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“老债王”比尔·格罗斯发出警告：美联储通过利率来达到2%通胀是“白日做梦”！
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抱有过多的信心。过去18个月，5年期美国国债收益率从约2.1%飙升至4.4%，而同期通胀率从7%放缓至4%以下。比尔·格罗斯表示，实际收益率“令人难以置信”的飙升降低了股票的相对吸引力，因为即使在考虑了通胀因素后，投资者现在也可以从债券中获得稳定的、无风险的回报。 “当我们开始谈论股票时，这肯定会对估值和市盈率产生负面影响，但市场似乎并没有意识到这一点。” 比尔·格罗斯指的是市盈率，即一家公司的股票交易与其每股收益的倍数，以反映其未来前景。去年夏天，通货膨胀率飙升至9.1%，促使美联储将利率从接近于零的水平提高到今天的5%以上。近几个月来，美联储的努力已将物价增速放缓至4%以下，但通胀仍高于2%的目标。格罗斯被称为“债券之王”，因为他是太平洋投资管理公司（PIMCO）的联合创始人，并管理着这家固定收益巨头的旗舰基金，他给美联储可能很快抑制通胀并扭转加息的希望泼了一盆冷水。较高的利率会鼓励储蓄而不是支出，并提高借贷成本，从而抑制消费者支出，侵蚀企业利润，拉低资产价格，甚至将经济拖入衰退。比尔·格罗斯驳斥了美联储可以利用利率来达到2%通胀率的想法，称其为“梦想”，他认为相信在美联储接近其通货膨胀目标时利率会下降是一种过于乐观的看法。除非出现大规模的经济衰退，否则他认为不会出现降息的情况，而且目前似乎并没有出现这种大规模经济衰退的迹象。美国经济对美联储加息政策表现出的出人意料的韧性。比尔·格罗斯暗示美国经济之所以能够保持韧性，是因为在疫情期间政府进行了历史性的大规模支出。这些政府支出可能包括刺激计划、救助计划、基础设施投资等，它们有助于提供经济支持和稳定，减轻了美联储加息可能带来的冲击。政府在过去通过大规模的财政刺激措施来支持经济，而这些刺激资金的最后一部分现在才开始被花费。比尔·格罗斯还指出美国金融体系面临根本性风险。“我们的经济是建立在资产价格上涨的基础上的，如果它们不上涨，就会出现问题。美国经济在某个时刻可能会变得不稳定，我并不是建议投资者立刻退出市场，而是在提醒大家，资产价格必须继续上涨，否则经济可能会遇到困难。”
埃尔文2023-09-15
决策分析：美国不会陷入衰退！重磅数据显示经济韧性投资者为“三巫日”潜在波动做好准备
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rida表示，财政政策风险更有可能推高美国债券收益率，而不是央行进一步收紧政策。下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区7月季调后贸易帐(十亿欧元) 07:00美国9月密歇根大学消费者信心指数初值 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至0915) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0642，跌幅0.80%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0711，进一步阻力位于1.0792，关键阻力位于1.0833；汇价下行的初步支撑位于1.0589，进一步支撑位于1.0549，更关键支撑位于1.0468。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2408，跌幅0.65%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2477，进一步阻力位于1.2547，关键阻力位于1.2587；汇价下行的初步支撑位于1.2367，进一步支撑位于1.2326，更关键支撑位于1.2257。日元：美元/日元持平，收报147.462，涨幅0.01%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.679，进一步阻力位147.896，关键阻力位于148.229；汇价下行的初步支撑位于147.129，进一步支撑位于146.796，更关键支撑位于146.579。
