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寻找医药新质生产力：从诺诚健华（9969.HK/688428.SH）看本土创新药企高质量发展
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策扶持下，新质生产力相关产业链正在迎来中长期投资机会。根据WIND数据显示，2018年至今，新质生产力指数（8841755.WI）震荡上行，尤其是2023年以来，涨势较为陡峭。2023年全年上涨了44.94%，相对全A获得49.79%的超额收益率。银河证券预测，在政策支持下，新质生产力相关产业链未来有望延续增长态势。而其中，作为新质生产力的重要组成部分，在政策技术双轮驱动下，创新药行业正在迎来蓬勃发展的新机遇。一方面，政府工作报告充分体现对创新药行业的重视，2024年推动我国创新药行业发展的市场定价、医保谈判、进院准入等方面相关利好政策值得期待。另一方面，技术优势使得中国创新药企业在某些领域具备国际竞争力，未来真正具有创新实力的创新药企有望脱颖而出。图表一：新质生产力指数走势图数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2024年4月1日收盘白线：新质生产力指数黄线：万得全A指数诺诚健华：本土创新药企高质量发展样本不可否认的是，当前正在有越来越多的优质样本正在成为本土创新药企的中坚力量，其中就包括连续多年入选“中国医药创新企业100强”榜单的诺诚健华。根据公告显示，注重源头创新的诺诚健华在2023年研发投入同比增加17.5%，达到7.5亿元，在研项目不断丰富，全球临床进展持续推进，为后续未来获批更多适应症和新药上市做好长期准备，不断提升造血功能。在持续创新驱动下，诺诚健华的临床价值将持续转化为商业化价值，能够穿越周期，成为公司业绩增长的内在驱动力。从收入上来看，公司2023年营业收入同比上涨18.1%，达到7.4亿元。其中，核心产品奥布替尼（宜诺凯®）销售额持续增长，收入同比增长18.5%，达到6.7亿元。2023年4月，奥布替尼新增第三个适应症获批，并成功维持原价续约国家医保，成为中国首个且唯一一款已获的针对MZL适应症的BTK抑制剂，有效填补国内空白，加速释放创新价值，可及性正不断提高。此外，靶向CD19单抗坦昔妥单抗（tafasitamab）在香港获批上市并在海南博鳌和粤港澳大湾区获批使用，将惠及弥漫大B细胞淋巴瘤患者。截至目前，坦昔妥单抗已经纳入中国超27个省市的境外特殊药品目录，惠及众多患者。根据公司规划，坦昔妥单抗联合来那度胺治疗复发/难治性DLBCL注册临床试验在中国已经完成患者入组，预计2024年第二季度递交BLA上市申请，预计2025年上半年获批上市。从中长期来看，诺诚健华也在积极挖掘新的潜在靶点，多项产品蓄势待发，业绩有望持续兑现。目前，公司共计拥有13款在研产品进入临床阶段，后续管线丰富。例如，在当下市场火热的BCL2靶点领域，诺诚健华的ICP-248凭借其卓越的药代动力学特性，在众多BCL2抑制剂中脱颖而出。在已经接受评估的给药患者中，总缓解率（ORR）达到100%，其表现令人期待。2024年1月，ICP-248获美国FDA批准开展临床研究。2024年3月，ICP-248联合奥布替尼一线治疗CLL/SLL在中国获批临床。长远来看，ICP-248与奥布替尼强强联手，形成强大的组合效应，有望成为诺诚健华实现全球化战略的关键资产。这一BTK+BCL2的强强联合，将释放出巨大的市场潜力，或将成为行业内的重头戏，引领创新药行业的新潮流。此外，诺诚健华还将视野瞄向前景广阔的TYK2市场，从而扩宽公司在自免领域的产品布局。其中，公司自主研发的新型TYK2抑制剂ICP-332治疗特应性皮炎（AD）的 II 期最新数据在2024年美国皮肤病学会年会（2024 AAD Annual Meeting）以重磅口头报告（late-breaking oral presentation）形式发布，展现出卓越的疗效和安全性，达到多个有效性终点。根据规划，公司预计2024年在中国启动ICP-332治疗AD的III期临床试验，在美国启动临床试验，以及针对第二个适应症白癜风的II期试验。针对银屑病等其他自免领域市场，诺诚健华自主研发的口服高选择性TYK2 变构抑制剂ICP-488已经完成临床I期研究，展示出良好的安全性与耐受性，预计2024年上半年完成临床II期患者入组。图表二：诺诚健华管线规划数据来源：公司资料，格隆汇整理小结中信建投指出，“从资源配置的优化和机构发展的视角来看，深入贯彻国家战略，宏观结构的变革将引领中长期投资的主要方向。”不可否认的是，在依旧存在诸多不确定因素的环境下，关注新质生产力相关产业链将是未来长期的投资主逻辑之一。作为战略性的新兴产业，创新药领域正在成为国家层面愈发重视与培育的方向，其中也将会蕴育出更多的投资机遇。而其中，诺诚健华作为本土创新药企的代表，可谓成为高质量发展的优质样本。在成立的第九年，诺诚健华不仅成功AH两地上市，成功摘“-B”，将核心产品推至商业化，更是加速蜕变至更为优秀的2.0版本。公司不仅拥有源头创新实力，手握诸多全球研发产品管线，更是拥有强大的商业化能力和生产能力。而这种能力在行业波动情况下更值得偏爱与关注，未来可期。
