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“中国现在必须改革”！中国著名经济学家呼吁重大改革举措恢复民间投资信心最重要

的消费能力。在中国共产党以经济为中心的三中全会召开前夕，这一呼声日益高涨。以研究收入不平等、分配和扶贫而闻名的浙江大学教授李实发表上述言论之际，北京正寻求利用消费来驱动经济，同时清除可持续增长和共同富裕的长期障碍。上周，李实在接受商业刊物《经济观察报》的采访时表示：“当涉及到提高收入、消费和信心时，人们呼吁回归基本：通过改革实现经济增长。” 李实指出，尽管北京方面近几个月公布了新政策，但“关键是要言行一致，让企业和民众感到更有把握”。他说：“我们需要一些具体的、全面的改革措施。” 李实表示，我们需要加大改革力度，把“全面深化改革”落在实处。现在很多改革都停留在口头上，没有实质性的举措。老百姓、企业家的信心来源于政府层面实际上做了什么，而不是说要做什么。因此接下来还是要实施一些实打实的重大改革举措。只有进一步恢复整个社会的信心，经济才有可能进一步发展。中国消费者信心和消费受到2020- 2022年人均收入增长放缓的拖累，这在很大程度上是由于新冠大流行和中国的清零政策。中国去年的经济增长率为2.9%，而2014年至2019年的平均增长率为近7%。中国收入增长终于在2023年上半年开始显现势头，同比增长5.8%。然而，今年上半年，人均支出占可支配收入的比例也从2019年的70.4%降至64.8%。信心的减弱体现在不温不火的私人投资上，今年1月至8月，私人投资同比萎缩0.7%。李实指出，民间投资增速下降的最主要原因是民间资本缺乏一定的信心。所以，目前恢复民间投资的信心最重要。中央层面对此也很着急，不断出台激励民营企业发展的政策。李实补充说，在经历了三年的疫情控制之后，人们和企业面临着令人不安的前景，因此需要政府提供更多的财政支持。李实指出，三年疫情期间，居民的消费行为受到了很大影响，消费占收入比例下降了3.6个百分点。疫情带来了诸多不确定性，包括工作以及收入增长都面临不确定性。一旦个人对未来充满不确定性，对未来就业和收入增长缺少信心，在消费上就会变得比较保守，从而进行预防性储蓄，减少消费。这位直言不讳的经济学家还批评中国各地地方政府在不必要的基础设施项目和“大张旗鼓”上浪费资金。他说：“过去一些地方政府折腾来折腾去，实施了一些形象工程，面子工程，都是对社会资源的浪费。如果能把这些支出直接用于改善民生，比如提高教育质量、医疗卫生水平、增加更多社会福利，这样也能提高老百姓的信心，促进他们的消费。” 李实强调了释放低收入人群消费能力的重要性。“如果他们的收入增加，他们对整体消费的提振作用将是显著的……政府在GDP和收入再分配过程中的作用至关重要。” 根据中国2019年人均收入的计算，约有3亿劳动年龄人口过着平均月收入1000元人民币(约合137美元)的生活，这一数字得到了其他研究的证实。这位经济学家还呼吁，在中国经济增长将继续依赖国际贸易之际，在稳定和扩大与发达经济体贸易的努力中，要有“伟大的战略和智慧”来应对地缘政治和外交的复杂性。中国此前发布的官方数据显示，中国8月份出口同比下降8.8%。

天马行空 2评论2023-10-10

港交所停市，恒生科技指数ETF(513180)涨近1%，溢价一度近0.5%

施政报告、10月底有关部门会议及二十届三中全会、美国11月议息会及APEC领导人峰会有望为反弹提供重要催化剂。近期恒生科技指数的点位走势趋稳，Q3累计微升9点，Q1-Q3累计下跌208点，跌幅约5%，少于恒指超10%的跌幅；指数最新市盈率（PETTM）为22.38倍，处于近3年约0%的分位，即估值低于近3年来99%以上的时间，进一步下行空间极度有限。以腾讯、阿里巴巴为代表的传统平台企业的成本管控能力已显著提升，中报披露期多家科网龙头公布业绩显示数据超预期，待宏观经济持续恢复增长动力，兼具高弹性、高成长的恒生科技指数有望率先反攻。场内客户可聚焦恒生科技指数ETF（513180），场外客户可聚焦联接基金（A类:013402/C类:013403）！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-09

