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比08年金融危机时更糟糕！标普：今年中国房地产销售料暴跌30%
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al Ratings)的最新估计，今年中国房地产销售的降幅将超过2008年金融危机期间。该评级机构称，今年全国房地产销售可能会下降约30%，几乎是此前预测的两倍，原因是越来越多的中国购房者暂停支付抵押贷款。标普全球评级主管Esther Liu周三(7月27日)接受电话采访时说，这样的降幅可能会比2008年更严重，当时销售额下降约20%。非官方数据显示，自6月底以来，在数百个尚未完工的项目中，拒绝支付抵押贷款的中国购房者迅速增加。中国大多数住宅在完工前就售出了，这为开发商创造了一个重要的现金流来源。过去两年，随着中国政府打击这些企业高度依赖债务实现增长的做法，这些企业一直难以获得融资。 Liu指出，现在，暂停支付抵押贷款正在损害市场信心，将中国房地产行业的复苏推迟到明年，而不是今年。她说，随着房地产销售下降，更多的开发商可能会陷入财务困境。她警告说，“如果形势不得到控制”，这种拖累甚至可能蔓延到更健康的开发商。 Liu补充道，如果购房者买不到他们支付的房款，也有可能引发社会动荡。房地产以外的溢出效应有限虽然暂停支付抵押贷款的数量在几周内迅速增加，但分析师普遍认为不会发生系统性金融危机。在周二的另一份报告中，标准普尔估计，暂停支付抵押贷款可能会影响9,740亿元人民币(约1,440.4亿美元)的此类贷款，占中国抵押贷款的2.5%，或者占贷款总额的0.5%。标普报告称：“如果房价大幅下跌，可能会威胁金融稳定。政府认为这很重要，足以迅速推出救援资金，以解决信心下降的问题。” 中国政策制定者鼓励银行支持开发商，并强调了完成公寓建设的必要性。自3月中旬以来，中国政府总体上对房地产表示了更多支持，同时仍坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”的口号。 Liu说道：“让我们担心的是，这些支持的规模不足以挽救局势，现在形势变得更糟。” 然而，关键的是，Liu表示，她的团队预计，由于地方政府的政策支持价格，房价不会大幅下降。他们预计今年房价将下跌6%- 7%，然后企稳。 Liu说，尽管标普的经济学家们估计，中国约四分之一的GDP直接或间接受到房地产的影响，但这25%中只有一部分处于风险水平。标普目前没有关于暂停支付抵押贷款对GDP影响的具体数据。还有一个更大的问题要解决中国房地产行业一直与地方政府和土地使用政策交织在一起，使得该行业的问题难以迅速解决。在周二发布的分析报告中，中国首席经济学家论坛主任徐高指出，自2005年以来，住宅年平均完工面积实际上没有增长，而同期土地销售面积平均下降。徐高说，与此形成鲜明对比的是，2005年之前，新的土地招标程序全面生效，已售土地面积和竣工住宅面积都在迅速增长。新的招标程序收紧了土地和房地产的供应，比投机炒作更能推高房价。高盛(Goldman Sachs)周二在一份报告中说，投资者应该只考虑中国高收益房地产债券中最好的开发商，“我们看到了以较低美元计价的长期债券的相对价值”。但总体而言，作为中国最大的行业之一，中国房地产行业充满了不确定性。高盛信贷策略师Kenneth Ho写道：“对我们来说，房地产行业的持续压力，以及与新冠措施相关的不确定性，表明中国的前景更加暗淡。” Ho提出的一种可能的情况是，信贷担忧仍在加剧，但没有真正的系统性担忧，对高收益信贷市场的投资者情绪造成负面影响。
tqttier2022-07-27
美联储今日驾到！市场为加息做好准备美元和债市承压
