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港股科技下周有望迎来反弹？港股科技30ETF(513160)过去20个交易日获得7.43亿元资金净流入

ETF（513160）跟踪的恒生港股通中国科技指数涨幅76.13%，同期恒生科技指数涨59.46%，港股通科技指数涨67.44%，港股通互联网指数涨60.38%，恒生互联网科技业指数涨46.79%。华泰证券梳理“阿里巴巴、腾讯、美团、小米、联想、比亚迪、中芯国际”为港股科技“七姐妹”，是中国科技股估值重塑的重要担当，港股科技30ETF（513160）跟踪的恒生港股通中国科技指数一键布局港股科技“七姐妹”，合计权重高达60.63%，为港股科技类主题指数中最高，或是布局中国科技资产崛起的有力指数工具。 3月21日，港股科技板块大幅调整，调整幅度超3%，但3月21日夜间纳斯达克中国金龙指数仅跌1.73%，外资对中国科技资产或仍较为看好。港股科技30ETF（513160）过去20个交易日资金净流入7.5亿元，受到市场关注。港股科技30ETF（513160）跟踪恒生港股通中国科技指数，布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，前十大成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，锐度和弹性较高。华泰证券表示，首先，从基本面来看，近期MSCI指数中主要境外中资股已披露的财报显示，主要科技企业的盈利普遍超出预期，这不仅验证了这些企业在当前市场环境下的盈利能力，也为港股科技板块的行情提供了坚实的基础。其次，随着AI技术的发展，包括科技股与电信运营商在内的诸多企业都宣布了对算力、AI领域的资本支出计划，这意味着以私有部门为主导的AI+投资有望进入加速阶段，从而进一步支撑国内宏观总需求，为科技板块带来新的增长动力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-23 19:39

大转折！中国将在未来四年内将跑赢美国市场？

方面，自DeepSeek取得突破以来，中国科技股一直在飙升。中国政府也积极表示支持其科技行业，计划增加资金投入。根据LSEG的数据，追踪在香港上市的一些最大中国科技公司的恒生科技指数自年初以来已上涨超过30%。 Wood对CNBC表示：“投资者应该考虑逢高卖出美国股市，逢低买入欧洲和中国，因为这些市场有最明显的基本面改善证据。” 不过，美国银行的分析师表示，中国股市的迅猛涨势可能预示着即将到来的回调。美国银行的分析师在周一发布的一份报告中写道：“恒生国企指数/MSCI中国指数过去17个月的表现与十年前的轨迹非常接近，这让我们担心我们可能很快会接近某种回调。” 该银行的分析师认为，就国家政策刺激和改革、经济再平衡和技术突破而言，当前周期与10年前存在“基本相似之处”。有吸引力的估值？摩根大通亚太区股票研究主管James Sullivan表示，与全球同行相比，中国股市的估值极具吸引力，而在这些市场，投资者的仓位仍然极低。根据FactSet的数据，MSCI中国指数目前的市盈率为13.38倍，而标准普尔500指数的市盈率为20.72倍。 “我认为中国市场在未来四年内将跑赢美国市场，我认为这与特朗普无关。我认为这与初始估值有关，”The Lead-Lag Report的发布者Michael Gayed表示。他将自己的看涨立场主要归因于对中国的“巨大投资不足”。 Gayed说：“从投资的角度来看，中国不仅在很长一段时间内都是死钱，而且也成为金融顾问焦虑和风险的来源，他们甚至考虑为自己的客户投资中国基金进行反向押注。” 除了更便宜的估值外，其他因素也在推动中国市场的看涨势头。Harris表示，中国A股已经低迷了一段时间，而美国在过去六年左右一直在飙升。 “当然，平均估值会显示出这样的差异，”他说，“我不太担心估值。估值很重要，但不是100%的因素。目前更重要的是，中国市场的势头更大，”Harris说，并补充说，中国的政府刺激措施已经渗透到经济和市场。在上周发布的一份报告中，花旗研究将中国股票评级上调至增持，同时将自2023年10月以来一直增持的美国股票评级下调至中性，预计美国将发布更多负面经济数据。然而，花旗坚持认为，其中性展望是3至6个月的看法，并强调美国仍将是人工智能的领导者之一。“从更大的角度来看，我们怀疑人工智能泡沫是否已经完全破灭，”以Dirk Willer为首的这家投行策略师写道。

