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中邮证券：给予龙磁科技买入评级
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UPS电脑领域，占比23.3%。　　业绩增长态势良好，永磁湿压磁瓦贡献主要利润　　受益于公司订单的持续增长，伴随公司持续推进产品研发与扩产，永磁铁氧体、软磁材料等产品有望不断放量，拉动企业业绩增长。2021年，实现营业收入8.05亿元，同比增长43.91%；实现归属于上市公司股东的利润1.31亿元，同比增长92.05%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.22亿元，同比增长133.35%。　　2022年上半年，公司实现营收4.48亿元，同比增长11.19%；归母净利润5676.89万元，同比下降8.67%；扣非归母净利润4720.93万元，同比下降19.97%。公司净利润下降主要系收入规模扩大，原辅材料价格上涨。　　盈利预测与估值　　预计公司2022/2023/2024年实现营业收入10.72/14.11/18.33亿元，分别同比增长33.22%/31.65%/29.85%；归母净利润分别为1.63/2.22/2.78亿元，分别同比增长24.08%/36.37%/25.32%，对应EPS分别为1.35/1.85/2.31元。　　以2022年10月10日收盘价27.25元为基准，对应2022-2024E对应PE分别为20.14/14.77/11.78倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示　　上游材料价格波动超预期；扩产项目建设不及预期；下游需求不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券王晓芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.79%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.52亿，根据现价换算的预测PE为21.76。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，龙磁科技（300835）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11
大利好！官媒罕见表态，A股要变？
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与市场一致预期对照以外，还需要关注公司业绩增长的原因，判断其可持续性并相应地修正中长期预期。　　官媒发声：A股估值已被低估　　日前，沪指再度打响3000点保卫战引发投资者担忧，今日新能源板块集体反弹无疑将为市场注入信心，各大官媒也集体发声唱多。　　经济日报刊文称，持续释放A股吸引外资强磁力。　　近段时间以来，外资机构调研A股热情明显升温。数据显示，截至10月8日，下半年以来，外资机构调研上市公司近2000家，同比增长逾10%。新能源、新材料、生物医药等新经济行业企业成为外资机构关注的焦点。这背后不仅有对投资赛道的慎重考量，而且折射出外资机构对我国经济转型升级的深层认同。　　我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，发展新旧动能转换加快。企业提质增效明显，抗风险能力持续提升，由此吸引了国际资本目光。新经济在带动宏观经济发展中呈现出的强大张力，也增强了外资机构持续加码的信心。　　未来需采取更有力的措施应对重重困难。一方面，要进一步扩大对外开放，着力构建可预期的国际监管环境，不断提高A股投资便利性；另一方面，要继续纵深推进资本市场改革，支持更多硬科技企业发行上市，推动上市公司发展质量提升、效率变革、动力换新，释放吸引外资的“强磁力”。　　证券日报头版文章指出，“我国经济基本面稳定向好 A股估值已被低估”。　　10月10日，受上周末海外股市普遍下跌等因素影响，A股三大股指收跌，上证综指失守3000点整数关口，这是今年5月份以来的首次。　　对此，不少投资者感到迷茫，不过，多位受访的市场分析人士的看法则相反，认为中国经济基本面向好、A股估值已显著低估、业绩表现出较强韧性，并且，外资逆市买入。综合看，A股处于可投资区间，不必因此次下跌过度悲观。由于中国经济韧性强，上市公司业绩良好，投资者可借大盘回调积极布局。　　面对估值底如何布局？　　今日，三大指数虽然悉数翻红，但成交量依旧没有显著回升，盘面的价量关系与高景气成长赛道能否率先企稳将是后续的重点。　　其一是市场的价量结构。从9月下旬开始，市场整体便处于缩量阴跌的态势，因此首先需要做的就是缩量止跌，随后在短线反弹的过程中呈现出放量上涨态势，因此吸引更多的增量资金入场，形成连续性反弹走势。　　其二在价值白马持续向下破底的背景下，指数实现止跌的重任则更多的集中于高成长景气赛道之上。目前A股即将迎来密集披露的三季报业绩期，有望重塑各板块景气度预期。赛道方向若能先行扭转颓势的话，有助于市场信心的恢复，对于指数而言也有望起到有效的支撑作用。　　面对A股后续走势，中信证券观点是，当前市场底部特征凸显，入场时机将至。