格隆汇2024-04-03
寻找医药新质生产力：从诺诚健华（9969.HK/688428.SH）看本土创新药企高质量发展
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策扶持下，新质生产力相关产业链正在迎来中长期投资机会。根据WIND数据显示，2018年至今，新质生产力指数（8841755.WI）震荡上行，尤其是2023年以来，涨势较为陡峭。2023年全年上涨了44.94%，相对全A获得49.79%的超额收益率。银河证券预测，在政策支持下，新质生产力相关产业链未来有望延续增长态势。而其中，作为新质生产力的重要组成部分，在政策技术双轮驱动下，创新药行业正在迎来蓬勃发展的新机遇。一方面，政府工作报告充分体现对创新药行业的重视，2024年推动我国创新药行业发展的市场定价、医保谈判、进院准入等方面相关利好政策值得期待。另一方面，技术优势使得中国创新药企业在某些领域具备国际竞争力，未来真正具有创新实力的创新药企有望脱颖而出。图表一：新质生产力指数走势图数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2024年4月1日收盘白线：新质生产力指数黄线：万得全A指数诺诚健华：本土创新药企高质量发展样本不可否认的是，当前正在有越来越多的优质样本正在成为本土创新药企的中坚力量，其中就包括连续多年入选“中国医药创新企业100强”榜单的诺诚健华。根据公告显示，注重源头创新的诺诚健华在2023年研发投入同比增加17.5%，达到7.5亿元，在研项目不断丰富，全球临床进展持续推进，为后续未来获批更多适应症和新药上市做好长期准备，不断提升造血功能。在持续创新驱动下，诺诚健华的临床价值将持续转化为商业化价值，能够穿越周期，成为公司业绩增长的内在驱动力。从收入上来看，公司2023年营业收入同比上涨18.1%，达到7.4亿元。其中，核心产品奥布替尼（宜诺凯®）销售额持续增长，收入同比增长18.5%，达到6.7亿元。2023年4月，奥布替尼新增第三个适应症获批，并成功维持原价续约国家医保，成为中国首个且唯一一款已获的针对MZL适应症的BTK抑制剂，有效填补国内空白，加速释放创新价值，可及性正不断提高。此外，靶向CD19单抗坦昔妥单抗（tafasitamab）在香港获批上市并在海南博鳌和粤港澳大湾区获批使用，将惠及弥漫大B细胞淋巴瘤患者。截至目前，坦昔妥单抗已经纳入中国超27个省市的境外特殊药品目录，惠及众多患者。根据公司规划，坦昔妥单抗联合来那度胺治疗复发/难治性DLBCL注册临床试验在中国已经完成患者入组，预计2024年第二季度递交BLA上市申请，预计2025年上半年获批上市。从中长期来看，诺诚健华也在积极挖掘新的潜在靶点，多项产品蓄势待发，业绩有望持续兑现。目前，公司共计拥有13款在研产品进入临床阶段，后续管线丰富。例如，在当下市场火热的BCL2靶点领域，诺诚健华的ICP-248凭借其卓越的药代动力学特性，在众多BCL2抑制剂中脱颖而出。在已经接受评估的给药患者中，总缓解率（ORR）达到100%，其表现令人期待。2024年1月，ICP-248获美国FDA批准开展临床研究。2024年3月，ICP-248联合奥布替尼一线治疗CLL/SLL在中国获批临床。长远来看，ICP-248与奥布替尼强强联手，形成强大的组合效应，有望成为诺诚健华实现全球化战略的关键资产。这一BTK+BCL2的强强联合，将释放出巨大的市场潜力，或将成为行业内的重头戏，引领创新药行业的新潮流。此外，诺诚健华还将视野瞄向前景广阔的TYK2市场，从而扩宽公司在自免领域的产品布局。其中，公司自主研发的新型TYK2抑制剂ICP-332治疗特应性皮炎（AD）的 II 期最新数据在2024年美国皮肤病学会年会（2024 AAD Annual Meeting）以重磅口头报告（late-breaking oral presentation）形式发布，展现出卓越的疗效和安全性，达到多个有效性终点。根据规划，公司预计2024年在中国启动ICP-332治疗AD的III期临床试验，在美国启动临床试验，以及针对第二个适应症白癜风的II期试验。针对银屑病等其他自免领域市场，诺诚健华自主研发的口服高选择性TYK2 变构抑制剂ICP-488已经完成临床I期研究，展示出良好的安全性与耐受性，预计2024年上半年完成临床II期患者入组。