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今天的市场分析来自拉里·斯韦德罗，他撰写了多本投资书籍，并在白金汉战略财富公司担任研究主管长达28年。他在Excess Returns播客中谈到了投资者常犯的错误以及2024年的重要经验，并在今年早些时候分享过这些观点。
主要经验之一：市场预测并不可靠
斯韦德罗强调，没有人能持续准确地预测市场和经济走势。去年，华尔街的许多预测都低估了标普500指数在2024年最终23%的涨幅。
例如，GMO的杰里米·格兰瑟姆在2024年2月警告市场艰难，但事实证明并非如此。
此外，投资者往往并不遵循自己最推崇的投资大师的建议，比如彼得·林奇和巴菲特。
彼得·林奇表示，他从不试图择时市场，而是100%投资于股票。巴菲特则告诉投资者，不应该试图择时市场，但如果实在忍不住，就应该在市场恐慌时买入，在市场贪婪时卖出。
巴菲特还曾表示，他几十年来从未关注过经济预测，因为这些预测毫无价值。
斯韦德罗总结道：“我们没有可靠的市场预测……至少在股票市场方面没有。预测的唯一价值在于，提供了非常广泛的可能性范围。”
忍耐和纪律是关键
斯韦德罗指出，缺乏耐心和纪律是投资者犯的最严重的错误之一，甚至专业人士也常犯这个错误。他强调，投资需要时间，而很多投资者并不给投资组合足够的时间来发挥。
“很多人认为三年、五年已经足够长，而有些人觉得十年太长。但他们没有意识到，短期的低迷往往意味着更有利的估值和更高的未来回报。”
他进一步表示：“投资者必须明白，投资的时间跨度至少要有十年，最好更长，否则就不应该投资于任何风险资产。”
每一种风险资产都会经历长期的低迷期，例如：1929年至1943年，标普500指数表现不及美国国债。
1966年至1982年，再次落后美国国债。
2000年至2012年，同样表现不佳。
然而，在这些低迷期之外，市场又有很好的增长阶段。投资者如果能坚持住，就能享受到这些收益。
对于无法承受市场波动的投资者，斯韦德罗建议分散投资，因为这样能减少市场的剧烈起伏，尤其是对于投资期限较短的投资者来说更为重要。
“2025年，分散投资的策略正在回归主流。投资者开始重新进入中国和欧洲市场，而市场的上涨也不再仅仅依赖科技巨头。”
斯韦德罗认为，即便投资者能够预见去年会发生的所有事件，他们仍然可能做出错误的决策。2024年，全球充满了负面新闻，例如：
• 乌克兰战争仍未解决
• 中东冲突升级
• 利率长期维持高位，通胀持续存在
• 制造业陷入衰退
• 美国10年期国债收益率上升
“我怀疑有哪位经济学家能准确预测到这一切……所以，真正的问题是：你能否忽略所有这些信息，遵循巴菲特的建议，坚持长期投资？”
斯韦德罗的另一条忠告是：去年的赢家未必会是今年的赢家，而去年的输家也未必会继续落后。很多投资者常犯的错误就是追逐过去的表现。
他表示：“唯一理智的策略是分散投资，并坚持定期再平衡。当某项资产表现不佳，跌至投资组合的最低点时，你应该买入更多，而不是抛售。”
“通过高卖低买来进行再平衡，这才是更优的策略。”（市场观察）
