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ETF甄选 | 三大指数震荡收涨，通信、黄金、家电等相关ETF表现亮眼

】消息面上，1月15日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，商务部先关领导就商务部今年在提振消费、稳外贸、吸引外资等方面的重点工作安排作出回应。本周将陆续印发今年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以旧换新，及手机等数码产品的购新补贴实施细则。国金证券指出，以旧换新政策已明确续作，后续政策力度或将加码；外销方面，欧美进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，美国库存水位健康，欧洲零售逐季回暖，预计成熟市场家电需求将进一步改善，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强。相关ETF：家电ETF易方达(159328)、家电ETF(561120)、家电ETF(159996)、家电ETF龙头(560880)、龙头家电ETF(159730) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-16 16:57

国企共赢ETF(159719)早盘涨超1%，“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会聚焦中央企业高质量发展

5年1月17日（星期五）下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，请国务院国有资产监督管理委员会副主任介绍中央企业高质量发展有关情况，并答记者问。业内机构指出，低利率的无风险环境，是红利崛起的核心贝塔。而随着新“国九条”强化分红的政策导向之下，两期互换便利启动，红利资产成为最符合主流审美的投资选择。中长期看，新“国九条”奠定基调，鼓励市值管理、并购重组、分红回购，政策将持续推动以提高上市公司质量为基础，以提升投资者回报能力和水平。长期利好大盘价值、红利类以及央国企板块的基本面改善。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2024年12月31日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为中国平安(601318)、比亚迪(002594)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、汇川技术(300124)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比52.4%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-16 11:19

政策助力消费增长，关注春节消费投资机会，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)深度布局港股大消费优质上市公司

2025年1月15日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会介绍商务工作服务高质量发展有关情况。 2024年，我国消费市场总体保持平稳发展态势。2024年，国内消费保持平稳增长，前11个月社会消费品零售总额达到44.3万亿元，同比增长3.5%。以旧换新等政策促进了汽车、家电、家装厨卫等产品的销售，销售额超过1.3万亿元人民币。其中，1至11月限额以上单位家电、家具的零售额同比分别增长9.6%和2.9%；11月分别增长22.2%和10.5%；乘用车零售量同比增长4.7%。随着促进服务消费高质量发展相关政策落地见效，1至11月服务零售额同比增长6.4%。文旅消费持续活跃，前三季度，国内旅游出游人次和出游总花费分别增长15.3%和17.9%。商务部市场运行和消费促进司司长李刚表示，2025年持续释放消费潜力。近日，中央财政已经预下达2025年消费品以旧换新首批资金810亿元。本周，商务部将陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以旧换新，以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。其次，2024年国务院印发了《关于促进服务消费高质量发展的意见》，商务部牵头搭建服务消费“1+N”政策措施体系。同相关部门完善重点领域的支持政策，开展“服务消费季”“中华美食荟”等服务消费促进活动。随着政策的逐步落地，消费市场的积极变化将进一步显现，特别是在节假日消费、旅游消费等方面。2025年春节假期增加至8天，促使人们在探亲与度假之间有更多选择，预计将推动旅游、餐饮等消费行业的增长。相关产品——泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)助力把握消费市场投资机遇。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪中证港股通大消费主题指数，从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。截至2025年1月16日 10:54，港股通大消费指数(931027)上涨0.92%，成分股小鹏汽车-W上涨3.59%，百济神州上涨3.55%，吉利汽车上涨2.94%，药明生物上涨2.76%，申洲国际上涨2.45%。估值方面，截至2025年1月15日，港股通大消费指数最新市盈率（PE-TTM）处于成立以来13.60%的分位，估值性价比突出。截至2025年1月15日，泰康港股通大消费指数A(006786)自成立以来，最高单月回报为27.92%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅50.09%，上涨月份平均收益率为6.80%，周盈利百分比为53.74%。泰康港股通大消费指数C(006787)自成立以来，最高单月回报为27.88%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅49.83%，上涨月份平均收益率为6.77%，周盈利百分比为53.74%。泰康港股通大消费指数A(006786)今年以来最大回撤4.95%，相对基准回撤0.09%，在可比基金中回撤最小。泰康港股通大消费指数C(006787)今年以来最大回撤4.97%，相对基准回撤0.10%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率0.60%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-16 11:08