国庆期间港股先抑后扬，6日新纽科技、博维智慧涨超14%，多支个股表现活跃

首施政报告、10月底政治局会议及二十届三中全会、美联储11月议息会及APEC领导人峰会有望为反弹提供重要催化剂。综合考虑内外环境，港股第四季度或前低后高、总体呈现倒V型走势，恒生指数波动区间介于16,500-20,000点，国企指数波动区间介于5,600-7,000点，科技指数介于3,500-4,600点。郑重声明：以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

证券之星2023-10-08

这就是中国经济萎靡的根源！报告警告：若不进行紧急改革中国经济稳定将面临风险

越来越期待最高领导人在中国共产党二十届三中全会召开前夕发出强有力的信号。三中全会通常在新一届中央委员会成立一年后召开，通常围绕经济问题展开。据《澎湃新闻》报道，中国产业发展促进会学术顾问兼首席经济学家魏加宁表示，鉴于日本的“前车之鉴”，中国要想避免重蹈日本覆辙的唯一办法就是：“紧紧抓住新一轮技术革命浪潮的天赐良机，旗帜鲜明地高举改革开放大旗，全力以赴地推进新一轮改革开放——倘若如此，我们就一定能够获得新的改革红利，拉动新的增长。” 魏加宁说：“总之，只要我们能够实现新的一轮思想解放，我们就能够推动新一轮改革开放；如果我们能够推动新一轮改革开放，就能够带来新的经济增长，中国经济就能够避免重蹈日本的覆辙，早日实现现代化和共同富裕。” 上月在上海举行的外滩峰会上，中央财经领导小组办公室原副主任杨伟民表示，当前形势需要政策调整。杨伟民是中国著名的经济学家和改革家。他说：“各部委和省级政府都应该重新审视包括疫情期间出台的一系列措施，纠正那些违背市场在资源配置中起决定性作用原则的措施，纠正那些干扰或限制企业经营和消费的措施。”他补充说：“整顿政策确实是一种改革。” 荣鼎咨询和大西洋理事会发布的报告还表示，中国领导人应该允许就结构性放缓和改革进行“激烈”辩论，这是为2024年经济增长注入乐观情绪的措施之一。报告称：“中国经济学家正在讨论宏观经济改革的进展状况，这是一个积极的迹象，但从经济学家和正式官员之间的学术讨论到中国最高领导层实际实施困难的结构性改革，还有很长的路要走。” 今年9月，中国国家主席习近平在政治局关于国际贸易和开放的学习会议上的讲话被广泛解读为亲经济、亲商业的讲话后，希望越来越大。荣鼎咨询合伙人兼联合创始人David Rosen表示：“今年，有关改革的温和承诺经常出现，因此有理由期待在三中全会上做出更多承诺。事实上，由于迄今为止没有一项改革足以解决目前显而易见的重大问题，因此宣布更重大举措的可能性正在上升。” 报告表示，中国在创新体系的开放方面进一步偏离了市场规范，没有改善市场竞争，这从整体经济中国有制的兴起和变化无常的监管环境中可以看出。报告指出：“过去，中国政府可以把政策问题推迟；今天，他们已经走到了这条路的尽头，需要解决目前的问题。” 这份报告还建议中国政府停止公布“象征性”的GDP增长目标，而是公布其就业和通胀目标，以帮助减少任何“政治必要性”，并将无谓的GDP增长风险降至最低。报告称，这可能是“北京为提高经济增长和政策制定质量所能做的最好的事情之一”。报告还表示，中央政府应该救助负债累累的地方政府，让它们有更坚实的财政基础。报告说：“中央政府必须承担地方支出责任或确定负责任的资源战略。”