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、俄罗斯入侵乌克兰造成的欧洲能源危机、中国房地产行业以及新冠肺炎挑战都是全球前景黯淡的风险。国际货币基金组织(IMF)警告称，世界经济可能很快就会陷入全面衰退。美国企业的业绩给人们带来了一丝希望——迄今为止，超过四分之三已公布业绩的企业要么超过预期，要么达到预期。但人们怀疑它们能在经济挑战中撑多久。 “通胀正在伤害企业，问题是这些政策加息是否能缓解痛苦，”Quadratic资本管理公司创始人Nancy Davis在彭博电视上说。在其他方面，乔·拜登总统将于周四与中国领导人举行会谈，目前台湾问题引发了新的紧张局势。白宫还在考虑是否取消对中国进口商品的部分关税，以遏制通货膨胀。
厉害啦2022-07-27
迎来利好！7月中国经济复苏势头增强，信贷环境改善
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以此控制疫情。除了对新冠病毒的担忧，中国房地产市场的低迷尚未显示出触底的迹象。7月的前三周，中国四大城市的房屋销售继续下降，但下降的速度有所放缓。中国房地产市场已经低迷了一年，房价和购房数量都在下降，开发商违约，越来越多的人拒绝为烂尾楼支付抵押贷款。这些问题正在影响中国的工业部门。用于建筑的钢筋库存有所下降，但与此同时，7月的钢材产量也进一步下降。由于新冠限制的放松和中国政府的销售刺激，汽车市场出现了好转。今年5月，中国政府宣布部分低排放乘用车购置税减半，目前政府正在加快研究延长电动汽车购置税免征期限，同时研究如何促进农村地区的汽车销售。 7月外部需求可能保持弹性，6月贸易顺差达到创纪录水平，为中国经济提供了持续支撑。尽管外界担心全球经济衰退可能会抑制需求，但作为全球贸易领先指标的韩国7月前20天出口同比增长了14.5%。但数据显示，中国的进口需求继续放缓，表明第二季度经济放缓的影响依然存在。本月中国总理李克强暗示，将在官方经济增长目标上保持灵活，重申了对过度刺激的警告，认为经济正从新冠疫情中初步复苏。上周李克强在世界经济论坛中表示，只要就业比较充分，家庭收入增长，物价稳定，略高或低增长率是可以接受的。许多经济学家预计，今年中国的经济增长目标可能会大幅低于5.5%，这是历史上第一次发生这种情况。2020年新冠病毒第一波爆发期间，中国政府没有设定目标，1998年只差0.2个百分点。
Sue2022-07-27
困境恐持续更久！高盛警告：中国房地产危机恐打击铁矿石市场
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8财经报社(香港)讯高盛集团说，席卷中国房地产行业的危机将推动铁矿石市场在今年下半年出现大量过剩，并大幅压低价格。根据周二的一份报告，该行目前预计，在2022年剩余时间里，铁矿石产量将超过6700万吨，而今年上半年的铁矿石缺口为5600万吨。这既反映出中国国内房地产市场的疲弱，也反映出中国以外的钢铁需求急剧减速。高盛还将其三个月和六个月目标价分别从每吨90美元和110美元下调至每吨70美元和85美元。该行表示，预计铁矿石市场目前的困境将比2021年的抛售持续更久，尽管情况不太可能像2014-15年熊市那样糟糕，当时铁矿石价格触及每吨38美元的低点。高盛表示，目前的问题是，铁矿石与中国早期周期的房地产活动密切相关。政府从大约一年前开始打击该行业的过度债务，如今已演变成一场全面危机，抵押贷款持有人现在拒绝支付未完工住房的款项。 “这一领域产生了中国近三分之一的钢铁和铁矿石需求，而这又代表了全球近四分之一的海运需求，”高盛说。周二新加坡铁矿石价格上涨近4%，之后涨幅收窄，至每吨109.05美元，此前政府宣布成立房地产基金支持开发商。中国工业期货分析师Wei Ying表示，在投入成本下降后，钢铁企业利润率有所改善，这也是交易员们的反应。对于房地产危机对大宗商品市场的影响，彭博情报(Bloomberg Intelligence)也有类似的看法。在所有金属中，钢铁可能是第三季度受抵制抵押贷款影响最大的，因为建筑业占中国需求的49%。铝的比例是32%，铜是9%。彭博经济(Bloomberg Economics)表示，那些希望中国政府迅速出手拯救陷入抵押贷款危机的开发商的投资者可能要失望了，因为“政府将不愿提供任何可能鼓励道德风险的救助。”