底部特征体现在谨慎心态高度一致、成交持续低迷、估值更加合理；10月政策和经济预期逐渐明朗，汇率快速贬值冲击结束，场内活跃资金已经完成避险降仓，场外抄底资金开始入场，预计市场将迎来月度级别修复行情起点。　　首先，从底部特征来看，投资者谨慎心态已高度一致，“明年再看”成为普遍共识，当前市场热度已冷却至2020年9月以来最低水平，整体估值已具备长期吸引力，部分行业动态估值接近2018年底水平。　　其次，从入场时点来看，即将召开的二十大将明确长期战略方向，稳增长举措再次集中发力，预计三季度是此轮经济下行的尾声，四季度开始逐步好转，美联储加息恐慌已达极致，预计通过非货币手段抑制通胀的举措会被更多讨论。　　最后，从增量流动性来看，活跃私募仓位已经降至过去五年中位数以下，成交拥挤度更加健康，节前避险资金可能在汇率波动担忧缓解后回流，同时场外抄底资金逐步入场。预计10月将迎来加仓窗口，坚持均衡配置，积极布局估值切换和景气拐点行业。具体品种选择上：　　①成长制造领域重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体和军工当中的白马龙头，以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。　　②医药行业重点关注具备较高性价比的中药，受益医疗新基建的医疗设备以及充分消化估值和对政策担忧的医疗器械和服务。　　③景气拐点行业重点关注优质地产开发商、基建、电力和酒店等。　　此外，在外部科技领域制裁不断加剧的环境下，关注芯片、信创等自主可控领域的配置机会。
证券之星2022-10-11
首创证券：给予康缘药业买入评级
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亿元（+27.30%）。　　3 季度业绩增长提速，盈利能力进一步提升。分季度来看，3 季度单季公司实现营业收入 10.28 亿元（+26.25%），归母净利润 0.70 亿元（+47.48%），扣非后归母净利润 0.61 亿元（+38.70%），业绩增长提速，我们认为主要是由于：（1）3 季度国内疫情形势较为平稳，其中公司核心销售区域华东地区 1-9 月收入增速 9.68%，1-6 月收入增速为 7.19%，呈现边际改善趋势；（2）22Q3 公司扣非净利率为 5.96%，同比增加0.54pct，其中销售费用率下降 1.58pct，管理费用率下降 0.73pct，财务费用率下降 0.53pct（主要受益于有息负债降低），公司盈利能力进一步提升。　　口服液保持高速增长，多个新产品销售金额快速提升。分产品来看， 22年 1-9 月口服液（主要是金振口服液）收入同比增长 71.52%，其中 3 季度收入同比增长 126.38%，与 22Q1 和 22Q2 相比增长加速，预计未来2-3 年有望保持较快增长。 22 年 1-9 月片丸剂收入同比增长 23.49%，预计主要受益于参乌益肾片的放量。 22 年 1-9 月颗粒剂、冲剂收入同比增长 64.86%，主要是受杏贝止咳颗粒销售额增长带动。22 年 1-9 月凝胶剂收入同比增长 554.40%，主要是由于筋骨止痛凝胶放量。目前带动公司业绩增长的主要为基药品种（金振口服液、杏贝止咳颗粒）和近年来新进入医保目录的品种（筋骨止痛凝胶、参乌益肾片），均为口服剂型，体现出公司业绩增长动能实现转换，销售改革成效显著。　　盈利预测和估值。我们预计 2022-2024 年公司营业收入分别为 45.42、55.14 和 65.12 亿元，同比增速分别为 24.5%、21.4%和 18.1%；归母净利润分别为 4.08、5.13 和 6.26 亿元，同比增速分别为 27.2%、25.8%和22.0%，以 9 月 30 日收盘价计算，对应 PE 分别为 18.6、14.8 和 12.1倍，维持“买入”评级。　　风险提示：中成药集采降价幅度超预期；疫情影响药品销售；销售改革效果低于预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券孙媛媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.31亿，根据现价换算的预测PE为15.65。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康缘药业（600557）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11
华安证券：给予兴瑞科技买入评级
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托国际大客户，继续扩充业务发展，为长期业绩增长提供源动力，未来继续专注于更高价值量的模组研发与销售。　　产能扩张稳步推进，供应链管理水平高企。公司利用生产工艺、精益管理、产能布局及供应链管理等方面积累的优势，以应对疫情风险和地缘政治影响等不确定的外部因素，并能够继续保高交付率并获得客户高度认可，为公司业绩逐季提升作出贡献。目前公司海内外六大建设生产基地稳步扩张中，慈溪新能源汽车零部件产业基地加大投资（总投资额由3.93亿元调增至6.63亿元），计划22年7月正式开工，24年H1投产；东莞新工厂已竣工验收并于今年Q3投产；越南和印尼生产工厂持续扩张，满足智能终端业务海外需求。　　投资建议　　公司作为国内优质精密制造供应商，具备优秀的核心工艺技术与制造能力，定位专注汽车电子与智能终端两大领域。