埃尔文2023-09-15
美股收盘：道指涨超300点科技股多数走高 Arm上市首日涨24%市值超650亿美元
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储维持高利率而导致的贷款损失等风险。美国债市场衰退警报长鸣曲线倒挂持续时间创纪录美国债券市场上经济衰退警报一直在响，持续时间达到了至少六十年来最长。不管是在华尔街，还是在华盛顿，对美联储会引领美国经济走向软着陆的乐观情绪可能正在上升。然而，美国国债市场连续212个交易日内所传达的信号却截然不同，这一信号显示：经济正在转向萎缩，因为10年期收益率一直低于3个月期收益率。这种倒挂预示过过去八次经济衰退。周四，倒挂持续的时间打破了1980年的纪录，创下自1962年有纪录以来最长连续单日倒挂记录。美国抵押贷款利率三周来首次上升美国抵押贷款利率8月底以来首次上升，令借款人面临更大压力。房地美周四表示，30年期固定利率贷款的平均利率从之前一周的7.12%升至7.18%。过去五周，借贷成本一直徘徊在7%以上，最新的上涨进一步挤压了购房者的承受能力。潜在买家面临高利率和低库存的困境。根据Realtor.com在7月的调查，大约60%的购房者表示，由于供应有限，他们找不到合适的房子。能源成本上涨美国8月PPI创一年多来最大涨幅美国劳工统计局公布的数据显示，受能源和运输成本上涨的推动，美国8月PPI环比上涨0.7%，创一年多来最大涨幅。其中，汽油价格上涨了20%，占了大部分涨幅。不包括食品和能源的核心PPI环比上涨0.2%。尽管供应链正常化和许多海外经济体的放缓总体上有助于缓解批发层面的通胀压力，但油价上涨可能会破坏其中的一些进展。按年计算，PPI上涨1.6%，在经历了长达一年的下降趋势后，连续第二个月加速增长。欧洲央行连续十次加息遏制通胀拉加德不愿断言利率已达峰值欧洲央行连续第十次加息，而欧洲央行行长拉加德暗示换档可能意味着利率已达峰值。欧洲央行周四把存款利率提高了25个基点，达到创纪录水平4%。虽然经济学家和投资者目前把4%视为本轮紧缩周期的高点，但拉加德仍坚称，她还不能如此断言。 “考虑到今天的决定，按照当前的评估，我们在让通胀及时回归目标方面已经作出了足够的贡献，”拉加德在法兰克福向记者表示，“重点可能会更多地转移到持续时间上，但这不是说——因为我们现在不能这么说——我们处于顶峰。” 意大利高官称欧洲央行最新加息行动不会帮助经济复苏意大利总理梅洛尼内阁的一位成员告诉安莎社，欧洲央行最新的加息举措不会支持欧元区经济。安莎社报道，意大利工业与“意大利制造”部长Adolfo Urso表示：“我认为这项得到多数官员支持也遭到一些官员反对的新决定，不会帮助欧洲经济复苏”。他说，这不仅是意大利的问题，也是欧元区其他经济体的问题。他还表示：“德国在很大程度上已经陷入衰退，还有与德国体系相关的其他国家，例如荷兰。” 美国汽车业历史性罢工进入最终倒计时后续会怎样发展？美国汽车工人联合会（简称UAW）与通用、福特、Stellantis三大车企的劳资协议将正式到期，接下来双方的口水仗将进入真正开始冲击经济和供应链的时刻。如果这场罢工真的如期到来，这也将是美国历史上首次同时针对三大车企的罢工。上一回美国汽车业罢工发生在2019年，当时通用汽车的工人进行了为期40天的罢工，预计造成通用36亿美元的损失，同时密歇根州也出现单个季度的经济衰退。英伟达最新投资了一家“最有潜力IPO的AI公司”：Databricks 数据分析和人工智能软件制造商Databricks完成了超过5亿美元的I轮融资，对该公司估值达430亿美元，俨然跻身人工智能领域“最当红的炸子鸡”行列。