厉害啦2022-07-26
系好安全带！全球市场马上迎三大风暴美元下滑、油价反攻、黄金拉升
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议投资者避免为任何一种情况做准备。” 中国房地产类股走高，原因是有报道称，中国官员计划成立一个基金来支持陷入困境的开发商。最近几周，由于投资者担心央行进一步加息、通胀继续上升和经济增长放缓，纷纷回购在2022年大幅下跌的市场，股市随后出现反弹。美国国债收益率走高，美元下滑。油价也收复了早些时候的失地。本周的焦点将集中在美联储为期两天的政策会议上，分析师普遍预计美联储将升息75个基点，加息100个基点的可能性约为9%。该会议将于周三结束。 BNY Mellon Wealth Management投资总监Leo Grohowski表示，联储决议无疑是重中之重，如果美联储表明，7月加息0.75%后，9月再加息0.75%的可能性相当高，则美国经济未来一年进入衰退可能性可能达60%，对美国股市将有重大打击。在等待美联储(Fed)本周再次加息至少75个基点之际，投资者正将注意力转向美国大型科技公司的业绩。美联储可能会给经济带来更多痛苦，以控制通胀，而欧洲央行也可能继续大幅加息。美联储本周公布政策决定之际，谷歌旗下的Alphabet Inc.和科技巨头苹果公司(Apple Inc.)等公司的业绩将出炉，将有助于厘清股市长达一个月反弹的前景。股价已经反映出很多坏消息，纳斯达克100指数今年以来下跌了24%。此外，其他行业巨擘也会作出业绩公告，包括惠而浦、可口可乐、麦当劳、UPS、通用电气、通用汽车、Visa、T-Mobile US、波音、福特汽车、高通、Mastercard、霍尼韦尔、辉瑞药厂、默克药厂、英特尔、埃克森美孚、宝洁、雪佛龙等等。 “随着对衰退的担忧不断累积，各国央行仍致力于以牺牲经济增长为代价抗击通胀，我们仍认为风险资产将进一步下跌，”渣打银行首席策略师Eric robertson说。 National Securities策略师Art Hogan相信，蓝筹业绩消息除了是账面数据表现外，他们对美元汇价强劲的冲击也是焦点，因为投资者想了解未来业绩变化。第三个焦点是周四公布的美国次季经济(GDP)数据。市场普遍预期，美国第二季GDP将录得增长0.3%；但也有悲观的预测，估计将是负数，连同首季的负增长，美国将进入衰退。 KPMG首席经济师Diane Swonk估计，美国次季GDP将是负增长1.9%，但不代表美国经济进入衰退，因为就业情况良好。在欧洲，德国商业信心恶化至疫情最初几个月以来的最糟糕水平，人们越来越担心创纪录的通胀和俄罗斯有限的能源供应将使欧洲最大经济体陷入衰退。 “我们认为，在有证据显示经济数据接近触底或美联储转向更温和的立场之前，本轮熊市不会结束，”瑞银全球财富管理公司美国股票高级策略师Nadia Lovell说。在其他方面，小麦价格上涨，因为大宗商品市场评估俄罗斯对敖德萨海港的导弹袭击，这可能会考验乌克兰刚刚达成的解除黑海谷物出口封锁的协议。
厉害啦2022-07-26
中国房地产行业“恶化程度”超出“悲观预期”？高盛下调MSCI中国的盈利预期、由4%降至零增长