tqttier 2评论2023-10-05

港媒：解放军即将开启大调整本周军中高层人事调整或宣布、李尚福继任者人选出炉

人事调整，而即便没有公布，年内的20届三中全会也必定会出现大的异动。文章指出，现在传出的人事调整方案包括：由同属军委委员的军委联合参谋长刘振立接替李尚福出任国防部长；空军司令常丁求将接掌军委联参部；空军司令一职将由出身空军的现任联参部副参谋长景建峰出任。据英国路透社此前报道，10名知情人士透露，作为中国军方的公众形象，国防部长李尚福正在接受军事装备腐败采购的调查。李尚福最后一次出现在北京是在8月29日，当时他在非洲国家安全论坛上发表主旨演讲。当月早些时候，他访问了俄罗斯和白俄罗斯。调查在他从那次旅行回来后不久就开始。根据越南官员的说法，到9月3日，中国国防部以健康原因为由取消了原定于9月7日至8日参加越南年度国防会议的行程。另一位失踪的军事将领是60岁的李玉超，他于去年1月被任命负责中国的常规和核导弹。今年7月，北京宣布火箭军领导层的改组，用一名海军上将取代了李玉超，这与从同一部队中挑选人来领导火箭军的惯例有所不同。火箭军也有了一个新的政治委员，一位部队之外的人。接替徐忠波的是南部战区司令部的一名空军将领。李玉超和徐忠波几个月来都没有公开露面。失踪通常是中国官员受到令人生畏的中央纪律检查委员会调查的第一个明显迹象。中央纪律检查委员会是中国共产党的一个监督机构，负责监督涉嫌违反党规或国家法律的官员。如果这名官员来自军方，调查机构就是中国人民解放军自己的纪律检查委员会。监察机构过去发布的公告显示，受到审查的行为从腐败到政治不忠再到婚外情，无所不有。

风枫 1评论2023-09-27

上涨概率超90%！多家券商推荐“持股过节”，迎接“秋季攻势”、"吃饭“行情！看十大券商策略...