我们预计2022-2024年公司归母净利润为2.00、2.87、3.94亿元，对应PE为28倍、20倍和14倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　海外工厂管理风险、市场竞争加剧的风险、汇率波动的风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券周旭辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.01亿，根据现价换算的预测PE为27.71。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为29.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兴瑞科技（002937）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11
三季度净利润环比下滑，中远海控日赚超3亿的时代将落幕？
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收入囊中，这速度堪比印钞机！　　对于业绩增长，中远海控表示，2022年前三季度，国际集装箱运输供求关系较为紧张，主干航线出口运价总体保持高位运行。　　三季度净利润环比下滑　　不过，需要指出的是，三季度单季来看中远海控环比净利润是下滑的。　　今年上半年，中远海控实现营收2107.85亿元，同比增长51.36%；实现归母净利润为647.22亿元，同比增长74.46% 　　按照此推算，预计中远海控第三季度归属于上市公司股东的净利润为324.84亿元，相比今年第二季度的371.05亿元下降12.45%。　　但通常情况下，每年7-9月属集运行业的传统旺季，第三季度业绩表现理应要优于第二季度，可中远海控今年三季度的业绩表现却差于今年二季度，如此不免让人心生疑惑。　　对此，中远海控副总经理陈帅曾在半年度业绩说明会上表示，今年旺季迹象不十分明显与前期部分有效运力回归市场有关，导致“近期即期市场运价出现了一定程度调整”。　　还有业内人士指出，去年海运费暴涨并不是真的运价上涨，是一种不理性的、特殊性的涨幅。因此今年海运费下跌，是一种自然的符合市场规律的回落。　　众所周知，海运是典型的周期性行业，其本质上就是在海上送快递，快递所具有的规模效应和同质化属性海运都有，这也就意味着航运公司并非年年都能赚钱。　　作为海运龙头，中远海控的境遇也随着运价浮沉。数据显示，中远海控在2009年时巨亏118.92亿元，自2012至2016年间更是出现了300亿元的亏损。　　尽管市场人士普遍认为，这波行情是前期价格暴涨后的正常回归，但“旺季不旺”叠加运费剧烈下跌的情况依旧颇为罕见。身处强周期性的海运行业，中远海控能不能继续赚下去备受关注。　　航运将如何演绎？　　实际上，早在2021年年末开始，海运价格就有了“降温”的迹象。而到了今年，海运价格下降的态势突然变得急速而迅猛。数据显示，截至目前，北美航线集装箱价格已从去年的1.6万跌至2400美元，相较去年可谓暴跌。　　从需求侧来讲，由于欧美经济相对逐步进入衰退，在这种情况下贸易需求相对疲软，我国出口订单减少，海运的业务也就出现回落。　　从供给侧来讲，当前航运公司订造的新船都陆续下水，随之而来航运公司的运力将大大提升。境外港口的拥堵情况整体有所缓解，船舶周转率和准班率快速提升，而船舶装载率有所下滑。　　在上述因素的影响下，运力供需错配、供应链紧张问题得到缓解，才有了航运价格的暴跌。对货主来说，运费的下降缓解了过去两年费用位于创纪录高位的痛苦，但这也结束了集装箱航运史上最赚钱的时期。　　展望后市，克拉克森研究公司表示，全球集装箱海运贸易目前面临下行压力，随着港口拥堵的缓解，未来两年运力的急剧增长以及全球集运贸易的下行压力，集装箱船市场回归正常化的进程可能加快。　　国泰君安也认为，随着主要东西航线集运货运量增速下滑，运价将开始下滑，市场情绪极有可能因需求走低出现回落。　　总得来说，目前运价虽然依旧高企，但仍旧避免不了运价大幅下降的可能性。随着运价巅峰过去，中远海控的“好日子”恐怕要画上句号。
证券之星2022-10-11
国金证券：给予华润三九买入评级
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期对华润三九进行研究并发布了研究报告《业绩增长超预期，看好四季度进一步发力》，本报告对华润三九给出买入评级，当前股价为38.68元。　　华润三九(000999) 　　事件　　10 月 10 日，公司发布 2022 年三季度快报， 2022 年前三季度公司实现营业收入 121.0 亿元，同比+7.5%；实现归母净利润 19.5 亿元，同比11.0%；实现扣非归母净利润 17.8 亿元，同比+10.0%。　　单三季度公司实现营业收入 39 亿元，同比+9.0%；实现归母净利润 5.19亿元，同比+37.0%；实现扣非归母净利润 4.5 亿元，同比+27.0%。　　经营分析　　CHC 良好发展具有持续性，多品类发力带动业绩增长。公司依托 999 品牌价值，带动 CHC 产品群销量提升。受益于 7 月部分地区流感影响，公司感冒品类销售表现较好，带动 OTC 板块稳健增长；展望四季度，尽管疫情发展存在不确定性，但“四类药品”（退热、止咳、抗病毒、抗菌类）管控措施更加精准，同时进入感冒药销售旺季，公司业绩弹性较大。　　