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FX168财经报社(北美)讯由于中国房地产市场的下滑加剧，高盛下调了对MSCI中国指数的预测。根据上周四（7月21日）晚间发布的一份报告，该投行将MSCI中国指数的盈利前景从此前的4%下调至零增长。分析师还将未来12个月的 MSCI中国目标价从84下调至81。MSCI中国追踪全球上市的700多只中国股票，包括腾讯、比亚迪和中国工商银行。由于对中国房地产市场的担忧加剧了对新冠肺炎、科技监管和地缘政治的担忧，该指数仅在7月份就下跌了6%以上。新的下调目标意味着该指数在周五收盘价68.81的基础上还有18%的上涨空间，但这也意味着该指数今年预计将下跌约3%，而不是温和上涨。中国房地产市场面临压力由于许多购房者停止支付抵押贷款，中国房地产市场在过去几周再次面临压力。过去几年，北京一直试图打击开发商高度依赖债务来实现增长。由于像恒大这样的大开发商去年底违约，投资者担心会蔓延到中国经济的其他领域。世邦魏理仕亚太研究主管亨利·钦周一（7月25日）在CNBC的一档节目中表示，中国经济的“房地产主导型增长”即将结束。他指出市场存在一个潜在的分歧，中国最大城市的住房需求回升，但小城市的供应过剩可能需要“长达五年”的时间才能让市场消化。根据穆迪的数据，房地产及相关行业占中国GDP的25%以上。高盛的房地产团队已经下调了对中国新房开工的预期——今年下半年同比下降33%，而此前预测为下降25%。该投资银行的股票分析师预计，中国国有房地产开发商的表现将优于非国有房地产开发商。在中国股票中，高盛更看好汽车、互联网零售和半导体等行业，但对银行股持谨慎态度，因为它们存在与住房相关的贷款风险。 Covid-19“悬念” 本月早些时候，高盛经济学家将中国GDP预测从4%下调至3.3%。经济学家列举了“新冠肺炎和住房方面所有未解决的问题，以及全球需求和中国出口风险增加。” 中国报告第二季度GDP同比增长0.4%，使今年上半年的增长率达到2.5%，远低于5.5% 左右的官方全年目标。上半年房地产投资同比下降5.4%，低于前5个月4%的降幅。野村首席中国经济学家LU TING上周五在一份报告中警告称，“经济放缓可能比数据所暗示的还要严重”，并指出房地产行业“恶化程度甚至超出了我们的悲观预期”。 LU说：“Omicron的爆发和3月至5月的封锁使情况严重恶化，因为封锁限制了中国家庭的购买力，降低了他们购买新房的胃口和能力。” 值得注意的是，尽管近期中国每天新增的新冠病例已攀升至数百例，但大多数感染病例发生在该国中部地区，而不是北京和上海等大都市。上周末，受灾最严重的地区之一兰州市表示，疾病传播的风险已经得到控制。
Dan19772022-07-25
3000亿元房地产基金？！一则消息传来，中国地产股和债券逆势上涨
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香港)讯周一(7月25日)亚市盘中，中国房地产类股和美元债券上涨，有报道称，中国政府将成立一个支持开发商的基金，这一举措引发了人们对这个陷入困境的行业好转的乐观情绪。彭博一项中国房地产公司指数上涨了3.4%，创下一周以来的新高。信贷交易员表示，中国高收益美元票据(主要由开发商发行)的面值上涨了至少1%，彭博一项跟踪该行业的指标将连续第四个交易日上涨。在REDD报告称中国国务院已经批准了一项计划，建立一个基金来支持当地政府提名的12家开发商和几家新的陷入困境的房地产公司后，投资者重新开始对这个遭受重创的行业下注。如果得到证实，此举将标志着中国政府迄今采取的最直接措施之一，以拯救一个受到大规模违约、销售下滑和越来越多的抵制银行贷款影响的行业。 “抵制房贷实际上是在迫使中国放松对开发商的信贷条件。”Pendal Group Ltd.的投资组合经理Amy Xie Patrick说。