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美股资金外流加剧：美国股票基金单周流出107.1亿美元，科技股承压引发市场避险情绪

但长期仍看好人工智能产业的成长性。” 高盛分析师 Gabriela Borges（2025年2月3日）： “Cloudflare在AI推理方面的技术优势将推动其长期增长，我们将目标价上调至140美元。” 近期市场大事件 2025年2月5日：美国股票基金出现五周内第四次资金流出，科技股盈利不及预期加剧市场避险情绪。 2025年2月2日：美联储维持利率不变，市场关注6月降息的可能性。 2025年1月30日：特斯拉公布2024年Q4业绩，利润率下降引发股价大跌。来源：今日美股网

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美联储半年度货币政策报告：美国经济稳健，劳动力市场企稳，通胀进一步缓和，警惕金融市场高估值风险

确定性影响。六、专家观点与市场解读高盛首席经济学家Jan Hatzius： “美联储的立场显示出谨慎态度，这表明2025年降息节奏可能比市场预期更慢。”（2025年2月7日）摩根大通分析师Michael Feroli： “金融市场估值高企，美联储在报告中表达了警惕，这可能意味着监管机构未来将更加关注金融市场稳定。”（2025年2月7日）前美联储官员Randall Kroszner： “通胀虽有所缓解，但仍未回到2%的目标水平，美联储可能会延迟进一步降息。”（2025年2月7日）七、编辑总结美联储在最新的半年度货币政策报告中表达了对美国经济的乐观态度，同时也关注到金融市场的高估值风险。尽管通胀水平正在回落，但仍然高于目标水平，而劳动力市场则趋于均衡。值得注意的是，美联储在关税问题上的表态较为低调，显示出其在贸易政策问题上的谨慎立场。未来市场仍需关注美联储的利率调整节奏以及金融市场可能面临的估值压力。八、关键词解释市盈率：衡量股票估值水平的指标，通常用于评估市场是否被高估或低估。利差：公司债券收益率与同期限国债收益率之间的差距，反映市场对信用风险的看法。通胀目标：美联储设定的长期物价稳定目标，目前为2%。九、2025年美联储相关大事件（倒序） 2025年2月7日：美联储发布半年度货币政策报告，强调经济稳健但警惕高估值风险。 2025年1月31日：美联储维持利率在4.25%-4.50%区间不变。 2024年12月13日：美联储宣布第三次降息，全年累计降息100个基点。来源：今日美股网

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非农数据引发市场动荡，美股三大指数全线下跌，标普周跌0.24%，纳指跌0.53%，科技巨头普遍承压

长依然强劲，美联储可能会推迟降息。” 高盛策略师：“美债收益率回升可能会继续对科技股构成压力，市场或将进入盘整期。” 来源：今日美股网

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黄金突破2885美元创新高，市场恐慌加剧，COMEX库存激增64%，高盛维持2026年3000美元目标