下国际合作仍有更多潜力可挖，后续二十届三中全会对于国企改革的预期也有望提供重要催化剂，因此建筑装饰央国企也可以进行配置。粤开证券：持股过节，关注消费板块我们统计了近10年A股市场中主要指数以及申万一级行业板块在国庆节前、节后的表现情况。整体来看，国庆节前市场相对保守，节后指数上涨概率更大，其中大盘指数相对稳健，中小盘指数赔率更高。从各个行业的情况来看，节前上涨概率普遍不高，而节后板块上涨概率明显高于节前，节前节后确定性均相对较高的为假期消费出游相关的大消费板块，节后涨幅均值领先的为成长板块。节后31个申万一级板块上涨概率均不低于60%，其中21个申万一级板块上涨概率超过80%，而上涨概率达到90%的行业多集中在消费和假期出游相关板块，如美容护理、汽车、交通运输等。展望后市，若经济数据改善持续性得到验证，市场有望建立信心、完成筑底并重回上行通道。考虑到A股市场日历效应显著，国庆节前建议稳健布局，把握消费等确定性较高板块，具体配置上： 1）关注扩内需+产业政策边际变化的大消费板块：今年中秋国庆假期出行热度高，从订票数据来看，9月22日全国铁路发售火车票2695.2万张，再创单日售票量历史新高。9月13日至22日，铁路已累计发售车票1.99亿张。餐饮酒旅有望在节日催化下有所表现。此外，消费电子、楼市、乘用车在10月均迎来消费旺季，需求端有望得到提振。关注社会服务、食品饮料、医药生物、家电等行业。 2）具备长期投资价值的硬科技板块机会：国内外大型企业加速布局人工智能、算力硬件、芯片等领域。在我国数字经济及人工智能的政策红利下，相关板块的长期投资价值凸显。此外，主题方面可关注近期将召开新品发布会的华为相关产业链。民生证券：反弹已至，选择正确的方向在中美成立经济领域工作组、微软推出Copilot、海外紧缩交易从极致回摆等一系列利好因素的催化下，A股的反弹行情正在开启，“高低切换”这一共识过于容易，反而需要警惕和辨别。越是多因素驱动的行情，辨别持续性的核心驱动和阻力最小的方向就越关键。同时为下一场景做准备，仍是当下进行配置的核心。我们的配置推荐：第一，上游资源消化超额收益的压力可能并不大，仍应坚守，推荐油、铜、煤炭、铝、油运、钢铁、贵金属；第二，随着北上资金的回流，建议关注新能源车、建筑材料、食品饮料，消费者服务；金融板块可以积极配置（券商，银行、保险）；第三，红利资产依然是可以积极配置的方向。国盛证券：拿好红利“压仓石”，继续增配顺周期，迎接“秋季攻势” 节前缩量下跌、节后放量上涨，是十一长假前后的典型特征。就A股的历史经验，节前2周万得全A大概率下跌（胜率仅23%），成交换手也明显缩量，节后1周、2周万得全A大概率上涨（胜率分别达92%、77%），涨幅均值分别达2.42%、1.91%，对应成交也会明显放量。进一步观察，从缩量下跌到放量上涨，市场规律并不是反转（并不是节前越弱、节后越强），而更像是节后资金回流带动的趋势的延续。当前A股表现符合长假效应的规律，只不过本轮市场稍微有点“抢跑”。9月以来市场的成交量与指数的下行已经远超过历史正常的幅度，因此，也不难理解周五的反弹——情绪压缩到一定程度总会反转。总的来看，当前A股在量、价走势上都还比较符合长假效应的规律。结构上，短期视角下，交易面、赔率面、政策面的线索都指向顺周期。1、一线城市松地产后，大概率有脉冲式回暖；2、压缩至历史极低位的中美利差，盈亏比上具备较高的赔率；3、库存周期的中观线索指向上游（工业金属、黑色）、部分消费（家电/纺服）等行业具备供需逻辑。中期配置视角下，我们依旧维持年内红利资产依旧是最好的“压仓石”。行业配置建议：（一）赔率思维&政策驱动的低位顺周期：保险、地产、家电；（二）中期供给与需求格局改善：工业金属、商用车、电子；（三）中期“压舱石”红利重估：油气开采/运营商。兴业证券：当前的底部区域仍建议坚定信心、保持耐心，等待量变到质变的转折近期，随着政策呵护加速落地、基本面企稳回升、微观资金供需改善等积极信号陆续出现，市场已迎来修复的曙光。站在当前这个底部区域，不管是从胜率还是赔率的角度，都已可保持乐观、静待时变。后续随着更多信号和催化的出现，四季度市场有望从量变到质变、走出底部、迎来修复：1、近期政策宽松密集加码之下，地产市场已呈现边际改善迹象。2、此前汇率压力、美债利率上行、地缘政治等多重因素导致外资流出，而当前这些因素也有所缓解。