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日元上涨1.5%创一个月最佳表现，市场预计日本央行下周加息，美元指数跌破两年高点

人民币仍受到强势美元、美国关税威胁和低中国债券收益率的影响，近期人民币处于16个月来的低点。分析师指出，尽管最近刺激政策带来了一定的经济反弹，但中国经济仍面临一系列挑战，尤其是在房地产危机、地方债务和消费需求疲软等方面。欧元与英镑走势欧元本周保持稳定，报1.03065美元，而英镑也保持不变，报1.22425美元。由于美元疲软，美元指数相较前期有所回落。美元指数主要衡量美元对其他六种货币的汇率，当前报108.94。美国经济与美联储政策美国经济的强劲数据对美联储政策产生了影响。尽管核心通胀数据有所放缓，市场仍在预期美联储会采取更加谨慎的加息态度。美联储官员表示，未来几个月内可能会继续观察数据，评估经济状况，以决定是否继续加息。编辑观点近期全球市场的变化反映了主要经济体的货币政策和经济数据对外汇市场的深远影响。日元的强势表现，尤其是在日本央行可能加息的预期下，展示了市场对日央行货币政策调整的敏感度。同时，美元的疲软表明市场对美联储政策变动的预期与美国经济数据的变化之间的博弈。从全球经济环境来看，中国的经济恢复仍面临不少挑战，而美国则表现出一定的经济韧性，这为未来几个月的汇率走势增添了更多不确定性。名词解释日元（JPY）：日本的官方货币，国际金融市场上主要的交易货币之一。美元指数（DXY）：衡量美元对一篮子货币的价值，通常用于评估美元的强弱。美联储（Federal Reserve）：美国的中央银行，负责制定货币政策和监管金融系统。人民币（CNY）：中国的官方货币，是全球交易量较大的货币之一。相关大事件 2024年1月：美元指数连续六周上涨后遭遇回调，因市场开始预期美联储可能会在今年采取加息措施。 2024年1月：日本央行官员发表言论，暗示加息的可能性，日元兑美元持续强势。 2024年1月：美国零售销售数据强劲，推动美元小幅回升，但依然面临市场的加息预期。来源：今日美股网

今日美股网01-18 00:10

中国经济重大信号！彭博：中国正面临1960时代以来最长的通货紧缩周期

跌至历史低点，对价格持续下跌的担忧已在中国债券市场显现出来。经济学家们私下和公开表示，中国需要解决低通胀问题，或者把更多注意力放在价格和名义增长上。

tqttier01-17 07:34

会员

彭博：中国正面临毛泽东时代以来最长的通货紧缩周期

” 虽然国内分析师几乎避谈这一话题，但中国债券市场上对价格持续下跌的担忧已经显现，债券收益率跌至历史低点。无论是在北京的闭门会议上还是公开场合，经济学家都在表示，中国需要解决低通胀问题，或者更多关注价格和名义增长。通缩在长期内可能成为商业和消费的“无声杀手”。虽然商品价格更低听上去似乎具有吸引力，但危险在于人们可能会推迟购买，因为他们预期价格会进一步下跌。消费者支出的疲软将削弱企业的收入，进而减少企业的招聘和投资，最终形成一个恶性循环。尽管官员们正在为今年准备更多扩张性政策，包括更高的预算赤字比例和更多的降息措施，但他们还没有展现经济学家认为需要的那种决心来应对通缩。上个月，中国高层领导人在一场定调明年政策方向的会议上，仅含蓄地承认了这一问题。他们承诺在2025年保持价格“总体稳定”。中国央行行长潘功胜本周在一场演讲中也提到，“低价格”是一项挑战。尽管中国长期将年度通胀目标定在3%，但这一目标更多被视为上限，而非真正的政策目标。根据花旗集团的数据，2024年消费通胀全年仅同比增长0.2%，而去年推动通胀的猪肉价格上涨可能会在今年失去支撑作用。越来越多的经济学家呼吁北京设定一个2%的通胀绑定目标，并围绕这一目标制定政策。长江证券首席经济学家伍戈上周在一场公开活动中表示，这种做法在发达经济体中很常见，有助于塑造个人和企业的预期。今年以来，通缩压力在房地产和制造业中最为明显，而酒店和餐饮等行业的价格有所上涨，这表明服务需求仍具有一定韧性。然而，法国外贸银行的经济学家预测，由于工资增长放缓，服务行业在2025年可能面临更多的价格下行压力。法国巴黎银行表示，全球大宗商品价格也可能承受压力，这将限制中国生产者价格的反弹。过去两年，生产者价格已持续下滑。马来亚银行投资银行集团经济学家艾丽卡·泰表示：“经历了激烈价格竞争的行业，今年可能会有一些弱势企业退出。这将有助于利润率和销售价格的恢复。” 不过她还说：“只要国内需求仍然疲软，价格的回升将会是渐进的。” 来源：加美财经