图表二：诺诚健华管线规划数据来源：公司资料，格隆汇整理小结中信建投指出，“从资源配置的优化和机构发展的视角来看，深入贯彻国家战略，宏观结构的变革将引领中长期投资的主要方向。”不可否认的是，在依旧存在诸多不确定因素的环境下，关注新质生产力相关产业链将是未来长期的投资主逻辑之一。作为战略性的新兴产业，创新药领域正在成为国家层面愈发重视与培育的方向，其中也将会蕴育出更多的投资机遇。而其中，诺诚健华作为本土创新药企的代表，可谓成为高质量发展的优质样本。在成立的第九年，诺诚健华不仅成功AH两地上市，成功摘“-B”，将核心产品推至商业化，更是加速蜕变至更为优秀的2.0版本。公司不仅拥有源头创新实力，手握诸多全球研发产品管线，更是拥有强大的商业化能力和生产能力。而这种能力在行业波动情况下更值得偏爱与关注，未来可期。
格隆汇2024-04-03
半导体ETF上涨势头不减，这些赢家还能继续赢吗？
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ex低30%。摩根大通分析师写道:“中长期投资者的重点应放在台积电在(高性能计算)领域的持续增长、强劲的(毛利率)扩张、人工智能芯片领域的领先地位，以及相较于英特尔的新技术领导地位的重申，所有这些都支撑我们对台积电前景的建设性看法。” 虽然英伟达引领的人工智能顺风可能推动该行业收获又一个上涨的季度，但这远不是推动SMH上涨的唯一主题。 Gabelli Funds的投资组合经理兼科技分析师Hendi Susanto指出，对内存、个人电脑和智能手机等领域复苏的预期，可能是部分当季大赢家背后的推动因素。他补充称，许多投资者都在“提前”押注这些，即便转机要到2025年才会到来。其中包括存储芯片制造商Micron Technology（MU），该公司是SMH中表现第二好的公司。得益于人工智能基础设施所需的高带宽内存的强劲销售，该股自2024年以来飙升了逾39%。本月早些时候，在人工智能需求的推动下，MU的业绩强劲，股价飙升14%，创下2011年以来的最佳单日涨幅。 Harvest Portfolio Management的Paul Meeks称，MU宣布其与人工智能相关的芯片基本上已被预订到2025年，对于从自上世纪80年代上市以来就一直关注这家公司的人而言，这是公司的一个大胆举动。他表示:“当你做出这样的评论时，你知道如果你不兑现承诺，你的股票就会下跌。” 尽管第一季涨势惊人，但华尔街部分人士已对该板块的快速上涨发出警告，瑞银策略师Andrew Garthwaite警告称，这种上涨势头发出了一些警告信号。与此同时，并非所有半导体公司都收获了人工智能投资的好运，该指数中有7只成分股将出现季度亏损。英特尔是SMH中跌幅最大的公司，股价下跌了13%。紧随其后的是Universal Display和STMicroelectronics，跌幅超过12%。
金融界2024-04-02
中金：维持北京控股(00392.HK)“跑赢行业“评级目标价削至28港元
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23年业绩低于预期，考虑到目前股息率对中长期投资者仍有吸引力，维持北京控股(00392.HK)"跑赢行业"评级，考虑到盈利预测调整，下调目标价30%至28港元。综合考虑到北京燃气成本传导机制暂未完全理顺且公司财务报表切换为人民币扰动，该行下调2024年的净利润预测28%至60.05亿元，并首次引入2025年的净利润预测64.02亿元。
金融界2024-04-01
中国银河：给予中国中免买入评级
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股息率将由当前的1.9%逐步提升，增强中长期投资价值。　　投资建议　　我们认为2024年核心催化在于：1）国人市内免税政策落地；2）机场口岸免税复苏+租金协议优化带来的增量贡献。中长期看，公司目前充分卡位国内核心免税流量渠道，伴随消费复苏推进，公司离岛+机场+线上+市内多维布局，将推动业绩实现持续增长。预计2024-26年公司归母净利各为82亿、98亿、114亿，对应PE各为22X、18X、16X，考虑公司对股东回报重视度提升，股息率有望随业绩增长提高，我们认为当前估值性价比较高，维持“推荐”评级。　　风险提示：口岸免税销售恢复低于预期的风险；政策进展低于预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券孟鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2024年度归属净利润为盈利88.31亿，根据现价换算的预测PE为20。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为100.39。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-30