债市早报：资金面仍偏紧；债市整体走弱

水平对外开放】1月15日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，介绍商务工作服务高质量发展有关情况。商务部国际贸易谈判副代表李詠箑表示，2025年是“十四五”规划收官之年。商务部将深入贯彻落实中央经济工作会议的部署，着力稳外贸稳外资扩消费，扩大高水平对外开放，以商务高质量发展的实际成效，为推动经济持续回升向好作出新的贡献。（二）国际要闻【美国12月CPI同比增长2.9%符合预期，核心CPI意外降温】1月15日，美国劳工统计局公布的数据显示：12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，前值2.7%。这是去年7月以来的最高水平。12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.3%。12月CPI环比上涨0.4%符合预期，前值为0.3%，其中40%以上的涨幅来自能源。12月核心CPI环比上涨0.2%，低于预期值和前值的0.3%，此前核心CPI已连续四个月环比上涨0.3%。美联储最看中的CPI指标——超级核心CPI环比上涨0.28%，年度通胀速度放缓至4.17%。分类别看，12月酒店住宿价格下降、医疗服务增长幅度较小、以及租金涨幅相对温和，有助于抑制当月的通胀数据。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续上涨】 1月15日，WTI 2月原油期货收涨3.28%，报80.04美元/桶；布伦特3月原油期货收涨2.64%，报82.03美元/桶；COMEX 2月黄金期货收涨1.3%，报2717.8美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨4.23%至4.135美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 1月15日，央行公告称，为对冲MLF到期、税期高峰、春节前现金投放等因素的影响，保持银行体系流动性充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了9595亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有11亿元逆回购和9950亿元MLF到期，因此单日净回笼资金366亿元。（二）资金利率 1月15日，适逢MLF到期和税期等，央行公开市场加大力度投放，但资金面仍偏紧，隔夜资金价格一度飙升至8%。当日DR001下行10.33bp至1.862%，R007下行6.07bp至2.237%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 1月15日，早盘市场多头情绪延续，债市继续走强，但随着午后资金面依然偏紧，债市转而走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率上行0.75bp至1.6175%，10年期国开债活跃券240215收益率上行0.25bp至1.6500%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 1月15日，16只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“22万科06”跌超10%，“22万科GN001”跌超13%，“22万科04”“20万科04”跌超14%，“22万科07”跌超15%，“20万科06”跌超20%，“22万科MTN005”跌超22%，“22万科MTN004”跌超24%，“23万科MTN004”跌超34%；“20万科02”涨超11%，“22万科05”涨超18%，“21万科04”涨超20%，“22万科02”涨超29%，“21万科02”“20万科08”涨超37%，“H1碧地03”涨超66%。 2. 信用债事件金科股份：公司公告，更换2家财务投资人并签署重整投资协议。昆明新都投资：公司公告，因建筑工程合同纠纷公司被列为失信被执行人，执行金额67.1万元，申请人为广西建工集团。河南新惠建投：上交所债券业务中心公告，河南新惠建投因违规使用私募债“21新惠03”、“21新惠04”募资，予以书面警示。武汉当代集团：武汉天盈投资公告，当代集团重整案第二次债权人会议拟于1月27日召开。泰禾集团：北京科技园建设公告，因公司股东泰禾集团与西部信托合同纠纷，西部信托向法院申请以物抵债，所持北京科技园建设17.45%股权过户给西部信托。中核华兴：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25核工华兴MTN001(科创票据) ”。重庆涪陵国投：公司公告，综合考虑簿记建档发行情况，取消发行“25涪陵国资MTN001A”，全额发行“25涪陵国资MTN001B”。越秀资本：公司公告，鉴于近期市场变化，取消发行“25越秀资本MTN001A”、“25越秀资本MTN001B”。正兴隆房地产：中证鹏元终止对正兴隆房地产主体及“21绿景01”、“21绿景02”的信用评级。张家界旅游：公司公告，公司预重整期间延长三个月至4月16日。郑州二七投资控股：公司公告，公司承兑逾期的6张商票（合计270万元）均已结清。碧桂园：公司公告，2023年集团实现总收入约4010亿元，同比减少6.8%，税前亏损约1673亿元。2024上半年集团实现总收入约1021亿元，同比减少54.9%；税前亏损108亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 1月15日，A股缩量回调，小红书概念逆势火爆，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.43%、1.03%、1.82%，全天成交额1.21万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，传媒涨超1%，银行、社会服务、商贸零售、纺织服饰涨幅较小；下跌行业中，综合跌逾3%，国防军工、有色金属、医药生物、通信跌逾1%。【转债市场主要指数集体收涨】 1月15日，转债市场继续上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.22%、0.26%、0.13%。当日，转债市场成交额465.86亿元，较前一交易日缩量160.76亿元。转债市场个券多数上涨，505支转债中，284支上涨，208支下跌，13支持平。当日上涨个券中，天源转债涨超7%，亚泰转债涨超6%，中装转2、福新转债、灵康转债涨超4%；下跌个券中，耐普转债、迪贝转债跌逾4%，濮耐转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 1月15日，再22转债公告将转股价格由5.91元/股下修至4.25元/股；浙建转债公告不下修转股价格；国投转债、海能转债、立讯转债、楚天转债、强联转债、火星转债、永02转债、公告预计触发转股价格下修条件。（四）海外债市 1. 美债市场 1月15日，当日公布的美国12月核心CPI数据意外降温，推动各期限美债收益率普遍大幅下行。其中，2年期美债收益率下行10bp至4.27%，10年期美债收益率下行12bp至4.7866%。数据来源：iFinD，东方金诚 1月15日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至39bp；5/30年期美债收益率利差扩大4bp至43bp。 1月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.42%。 2. 欧债市场 1月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行9bp至2.53%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行12bp、15bp、12bp和15bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至1月15日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界01-16 09:59