加美财经01-17 00:00

华夏30天滚动短债发起式A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅0.05%

金融界01-16 23:56

汇添富中短债A连续7个交易日下跌，区间累计跌幅0.12%

金融界01-15 23:52

国债安全性较高，30年国债ETF(511090)上涨0.74%，连续9天获资金净流入

较大，所以投资国债并非没有风险。考虑到中国债券市场发展的时间还比较短，没有经历过大的波折，不是所有的投资者、管理者，尤其是社会公众都熟悉政府债券高投资回报背后隐藏的市场价格风险。因此人民银行加强了宏观审慎管理，多次提示风险，强化市场监管，并且在一级市场发行较少的时间段，暂停在二级市场买入操作，转而使用其他工具来投放流动性，这样能够避免影响投资者的配置需要、加剧供需矛盾和市场波动，目的就是希望市场能够行稳致远。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-15 10:15

央行、外汇局发声！谈及汇率、货币政策、国债买卖……

大，所以投资国债并非没有风险。考虑到中国债券市场发展的时间还比较短，没有经历过大的波折，不是所有的投资者、管理者，尤其是社会公众都熟悉政府债券高投资回报背后隐藏的市场价格风险。因此人民银行加强了宏观审慎管理，多次提示风险，强化市场监管，并且在一级市场发行较少的时间段，暂停在二级市场买入操作，转而使用其他工具来投放流动性，这样能够避免影响投资者的配置需要、加剧供需矛盾和市场波动，目的就是希望市场能够行稳致远。不断提升两项支持资本市场工具的使用便利性货币政策司司长邹澜在回答记者提问时表示，资本市场既是信心的“风向标”，也是金融资源配置的重要渠道，与经济发展密切相关。央行推出的支持资本市场两项工具遵循市场化、法治化原则，上市公司和行业机构可以根据市场情况，自主决策购买股票的时机和规模，有利于充分发挥市场选择功能。在股票市值被明显低估时，上市公司、主要股东和证券机构从自身利益出发，将有足够意愿运用两项工具提供的低成本增量资金去回购或增持股票。人民银行将根据前期实践经验，进一步完善工具设计和制度安排，不断提升工具使用的便利性，相关企业和机构可以根据需要随时获得足够的资金来增加投资。附：国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况

格隆汇01-14 16:15

慎防特朗普政策突袭！中国央行“放宽”企业借入外债上限缓解人民币贬值压力

金来改善资本流动。美元占据主导地位、中国债券收益率下滑以及唐纳德·特朗普下周开始就任美国总统后可能提高贸易壁垒的威胁，导致人民币徘徊在16个月低点附近，促使中国央行采取行动。自2024年年底以来，中国人民银行尝试了其他手段来阻止人民币贬值，包括警告投机行为和努力提高收益率。周一，中国再次警告不要进行人民币投机。中国央行提高了企业境外借款限额，表面上是为了让更多的外汇流入。与此同时，中国央行行长潘功胜在香港亚洲金融论坛上表示，央行将大幅增加中国外汇储备在香港的比例，但没有透露具体细节。截至12月底，中国外汇储备约为3.2万亿美元。这些储备的投资去向尚不明确。荷兰银行大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“尽管市场经常讨论故意贬值人民币以抵消关税的可能性，但中国央行当前的言论表明，货币稳定仍然是央行的重要任务。”

圈内人01-14 07:28

中国经济低迷重磅信号！彭博社：市场押注中国重演90年代日本“通货紧缩螺旋”