值得注意的是，在很多科技初创公司估值被大幅削减的当下，Databricks不仅股票售价仍为每股73.50美元，大致相当于两年前上一轮融资时的定价，估值还比2021年8月融资16亿美元时的估值380亿美元多出了50亿美元，或溢价13%。员工数约为6000人，较上次融资轮时翻倍。电动汽车拼不过特斯拉怎么办？大众的难题来了：据称将裁员数百人由于欧洲市场的电动汽车需求低迷，德国老牌汽车制造商大众集团正考虑裁减德国东部茨维考工厂的员工。据悉，该工厂共有约1.07万名员工，其中有2000多人签有固定期限合同。消息人士透露，大众考虑裁减部分临时合同工。近300名员工的合同将于10月底到期，届时大众将可能通知他们离开，不再续签。媒体称，大众汽车计划当地时间周四（9月14日）在德国茨维考工厂召开员工会议，但并未告知会议具体细节。此外，德国萨克森州州长迈克尔·克雷奇默（Michael Kretschmer）的声明也暗示了大众茨威考工厂裁员的消息。
金融界2023-09-15
美国债市场衰退警报长鸣曲线倒挂持续时间创纪录
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美国债券市场上经济衰退警报一直在响，持续时间达到了至少六十年来最长。不管是在华尔街，还是在华盛顿，对美联储会引领美国经济走向软着陆的乐观情绪可能正在上升。然而，美国国债市场连续212个交易日内所传达的信号却截然不同，这一信号显示：经济正在转向萎缩，因为10年期收益率一直低于3个月期收益率。这种倒挂预示过过去八次经济衰退。周四，倒挂持续的时间打破了1980年的纪录，创下自1962年有纪录以来最长连续单日倒挂记录。市场发出了警告，但美国经济却出人意料地坚韧，两者之间明显脱节，表明自2022年3月美联储开始大幅加息以来，不确定性一直很高。去年10月，3个月期与10年期收益率倒挂时，接受调查的绝大多数经济学家都预测经济衰退会在今年年底前来临。然而，经济却一直在持续扩张。 “当前周期很奇怪，因为收益率曲线一开始倒挂的时候，多数人预计我们处在经济低迷的边缘，”Rayliant Global Advisors的研究主管Phillip Wool表示，“美国经济出人意料的强劲表现使得软着陆的可能性比一年前要高得多。但这远远无法确定。” 收益率曲线倒挂之所以成为经济放缓的先行指标是因为，它体现了市场对于央行将放松政策以促经济增长的预期。但这种信号可能会被美联储迄今的紧缩规模所扭曲，美联储已将基准短期利率提高逾5个百分点，幅度为1980年代初以来最大。因此，虽然美联储明年可能会放松政策，但可能也只是对通胀降温做出的回应，而非因为需要对抗经济衰退，这正是经济学家Ed Yardeni所说的“极乐境界”。事实上，期货市场预计基准利率2024年底约4.4%，远高于决策者普遍认为的中性水平2.5%。在经济衰退期，央行通常会把利率降至中性水平以下。尽管如此，倒挂的收益率曲线也可以成为自我实现的预言。一定程度上是因为，过往成功的历史记录可能会让企业和消费者把其当成未来困境的准确预测指标，因此而削减开支。此外，由于银行借短贷长，倒挂会削弱银行放贷的动力，进而在信贷体系中产生连锁反应。汇编数据显示，最近，股六债四组合的收益率还不如3个月期美国国库券。 “如果低风险投资的收益率高于高风险投资，那么繁荣建立在金融之上的经济就没法表现良好，”前PIMCO（品浩）首席投资官格罗斯最近接受电视采访时表示。虽然高盛集团等部分机构已经下调了对经济衰退可能性的预测，但很多机构仍然预计会有衰退。机构预计概率在60%，多数预计在明年。此外，在衰退到来之前，收益率曲线有时早早就会出现倒挂。2006年7月，10年期国债收益率开始持续低于3个月期收益率，但经济下行直到2007年12月才开始。当时，美联储已经在降息，长期债券收益率已经重新回到短期债券收益率之上。率先使用收益率曲线作为经济衰退指标的杜克大学经济学家Campbell Harvey表示，倒挂的预测能力仍然完好。他关注的是月度倒挂平均水平，而不是持续的天数。以此衡量的话，这次的表现看起来并不算特别长。他的统计显示，2007年底开始的经济衰退之前有15个月的倒挂，1980年代衰退前有18个月的倒挂。 “过去八次经济衰退，收益率曲线倒挂预测全中，没有一次出错，”他在电子邮件中表示，“忽视这个信号，则后果自负。”