处方药板块业务结构优化，四季度有望恢复性反弹。公司处方药业务管线不断丰富，产品结构调整的同时循证研究进一步强化，产品价值不断发掘；同时配方颗粒业务积极完成重点区域切换工作，预计四季度将逐步过渡进入常态化销售推广阶段。我们认为，随着新国标、省标品种的生产和销售持续落地，配方颗粒业务有望恢复性发展。　　持续关注行业合作及整合优质资源的机会，实现多方位良好协同发展。　　公司收购昆药集团 28%股份，优化公司产品布局。一方面，昆药集团良好的品牌效应将带来一定增量，其丰富且可替代性较小的产品矩阵有助于公司进一步打造精品国药品牌；另一方面，公司的渠道有助于昆药集团处方药渠道的开拓及下沉。　　盈利调整与投资建议　　华润三九将在中药发展中持续获益，不考虑收购并表影响，预计 2022-2024 年营业收入分别为 176、 201 和 227 亿元；预计 2022-2024 年归母净利润分别为 23.4、 27.6 和 31.6 亿元，增速分别 14%、 18%和14%，维持“买入” 评级。　　风险提示　　产品集采风险；竞争加剧风险；产品推广不及预期；医保药品限价风险；品牌价值变动风险；原材料价格波动风险；商誉减值风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邹朋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.79亿，根据现价换算的预测PE为16.47。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为45.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华润三九（000999）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11
中国银河：给予康冠科技买入评级
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预计维持高速增长　　我们预计公司Q3业绩增长在收入端的驱动因素包括：1）智能交互显示：预计为主要增长动力来源，主要受益于海外市场教育信息化提速，欧美国家增加教育信息化方向政府开支，有望推动2022年海外教育平板市场实现40%左右增长；2）智能电视：差异化市场策略+大尺寸产品出货提升驱动收入增长，同时Q4世界杯预计对订单也有拉动；3）创新显示产品：智能健身镜业务已成功站稳头部品牌核心供应链，Q3在品牌市场投放加大、C端需求、认可度提升背景下，预计订单增速较为可观。此外，公司于二季度末开始逐步推出KTC随心屏、福比特美妆镜等自主品牌消费科技产品，未来亦有望打开市场空间。　　多因素驱动，盈利能力同比有望持续改善　　我们预计毛利率全年同比改善趋势有望延续，主要考虑：(1)高毛利率的智能交互平板、创新显示产品销售占比持续提升，同时智能电视向毛利率更高的大尺寸化发展；（2）核心原材料面板价格目前仍处于下跌通道，考虑面板下游需求不振，以及产能难以较快退出，我们预计面板价格难有大幅上涨可能。同时，虽然9月以来面板价格降幅收窄，但公司未来依然可以通过库存管理，合理控制面板价格对毛利率的影响；（3）海运费下降、汇率等因素亦对利润率提供正向作用。　　创新业务持续拓展，有望开辟三次成长曲线　　公司创新显示业务主要包括AR智能健身镜（ODM）、AR美妆镜（自有品牌）、随心屏（自有品牌）等C端消费科技产品。其中，AR智能健身镜受益于供需两端推动，，目前正处于从0-1发展阶段，公司作为国内智能健身镜龙头小度添添（百度）和FITURE（腾讯）主要ODM供应商有望充分受益，未来有望开辟三次增长曲线。　　盈利预测与投资建议　　上调公司盈利预测，预计公司2022-24年归母净利各为15.5、18.1、22.5亿元，对应PE各为13X/11X/9X，维持“推荐”评级。　　风险提示：海外宏观经济放缓导致智能交互显示、电视等需求回落；创新产品成长速度低于预期；原材料涨价、汇率风险。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为50.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康冠科技（001308）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11
通信ETF（515880）涨幅超1.5%，亨通光电涨超5.3%
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务器等基础设施放量，有望带动行业内公司业绩增长。
有连云2022-10-11
民生证券：给予华润三九买入评级