到前所未有的300个基点。此次暴跌导致中国债券收益率远低于2008年全球金融危机和新冠疫情期间的水平，凸显出人们日益担心政策制定者无法阻止中国陷入可能持续数十年的经济低迷。 (来源:Bloomberg) 如果债券市场预测正确，其影响将是深远的。长期通货紧缩将阻碍世界最大的经济增长引擎之一，给中国社会稳定带来新的压力，并加剧资本外流。2023年年底，资本外流导致中国金融市场出现创纪录的外逃现象。投资者对日本化风险的重视程度可见一斑，中国10家最大的券商均对邻国日本的失落几十年进行了研究。以比较两国经济而闻名的经济学家顾朝林表示，中国企业和智库曾与他联系，请他分享自己的观点。高盛集团本周表示，日本的案例为中国股市投资者提供了“宝贵的策略”，他们正因近十年来最糟糕的开局而感到不安。尽管还不能确定中国是否会重现泡沫破灭后的日本，但相似之处却不容忽视。两国都遭遇了房地产崩盘、私人投资疲软、消费不振、债务负担过重以及人口迅速老龄化。即便是那些将中国经济管控得更紧作为乐观理由的投资者也担心，官员们没有采取更有力的行动。日本的一个明显教训是：当局越是拖延消除投资者、消费者和企业的悲观情绪，恢复经济增长就越困难。 “如果不加以纠正，这种恶性循环将会越来越严重，” abrdn Plc驻新加坡的投资总监Xin-Yao Ng表示，该公司管理着全球4940亿美元的资产。“日本的教训有心理因素，这种情况持续的时间越长，企业和消费者信心就会越弱。” 进入2025年，中国市场已处于危险之中。随着基准10年期国债收益率首次跌破1.6%，专家们提出了收益率接近于零的曾经不可想象的前景。今年前四个交易日，沪深300指数下跌3.5%，而离岸人民币交易价格接近历史低点——促使当局本周抑制跌势。 (来源:Bloomberg) 野村综合研究所首席经济学家辜朝明表示：“债券市场已经在告诉中国人，你们正陷入资产负债表衰退。”他推广“资产负债表衰退”这一术语是为了解释日本长期以来与通货紧缩作斗争，即当大量企业和家庭减少债务并同时增加储蓄时，就会发生这种情况，从而导致经济活动迅速下滑。中国政府并非没有采取行动。自2024年9月底以来推出的全面刺激计划为陷入困境的经济提供了一线生机，中国领导层相信，该国已经实现了2024年5%左右的增长目标。今年，高层官员承诺增加财政支出，并将刺激内需作为首要任务。有人说，经济放缓是中国转型为由高科技产业驱动的发达经济体的必要条件，摆脱过去依赖债务的模式。问题在于，迄今为止的政策措施还远不足以扭转物价下跌的趋势，消费者信心疲软、房地产危机、不确定的商业环境等因素共同抑制了通胀。周四(1月9日)公布的数据可能显示，12月份消费者价格增长仍接近于零，而生产者价格则继续下滑。GDP平减指数——衡量整个经济价格的最广泛指标——正处于本世纪最长的通货紧缩时期。可以肯定的是，并不是所有人都接受资产负债表的警告，他们指出，当今中国与上世纪90年代末的日本存在巨大差异，尤其是中国的平均收入较低——这为其提供了更大的增长空间。安盛投资管理公司经济学家Wang Yingrui表示，家庭和企业支出减少仅表明中国出现了“部分资产负债表衰退”。她表示，中央政府的支出能力至少目前有助于弥补这些缺陷。彭博经济学家David Qu表示，刺激措施的累积和房地产市场可能触底，可能使经济在2026年反弹。他补充说，房地产行业对经济的拖累可能会减轻，而电动汽车等新兴产业将发挥更大的作用。无论人们持何种观点，日本在1990年至2010年“失去的几十年”的命运都为中国资产的投资者敲响了警钟。日经225指数在此期间下跌70%以上，随着债务权益比的膨胀，银行和企业的痛苦也随之加剧。该指数用30多年时间才恢复到1989年的峰值，而去年实现这一壮举，是在经历了长期的超常货币刺激、公司治理模式转变以及期待已久的通胀复苏之后实现的。 1990年，日本10年期国债收益率达到8%以上的峰值，随后在2010年代中期开始长期下滑至零以下。目前收益率约为1%。超低收益率是通货紧缩的标志，因为投资者押注央行将维持低利率以重振国内需求。中国市场也出现了同样的走势。2013年，中国10年期债券收益率略低于5%，但周一跌至1.6%以下。沪深300指数目前比2021年2月创下的高点低30%以上。这与美国国债市场和其他市场的状况形成了鲜明对比，在这些市场中，人们对唐纳德·特朗普就职后通胀环境加剧的预期推高了收益率。 (来源:Bloomberg) 但日本化——如果真的发生——也会为投资者创造机会。中国券商海通证券在去年发布的几份报告中研究了日本失落几十年的赢家，指出投资机会包括高股息股票、有增长空间的科技公司和收入来源多样化的出口商。广州九元私募基金管理有限公司合伙人Max Dong表示，在对日本进行研究后，他的公司已从股息股中获利。他补充说，在央行9月宣布刺激计划后，他的基金已转向芯片制造商，因为他们相信中国可以避免走上与日本相同的道路。一些投资者，比如资深新兴市场投资者马克·莫比乌斯，认为中国有办法避免重蹈日本的覆辙。他说：“由于政府对经济拥有超强的控制力，他们有能力实施旨在减少甚至消除许多负面因素的金融措施。” 然而，时间对中国来说已经不多了，分析人士表示，北京需要迅速从邻国的弊病中吸取教训。一个常见的建议是，当局要重振整个经济的活力，鼓励人们消费——鉴于目前的信心危机，这是一项艰巨的任务。 Monex Group Inc.专家董事Jesper Koll几十年来一直在研究日本，他表示，只有当决策者“最终开始直接将资金转移到人民的口袋里”，而不是将资金投入基础设施和企业时，日本经济才开始出现积极反应。“

