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以太坊ETF的通过与否决定着山寨币的命运

往往会悄然发生。比如，市场曾期待BTC二次探底跌破50000美元，但越期待，越难出现。板块之间的博弈同样如此，总会有强势币种出现。不能等币种上涨我们再追，那样风险大于利润。因此，买入时机至关重要，只有在趋势启动前买入，才能抓住热点。目前山寨币的表现已经出现上涨。以太坊有自己的系列，比特币也有比特币系列，SOL则有SOL系列。他们的表现直接取决于龙头币种的状态，龙头币种上涨，小弟们就关注涨。这与上轮牛市的普涨行情不同，现在的行情是阶段性涨跌同频，重要的是不同的时代背景。因此，经历过上轮牛市的人，不自以为这次行情会更好，因为币圈行业虽然没变，但主力、基数和大环境都变了，参与者也换了一批。如果投资方式不变，被淘汰的概率会很大。山寨币的辉煌已难以重现，不要奢望币价普涨，也不要赌气买币或闭门造车。来源：金色财经

金色财经2024-05-20

财信研究深度解读：地产新政怎么干？怎么看？

标增速出现企稳回升；但进入二季度后市场二次探底调整，尽管2022年同期基数很低，销售、投资等关键指标增速依然明显下降；三季度稳房市一揽子政策密集出台，但止跌效果并不明显，四季度延续调整，全年处于深度调整期。 2024年初以来，各地陆续取消各种限制性政策，但市场预期并没有得到根本性扭转，效果欠佳，前4个月基本延续了去年调整态势。如1-4月份房地产投资、销售面积增速降幅分别较上月扩大0.3、0.8个百分点至-9.8%、-20.2%（见图6）；70个大中城市房地产价格延续负增长，4月新建商品住宅价格指数环比下降0.6%，较上月扩大0.3个百分点，已连续11个月环比负增长，同比降幅较上月扩大0.8个百分点至3.5%（见图7）。（四）去库存压力创有数据记录以来新高房地产市场的调整，尽管供给端大幅减缓，但需求端缩减幅度大于供给端，导致库存的增加。2021年以来，衡量库存变化的产销比（新建商品房待售面积与近三个月平均销售面积之比）指标持续走高至今年4月，并续创有数据记录以来的新高（见图8）。如4月份为8.2倍，较上月提高0.3倍，比2020年底提高5.3倍。从商品房待售面积看，4月增加至7.46亿平米，也处于有数据记录以来的高位。因此，当前房地产市场去库存压力持续加大，尤其是在销售情况不好的情况下更为明显，去库存成为下一阶段房地产市场的主要任务之一。但房地产价格指数的持续下降和房价预期的不稳定，不利于去库存。如今年4月份70个大中城市房地产价格指数同比下跌的城市数量，新建商品住宅达到63个，二手住宅达到70个，后者数量已经超过2015年（见图9）。综合产销比和价格下降城市数量指标，房地产去库存压力已达到新高。三、政策影响：需求温和回升可期，供需堵点有望趋于畅通（一）需求端“三支箭”：有利于房地产销售回升，但力度偏温和预计房地产需求端刺激政策有望带动销售增速回升，理由有三：一是从历史经验看，降房贷利率、降首付比例后，房地产销售面积增速在半年内均出现过回升，但2021年后政策效果明显弱化。降商贷（商品房贷款，下同）利率方面，2021年下半年以前，个人住房贷款加权平均利率与商品房销售面积增速基本同步反向变动（见图11），降利率对刺激购房需求见效快、作用显著。但此后降利率的刺激效果明显减弱，短期内房地产销售增速出现脉冲式回升后继续下降（见图10）。降首付比例方面，2015-2016年首付比例下限曾两次下调，6个月内地产销售面积增速均出现回升（见图10）；但2023年8月份调降首付比例效果不及以往，尽管也曾带来销售的脉冲式回升。降公积金贷款利率方面，该项政策往往和其他政策组合出台，整体看见效相对较慢，单独作用也相对有限。二是一线和核心二线城市降首付比例、降商贷利率的空间打开，刺激效果或更明显。政策调整前，国内4个一线城市和部分二线城市首付比例高于全国下限水平，商贷利率也高于或等于全国下限（LPR-20BP）（见图12），本次下调首付比例和取消全国房贷利率下限政策，将打开上述城市调降空间，有利于降低居民购房门槛和利息负担，提升置业意愿。