场恐慌加剧，COMEX库存激增64%，高盛维持2026年3000美元目标目录黄金创历史新高，短期投资吸引力下降关税忧虑推动黄金市场持仓飙升 EFP价差扩大，套利交易面临挑战伦敦黄金短缺，实物市场争夺加剧白银市场同步紧张，利率飙升高盛长期策略与市场前景展望黄金创历史新高，短期投资吸引力下降根据TodayUSstock.com报道，2025年2月，黄金价格突破每盎司2885美元，创下历史新高。然而，随着金价攀升至高位，市场持仓水平升至2014年以来的第91百分位，这意味着投资者已经在高位大量建仓，使得短期内新入场资金的吸引力大幅下降。关税忧虑推动黄金市场持仓飙升高盛分析指出，美国可能对黄金进口加征10%关税的预期，引发了市场的避险需求，推动黄金价格快速上涨。财金博客ZeroHedge数据显示，这种避险情绪已使得市场持仓水平飙升至2014年以来的高点，与高盛预测的关税避险推动金价上涨7%的峰值预测一致。市场持仓变化年份黄金持仓百分位金价（美元/盎司） 2014 60% 1260 2024 85% 1780 2025 91% 2885 EFP价差扩大，套利交易面临挑战近期，纽约COMEX期货价格与伦敦现货金价之间的价差（EFP）显著扩大，标志着市场动荡。通常情况下，套利交易者会在伦敦低价买入黄金，通过熔铸后在纽约交割获利。然而，由于美国计划对黄金进口加征关税，这一过程的成本急剧上升，使得套利交易面临巨大挑战。套利交易成本分析项目关税前（美元/盎司）关税后（美元/盎司）伦敦现货金价 2850 2850 熔铸成本 10 10 运输费用 5 5 关税 0 285 总成本 2865 3150 伦敦黄金短缺，实物市场争夺加剧随着套利机会减少，市场对实物黄金的需求激增，导致伦敦市场黄金短缺。当前，COMEX交易所的黄金库存激增64%，达到370亿美元，反映出交易员们大量囤积实物黄金以应对未来的不确定性。这种现象不仅推高了黄金租赁利率，还加剧了市场紧张局面。白银市场同步紧张，利率飙升与黄金市场类似，白银市场也出现了流动性紧张的情况。1个月白银租赁利率创历史新高，远期曲线出现倒挂，表明市场对实物白银的需求同样高涨。分析认为，这可能是投资者在黄金避险情绪蔓延下，对其他贵金属的同步追捧。高盛长期策略与市场前景展望尽管当前黄金市场面临高位持仓和套利成本增加的压力，高盛依旧维持2026年Q2黄金价格3000美元/盎司的目标。高盛指出，全球央行持续购入黄金，ETF持仓增加，以及美国政策不确定性上升将继续支撑黄金长期看涨趋势。关键词解释 EFP（交易所对现货价差）：反映期货与现货价格差异，通常用于套利交易。黄金租赁利率：实物黄金借贷成本，反映市场对实物黄金的需求。远期曲线倒挂：远期价格低于现货价格，表明市场预期供应紧张。 2025年相关大事件 2025年2月：美联储将召开货币政策会议，可能讨论黄金市场风险。 2025年1月：美国政府拟对黄金进口征收10%关税，影响全球黄金市场。专家点评高盛大宗商品团队： “市场避险情绪强烈，全球央行购金将继续推动金价上涨。” ZeroHedge分析师： “伦敦黄金短缺反映了市场对关税政策的不安，黄金供应链紧张局势加剧。” 来源：今日美股网

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特朗普关税引发市场担忧，国际油价连续三周下跌，WTI周跌2.1%

+国家而言，减产的压力正在增加。”——高盛大宗商品分析师（2025年1月）来源：今日美股网

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美债收益率上升：非农数据喜忧参半，市场预计美联储年内降息幅度有限

受到洛杉矶山火及恶劣天气的明显影响。高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）多部门固定收益投资负责人 Lindsay Rosner 认为，这一报告整体上是“混合”的，因为虽然新增就业人数减少，但前期数据被上修，同时失业率下降。这种情况促使美联储在短期内保持谨慎，不会立即做出降息决定。收益率走势分析本周，美债市场经历了显著波动。周三，由于美国服务业活动疲软以及财政部季度供给计划公布，10年期美债收益率一度降至年内最低点。然而，周五的非农数据推动收益率小幅反弹。数据显示，10年期美债收益率在1月中旬达到4.81%的高点后，目前回落至4.49%。周五数据公布后，该收益率再度上升5个基点，显示市场对于降息的预期正在重新调整。市场对美联储政策预期市场对于美联储的政策走向仍然存在较大不确定性。由于通胀率仍然高于美联储2%的目标，投资者预计美联储不会在短期内迅速采取宽松政策。 WisdomTree 固定收益策略主管 Kevin Flanagan 指出，市场原本期待非农数据能够为降息预期提供支撑，但当前数据未能满足这一期待。因此，美债市场的反弹趋势可能仍然面临挑战。目前，市场预计美联储最快将在6月至9月之间降息，而不是年初市场普遍预计的3月开始。BlackRock 资产管理公司的投资组合经理 Jeffrey Rosenberg 认为，美联储可能需要更多经济数据来决定降息时机，而不会急于调整利率。专家观点 “当前市场对美联储政策的预期仍然不稳定，通胀持续性和财政政策将是影响利率走势的关键因素。”——Paresh Upadhyaya，Amundi US 固定收益与货币策略主管（2025年2月） “10年期国债的吸引力正在上升，因长期收益率溢价部分恢复正常化，市场仍在等待美国财政政策的进一步指引。”——Jeffrey Rosenberg，BlackRock 投资组合经理（2025年2月）编辑总结美国国债市场近期的波动表明，投资者对于美联储政策方向仍然充满不确定性。1月非农就业数据未能为降息预期提供足够支持，导致市场预期美联储可能会推迟降息时间。短期内，债券市场的焦点仍将是通胀数据、财政政策以及全球经济前景。名词解释非农就业（Nonfarm Payrolls）：美国劳工统计局发布的重要就业数据，反映非农业部门新增就业情况。基点（Basis Point, bp）：金融市场常用的计量单位，1个基点等于0.01%。美债收益率：指美国国债投资回报率，反映市场对利率及经济增长的预期。 2025年相关大事件 2025年2月：美国最新非农就业报告显示就业增长放缓，美债市场收益率上升。 2025年1月：美联储官员释放信号，表示通胀仍未达到可持续下降趋势，降息预期推迟至下半年。 2024年12月：美国财政部宣布2025年第一季度国债供应计划，市场对长期债务管理策略高度关注。来源：今日美股网