颜辞01-12 22:52

人民币，到了“冲冠一怒”的时刻

性暂停买入国债，此举一石二鸟，同时阻止中国债券收益率和人民币下跌——人民币贬值的主要原因之一是中美利差扩大，因此央行向市场释放了收益率不会进一步下跌的信号。但就目前美联储暂停降息的态势看，中国央行还需要后续行动。 3、股市、汇市、债市目前都遭遇了压力，三个市场相互作用，这令货币政策环境更加复杂。 · 对股市而言，挑战在于人们认为3月前不会有积极政策推出，因而短期市场情绪略偏谨慎； · 对汇市而言，中美利差持续扩大，本周中美10年期国债收益率利差已经扩大至314个基点，为有记录以来最大； · 对债市而言，对安全资产需求增加，令债券收益率持续走低。在这样的情况下，央行可能先解决人民币的问题，汇率通常代表着市场信心（对市场信心、跨境资本流动和整体经济稳定至关重要），这也是短期内对整体经济影响最大的市场。而长期问题的关键是债市，债市是整个金融体系的基础，其收益率的变化不仅反映了市场对经济前景的预期，也对货币政策传导机制有直接影响。从历史来看，稳定汇率是应对外部冲击的关键，而债务问题则需更长期的结构性调整。在1997年亚洲金融危机中，许多东南亚国家的货币遭遇大幅贬值，资本外流严重，金融体系陷入混乱。相比之下，中国央行通过资本管制和维持人民币盯住美元的政策，成功避免了货币危机。尽管当时中国承受了出口竞争力下降的代价，但稳定的汇率增强了市场信心，吸引了外资流入，为后续经济发展打下基础。股市反倒是最不着急的？因为股市的走势更多依赖市场情绪和政策预期。即便股市在短期内表现疲软，但其对实体经济的直接影响相对较弱。路径可能是：先稳汇市，再调债市，最终利好股市。这符合央行“先稳基础、再稳外围”的策略逻辑，同时避免单一市场的干预引发连锁反应。所以，人民币到了“冲冠一怒”的时刻，不仅是短期内捍卫汇率的关键一役，更是为未来经济稳定奠定基础的关键节点。这盘棋，只有汇市、债市和股市联动，才能真正走活。

金融界01-12 19:46

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