中国突传重磅！路透独家：中国将把央行等三大金融监管机构员工的薪水减半

#中国经济#FX168财经报社(亚太)讯英国路透社周三(1月15日)发布独家报道称，消息人士称，作为2023年公布的监管改革的一部分，中国将把包括央行在内的三大金融监管机构的员工薪水削减一半左右，使他们的工资与其他公务员保持一致。 (截图来源：路透社) 四位消息人士称，从本月开始，中国人民银行(PBOC)、国家金融监督管理总局(NFRA)和中国证券监督管理委员会(CSRC)工作人员的总收入将削减约一半。由于此事的敏感性，知情人士拒绝透露身份。此举标志着金融监管机构员工薪酬政策的转变。两年前，中国启动国务院机构改革，旨在整合政府高层的权力和监督。代表中国政府处理媒体询问的国务院新闻办公室和监管机构没有立即回复路透社的置评请求。这三家监管机构都没有披露其确切的官方员工人数。作为改革的一部分，当时的银行业和保险业监管机构的强化版——国家金融监督管理总局成立了，该机构负责监管除证券业以外的所有金融领域。改革后，国家金融监督管理总局和证监会都直接隶属于国务院。自1997年以来，中国人民银行一直隶属于国务院，但其工作人员的工资在最近几年才与另外两个监管机构保持一致。一些专家预计，此次改革的结果是，金融监管机构工作人员的收入将被削减，以与财政部和国家发展和改革委员会等其他政府机构的公务员的工资相当。在改革之前，当时的银行监督管理委员会和证券监督管理委员会都被归类为公共机构，与其他公务员相比，他们的薪酬制度使他们受益于更具竞争力的薪酬标准。其中一名消息人士说，监管机构员工的减薪将弥合国家机构内部的差距。例如，证监会部门负责人的年薪为30万至40万元人民币，几乎是其他国家机构公务员年薪的两倍。另一名消息人士说，这三家金融监管机构的所有部门负责人都将减薪一半左右，级别低于他们的官员将减薪40%。该消息人士补充说，一些董事级及以上的高级官员将面临60%的减薪。然而，对中国来说，监管机构大幅减薪正值一个特别棘手的时期，这与政府最近采取的一些措施形成对比。中国一直在寻求提振消费，以重振不断放缓的经济。知情人士透露，本月早些时候，中国数百万政府工作人员的工资意外上调，平均月工资上涨约500元人民币。中国上一次公开宣布全国公务员加薪是在2015年，当时政府将地方官员的工资提高30%以上，作为打击腐败和提高消费者消费能力的努力的一部分。此外，本月早些时候，中国西南部大城市重庆的一位高级官员要求党员干部带头消费。去年，创纪录的340万人涌向公务员考试，他们被终身工作保障的前景以及包括补贴住房和社会保险在内的福利所吸引，这是吸引那些对私营部门就业机会缺乏幻想的毕业生的主要因素。然而，在过去的几年里，一些地方政府因财政状况恶化而难以支付公务员的工资。其他公务员每月仅靠4000元人民币维持生计，同时还要养家和偿还贷款。