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0207市场综述：大科技公司财报不佳，特朗普关税和消费者信心不足再插美股两刀

储将在6月进行一次25个基点的降息。而高盛则预计，美联储将在6月和12月各降息25个基点。多家大型科技股大幅下跌，成为周五拖累标普500指数跌重要因素。谷歌母公司Alphabet（跌3%）、亚马逊（跌4%）、苹果（下跌2.3%）、微软（下跌1.4%）和特斯拉（跌3.43%）的股价都下跌。特斯拉股价本周表现尤其惨淡。受中国市场交付量下滑的影响，特斯拉股价本周下跌超10%。根据中国乘用车协会周五发布的数据，特斯拉1月在中国的销量同比下降11.5%，而比亚迪的销量同比增长47%。英伟达逆势上涨近1%。 Meta上涨0.36%，Meta宣布将进行新一轮裁员。据《The Information》报道，此次裁员将影响约5%的员工，约3600人。近期，Meta股价持续在历史高位附近波动。今年以来已上涨超过22%，是“华丽七雄”中表现最好的股票。比特币下跌 1.1% 至 95,745.14 美元，以太币下跌 4.5% 至 2,587.19 美元。西德克萨斯中质原油上涨 0.5% 至每桶70.96 美元。现货金上涨0.2%至每盎司2,860.96美元。来源：加美财经