一线城市政策松绑有何影响？根据2022年数据，一线城市商品住宅销售额占全国的比重约13.9%，因此这些城市政策松绑对全国房地产销售存在一定的拉动作用，叠加其风向标“示范效应”，有利于提振全国层面居民购房信心和预期，放大政策效果。三是房地产销售中枢偏离长期趋势水平，需求回升空间较大。2023年全国住宅商品房销售面积已降至9.5亿平方米，今年4月滚动一年的住宅商品房销售面积降至8.6亿平方米，基本回到2009年水平（见图13）。国内商品住宅销售面积或已低于中长期潜在需求中枢水平，需求端政策的进一步放松，有利于去向潜在水平回归。但是，预计房地产销售回升力度偏温和。一是国内房地产市场供求关系已发生重大变化。2020年我国家庭户人均住房间数达到1.2间/人，满足“每人一间房”的个人居住需求，房地产市场已由供给短缺走向供需基本平衡，导致需求端刺激政策效果趋弱。如2021年下半年以来，我国调降房贷利率并未带动商品房销售面积的明显回升（见图11）。二是根据中指研究院《2024年4月居民置业意愿调查报告》，还贷压力大、收入不稳定、房价下跌是居民购房的主要阻力因素（见图14），需求端刺激政策可以在一定程度上降低居民的还贷压力，但后两大因素的制约短期仍偏强，不利于政策效用的释放。三是当前房地产市场库存去化压力已达到历史新高，本轮政策的重心也转向供给端，预计在房地产市场库存压力明显缓解之前，房地产供需失衡格局将持续对价格形成压制，刺激政策对价格和需求的提振作用或打折扣。（二）“现房”去库存：预计能消化110万套商品房，占待售商品房面积10%左右根据“全国切实做好交房工作视频会议”精神，“商品房库存较多城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房”。为此，央行设立3000亿元保障性住房再贷款，“鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元”。这个政策有几个要点：一是所收购的商品房严格限定为房地产企业已建成未出售的商品房，即未出售现房；二是按照保障性住房是用于满足工薪收入群体刚性住房需求的原则，严格把握所收购商品房的户型和面积标准；三是2023年人民银行设立的1000亿元租赁住房贷款支持计划，也将并入保障性住房再贷款政策中管理，由于人民银行按贷款本金的100%予以资金支持，可带动银行贷款1000亿元。保障房政策能去多少“现房”库存？首先是资金问题。央行3000亿元保障性住房再贷款和1000亿元租赁住房贷款支持计划，预计总共能带动银行6000亿元。然后是保障房面积标准问题。根据国务院《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，我国住房保障体系以公租房、保障性租赁住房和共有产权住房为主体。每种类型面积标准不一，其中为收入低、住房条件差群体提供的实物公租房，一般建筑面积在60平方米以下；为解决新市民和青年人的住房困难而提供的保障性租赁住房，一般建筑面积不超过70平方米；以满足家庭基本居住需求为主的共有产权住房，面积没有统一标准，一般在60到120平方米之间，如北京市规定城六区不应大于90平方米，其他区最大不超过120平方米。此外，考虑到这次收购的是已建好未售的现房，以满足家庭居住需求为主，建筑面积或以60平方米以上为主，因此预计全国保障房面积均值在60-90平方米/套左右。最后是房地产价格问题。由于这次政策资金是支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，因此涉及到商品房价格。根据国家统计局数据，今年4月我国商品房销售均价为9595元/平方米。在房地产市场处于买方市场和国有企业收购的背景下，我们把收购价格分成三种情景：一是以当前市场价格收购，即9595元/平方米；二是以当前市场价格*80%收购，即7676元/平方米；三是以当前市场价格*60%收购，即5757元/平方米。据此，能测算出6000亿元银行贷款收购现房套数上限为69-174万套，均值上限介于80-150万套。