tqttier 1评论01-16 07:20

中国5大富裕省市表态：2025年实现或超过5%的增长目标！

中国五大重要省市表示，计划在2025年实现或超过5%的增长目标，这表明尽管面临日益严峻的贸易压力，国家仍将设定雄心勃勃的增长目标。

超启01-15 20:00

会员

路透：中国2025年GDP将放缓至4.5% 更多刺激酝酿中

经报社(亚太)讯据路透社的调查，预计中国经济增长将在2025年放缓至4.5%，并在2026年进一步降至4.2%。与此同时，政策制定者准备推出新的刺激措施，以缓解即将到来的美国关税上调带来的冲击。根据64位经济学家的中位数预测，中国2024年的国内生产总值（GDP）预计增长4.9%，基本符合政府年初设定的约5%增长目标，这得益于刺激措施和强劲的出口表现。然而，作为全球第二大经济体，中国面临着与美国的贸易紧张局势。由于特朗普当选总统，并提出对中国商品征收高额关税，他预计将在下周重返白宫。瑞银的分析师在一份报告中表示：“潜在的美国关税上调是今年中国经济增长的最大阻力，可能影响出口、企业资本支出和家庭消费。” 他们还指出：“我们（也）预计2025年房地产活动将继续下降，但对经济增长的拖累会减小。” 调查显示，第四季度中国的GDP同比增速预计为5.0%，较第三季度的4.6%有所加快，因支持措施开始见效。季度环比来看，第四季度的经济增速预计为1.6%，相比于7月到9月的0.9%有所加快。中国政府将在周五（香港时间周五上午10:00）发布第四季度和全年GDP数据，并公布12月的经济活动数据。自疫情后复苏迅速失去动力以来，中国经济一直面临困难。持续的房地产危机、需求疲弱和地方政府高债务水平对经济活动造成了巨大压力，导致企业和消费者信心低迷。去年9月以来，政策制定者推出了一系列刺激措施，包括降息、降低银行存款准备金率（RRR）以及1万亿元人民币（约合1.36万亿美元）的地方政府债务计划。他们还扩大了消费品如家电和汽车的以旧换新计划，帮助提振零售销售。分析师预计，今年将出台更多刺激措施，但表示中国的政策行动范围和规模可能取决于特朗普实施关税或其他惩罚性措施的速度和强度。更多刺激措施箭在弦上在12月的议程设定会议上，中国领导人承诺将增加预算赤字，发行更多债务，并放松货币政策，以支持2025年的经济增长。据路透社报道，领导人已同意维持今年约5%的年度增长目标，支持措施包括创纪录的4%的预算赤字比例和3万亿元人民币的特别国债。预计政府将在3月的全国人大会议上公布增长目标和刺激计划。面对日益加剧的经济风险和通缩压力，中国高层领导在12月放弃14年来的“稳健”货币政策立场，转而采取“适度宽松”政策。预计中国央行今年将采取十年来最为激进的货币政策措施，力图复苏经济，但这样做可能会迅速耗尽其政策空间。央行已经不得不多次支撑人民币汇率，避免其下行压力导致人民币跌至16个月来的最低点。路透社调查的分析师预计，央行将在第一季度下调其七天逆回购利率——即其关键政策利率——10个基点，同时一年期贷款市场报价利率（LPR）也将下调相同幅度。调查还显示，央行可能会在第一季度再次下调银行的加权平均存款准备金率（RRR）至少25个基点，此前2024年已进行了两次降准。预计2025年中国的消费者通胀率将从2024年的0.2%上升至0.8%，并在2026年进一步上升至1.4%。