加美财经5小时前

好久没有见过这种大场面了

是罕见争相唱多中国资产，继德意志银行、高盛之后，美国银行、贝莱德和汇丰也轮番唱多中国股市。言辞之恳切、展望之乐观，与春节前相比堪称180°巨变，研究宏观的同事惊呼：“太奇怪了。” 难道这一切都源于横空杀出的DeepSeek？自2021年后，中国资产叙事终于迎来拐点？ 1 DeepSeek火爆全球 1月22日，全球最大主权财富基金首席执行官 Nicolai Tangen建议，未来几个月逆向投资者应该考虑： “卖出美国科技股和私人信贷，同时买入中国资产。” 彼时，大多数人看到这条消息第一反应或许都是，惊诧瞪大双眼，随后不以为意，一笑了之。就在两天前的1月20日，DeepSeek正式发布可以媲美OpenAI O1的R1模型。 1月24日，华尔街顶级风投A16Z创始人Marc Andreesen对DeepSeek R1的一句赞美直接引爆海外社交圈，甚至引起硅谷圈的惶恐：算力过剩了？直到1月27日，DeepSeek带崩全球股市，英伟达单日暴跌17%，海内外才开始正视DeepSeek的影响力。就此开始，海外投资大佬因DeepSeek对中国AI评价明显改观。 Linkedin Co-Founder知名投资人Reid Hoffman在CNBC说： “China is in the game(中国在牌桌上了)。” 木头姐在BBG TV上说： “we're looking more closely at China(正更加密切关注中国)。” 然后，我们看到DeepSeek在春节期间迎来全球的泼天流量、宇树机器人H1登上2025年春晚，恒生科技指数在春节假期中大涨6个点。 2 华尔街争相唱多中国资产春节假期后，外资大行开始争相唱多中国资产，尤其看好科技股。 2月5日，德意志银行在最新报告中坚定唱多中国资产，称2025年是中国超越其他国家的一年，预计中国股票“估值折价”将消失，A股/港股牛市将继续并超过此前高点。 2月6日，高盛称，乐观预期下，MSCI中国指数今年将飙升28%，中国科技股在被重新估值后有20%的收益机会。 2月7日，美国银行策略师认为美股优势开始减弱，建议做多中国股市，预计中美之间的贸易和科技战不会进一步升级。骏利亨德森投资驻新加坡的投资组合经理表示：“最近的DeepSeek及时提醒我们，在幕后，产业政策（例如《中国制造 2025》）已推动许多行业走向世界一流地位。” 汇丰银行表示，随着人们对中国的技术创新能力的认识不断提高，外国资金流入增加，中国与新兴市场之间的估值差距可能会缩小。外媒统计的数据显示，KraneShares旗下的中概互联网ETF（KWEB）在有数据的最近一个交易日净吸金2.87亿美元，是10月3日以来的最大单日增额，也是连续第三天录得资金流入，三日累计流入资金达到3.6亿美元。过去一个月，中概互联网ETF（KWEB）和安硕中国大盘股ETF （iShares China Large-Cap ETF）等以中国为重点的ETF的期权交易量大幅增加。外媒将此称为是：华尔街开始抱团前往中国股市！原因是特朗普政策的不可预测性、美股居高位、7巨头中有6个业绩都不及预期…… 正如昨晚，美股原本涨得无波无澜，特朗普一句：“计划下周公布对等关税措施”，全球股市原地跳水~ 野村国际证券驻伦敦G10现货交易主管Antony Foster吐槽道： “市场试图预测并应对一个非常不可预测的局势和人（特朗普）。你可能一分钟前还盈利，但下一分钟可能就会急转直下，一切归零。” 对于目前的情况，道明证券股票衍生品策略主管Ling Zhou表示：“一个引人注目的交易是投资者押注中国。” 难道中国资产重估的叙事真的开始形成了吗？ 3 中国资产重塑？其实，恒生科技指数早在1月13日就开始掉头上涨了，彼时DeepSeek干崩纳斯达克的故事还未上演。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）知史可以明智，港股去年4月22日-5月20日也在没有明显消息驱动下迈入技术性牛市，事后来看外资全球再配置平衡是重要因素之一。港股本轮在1月13日上涨前，已经回调3个月之久，回调幅度达到15%，本身就具备估值修复的动力，如今又迎来DeepSeek重塑中国资产的叙事，这次会表现如何？中信证券表示，展望2月，中国资产重估叙事在形成，春季躁动进入加速阶段，交易更加极致，港股的流动性改善空间边际上优于A股，行情重心更偏港股。对于近期市场热议的中国资产重塑的话题，虽然德银那份报告看得自己人都有点不好意思，但百分百赞同下面这句话： “中国制造业在高附加值领域的优势和在供应链中的主导地位正在以前所未有的速度扩展。” 曾经跟同事讨论过哪些A股公司能担起中国科技脊梁的问题？对方说：“看来看去，还是制造业公司可能性大。” 曾几何时，因为产能过剩、内卷，让我们开始很少正视自己的制造实力到底有多强大。事实上，中国是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，从基础材料到高端装备，从传统制造到智能制造，各环节相互配套，能够高效协同生产，完整性无可比拟！不仅总体规模全球领先、集群效应显著、创新体系也在持续完善。不要看不起制造业公司，中国产业链构建就像是搭积木的过程，高附加值的那块积木不是凭空从天而降的，而是通过生产制造加工行业的一点点积累，最终惊艳全球。全球最大的动力电池制造商宁德时代的前身是新能源科技有限公司（ATL），主要生产聚合物电池，给苹果 iPod 提供电池。全球汽车制造商比亚迪的前身是比亚迪实业有限公司，以生产二次充电电池起步。过去这三年，由于种种问题，以及在人工智能难以比肩海外巨头，很多人自怨自艾，曾经也心有不甘，为何轮到我们上桌的时候，台面的故事变成“日本失落的三十年”？而DeepSeek的横空出世，似乎证明中国科技实力也没那么差，市场意识到，中国的AI实力不容小觑。事实上，国内与海外的人工智能差距是以肉眼可见的速度在缩小，当然不是说DeepSeek已经彻底成功了，一切才刚刚开始。援引拾象李广密团队对DeepSeek对评价： 1.DeepSeek超越了Meta Llama 毫无疑问，但相比OpenAI、Anthropic 和 Google 第一梯队的巨头还有距离。 2.DeepSeek 的成功很让人兴奋，还不能称作范式级创新，但会促进AI应用的快速落地。 QuestMobile最新数据显示，DeepSeek在1月28日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在2月1日突破3000万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。完全可以期待，凭借中国这一庞大的消费群体市场，中国未来有望诞生重磅级的AI超级应用。本来这就是我们强项，不是吗？ 4 小结从国与国之间的科技竞赛视角脱身出来，看着ChatGPT、DeepSeek短时间就能出生比专业人士还完美的答案，不禁彷徨：对个体而言，人工智能到底意味着什么？尤其是DeepSeek令人惊叹的「aha moment」（啊哈时刻），程序员并没有事先设定，是模型自己自然而然开始形成自我反思模式。历史上，我们的智人祖先之所以一跃攀上生物链顶端，学会发明工具，并善用工具进行合作是关键的因素。只是人类过往发明的工具都没有自我意识，就算是原子弹，工具的决策权都在人类身上。当人工智能出现，意味着工具决策权或许就不再掌握在人类身上了。但开弓就没有回头箭了，就算算法和人工智能正无声取代人类工作，甚至重塑社会结构，如《黑客帝国》所预言“我们已经站在后人类的时代门槛”。谁都心知肚明，人工智能是一场绝对不能输、也输不起的竞争。如《人类简史》作者所言： “在21世纪，搭上列车(生物科技和计算机算法)，就能获得创造和毁灭的神力；留在原地，就面临灭绝。” 对渺小的个体的而言，分享黄仁勋最新访谈的一句话： “不管我打算从事什么职业，我要做的第一件事就是学习使用AI。” 请大家一定认认真真，尽你所能学习使用AI。