金融界2023-09-15
【美股收市】Arm暴涨20%引爆IPO市场重磅数据显示经济依旧强劲金融巨头股价齐飙升
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再加息几次。总的来说，这非常乐观。” 美国债券收益率上升，反映出经济数据略高于预期。10年期国债收益率从昨天尾盘的4.248%降至4.289%。布伦特原油期货升至10个月高点。国际能源署和欧佩克本周都发布了报告，指出供需缺口正在扩大。抵押贷款利率上升，连续第五周保持在7%以上。抵押贷款融资巨头房地美(Freddie Mac)周四发布的一项贷款机构调查显示，标准30年期固定抵押贷款的平均利率从一周前的7.12%攀升至7.18%。该数据一年前约为6%，两年前则不到3%。根据CME的FedWatch工具，交易员预计美联储在9月20日政策会议上维持利率不变的可能性为97%，11月进一步暂停利率的可能性接近67%。沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司出售了约550万惠普公司股票后，其股价下跌1.80%。 Visa股价下跌2.55%，此前这家支付处理巨头表示正在与B类股东就将其股票转换为C类或A类股票的提议进行接触。 Moderna在欧洲监管机构顾问小组建议授权该公司更新的COVID-19疫苗后上涨3.98%。金融巨头高盛、摩根大通和摩根士丹利的股价上涨，这可能标志着大型科技公司IPO的复苏。高盛和摩根大通股价上涨超过2%，摩根士丹利上涨1.7%。
埃尔文2023-09-15
现代金融界风云人物对美国债务敲响警钟，称债券不是长期投资的好选择
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雷·达里奥（Ray Dalio）敲响了美国债务的警钟，并表示债券不是一个好的长期投资选择。他警告说，如果投资者没有获得足够高的实际利率，他们将出售债券。他说：“我不想持有债务，你知道，债券和那些东西。目前而言，现金我认为是一个不错的投资。” 已经过载美国债务的全球债券市场可能会面临出售压力，这是Bridgewater Associates创始人雷·达里奥在新加坡举行的第十届米尔肯亚洲峰会（Milken Institute Asia Summit）上表示的。这位亿万富翁投资者指出，随着联邦赤字不断膨胀，美国财政部必须出售大量债券，同时指出这也是一个全球性问题。但他警告称，如果投资者没有获得足够高的实际利率，他们将出售这些债券。他说：“供求（失衡）不仅仅是新债券的数量。问题在于‘你选择出售债券吗？’我个人认为，从长期来看，债券不是一个好的投资。”如果发生抛售，它将迫使利率进一步上升，因为市场需要吸引债券买家。这意味着货币当局将面临困难任务。他说：“当利率上升时，中央银行必须做出选择：他们是否允许利率上升，并承担其后果，还是印钞并购买这些债券？这将带来通胀的后果。” 达里奥表示：“因此，我们正在目睹这种动态发生。” 债券市场已经被美国债务淹没。在短短一个季度内，财政部推动了1万亿美元的国债。与此同时，由于不到一年内就有7.6万亿美元的美国债务到期，债务服务成本可能会导致利率上升。当在被问及他的投资建议时，达里奥表示：“我不想持有债务，你知道，债券和那些东西。目前而言，我认为现金是一个不错的投资。” Tips：雷·达里奥（Ray Dalio）是一位著名的美国投资者和基金经理，他是Bridgewater Associates（布里奇沃特协会）的创始人之一。Bridgewater Associates是一家全球知名的对冲基金公司，总部位于康涅狄格州韦斯特波特，成立于1975年。雷·达里奥因其在金融投资领域的杰出成就和成功管理对冲基金而广受尊敬。他的业绩包括：（1）Bridgewater Associates的成功：雷·达里奥创立的Bridgewater Associates被认为是全球最大的对冲基金之一。