风起01-15 19:17

会员

【启航】花旗集团大中华区首席经济学家余向荣：政策需要全方位扩大内需来应对外部的“惊涛骇浪”

华区首席经济学家余向荣 2025年的中国经济很大程度上取决于两个关键变量：关税压力和国内刺激。核心问题是政策力度是否足以对冲外部冲击，有效提振社会预期，促进物价合理回升。资本市场较为波折的开局似乎表明，市场参与者对于如何回答这一问题尚存疑虑。贸易摩擦：昨日重现美国贸易政策高度不确定。我们的基本推演是这一轮中美关税摩擦力度与2018-20年贸易争端1.0相当，美国分阶段将对中国产品平均关税提高15%。从时间上来，特朗普就任后即有可能以芬太尼问题等理由宣布对华加征10%关税，应不会马上生效，但也不会太晚，预计从二季度开始实施。随后，特朗普政府可能启动新一轮301调查或引用其他依据对中国商品进一步加征关税，以期解决贸易不平衡等问题。当然，中美最快在一季度就可以启动谈判。在禁毒、移民等议题上的合作有机会导致部分关税威胁取消或不生效。在经贸问题上，中美在大宗商品采购和市场准入方面也有谈判空间。我们倾向于认为特朗普竞选期间主张的60%关税是一种谈判筹码，不会完全落地。换句话说，我们展望中考虑了激烈贸易争端而非完全脱钩的情形，博弈路径则会相当波折。贸易转移仍不可避免。一方面，美国政府提高关税水平，也必然会加力封堵避税通道。经第三方进入美国市场将面临更多壁垒，来源地监管标准应会趋于严苛，小额免税政策也势必全面收紧。另一方面，中国是全球制造业中心，产业链已充分向外延申，只要有需求，中国产品依然会通过各种渠道进入美国市场。我们线性模型测算表明，若美国对华平均关税提高15%但考虑部分贸易转移，在其他条件不变的情况下，中国出口今年将放缓6%，GDP增长受影响约1%。如果不考虑外汇或其他对冲，中国对美出口理论上会下降9.2%，但因贸易转移对其他国家出口将增加3.8%。因此，从结构上看，美国在中国出口中所占份额今年大概率会进一步下降，而空缺将更多由新兴市场贸易伙伴来填补。从时间上看，关税威胁带来的前置效应将支撑上半年出口，但其回补效应会放大下半年出口压力。在关税阴影下，人民币可能会面临较为持续的贬值压力。从贸易争端1.0的经验来看，人民币汇率对每轮加征关税和贸易谈判的消息都会做出反应。基于上一轮汇率对关税的敏感性测算，我们认为人民币兑美元汇率将在上半年触碰到7.7，于随后6-12个月内回调至7.5附近。在贸易摩擦升级阶段，市场可能会计入更多极端情景出现的风险，导致汇率超调。扩大内需：行稳致远政策需要全方位扩大内需来应对外部的“惊涛骇浪”，稳定总体经济增长。事实上，除了外需逆风，国内社会预期也亟待改善，有效需求不足依然较为突出，房地产止跌企稳也尚待时日。这些都要求逆周期政策再发力。但我们对刺激政策要有理性预期。今年是“十四五”收官之年，考虑到中长期规划衔接，我国既要需要也有可能保持较高的增长。我们预计今年经济增长目标将维持在“5%左右”。同时，我们也要考虑政策思路的延续性以及各方面制约因素，大水漫灌、一鼓作气、一蹴而就式的刺激方案恐怕并不现实。政策目标盯住实际增长，不会以追求再通胀或名义增长为主要目标。政策行为模式或许还是反应式的、有节制的，边走边看，从容应对。货币政策或见十年未有之宽松。我们预计全年降息50个基点、降准100个基点，降幅为2015年以来最大，央行资产负债表因结构性工具的使用也会温和扩张。当然，这些都还是常规货币宽松手段，与零利率或者量化宽松等非常规操作尚有很大距离。一方面，货币当局需要考虑银行息差不断走低的现实情况以及衍生风险。另一方面，今年也走不出“不可能三角”，面临外部不确定性，汇率贬值和资本外流压力都有可能加大。财政政策会拿出更多真金白银。我们预期广义财政刺激增加2.5万亿元左右。其中，赤字率有望达到有记录以来最高的4%，对应约1.5万亿元增量资金；支持“两重”“两新”的特别国债增发5000亿至1.5万亿元；地方政府专项债额度增加5000亿至4.4万亿元。考虑到后续出口压力，不排除政府再额外安排5000亿左右备用资金（如特别国债）用于下半年支出。这个量级的财政扩张与全球金融危机之后中国推出的“4万亿元”投资计划或者疫情期间美国实施的5万亿美元刺激方案相比，可以说还是相当克制的。财政支出料更加注重终端需求。设备更新和以旧换新政策已经扩围提标，我们预期全年特别国债支持力度至少翻倍至6000亿元。中央经济工作会议部署的提高退休人员基本养老金、提高城乡居民基础养老金以及提高城乡居民医保补助标准也应会及时落地，助力消费复苏。在政策加持下，基础设施投资和制造业投资有望继续保持高个位数增长，对冲房地产投资下行压力。总之，我们不应低估外部风险挑战，也要理性看待国内刺激政策。我们考虑的政策组合可以部分抵消关税影响，但是不会带来实质性通胀。我们预测今年经济增长从去年5%放缓到4.2%，GDP平减指数连续第三年保持为负。虽然政策已经转向，但对力度、节奏和落实情况我们仍要多些耐心。

