美联储强硬拒绝"降息救市" 特朗普关税政策大逆转lg...

FX168财经报社(北美)讯 美联储政策制定者担心美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策可能会对经济增长造成打击，但他们表示，他们不会很快通过降息来拯救经济，因为他们预计提高关税会加剧通货膨胀。

圣路易斯联储主席Alberto Musalem和明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari都将关税驱动的价格上涨视为美联储可以安全忽视的一次性事件，称之为“风险”。

Musalem和Kashkari是最新一批表达担忧的美联储政策制定者，他们担心已宣布的关税带来的预期价格上涨，以及其他国家的反击，可能会转化为更持久的通货膨胀，这将需要更紧缩的货币政策。与此同时，他们担心经济增长放缓可能会增加失业率，否则美联储希望通过宽松的货币条件来应对这种情况。

这种情况可能会迫使人们选择以牺牲另一个目标为代价来强调哪个目标，包括美联储主席鲍威尔在内的政策制定者在最近的讲话中一直强调这一点，尤其是自特朗普4月2日公布关税远超投资者和美联储官员预期以来。

周三公布的美联储3月18日至19日会议纪要显示，即使在当时，政策制定者也担心如果通胀持续但增长也放缓，他们可能会面临“艰难的权衡”。

周三，在数天的股市动荡和国债收益率飙升凸显了投资者对潜在衰退的担忧之后，特朗普突然改变了方向，宣布他暂停他一周前宣布的对其他国家进口商品征收的大部分高额关税。

这一转变突显了美联储政策制定者最近几周也强调的另一个信息——由于对特朗普政府的实际政策如此不清楚，更不用说其影响了，美联储坚定地处于观望状态。

里士满联储主席Thomas Barkin 表示：“如果你在大雾中开车，有两件事你不想做。一件是踩油门，因为你不知道谁在你前面。另一件事是踩刹车，因为你知道谁在后面。”他没有意识到，当他回答观众的问题时，情况又发生了变化。

在特朗普对大多数国家实施临时关税减免后，美国股市飙升，金融市场撤回了早些时候对美联储大幅降息的押注。

低于预期的增长

尽管如此，正如Barkin和其他美联储官员所说，特朗普政策的方向是明确的，即使目的地不是，而且随着政策制定者制定他们的选择，他们没有看到一条明确的软着陆之路，在软着陆中，通胀放缓而不会造成破坏性的衰退或失业率急剧上升。去年的情景似乎越来越触手可及。

Musalem在接受路透社采访时表示，随着企业和家庭适应新进口税带来的价格上涨，经济增长可能会“实质性”低于趋势，失业率将在今年上升。

“我没有衰退的基线，”他说，但“我认为增长可能会大大低于趋势”，他估计趋势约为2%。

Musalem表示，“双方都面临着风险”，高于预期的关税给价格带来了压力，因为信心下降，股市最近大幅下跌对家庭财富的打击可能会抑制支出，而价格上涨的影响都会导致增长放缓。

Musalem表示，货币政策的反应将取决于未来几个月通胀和失业率的演变，价格冲击是否持续，以及通胀预期是否与美联储2%的通胀目标保持一致。

Kashkari表示，“由于关税，以某种方式改变联邦基金利率的障碍已经增加。”

Kashkari发表的一篇文章中表示，“即使在经济疲软和失业率可能上升的情况下，降息的门槛也更高。”但他说，考虑到关税也可能导致投资下降，“政策本身变得越来越严格，降低了提高联邦基金利率以保持长期通胀预期的迫切需要。”

自去年12月以来，美联储的政策利率一直在4.25%-4.50%的范围内。在特朗普周三出人意料地宣布暂缓关税之前，市场一直在押注美联储将从下个月开始通过一系列降息来应对关税。

鲁里埃尔·鲁比尼对华尔街发出了新的警讯：交易员应该减少对美联储会加大降息力度来缓解特朗普所发动贸易冲突影响的押注。因准确预测到全球金融危机而被称为“末日博士”的著名经济学家鲁比尼此次认为，美国将躲过衰退，在关税相关政策缓和后，美联储今年剩余时间将维持利率不变。

“美联储传声筒”NickTimiraos表示，美联储官员在上月的会议上同意维持利率不变时，强调了关税带来的更持久通胀压力的风险。会议纪要称，“大多数与会者指出，各种因素引发的通胀影响的可能性比他们预计的要更持久。”会议纪要显示，上个月会议上的官员们认为，他们的利率设定“处于有利位置”，可以应对潜在风险。会议纪要说，如果劳动力市场状况恶化，美联储可能会降息；如果通胀恶化，美联储可能会维持利率不变。但几位政策制定者指出，如果事实证明通胀更加持久，而增长和就业前景减弱，他们可能“面临艰难的权衡”。

在特朗普决定对之前宣布的大部分关税暂停90天之后，高盛集团经济学家撤回了对美国经济衰退的预测。“今天早些时候，在特朗普总统宣布之前，鉴于今天上午生效的针对特定国家的额外关税，我们转向了经济衰退这种基线预期，”以Jan Hatzius为首的高盛团队周三在报告中称，“我们现在回归之前的非衰退基线预测。”

据CME“美联储观察”数据显示， 美联储5月维持利率不变的概率为76.1%，降息25个基点的概率为23.9%。美联储到6月维持利率不变的概率为32.1%，累计降息25个基点的概率为54.1%，累计降息50个基点的概率为13.8%。