风起03-22 16:56

会员

谁完美错过这轮牛市？

迷的时候，他们的研究部门基本裁掉了跟踪中国科技的研究员、专注于中国科技投资的基金经理中，有不少要么走人，要么转向专注美股mag 7。虽然不能完全责怪他们，毕竟过去两年多，国内股市有过几次大反弹之后，又再一次陷入低迷，资金被套、投资者被割韭菜的案例，多了一点。狼来了，喊多没人信；糖给了又没了，次数多了也没人信。这不仅是海外的一些投资机构，国内这样的人也非常多。春节deepseek出来后，刺激国内科技板块大涨时，就有不少质疑的声音。只是到后来，越涨越高，倒逼这些人不得不承认行情开始走牛。除此之外，也可能是更深层次的原因，可能是简单的照搬思维。大家都知道，美国一直是引领全球科技产业的火车头，甚至是唯一的火车头。久了之后，大家就会很自然地认为，任何产业革命，都应该先发生在美国，然后再对外扩展。事实也的确是，最近30年的三波大的产业浪潮，互联网、电动车、AI，全部出自美国。那产业的发展逻辑就很简单了，美国先做，然后其他有能力的国家copy就是了。反应在投资上同样如此，美国先来一波，热潮过后，基金经理再到美国以外的地方去寻找有可能复制美国的地方撒钱，然后坐收利润。这种认知在互联网时代曾经大行其道，仅凭着照葫芦画瓢的能力，就能够轻松斩获百度（对标谷歌）、腾讯（对标meta）、阿里（对标亚马逊）的成功投资案例。但问题在于，随着事情的发展，他们似乎高估了美国的“正确性”，低估了中国的“差异性”。至少在新能源时代，能够在美股找到对标的，似乎并不多，特斯拉当然是一个，但特斯拉除外呢？反观中国，整车有不少，产业链也一堆概念股，做电池的宁德时代，做汽车零部件的三花、拓普，还没算上做光伏的、风电的。后来的事实也证明，配套产业链的涨幅，并不一定低于终端产品，某些阶段甚至完全高于终端产品。以苹果为例，从2007年2018年，是iPhone手机从发布到销售饱和的阶段。在这个阶段，苹果的股价涨了15倍左右，而同期的苹果概念股瑞声科技，涨幅为21倍左右。加上这一次deepseek的突围而出，更显示出某种独立于美国以外的投资框架。这倒不是说映射美国，映射美股的思维绝对错误，但也必须要认识到，如果还是简单地套用美股映射的思维，同样存在缺陷。这种缺陷，会不知不觉地让你处于信息茧房中，对美国以外的变化反应越来越迟钝，对美国以外的机会的捕捉，风险的规避越来越慢。这一次牛市，尤其是港股科技牛，可以说是对过去几年的偏见、漠视、教条主义的疯狂打脸。 02 差异回到港股，这周比较热门的一个话题，离不开大厂的业绩。这也让投资者看到港股不一样的地方，即虽然都在AI的大框架底下，但大厂之间的投资逻辑可以有很大差异。比如阿里宣布大幅增加资本开支干AI的时候，市场是给予非常大的认可，股价当天就大涨14%。而这一次小米、腾讯，表现却不太一样。当然，你可以简单地认为他们的资本开支没有阿里大，又或者财报前涨幅过大，所以限制了它们股价的表现。不过，我反而认为，如果腾讯资本开支非常庞大，对股价未必是好事。为什么这么说呢？阿里虽然砸了很多钱去做AI，但从披露出来的信息看，大部分都投向算力基建，因为阿里的云计算本来就是国内第一，做大做优自己的优势业务，是说得过去的。更重要的是，从AI云计算的商业模式和未来的收益预期上看，这笔钱投进去之后，产生收益是有很高确定性的，不管是给自己的大模型用，还是对外出租算力，只要你有这个基础设施，以后就可以稳稳收租。