金融界01-15 18:13

【启航】汇丰银行环球研究大中华区首席经济学家刘晶：促消费、稳楼市是中国经济回稳的关键，后续仍需要更多时间以及政策支持

回顾过去一年，我国积极应对国内外环境变化带来的诸多影响，出台一系列政策“组合拳”，扎实推动高质量发展，经济回暖向好。新的一年，征程在前，我们要实施更加积极有为的政策，全力以赴保持经济社会发展良好势头。然而，当前经济运行仍面临一些新的情况，如

金融界01-15 18:12

海南矿业：1月7日进行路演，新华资产、财信证券等多家机构参与

度，我们聚焦战略性资源是因为这些资源对中国经济具有重要性和战略意义。问：在运营中东油田项目时是否可能遇到经营性风险，以及公司如何应对这些风险？答：在进行战略性稀缺资源并购时，公司会认真分析地缘政治环境、资源条件及市场格局。选择像阿曼这样的国家进行投资，是因为其资源潜力较大、政治经济环境相对稳定，并且拥有优质的资源区块和良好的投资机会，此外，阿曼也是“一带一路”国家，与中国保持多方面的良好合作。公司在综合评估阿曼项目的资源禀赋及相对较低的地缘政治风险的情况下，结合洛克自身的运营能力和当地团队优势，认为可以实现稳定运营和持续的投资报。此外，阿曼的油气运营市场较为成熟，当地技术人才和油田服务可获得性较高，有利于后续经营扩张工作的展开。问：洛克原有的作业管理经验能为此次阿曼陆上油田的运营带来哪些赋能？答：选择收购特提斯公司，主要看中其勘探和获取资源的能力，同时认识到其在产区块为非作业者，洛克担任作业者的运营管理经验，有较强的项目交付能力。洛克在非常规稠油开发和油田综合开发能力上富有经验，并计划将这些经验应用到阿曼的项目中。洛克在渤海湾赵东油田积累了丰富的注水开发、精细油藏管理经验，特别是针对3&4区块这种已生产十年到了生产中期的油田，通过合理注水开发、精细油藏管理提高采收率。此外，洛克鉴于八角场的开发经验具备陆上油气田快速开发上产的地面设施建设能力，对阿曼项目56区块快速开发有很大帮助。海矿及洛克还将提供成功的投后管理经验、技术投入以及人才、资金及下游市场等资源的整合赋能。问：关于阿曼油田后续区块的开发节奏及开发成本计划如何答：根据特提斯现有管理层的目前计划，2025年3&4区块资本开支约5000万美元，56区块资本开支约1100美元，56区块整体预计3-5年完成整个开发方案，逐年投资呈下降趋势，第一年主要集中于区块的基础设施建设，但56、58和49区块都靠近已有的主要管道基础设施，有利于节省开发成本及快速上产。油田开发是一个长期过程，开发节点的选择和节奏不仅基于当前油价，还考虑项目的成熟度、基础设施条件以及长期发展规划。如56区块后续开发将根据第一期完成后的进展逐步优化推进。58区块及3&4区块现有生产区之外的部分相对早期，需要重新做地震解释和重新认识，将资源从2C变成2P，提升储量的确定性、可采性及商业价值。问：油价变动对阿曼项目有何影响，公司如何应对未来可能出现的油价下行？答：在阿曼地区没有暴利税，因此当油价上涨时，公司能拿到全部上行空间的收益，而油价下跌的风险则是对等的，所以该项目具备较大的弹性。