“与此前引导国有银行向房地产开发商放贷相比，房地产基金如果得到证实，将是一个更强有力的举措，但它不足以解决问题，除非它能得到中国政府的一张空白支票。” 据REDD称，该基金从中国建设银行获得了人民币500亿元(合74亿美元)的贷款，从中国人民银行获得了人民币300亿元的再贷款安排。它补充说，可以扩大到2000亿元至3000亿元。彭博新闻社上周率先报道了该计划的一些方面，披露监管机构已要求中国最大的抵押贷款机构中国建设银行探索一个试点项目，与选定的地方政府建立一个基金，购买尚未找到买家的在建项目，目的是将这些项目改造成长期租赁的公寓。日内，涨幅最大的股票包括广州富力地产上涨9.1%，碧桂园上涨超过8%。雅居乐集团控股股价上涨7%。在信贷市场，中国投资级开发商发行的美元债券与垃圾级开发商发行的美元债券同步上涨，其中以万科和龙湖集团控股为首。 “一个潜在的房地产基金可能是恢复投资者对中国离岸信贷市场信心所急需的更实质性、更可行的措施之一。” Loomis Sayles亚洲投资公司的高级信贷分析师Zhi Wei Feng说。“至少，它可以帮助开始使一个功能失调的市场正常化，在这个市场上，没有人愿意再做任何事情了。”
厉害啦2022-07-25
市场风向又变了！所有资产处于谨慎情绪，美联储携手财报来袭
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100指数和欧洲期货合约均出现亏损。中国房地产类股逆势上涨，有报道称，中国官员计划成立基金支持陷入困境的开发商。中国的房地产危机是世界经济的主要断层之一。澳大利亚国债在上周五美债反弹的带动下跳升。美国10年期国债收益率约为2.77%，小幅收窄上周的跌幅投资者已转向押注经济扩张放缓，甚至可能出现衰退，将缓和高通胀，软化当前货币紧缩周期，这种紧缩周期将在2022年扰乱全球市场。美元出现波动，油价跌至每桶94美元左右，比特币跌至2.2万美元以下，反映出所有资产的谨慎情绪。美联储(Fed)本周的政策决定，以及谷歌旗下的Alphabet Inc.和科技巨头苹果公司(Apple Inc.)等公司的业绩，将有助于厘清股市在2022年抛售后反弹一个月的前景。 “随着对衰退的担忧不断累积，各国央行仍致力于以牺牲经济增长为代价抗击通胀，我们仍认为风险资产将进一步下跌，”渣打银行首席策略师Eric Robertsen说。与美联储会议结果日期相关的掉期利率显示，周三美联储将再次加息75个基点。对年底前政策利率峰值的预期已降至3.4%左右。预计将在2023年降息。 “我们认为，在有证据显示经济数据接近触底或美联储转向更温和的立场之前，本轮熊市不会结束，”瑞银全球财富管理高级美国股票策略师Nadia Lovell说。上周五，美国股市因商业活动萎缩和主要公司业绩好坏参半而出现下跌。美国财政部长珍妮特·耶伦表示，她没有看到任何迹象表明美国陷入大范围衰退。美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)则表示，经济软着陆的可能性非常小。在其他地方，小麦价格上涨，大宗商品市场消化了俄罗斯对敖德萨海港的导弹袭击，这可能会考验乌克兰刚刚达成的解除黑海谷物出口封锁的协议。
厉害啦2022-07-25
烂尾楼停贷风潮蔓延，多位房产供应商宣布：恒大拖欠，还不上贷款了！
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1个城市的至少301个项目。抗议活动令中国房地产市场的困境加剧，在经济放缓之际，有可能破坏政府重振市场的努力。本周据彭博社报道，中国政府已经敦促银行增加对建筑商的贷款，帮助他们完成烂尾楼项目，同时正在考虑给予房主还款宽限期。购房者拒绝支付抵押贷款源于中国普遍存在的一种做法，在房子建成之前就把房子卖掉。过去一年由于资金枯竭，杠杆率过高的中国开发商陷入了债务偿还危机，越来越多的项目停止建设。中资银行表示，住房贷款拖欠的风险是可控的。到目前为止，银行只披露了21亿元人民币的信用风险。但广发证券预计，至多有2万亿元的抵押贷款可能会受到抵制行动的影响。目前中国银行持有38万亿元未偿还的住房抵押贷款，还有13万亿元向困境中的开发商发放的贷款。