资本市场也是这样看阿里，里边的逻辑类似于2年前的微软。大家都知道，微软是美国大厂里面投AI算力基础设施最舍得花钱的，一出手就是800亿，mag 7里面没有任何一个可以匹敌，而资本市场也并没有因为微软烧钱而质疑它，反而一度将它的市值推高到超过苹果的地步。面对一个巨大的产业革命，舍得花钱，才有可能在未来赚更多的钱，何况花的钱有完整的商业闭环支持。所以现在资本比较认可阿里的大手笔资本开支，是有根有据的，也是有“成功”案例在前的。至于腾讯，侧重于做应用众所周知。而做应用，并没有必要疯狂地买卡堆算力，另外一方面，AI应用也还存在很多不确定性，到底是做一个AI app出来做流量变现，还是给现有业务降本增效？而降本增效又究竟是什么？是提升广告的投放精准度和效率，还是减少游戏开发对于人力资源的需求，将更多的由人工做的事情，如写代码、做维护，交由AI做？现在看都没有定论，几乎所有的大厂，包括美国的，都在摸索当中。也就是说，AI应用的商业模式，还没有算力基建那样，建好了只管坐地收租般清晰可见。既然如此，相对保守一点，不让自己的现金流恶化，边走边看，可能才是最优的策略。即使错失了一些先发优势，但鉴于自己庞大的流量基础，后发优势还是很有保证的。腾讯的AI策略，反倒有点像苹果。不管如何，因为业务的侧重点的不同，而采取不同的AI策略，没有什么值得说的，双方都有站得住脚的理由，至于后面发展如何，也不需要现在下定论，到时资本开支进展和业绩表现即可。 03 反着做？另外一个颇为重要的话题，是周五港A回撤比较大，大家都担心是不是行情结束，从这边升，那边落，倒转过来？应该说，中国区股市涨，美股下跌的行情，已经持续了不短的时间。单从技术面上看，像恒指、恒科指已经触及压力位，而纳指、标普500则到了支撑位；从远期估值上看，双方的差距在缩小，逐渐趋于一致；从消息面上看，双方也基本把已经出现的利好或者利空price in；于是乎，双方都有开始横盘的迹象，但这并不意味着100%就会横盘。只是说，如果需要破位，如恒科指要继续向上，那就需要有新的利好催化，纳指需要继续向下，也需要新的利空打击。这些利好或者利空到底会是什么？暂时还不得而知，可能是宏观经济数据，可能是业绩数据，也可能是流动性层面，或者其他，边走边看吧。从市场情绪上看，恒科指这边暂时还在多头，而纳指则是空方占优。所以，只要利好刺激，即便不那么强烈，也可以再度点燃恒科指的多头情绪。相反，同样地只要有利空刺激，也可以令纳指再度下探。如果风平浪静，不排除出现资金方做高低切换的可能性。拉长时间看，其实两者都代表了全球科技创新的前沿，聚集了全球最有价值的科技资产。对于市场的一些争论，比如一定要争出个胜负，一定要分个高低，一定要说哪里升哪里落，这大概只是媒体吸引眼球做法而已，对于投资而言真没多大意义。真正有格局的人，肯定是两个地方都要关注，都要做配置，就像有句话说的，小学生才做选择，成年人全都要。当然，你可以根据不同时间，两地行情的走势差异，做出调仓动作，某个时间段更多地配置某一方的市场。至于短期如何波动、切换，还是看定一点再说。投资者根据自身需要，做出止盈或者止损，做出切换，其实都没有什么错，只要评估好当中的概率、赔率、胜率、风险、潜在的回报率等问题即可。(全文完）

