中国人民银行（PBOC）重申了其稳定人民币的优先任务，以应对日益紧张的中美贸易关系。

在上周四备受关注的新闻发布会上，央行行长潘功胜重申，央行将在“适当的时候”降息并通过降低银行存款准备金率（RRR）向金融体系注入流动性。

自去年底以来，官员们多次暗示将下调政策利率，但尚未付诸行动。

潘功胜在周四重申，央行希望将人民币汇率维持在“合理均衡水平”。经济学家认为，防止人民币过快贬值可能被视为在与美国总统特朗普就贸易协议进行任何谈判前的善意信号。

周一，中国离岸人民币兑美元下跌约0.24%，至7.2588。

“在美国国债收益率下降的背景下，中国国债收益率上升对人民币的贬值压力形成对冲作用，”Neumann表示。自1月以来，美国10年期国债收益率已下跌逾50个基点，周一交易水平约为4.2839%。

然而，Neumann表示，中国国债抛售潮可能“很快会失去动力”，因为央行的政策重点仍然是支持经济增长，而非管理汇率，“货币政策立场仍然倾向于宽松。”

风险偏好的转变

债券市场的抛售与中国离岸股市的上涨同步进行，表明流动性正在向更高风险资产转移。

人工智能初创公司DeepSeek的崛起促使全球投资者增持中国股票，押注中国在大型语言模型（LLM）领域的进展将有助于更广泛的经济增长。

“在DeepSeek引发的离岸股票重新估值之后，投资者情绪变得更加乐观，导致资金从国债流向股市，”UBP亚洲高级经济学家Carlos Casanova表示。

今年以来，MSCI中国指数已上涨近20%，而香港恒生指数表现优于全球市场，年初至今飙升逾18%。