该公司在投资管理领域取得了显著的成功，管理着数百亿美元的资产，并在长期内实现了出色的回报。（2）经济周期理论：雷·达里奥以其对宏观经济和经济周期的研究而闻名。他提出的“经济机器”理论被广泛引用，用于解释不同经济周期下的资产价格波动和市场走势。（3）《原则》：雷·达里奥还著有一本书叫做《原则》（Principles），在书中他分享了他在生活和工作中的原则和价值观。这本书成为了一本畅销书，启发了许多人在个人和职业生活中追求成功和成就。总的来说，雷·达里奥以其在投资管理领域的成功和对经济的深刻理解而著称，被认为是现代金融界的一位风云人物。他的投资策略和经济观点对全球投资界产生了广泛影响。
Heidi2023-09-15
【美股盘中】数据太强劲！美国8月PPI、零售销售双双超预期 Arm首次公开募股暴涨15%
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%。周四上午经济数据公布后，10年期美国国债收益率最初跃升至近4.30%。但后来又回落，目前为 4.28%，略高于周三晚间的4.25%。更密切地跟踪美联储预期的两年期国债收益率也在报告发布后上下反弹。在短暂跃升至5.02%以上后，周三晚间该指数目前为4.98%。油价上涨后，能源生产商的股票帮助引领市场。由于产油国试图通过减少供应来支撑原油价格，原油价格几个月来一直在攀升。WTI原油上涨1.9%，至90.16美元。国际标准布伦特原油上涨1.8%，至93.55美元。这帮助埃克森美孚上涨1.8%，马拉松石油上涨2.6%。沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司透露削减了在惠普的股份后，这家个人电脑和打印机公司股价下跌 2.1%。伯克希尔在本周早些时候出售了550万股惠普股票后，仍持有1.155亿股惠普股票。与此同时，达美航空成为最新一家因成本上升而下调利润预期的航空公司。该公司表示，高于预期的燃料和维护成本正在削减其盈利，其股价下跌0.9%。另外，Adobe预计将在周四收盘后公布季度业绩。
楼喆2023-09-15
美元飙升至6个月高点，站稳105！美元指数、欧元、英镑、加元、日元最新技术前景分析
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radingView) 美元/日元尽管美国国债收益率上升，但仍有所回落。交易者还没有准备好将美元/日元推高至148.00 – 149.00的阻力位之上。跌破147.00水平将推动美元/日元升至146.00水平。获利回吐可能成为美元/日元在即将到来的交易时段的重要催化剂，因为该货币对的交易价格接近数月高点。
Dan19772023-09-15
外国买家纷纷逃离！美国30年期国债中标收益率创12年新高
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份以来最高…… 在一次表现欠佳的3年期美国国债拍卖和一次表现平平的10年期美国国债拍卖之后，美国财政部以30年期美国国债拍卖结束了本周的债券发行，就像昨晚公布的CPI报告一样，此次拍卖的情况好坏参半，尽管出现了强劲的买盘，但被温和的尾盘和间接需求的大幅下降所抵消，因此其收益率达到了12年来的最高水平。此次拍卖的收益率为4.345%，高于8月份的4.189%，是2011年5月以来的最高收益率。这一收益率跟发行时的4.335%相比还提高了1个基点，为连续第三次提高。认购倍数为2.461%，高于上月的2.418%，为6月以来的最高水平，并且也高于此前六次拍卖平均水平的2.418%。然而，在此次拍卖中，外国买家的占比仅为64.5%，为2021年12月以来的最低水平。直接买家也仅占19.7%，与近期19.1%的平均水平基本一致，交易商的持仓占比则为15.6%，为2月份以来的最高水平，这弥补了撤离的外国买家的缺口。总体而言，这是一场喜忧参半的拍卖，如果外国买家没有逃离的话，表现将会更好。但金融博客“零对冲”表示，总的来说，这一表现肯定已经足够好了，而且还有助于将10年美国国债收益率压低至日低附近。周三收盘，10年期美债收益率交投于4.25%附近，跟上个月创下的4.366%这一逾10年高点相比有所回落。