格隆汇03-22 16:49

多家基金寻求“撤出”中国！彭博社：风投、私募股权失去耐性在华资金池萎缩

的回报造成了压力。据知情人士透露，与中国科技巨头腾讯控股有限公司共同投资的风投公司腾讯Plus Partners正在商谈延长旗下一只基金的投资期限一年，此前该公司至少已经这样做过一次。该基金的主要支持者包括加拿大养老金计划投资委员会。另一家专注于早期中国企业的知名投资机构——总部位于北京的真格基金，据其他知情人士透露，最近将旗下一只美元基金的投资期限从原来的3年延长了2年。美媒提到，基金在中国寻找投资目标的时间越来越长，部分原因是它们没有明确的退出路径。香港首次公开募股市场多年来一直处于低迷状态，直到最近才有所起色，中国监管机构对公司上市计划的批准也非常缓慢。许多初创公司即使在寻求海外公开募股(IPO)时也需要中国证券监管机构的批准。在中国投资的艰难环境导致基金的普通合伙人之间的利益不一致。拥有决策权的GP每年可获得管理费，管理费最初是根据其投入基金的资本计算得出的。GP则根据基金业绩回报获得附带收益。 LP对决策的控制有限，如果基金经理被迫在不利条件下投入资金，LP就会蒙受损失。因此，为了延长基金的投资期限，LP通常会尝试与GP协商降低管理费。风险资本和私募股权经理筹集新基金的资金也变得更加困难，这意味着他们将来赚取的费用将减少。 Preqin数据显示，2024年，11家中国美元风险投资基金筹集了13亿美元，占亚太地区总额的28%。相比之下，2021年有62家基金筹集了172亿美元，占该地区总额的60%。 (来源:Bloomberg) 数据显示，截至2024年的五年间，中国私募股权基金筹集的资金占亚洲资金总额的一半以上，但下降幅度却降至仅19%。由于北美养老金撤出中国，风险投资和私募股权基金的资金池已经萎缩，而地缘紧张局势加剧可能导致其他大型投资者继续观望。知情人士在2月份表示，由于投资者兴趣低于预期，源码资本(TikTok所有者字节跳动有限公司最早的支持者之一)将其融资目标减半至约1.5亿美元，这是该公司遭遇挫折的最新迹象之一。 “我们看到一种趋势，人们延长基金的期限，因为他们无法让投资组合公司通过IPO退出或交易出售，”香港律师事务所Cooley专门从事基金咨询的Pang Lee表示。“市场流动性一直很差，所以很多资产都停滞了。” (来源:Bloomberg) 中国公司在公开市场的惨淡表现，让初创公司在IPO期间获得更高估值的难度加大。尽管截至周一，纳斯达克金龙中国指数今年以来上涨近20%，但仍比2021年2月的峰值低约61%。有时，LP之间也会出现分歧，他们在决定是否延长基金投资期时可能有不同的目标。 Cooley的Lee表示：“有些LP不希望清算，有些不希望降价，有些则希望获得分配，这就是利益分歧的原因。” Lee提及，即使有二级市场，由于与买家在定价上存在分歧，基金也难以通过此类方式出售资产。情况可能开始好转，今年2月，中国国家主席习近平在会见国内知名科技企业家后承诺支持民营企业。中国本土人工智能(AI)领军企业DeepSeek的崛起引发的兴奋情绪改善了投资者的情绪，并推动科技股上涨，这可能会对私营公司的估值产生积极的溢出效应。目前判断投资者情绪的转变是否会促使全球投资者再次增加对中国的长期配置还为时过早。 “对于很多中小型GP来说，在目前的市场环境下，他们筹集资金的能力受到了一定程度的阻碍。这意味着他们退出的动力也会减弱，”德勤专注于私募股权的董事总经理Sam Padgett表示。 “讽刺的是，人们不投资的原因之一是投资委员会对退出选择缺乏信心。五年后，我们会把资产卖给谁？”

圈内人03-22 10:47

中国科技遭遇针对 FCC启动调查计划多家中资企业受审查

周五（3月21日），美国联邦通信委员会表示，正在调查包括华为技术、中兴通讯、杭州海康威视、中国移动、中国电信等在内的中国公司，以确定他们是否在寻求逃避美国的限制。

佳华16803-22 01:40

禾赛(HSAI.US)因业绩狂飙被质疑，激光雷达行业"东升西落"被误读

力。做空报告的片面指控，反而暴露了其对中国科技行业快速发展的认知滞后。正如禾赛CEO李一帆所言："好产品会自己说话。" 我们不妨放长眼光来看待。当全球车企加速拥抱中国激光雷达时，市场终将用订单为这场"冤案"写下注脚。