中国再保举行2023年度业绩发布会：承保利润历史新高，市场地位持续巩固
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充分交流互动，进一步增进资本市场对公司中长期投资价值的理解。 2023年，面对复杂多变的市场环境，中国再保围绕建设“世界一流综合性再保险集团”战略目标和“三步走”战略安排，坚持“稳中求进、价值提升”工作总基调，保费收入稳健增长，承保利润再创新高，投资收益稳健增长，服务国家战略质效全面提升，数字化转型提档加速，风险管控稳健有效，经营韧性和发展质量明显增强，世界一流建设迈出坚实步伐，走稳走实了高质量发展新征程的第一步。和春雷董事长介绍业绩情况和未来展望 2023年，中国再保保费收入稳健增长，市场地位持续稳固。集团合并总保费收入1768.49亿元，同比增长4.2%；集团合并保险服务收入997.55亿元，同比增长11.8%。财产再保险境内业务市场份额实现“六连增”，境外业务总保费收入同比增长18.7%；人身再保险不断优化业务结构，市场份额稳居行业之首；财产险直保原保费收入增速超越市场平均水平。中国再保不断优化盈利结构，承保效益显著改善。集团合并承保利润创历史新高，同比增长超过900%。各业务板块综合成本率均同比下降。其中，财产再保险境内业务综合成本率99.53%，同比下降0.23个百分点；财产再保险境外业务综合成本率85.74%，同比下降8.29个百分点；人身再保险保障型业务综合成本率97.12%，同比下降0.55个百分点；财产险直保业务综合成本率100.78%，同比下降2.28个百分点。中国再保坚持长期投资、价值投资理念，深入推进资产负债管理协同互动，审慎优化资产配置结构，集团净投资收益率4.28%，同比提升0.62个百分点，长期收益持续巩固增强；总投资收益率2.77%，精细管理取得稳健提升。资产管理规模持续增长，第三方业务发展呈现新发展动能。在承保、投资两端发力下，中国再保经营效益显著提升，实现集团合并归属于母公司股东净利润56.52亿元，同比增加59.77亿元。加权平均净资产收益率(ROE)为6.22%，同比增加6.58个百分点。每股分红0.042元，近期股价对应股息率达8%以上。中国再保风险管控稳健有效，各经营主体综合偿付能力充足，中再产险为246%，中再寿险为215%，大地保险为257%，集团合并为191%。公司继续保持标普全球评级“A”、贝氏评级“A（优秀）”，评级展望稳定。中国再保持续践行可持续发展理念，聚焦主责主业，充分发挥经济减震器和社会稳定器作用，将公司经营发展有效融入国家战略发展全局，挖掘新的业务场景和增长点，以创新驱动业务发展。2023年，公司服务国家战略重点领域风险保额达67万亿元，增长11.3%；助力健康中国服务人群2.1亿人次，增长78.5%；服务中小微企业372万家，增长150.8%。服务绿色转型发展方面，公司保障全球首座第四代核电站商业运行，为风电、光伏等绿色能源项目提供全生命周期风险保障近4000亿元。服务社会治理现代化方面，公司创新推出指数型巨灾保险产品，承担国内地震、洪水和台风风险责任25.8万亿元，在八成以上巨灾试点项目中担任主要再保人。服务乡村全面振兴方面，公司落地全国首个乡村振兴、渔船渔业等再保险专属合约，实现三大粮食作物完全成本保险和收入保险在全国产粮大县再保险全覆盖，服务保障全国16个省高标准农田建设，市场份额超过50%。服务共建“一带一路”方面，公司为数百个共建“一带一路”项目提供超千亿元风险保障，承保的卡洛特水电站项目入选第三届“一带一路”国际合作高峰论坛务实合作项目清单。 2023年，中国再保迭代优化“数字中再”战略，形成“一体两翼”新发展格局，为高质量发展注入强劲动能。进一步完善顶层设计，成立数字化转型委员会和数字化转型办公室，正式发布数字化转型拓扑图和路线图，完成中再巨灾提级管理和中再数科正式运营。持续加速数字智能化，加快集团数据中台和业务平台建设，以数据驱动集团管控；加速数据标准和数据治理体系建设，提升数据资产价值；加快数字底座和信息安全体系建设，不断夯实数字基础；迭代巨灾组合风险管理平台，做到实时巨灾定价和量化管理；投产运行集团系统新会计准则实施项目，提升业务精细化管理水平。同时，公司持续深耕平台赋能，迭代升级具有自主知识产权的中国巨灾模型，牵头推进科技部“重大自然灾害防控与公共安全”国家重点研发计划，发布行业首个综合性农险科技平台“再·耘”，升级新能源车险定价风控模型“再·途”，协同直保客户拓宽区块链交易平台应用场景，推动IDI、安责险平台建设和推广，技术先发优势正在转化为市场竞争优势。展望未来，面对新的机遇和挑战，中国再保将继续坚持“稳中求进、价值提升”工作总基调，坚持“发展有规模、承保增效益、投资要稳健”的经营理念，加快改革创新、强化提质增效，全力推动高质量发展迈出新步伐，全力推动服务国家战略彰显新作为，全力推动数字化转型成为新引擎，全力推动风控合规管理取得新成效，加快世界一流综合性再保险集团建设，努力为股东持续创造稳定的投资回报。