3、市场资金面供需格局持续好转。4、随着TMT、消费等板块拥挤度回落至历史低位，来自结构性因素的拖累将逐步减弱，市场将更容易形成向上的合力。因此，随着政策呵护加速落地、基本面和盈利企稳回升、微观资金供需逐步改善等积极信号陆续出现，四季度市场有望迎来修复行情。当前的底部区域仍建议坚定信心、保持耐心，等待量变到质变的转折。配置上，重点关注三大方向：1）“118个细分行业中观景气研究框架”提示景气边际向好，同时受益政策宽松驱动的上游周期等；2）继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体；3）中长期持续关注低波红利资产。申万宏源：现阶段结构选择的重点是布局未来有重大拐点的方向，首推电子本周五A股上演绝地反击，我们认为，周五的超跌反弹印证了我们“真正的震荡市”的判断。高性价比是反弹的基础，不必因此对后续政策效果发酵过度乐观的预期。市场对后续政策催化有基本信心：汇率和A股都会稳定预期，活跃资本市场、化解地方债务风险、后续稳增长加码都还有政策期待。高性价比区域，超跌反弹的线索容易出现。反弹持续性仍依赖于政策效果的验证，但目前对政策效果持续性的预期仍不高。所以，现阶段结构选择的重点是布局未来有重大拐点的方向，我们首推电子，二季报业绩增速不再恶化，存货周转率见底回升，困境反转线索显现。后续华为链创新，消费电子换机周期，AI驱动全球半导体周期，都可能成为电子行情启动的催化。另外，高景气可持续但机构持仓较高的方向，可能是震荡市轮动的关键环节。首选国防军工，二季报反映订单执行加速，四季度订单再补充。同时关注一带一路出口链和新能车产业链(电池链2024年供给增速回落明确)的投资机会。继续看好中特估，稳定A股市场预期，可能强化中特估逻辑。以高股息投资为抓手，完善上市公司治理，正在形成一种思潮。中期继续关注AI应用端拓展的美股映射，重点是机器人、汽车智能化、游戏。中银国际证券：迎接"吃饭“行情，聚焦海外映射AI产业链投资机会本周市场情绪平淡，除周五外，市场整体缺乏主线，高股息策略为代表的防御型思维成为市场资金配置的主要方向，反应了节前市场观望情绪浓厚。周五市场在AI产业链相关利好的带动下情绪明显回温，迎来放量反弹。整体来看，当前市场仍处于政策加速释放，市场犹豫磨底的阶段。近期各领域重磅政策加速落地：市场预期有所修复。但临近节前，市场交投情绪有所走弱，叠加地产关键指标仍未出现明显回暖迹象，短期市场观望情绪仍较为浓厚。我们延续此前观点，当前A股估值及市场情绪均处于年内低位，市场预期的回暖有望带来估值修复。市场底仍在孕育，配置上可关注周期阶段性机会与成长产业趋势。结构聚焦AI产业链，重点把握产业链分工和商业模式“复刻”两种类型的海外映射。前者以硬科技为主，如苹果产业链、特斯拉产业链等；后者以软科技为主，如海外云计算对于A股云计算公司的映射。AI算力基础设施增长的拐点已显现，多个“AI+应用”赛道也已开启商业化落地。B端的“AI+机器人”、“AI+驾驶”、“AI+金融”、“AI+办公”、“AI+游戏”等表现出了高ROIC-高g的特征，赛道具有较优的商业模式，值得重点关注。华金证券：顺势而为，积极看待权益市场的回暖上周周一至周四（9 月 18 日至 21 日）的市场表现比较差。但周五（9 月 22 日）风云突变，权益大幅拉升，风格转为成长占优，债券则出现了较为明显的下挫。虽然资金面没有明显松弛，但我们之前总结的，短期利好权益的三大因素逐步兑现。第一，北向资金流出情况在边际好转，但低于我们预计的中枢位置，后续仍有修复空间。第二，随着实体经济恢复证据的增加，风险偏好亦有修复空间。第三，美国实体部门在 6-7 月扩表后，8 月已经开始边际缩表，这对应着美国十债收益率和美国实际 GDP 增速已经形成顶部，叠加国内因素，人民币进一步贬值的空间比较有限。合并来看，上周国内股涨债跌，股债性价比偏向股票。短期来看，我们认为可以顺势而为，积极看待权益市场的回暖，风格在短期可能趋于均衡，甚至略偏成长。价值板块的安全性更高，上证 50代表的价值板块已有较好的介入价值。推荐上证 50 指数（仓位 50%）、科创 50 指数（仓位 50%）。下周景气度角度推荐煤炭、房地产。政策角度方面看多旅游出行、消费电子。行业轮动方面看多家美容护理、纺织服饰、社会服务、环保。