格隆汇昨天18:06

美股见历史性顶部风险隐现：债务与AI泡沫共振下的全球金融危机步入倒计时

续发债，形成“借新还旧”的庞氏循环。前高盛分析师莫约警告，非生产性债务（如僵尸企业借贷）占比攀升，一旦泡沫破裂将引发系统性传染，重演2008年次贷危机。当前市场与2000年互联网泡沫时期高度相似：科技股主导指数、散户狂热、美联储政策摇摆。传奇投资人Jeremy Grantham指出，标普500等权重指数与小盘股的背离（如2024年7月标普指数下跌0.88%而等权重指数涨1.17%）已现“大轮换”信号，预示资金正从高估值科技股撤离。历史上，科技泡沫破裂后纳指最大跌幅达78%，而当前AI板块调整或刚刚开始。美股16年长牛已至尾声，AI光环褪去与债务危机共振将引发史诗级调整。当美联储失去“救市”筹码、全球资本转向东方时，2025年或成为改写金融史的分水岭——这不是一场普通的回调，而是一次秩序重构的暴风骤雨。

金融界昨天17:05

外资机构集体看好中国资产，背后的原因是什么？

中国资产，引发市场广泛关注。美国银行、高盛、德意志银行等国际金融巨头均对中国股市表示乐观，预计2025年中国市场将有强劲表现。这一系列利好消息推动A股及港股大幅上涨，沪指收盘涨超1%，深证成指上涨1.75%，创业板指上涨2.53%，香港恒生指数上涨1.16%，恒生科技指数更是上涨1.80%，进入技术性牛市。中国科技创新引领全球资本市场重估近期，中国人工智能企业DeepSeek发布的AI模型引发全球关注，被视为中国科技创新的重要里程碑。高盛分析师David J. Kostin指出，DeepSeek的崛起标志着AI行业从硬件基础设施向软件应用领域转移，为中概科技股带来了中长期价值重估的机会。彭博智库策略师Marvin Chen认为，DeepSeek的发布可能成为今年中国股市重新评估的催化剂，激发投资者重新评估中国的创新能力。这一技术突破不仅推动了中国科技股的上涨，也引发了全球投资者对中国创新能力的重新认识。汇丰银行分析师表示，全球对DeepSeek的关注可能刺激投资者重新评估中国的创新能力，这将成为中国股市估值回升的关键因素。德意志银行更是强调，随着中国企业在全球扩张，MSCI中国指数的估值折价将消失，未来可能转为溢价，吸引全球投资者调整投资组合。外资机构看好中国经济增长前景除了科技创新，外资机构还普遍看好中国经济的增长前景。贝莱德基金多资产及量化投资总监王晓京表示，对未来12～36个月中国市场保持乐观，尤其看好中国股票和利率债。他认为，中国经济经过数年的转型反弹期，预计将在新质生产力和高科技制造领域取得突破，推动经济回升，带动A股市场增长。美国银行策略师Michael Hartnett也建议投资者做多中国股票，理由是预计中美贸易和技术战不会升级。他同时指出，美国股市在2025年初的上涨将停止，领先优势会消退，这为中国资产提供了更多机会。高盛维持对MSCI中国指数的超配评级，并预计该指数将在2025年上涨14%至28%。综上所述，多家外资机构的积极看法为中国资本市场注入了强心剂。随着中国在科技创新和经济增长方面的持续突破，A股市场有望迎来新一轮上涨。投资者应密切关注中国科技创新的最新进展，以及政策支持力度的变化，把握投资机遇。同时，也要注意全球经济形势和地缘政治风险，做好风险管理。在这个充满机遇与挑战的时期，A股市场的表现值得期待。

金融界昨天10:17

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