Sue2022-07-21
还贷停止流动性紧缩！中国房地产危机继续蔓延至碧桂园等公司
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FX168财经报社(北美)讯中国房地产市场的困境正在冲击房地产业的每一个角落，债务市场再次出现危机的迹象。根据彭博社的一项指数，高收益美元票据的价格距离4个月前的纪录低点仅一步之遥，人们越来越担心开发商的流动性紧缩将影响银行，波及更健康的企业。由于资金紧张，建筑商暂停了许多开发项目的建设，导致300多个项目的购房者抵制抵押贷款支付，而供应商也因未付账单而停止偿还贷款。外界对此保持悲观情绪，5月获得中国政府救助的一家房地产公司本周在美元债券中遭受了创纪录的损失，引发了抛售，影响了包括中国万科在内的投资级公司。彭博情报分析师Daniel Fan说：“投资者担心流动性压力会蔓延到更大、更健康的开发商身上，一切只是时间问题。如果离岸再融资渠道继续关闭，继续用自己的现金偿还债务就不是一个可持续的战略，最终将损害现金流。” Daniel Fan表示，开发商在第三季度面临沉重的债务，也在打压投资者情绪。根据彭博情报最近的一份报告，7月至9月期间高收益建筑商需要偿还总计37亿美元的海外债券和61亿美元的国内债券，不包括已经违约或延期的发行人。据彭博社的数据，本月至周二(7月19日)碧桂园控股有限公司和旭辉控股集团的美元债券下跌了近40%。按合同销售额计算，碧桂园是中国最大的建筑商，债务抛售已经扩大到了那些曾经被认为不受现金短缺影响的公司身上。信贷市场疲软之际，中国房地产市场的压力也在不断加大。据报道，数百名房地产承包商称，由于开发商拖欠，他们无法支付账单。一群小企业和供应商在网上发布了一封信，称他们将停止偿还债务，因为恒大集团的现金短缺令他们没有钱支付债务。人们普遍认为，两会召开之前，中国政府更加重视社会稳定。几年前中国政府表示，房子不是用来投机的，而是用来住的。政府尝试在减少债务引发的金融风险和重振经济增长之间取得平衡，但中产阶级房主财富缩水，对此表示反对。目前几乎没有迹象表明严重的流动性紧张会很快结束，这种状况已经影响到了中国最小的开发商，引发了创纪录的离岸债券违约。政策制定者没有采取激进的货币宽松等更有力的措施。本月中国各大银行再次将主要贷款利率保持在稳定水平，政府的政策范围受到了通胀压力的限制。相反，中国领导人更多依靠行政措施来控制风险。金融监管机构敦促银行增加对建筑商的贷款，帮助建筑商完成项目，政府甚至考虑给一些购房者按揭付款宽限期。一家又一家银行也向投资者保证，风险是可控的，延迟项目的敞口很小。到目前为止，中资银行只披露了21亿元人民币(合3.11亿美元)的贷款受到了抵押贷款抵制的影响，不过杰富瑞金融集团等公司估计，至少有3880亿元人民币可能受到了影响，银行为陷入困境的开发商提供了38万亿元的未偿还住房抵押贷款和13万亿元的贷款。一些观察人士认为，事态的余波仍在控制之中。CreditSights高级分析师Zerlina Zeng表示：“我们仍然认为，目前的形势尚未引发系统性危机或社会稳定问题。与未偿贷款余额相比，抵押贷款和供应商贷款抵制的规模仍然很小。” Zeng预计，中国政府将与银行、开发商和国有实体协调，尽快重启陷入停滞的项目，不可行的项目可能会被改造成社会保障房或城市更新项目。
Sue2022-07-20

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