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人们对美联储独立性以及中美贸易关系的担忧，似乎都在缓解。
但不要指望股市已经“完全安全”，这是Stock Traders Daily总裁兼首席执行官托马斯·基的观点。他的公司提供基于AI信号的策略和市场时机工具。
基将他应对尾部风险的策略称为“Evitar Corte”指标。他表示，这一指标几个月以来一直在发出崩盘预警。这一指标曾提前预示了互联网泡沫破裂、信贷危机、2019年美联储的迷你风波，以及新冠疫情期间的市场暴跌。
标普500指数自2月创下纪录收盘以来已经下跌13%，基认为，市场“距离真正的底部还差得远”。不过他也表示，“从某种角度看，未来可能会出现千载难逢的买入机会。”
在那之前，标普500的估值必须真正开始反映“内在的真实风险”，而不是过去多年刺激政策和“免费现金”充斥市场时期所塑造的状况。标普500的市盈率已从正常水平约16倍的预期收益升至26到27倍，甚至在最近的抛售前一度接近30倍。
他认为，只有通过削减刺激和市场过剩，投资者才会重新审视公允价值。要回归这一历史正常水平，标普500还需要再下跌40%，他说，这个过程可能像2000年和2001年那样漫长，也可能像新冠疫情暴跌时期那样迅速。
他指出，美联储缩表是当前推动市盈率回归公允价值的一个重要因素。“市场中超额资金已经撤出有段时间了，而随着财政刺激的退出，这一趋势将继续。但你会更明显感受到财政政策的变化，因为这会在经济层面更直接地体现出来。”
他还表示，关税也在帮助引导市场回归对风险的正常认知。
基的核心投资策略在现金与高流动性的SPDR标普500 ETF（SPY）之间切换，以规避市场风险。目前策略处于现金状态，他说，当市场开始变得糟糕时，他们会重新进场，赚取几个百分点后再退出转为现金。
“目标是在买入后主动锁定利润，而最好的方式就是使用SPY与现金配置，因为SPY是全球流动性最强的股票工具，”他说，这远比通过持有30只股票来管理风险要简单得多。
他的核心策略自2019年以来的年复合收益率约为15.5%。从2018年底到2024年底，标普500（含股息再投资）的年均回报率为17.2%。
基表示，他的策略波动性更低，β值仅为0.05%，几乎没有市场相关性，“主要目标是比市场波动性更低，同时实现缓慢但稳定的增长。”
这位策略师表示，他感到欣慰的是，市场可能终于开始恢复正常，即便这对股市来说可能会带来一些阵痛，“你必须让自然的经济周期起作用，这意味着必须经历一些疲弱时期。但当你用过度支出和‘花钱摆平一切’来掩盖问题时，就会破坏这个经济体赖以建立的基础——也就是资本主义。”
不过经常持悲观看法的对冲基金经理约翰·赫斯曼则警告称，对于投资者来说，“陷阱之门”正在开启。
他发布的最新图表显示，美国股市正在再次进入一种历史上多次预示大幅下跌的“高风险区间”。这张图表追踪了自1928年以来美股在出现特定负面市场信号组合后的表现。图中标记了所有曾经符合以下三个条件的时间点：
标普500指数从近期10周高点下跌超过10%；
企业债与国债之间的信用利差扩大，说明投资者对经济前景更担忧；
消费者信心减弱，显示普通家庭对经济不乐观。
哈斯曼称，当这三种现象同时出现时，市场就像站在一个随时会打开的“陷阱门”上方，往往会迎来突然而剧烈的下跌。
图中还描绘了这些“陷阱门时刻”发生后65周内的累计回报情况。结果显示，这些高风险阶段几乎都导致股市收益显著走低，有的甚至出现长期亏损。
哈斯曼强调，如今的市场正再次满足上述所有条件。他提醒投资者不要被短期反弹所迷惑，因为从历史经验来看，这些信号往往预示着更大的下跌即将到来。（市场观察）