格隆汇03-21 18:11

利润增长213%，新能源狂飙，吉利汽车(0175.HK)做对了什么？

夺智能汽车时代话语权的关键一役。在当前中国科技资产迎重估浪潮的背景下，吉利汽车以智驾平权，不仅将提升产品销量，还有望重塑估值。今年以来，多家机构都给予吉利汽车高度肯定。东方证券、花旗、美银证券、天风证券等机构都给予或维持吉利汽车“买入”评级。在未来盈利预测上，天风证券研报称，多维度增长格局，吉利盈利能力将进一步提升。“高端化战略持续落地，预计未来营收将保持快速增长。全球化布局深入，将为营收注入新动能。整合极氪、领克，进一步提升资源协同效应、规模效应。” 结语 2025年或将是吉利汽车全面向好的一年。站在当下，《台州宣言》开启战略聚焦，吉利汽车面向智能化时代的技术基础、品牌布局都已经准备就绪，竞争力愈发强劲。在车型上市计划稳步推进后，吉利汽车将迎接更为广阔的想象空间。

格隆汇03-21 15:31

业绩密集披露，多家巨头两位数增长！恒生科技ETF基金(513260)融资余额连续反弹，逼近新高！后市怎么看？基金经理发声

主要因为：（1）国产大模型技术突破带来中国科技企业的价值重估；（2）头部港股科技企业业绩修复超预期；（3）资金面上南向资金加速流入，助推港股科技领涨。当前恒生科技的涨幅是否过大？乐无穹认为：（1）从估值角度看，近期恒生科技指数整体估值分位点还在过去5年的30%不到，绝对估值在25倍上下，相比美股科技公司普遍30倍以上估值，仍有一定提升空间。（2）从业绩角度看，港股头部互联网企业从24年开始业绩实质性修复，25年预期增速预期仍然较高超过20%，业绩超预期为估值提供支撑。（3）从产业发展角度看，AI产业持续升级，新的催化不断出现，如DeepSeek的推出、“通义千问”的快速迭代等，为板块热度和估值提升提供动力。【南向资金年内净买入近4000亿港元、ETF融资余额反弹！】资金方面，恒生科技ETF基金（513260）近20日大举净流入超14亿元。融资余额已连续3日反弹，基金最新规模达32.01亿元！南向资金方面，年内已累计净买入近4000亿港元！近7日南向资金净买入前十大个股中，恒生科技ETF基金（513260）标的指数成分股占据四席。阿里巴巴以超47亿港元位居第二。快手、小米集团、理想汽车也均有上榜。 DeepSeek浪潮下，恒生科技指数较为全面地覆盖了AI带来的软件、硬件板块机遇！关注全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金（513260），较同类显著更低！场外联接基金（A类：013127；C类：013128）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-21 09:59

腾讯、小米业绩炸裂，港股科技步入业绩牛？

指数，该指数是市场上唯一100%覆盖“中国科技十雄”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。港股科技指数涵盖了互联网、半导体、新能源车、AI芯片等核心赛道，全面反映了港股科技板块的整体走势。港股科技50ETF(159750)也为投资者提供了一个便捷的投资港股科技板块的工具，或能够满足投资者对不同科技细分领域的投资需求。作者：ETF红旗手

金融界03-21 09:39

港股科技龙头盘前大反弹！港股科技30ETF(513160)跟踪指数20240919本轮港股行情以来涨幅82.23%

ETF（513160）跟踪的恒生港股通中国科技指数涨82.23%，通过聚焦龙头获得更高弹性，同期恒生科技指数涨65.03%，港股通互联网指数涨64.50%，恒生互联指数涨51.28%，港股通科技指数涨74.43%。具体来看，恒生港股通中国科技指数AI直接相关行业权重76%，“港股科技七姐妹”权重61%，指数编制方案聚焦于港股AI产业链。 3月21日，港股市场盘前走势积极。恒生港股通中国科技指数成份股中，联想集团涨超4%，瑞声科技、中国软件国际、美团-W、华虹半导体、联想控股涨超3%，腾讯控股涨超2%。港股科技30ETF（513160）过去10个交易日日均成交额12.01亿元。港股科技30ETF（513160）跟踪恒生港股通中国科技指数，布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，前十大成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，锐度和弹性较高。天风证券表示，香港交易所探讨降低高价股投资门槛等政策提振了市场情绪。此外，政策面上，中国央行明确将“择机降准降息”，实施适度宽松的货币政策，以保持流动性充裕，这有利于包括科技股在内的整体市场表现。同时，重点港股公司的业绩表现也较为亮眼，这些因素共同构成了港股科技板块的投资吸引力，值得投资者关注。相关产品：港股科技30ETF（513160）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-21 09:19

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