格隆汇2024-03-28
韩国LG集团拟投100万亿韩元，开发人工智能等新技术
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区汝矣岛举行的年度股东大会上公开了这项中长期投资计划。该计划的重点是推进人工智能、生物、清洁技术等未来技术，以及电池技术、汽车零部件、下一代显示器等核心事业领域。这笔投资占LG集团每年全球投资的65%，反映了该公司致力于推动创新和促进国内市场增长的决心。该公司表示，计划投资的约55%将分配给研发计划，旨在将韩国打造成关键材料和制造工艺创新的首要中心，包括智能工厂的发展。
金融界2024-03-27
中国银河：给予中国石油买入评级
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有望延续，公司股东有望充分受益，公司的中长期投资价值随之凸显。　　投资建议预计2024-2026年公司营收分别为29464.34、29472.24、29591.66亿元，同比分别变化-2.14%、0.03%、0.41%；归母净利润分别为1673.98、1771.14、1792.49亿元，同比分别增长3.88%、5.80%、1.21%；EPS分别为0.91、0.97、0.98元/股，对应PE分别为10.07、9.52、9.40倍。维持“推荐”评级。　　风险提示国际油气价格大幅波动的风险，市场需求复苏不及预期的风险，产品景气度下滑的风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券庄汀洲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.16%，其预测2024年度归属净利润为盈利1726.21亿，根据现价换算的预测PE为9.8。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.0。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-27
Akash Network：叙事炒作与价值投资并存的去中心化AI算力协议
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ash将是切中本轮周期核心叙事，且具备中长期投资价值的标的。从叙事题材和基本面上看，AI赛道已经成为本轮周期的主力赛道，去中心化算力是这一赛道中的核心方向，一方面来自于外部英伟达带来的对算力的关注度和炒作情绪，另一方面来自于DePIN概念中crypto与AI的紧密结合。Akash是去中心化算力的龙头项目，下一轮AI板块轮动中，去中心化算力方向必然是重点之一，而Akash也将因为其竞争力和护城河得到资金追捧。从资金面来看，Akash已经完成全部投资人和团队解锁，在本轮周期中不会面临巨额的抛压盘，同时代币质押比例超过一半。按目前的代币流通量和通胀率15%计算，每日将有94,609的AKT被解锁，按币价为$5，每日解锁量约为50万美金，带来的通胀抛压并不大。此外，3月20日，Coinbase已上线AKT，将为AKT打开美国市场，增强流动性，且AKT并未登陆Binance，依然存在较高的上所预期。后续应持续关注Akash在算力资源吸引和客户关系拓展上的发展，尤其警惕Akash与同类项目的竞争优势不足的风险，包括io.net和Render在内的项目是Akash的强力竞争对手，尤其是io.net目前因空投预期吸引了极大规模的算力资源，Akash是做CPU计算出身，在GPU上能否获得持续的算力资源扩张，以及有持续稳定的用例和客户，是其与其他项目竞争的核心。来源：金色财经
金色财经2024-03-22
谈红利策略：短期可能失效，但长期依然有效
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力与盈利质量，能够跨越周期，具备良好的中长期投资价值。Wind数据显示，2005年至2023年的19年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。数据来源：沪深交易所、标普道琼斯指数、Wind、华宝基金等。指数历史业绩根据该指数成份股结构模拟回测而来。指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
金融界2024-03-20

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