金融界2023-09-25

中国今年可能达不到5%的增长目标？！经济放缓之际，房地产低迷雪上加霜……

变可能在第四季出现，届时将召开被称为“三中全会”的高层会议。曾经健康的大型开发商碧桂园现在处于违约的边缘。在本月的其他新闻中，据万得资讯获得的披露信息显示，中融国际信托未向三家中国内地上市公司付款。中融没有立即回应CNBC的置评请求。其网站在8月13日的一份通知中警告称，有不法分子伪造该公司公章、公函等文件，冒用该公司名义，以该公司无法继续经营发送清退公告、建立专项退还小组为客户进行退返等形式，诱骗客户访问非法网站、加入QQ群等实施诈骗。花旗首席中国经济学家Xiangrong Yu在一份报告中说，即使中融的6300亿元(865亿美元)资产——加上杠杆——都陷入了困境，对于中国21万亿元的信托业和315万亿元的银行体系来说，这“不是一个系统性威胁的数字”。他补充说，该信托公司及其母公司“与包商银行和安邦集团等之前的案例相比，在金融体系中的关联要小得多。经济增长VS国家安全中国当局最初在2020年对房地产开发商的打击，是为了遏制它们对增长的高度依赖。北京今年强调，化解金融风险是其首要任务之一。今年，该国还在重组其金融监管机构。荣鼎(Rhodium) 6月份的一份报告显示，由于地方政府债务居高不下，现金水平有所下降。报告指出，地方政府已经花钱购买土地，以满足曾经来自开发商的需求。荣鼎分析师说：“目前地方财政的疲软使北京无法利用财政政策来支持经济。” 对许多人，尤其是海外投资者来说，长期明显的不作为可以肯定，中国政府已经坚定地改变了工作重点。咨询公司Teneo的董事总经理Gabriel Wildau周二在一份报告中说：“对房地产市场不冷不热的反应表明，最高领导层减少了对经济增长的重视，转而重视国家安全和技术自给自足等优先事项，这比我们预期的影响更深远。” Wildau说：“我们的基本预测是，政策制定者将在未来几个月大幅加大房地产刺激力度，从而在年底前改善销售和建筑量。” 中国最近的许多问题未必是新出现的。多年来，中国一直在努力提高经济的长期可持续性，从对投资的依赖转向对基础设施和房地产等领域的依赖，并转向消费。牛津经济研究院的Loo说：“政策制定者面临的挑战是，一方面要调整刺激措施，避免经济硬着陆，另一方面又要使房地产和投资平稳过渡到刚刚开始的下行趋势。” Loo说：“未来几年，随着中国向新的增长动力转型，中国新兴的战略行业——包括绿色经济、数字经济、先进和半导体制造业——将继续成为关注的焦点。” 她指出，高科技制造业今年迄今平均同比增长7.4%，超过了工业生产约3.8%的增速。

超启2023-08-16

开盘：A股三大指数高开沪指涨0.34％，证券板块太平洋等3股涨停

国企改革方案发布、第三届一带一路峰会、三中全会等。8月首选行业为非银金融、建筑装饰、电子。平安证券认为，上周A股市场迎来触底反弹，主要源于国内政策积极信号持续释放以及缩量交易后的情绪自然修复，北上资金当周累计净流入约345亿元。结构上，顺周期行业领涨，非银金融、房地产、钢铁、建材、银行和食品饮料行业平均上涨6%-12%，TMT表现相对落后。随着国内政策预期逐渐明朗以及外围市场压力缓解，A股有望波动修复上行。结构上，一方面建议关注政策预期改善利好的地产链、金融、大消费等顺周期板块，另一方面关注超跌板块，如业绩仍有支撑的新能源、外部约束有所缓解的创新药产业链等。

金融界2023-07-31

国海证券：布局进攻品种券商+中特估+TMT

国企改革方案发布、第三届一带一路峰会、三中全会等。8月首选行业为非银金融、建筑装饰、电子。

金融界2023-07-31

中共政治局会议缺乏支持经济的细节，但市场欢迎习近平承认经济增长面临不利因素

经济学家们已经将目光投向了党的二十届三中全会，这是今年晚些时候了解政府中期计划更多细节的关键会议。汇丰银行的诺伊曼说："秋季的三中全会应该是一个思考结构性问题的机会。"

加美财经2023-07-26

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