金融界2023-09-14
美联储今年或巨亏逾1000亿美元对抗通胀注定失败？
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至6月30日，它持有约5.5万亿美元的美国国债，平均收益率为1.96%。它还持有2.6万亿美元的抵押贷款支持证券，平均收益率为2.20%。与此同时，美联储为其持有的资金支付的平均利率，加上回购协议和其他操作，平均在5%左右。还需要注意的是，美联储在QT中已经减少了近1万亿美元的资产负债表。结果是可预见的。上半年，美联储报告的利息收入为884亿美元，但它支付了1418亿美元的利息支出。这就导致了大量的亏损。不仅如此，美联储也像许多商业银行一样，有着相当大的未实现损失。如果将美联储持有的所有债券按市场价值计算，纸面上的损失超过1万亿美元。这相当于它声明的资本价值的23倍左右。SchiffGold.com的Michael Maharrey在文章中写道，正是这种债券组合的损失在去年3月引发了金融危机。但对于美联储的银行家们来说，这一切都无关紧要。在大多数情况下，当一家企业亏损时，企业会感到痛苦。但当美联储亏损时，美国政府会感到痛苦。最终，美国民众都要为此买单。根据联储的章程，美联储将其利润上缴给美国财政部。这有助于偿还巨额的联邦预算赤字。当美联储赔钱时，财政部也就失去了“发薪日”。这意味着更大的预算赤字。更大的赤字意味着政府不得不提高税收或借更多的钱。当美联储印钞将债务货币化时，普通人要么收到更大的税单，要么得支付通胀税。对于一家普通银行来说，亏损确实是一个问题，但美联储并不是一家普通银行。正如Mises研究所高级编辑Ryan McMaken所说，“美联储实际上是一个由政府技术官员运营的政府机构，享受着几乎不会受到国会监督的好处”。如果一家普通企业亏损，它必须削减成本、出售资产、借钱或采取其他措施来停止亏损。如果亏损足够严重，最终将侵蚀公司的资产。如果这种情况持续下去，公司将变得无力偿还债务，最终意味着破产。但美联储不会，事实上，它可以年复一年地亏损，继续像没有亏损一样经营业务。怎么做到的？因为美联储可以制定自己的会计规则。根据它自己的会计规则，任何净损失都会神奇地变成一个“递延资产”（deferred asset）。如果实现的损失足够大（不太可能发生），导致美联储出现总体净收入亏损，它仍将履行其支付运营费用的财务义务。但在这种情况下，向财政部的汇款将被暂停，并在美联储的资产负债表上记录一个“递延资产”。根据这个方案，运营亏损不会减少美联储报告的资本或盈余。美联储只是在资产负债表上创造了一个等于亏损的“资产”，业务照常进行（这有点像印钞）。随着亏损的增加，这个“资产”的规模也会增长。这个“递延资产”的规模没有限制，也没有存在的时间限制。一旦美联储恢复盈利，它将保留利润以减少这个虚拟资产的金额。换句话说，美国政府在这个“资产”清零之前不会从美联储获得任何资金。清零之后，美联储将恢复向联邦政府发送资金。这对美联储没有真正的影响，但意味着只要美联储亏损，美国政府将会看到收入长期减少，导致预算赤字高于本来的水平。这对于一个已经深陷债务并且每个月都在扩大预算赤字的政府来说并不是好消息。这意味着美国政府将不得不借更多的钱，最终由美联储来进行货币化。 Michael Maharrey在文章中写道，这是美联储对抗通胀注定失败的又一个原因。提高利率和缩减资产负债表以控制通胀，意味着增加了联邦政府的债务。这给美联储增加了更多压力，不得不支持政府的“借钱消费”（borrow-and-spend）政策。在某个时候，美联储将被迫降息并重启QE，以操纵债券市场，使政府能够继续借款。换句话说，它将不得不创造更多的通胀。
金融界2023-09-14

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