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司CHC产品销售恢复明显，高毛产品带动业绩增长。Q3以感冒灵为代表的CHC核心产品的终端需求明显改善，感冒药由于在Q2受疫情影响，销售有所下滑。2022年7-8月份增速较好，销售情况有比较明显的恢复。同时，2022年1-8月皮肤、胃药、儿科品类均保持较快增长态势。高毛利CHC产品的同比较快增长，带动公司营收和利润的双增长。　　下半年进入感冒灵销售旺季。秋冬季为感冒高发季节，是三九感冒灵等产品的销售旺季，同时第九版疫情防控方案出台后，终端药店对感冒药管控逐步放松。在优质的渠道能力加持下，下半年公司CHC业务有望继续实现稳定增长。　　配方颗粒销售有望改善。处方药板块中的配方颗粒业务，面临配方颗粒国标切换、省标推进速度等限制，各省政策差异比较大。目前新国标配方颗粒的备案基本完成，产品的销售情况有望于Q4转好，公司作为最早的6家试点企业之一，在行业内具有先发优势。　　投资建议：公司是国内OTC领域品牌+渠道的龙头企业，“999”品牌辨识度与认可度强、产品终端药店覆盖率高。目前正积极拓展中药与大健康产品线，未来持续性盈利可期。预计2022-2024年EPS分别为2.46/2.86/3.32元/股，PE分别为16/14/12倍，维持”推荐”评级。　　风险提示：产品销售不及预期的风险；质量控制风险；研发风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邹朋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.79亿，根据现价换算的预测PE为16.47。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为45.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华润三九（000999）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11
民生证券：给予珀莱雅买入评级
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绑定核心管理人员及骨干，彰显公司中长期业绩增长信心的同时有助于进一步激发员工的潜力。　　渠道端，前瞻性渠道布局，把握历次渠道变迁红利，夯实长期发展根基：公司早年从 CS 渠道起家，随后前瞻性地进行线上渠道布局， 20 年 9 月领先性布局抖音平台的电商业务，把握抖音电商红利，在线下流量逐渐式微的背景下，主动对线下渠道进行调整收缩，线上渠道营收占比持续提升， 21 年占比约 85%；　　产品端，大单品战略推行卓有成效，品牌矩阵横纵立体化发展： 2017 年之前，公司产品以海洋精粹为宣传点，主推低价套盒产品，符合公司当时主打低线线下消费市场的布局； 2018 年，公司成功推出爆品“泡泡面膜”，珀莱雅品牌知名度迅速提升，但“爆品” 策略以营销和流量为基础，对产品力要求较低，长期可持续性较低，因此 2020 年起，公司将爆品策略调整为大单品策略；珀莱雅大单品策略从红宝石精华和双抗精华起步，分别定位抗初老与抗糖抗氧化，产品中核心成分种类多且含量较高，卡位大众的高端精华市场，定价更具性价比，同时，公司还积极进行大单品纵向的迭代升级，提升大单品的产品力，优化消费者使用感受，持续带动品牌力向上升级；公司还针对现有的大单品系列做品类延展，横向扩充产品矩阵，满足消费者更多元化的护肤场景需求，延长品牌生命周期。　　管理端，组织变革与人才驱动，深化公司战略落地：公司渠道变革与产品战略的成功推行，背后是管理能力的综合体现，上市后，公司启动事业部制，将各产品线的考核指标落实到各品牌事业部，提高品牌事业部的自由度与应变能力，进一步保障各品牌销售目标的达成； 2021 年，为应对业务快速发展对资源的急剧需求，公司推行中台体系，将市场、产品、研发等资源作为中台设置，给各个品牌进行赋能，在此基础上搭建出一个“网格状”的组织架构，打通端到端的管理效率，提升产品推出效率，建立高效的自驱型流程组织。　　投资建议：短期看好双十一大促对公司产品销售的带动作用，珀莱雅淘宝旗舰店已陆续发布产品双十一链接，同时根据直播预告，明星大单品早 A 晚 C 套餐、源力精华等将陆续亮相双十一；中长期来看，在“6N 战略” 指引及较强的执行力下，公司有望实现稳健增长，我们预计 22-24 年公司将实现归母净利润7.5/9.6/11.6 亿元， yoy+30.5%/27.1%/20.9%，对应 PE 为 61/48/40x，维持“推荐”评级。　　风险提示：行业竞争加剧、营销模式无法顺应市场变化、供应链中断证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券赵雅楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.89%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.42亿，根据现价换算的预测PE为64.01。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有44家机构给出评级，买入评级34家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为188.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，珀莱雅（603605）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11

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