阿曼项目的抗风险能力较强，全成本约为40多美元/桶，属于中等偏下水平。公司已做好通过套期保值对冲风险、根据市场价格调整产量和资本开支计划等准备，从现金流角度确保企业持续经营。从洛克过往的油田项目管理作业经验成果来看，洛克执行的两个油田项目（一个在产20年，一个在产10年）的加权平均实现油价均接近70美元/桶，这表明尽管油价会经历高低波动，但跨越周期来看，实现油价趋向于稳定在70美元/桶左右。阿曼油田各区块的合同期约20年，具备跨越油价周期的能力，从长周期来看具有一定的安全垫。问：3&4区块使用伴生气发电后，是否还有降本空间？答：使用伴生气发电本身就是一个资源再利用的机会，可以避免资源的浪费。在过去油价较高的时候，使用柴油发电的成本确实较高，而使用油田伴生气发电，基本上可以视为原材料端免费，从而显著降低了成本。虽然项目还涉及发电机租用、转化设备等投资费用，但整体而言，降本效果预计将是明显的。除了降本效果，使用伴生气发电还有环境方面的收益。如果伴生气被点燃排放（如中东地区惯用的火炬燃烧排放方式），会产生大量的温室气体，对环境造成负面影响。因此，使用伴生气发电不仅有助于降低成本，还能减少碳排放，对环境产生积极影响。问：56区块2025年预计可以贡献几个月的产量？答：56区块的开发目前处于初步阶段，基于特提斯公司目前管理层现有估计，预计在2025年年底将有三口井投产，2025年产量水平约1200-1800桶/天。洛克完成对特提斯的全面管控后可能会重新评估实际开发方式，考虑更合适的集约式开发模式以提高运营效率，目前尚未完全确定56区块2025年具体能贡献多少个月的产量，因为还有一定的优化空间。海南矿业（601969）主营业务：主要包括铁矿石采选、加工及销售业务,大宗商品贸易及加工业务,石油、天然气勘探开发及销售;锂资源采选与加工业务。海南矿业2024年三季报显示，公司主营收入31.72亿元，同比下降14.29%；归母净利润5.46亿元，同比上升13.81%；扣非净利润4.71亿元，同比上升16.73%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入9.85亿元，同比下降24.21%；单季度归母净利润1.44亿元，同比下降19.15%；单季度扣非净利润1.24亿元，同比下降24.81%；负债率41.53%，投资收益3149.74万元，财务费用2059.35万元，毛利率30.9%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.02。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1926.32万，融资余额增加；融券净流出105.65万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星01-15 18:03

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