如果以情景二为基准，那么收购保障房套数上限在110万套左右，收购的保障房面积占4月份待售商品面积（7.46亿平方米）的10.5%（见表2）。（三）盘活存量土地：面临资金来源和项目收支平衡的制约，预计短期效果有限盘活存量土地方面，吹风会上提到政府收回收购、市场流通转让、企业继续开发三种方式，后两种属于市场化的盘活方式，这里我们主要分析第一种方式的政策影响。预计地方政府收回收购盘活存量土地的政策空间较大，但短期政策效果或有限：一是房企土储库存去化压力持续增加，盘活存量土地空间大。根据克而瑞地产研究中心数据，2023年末百强房企总土储货值去化周期已经高达4.89年，高于2019年1.09年（见图15）。这意味着在新开工低迷的背景下，房企储备的土地库存创新高，地方政府收回收购上述土地库存、帮助企业解困的空间较大。二是政策效果面临资金来源和项目收支平衡的制约。地方政府收回收购存量土地面临两个核心问题：第一，资金从哪里来？吹风会上，相关负责人已经明确地方政府专项债券可以作为重要资金来源，但专项债券共支持11大领域，2023年用于保障性安居工程的金额约4700亿元，占比在11.9%左右，这部分资金不足以支持地方政府在全国范围内开展相关政策。此外，在深入实施地方政府债务风险化解方案、经济名义增长中枢低迷的背景下，地方政府收支平衡压力明显增加，地方政府主动加杠杆帮助房企盘活存量土地的意愿不强。第二，收益如何覆盖成本？吹风会明确指出地方政府“收回、收购土地应当量力而行，统筹考虑项目收支平衡，不增加政府隐性债务风险”，而已明确的资金来源—专项债券也要求项目与融资自求平衡。目前北京、上海、成都、天津等地的二手住宅租金回报率均不足2%（见图16），不足以覆盖当前新增专项债券2.48%左右（3月份数据）的融资成本。再考虑到存量土地向保障房转变过程中，存在开发、改建以及运营成本，收回收购存量土地项目要达到收支平衡并未易事，也对地方政府大规模收回收购存量土地形成制约。（四）“保交房”攻坚战：重在防风险，提振市场需求效果或有限本次吹风会将“保交房”作为主题，强调进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，推动符合“白名单”条件的项目“应进尽进”，商业银行对合规“白名单”项目“应贷尽贷”，以支持应续建项目融资和竣工交付。同时上述其他三项供需政策有利于改善房企资金状况，其回笼的资金也可以助力保交房，确保房地产市场平稳运行。“保交房”再次加码，预计会带来两方面影响。一是有利于推动房地产竣工回升，但对新增投资的作用有限。一方面， 2024年将面临史上最强一轮商品房交付。如2021年我国商品房期房销售面积为15.6亿平方米，为历史最高值，按照三年交付周期推算，这部分已售期房将于今年交付，但今年1-4月份房屋竣工面积下滑逾20个百分点，预计“保交房”政策加码将带动房屋竣工增速明显回升。另一方面，“保交房”政策主要针对在建已售难交付商品房，重在防风险，不会带来新增投资需求。加上竣工属于房地产开发产业链的后端，对增量投资需求的带动作用相对偏弱，因此预计其对房地产投资的拉动有限。二是缓解房企现金流压力，维护房地产市场稳定。受房地产销售持续低迷、房企融资困难等因素影响，近年来房企违约、暴雷屡见不鲜，且逐渐由小企业向大企业扩散。本轮供需两端各项政策均有利于直接改善房企流动性，缓释其现金流压力，避免房地产市场风险集中爆发扩散，甚至蔓延至金融和财政领域，影响房地产市场本身和实体经济的稳定运行。（五）政策总结及展望根据上文对政策组合拳的具体分析，主要有三点结论：一是政策刺激范围扩大，政策力度明显加大。这次政策组合拳从四个方面综合施策，第一是央行同步推出三大政策提振房地产市场需求和预期，第二是“现房”去库存，第三是打好“期房”保交房攻坚战，第四是盘活存量土地。二是政策发力方向进一步优化。本次政策从“现房”去库存、“期房”保交房、盘活存量土地三方面加大了对房地产开发企业缓解困难和压降债务的力度，这是一个值得肯定的积极举措。三是政策效果具有较大不确定性，需观察。政策从出台到落地过程中，有很多不确定性，最终政策效果有待观察评估。展望下一步政策，我们预计房地产市场演变与政策优化是一个动态过程，新政策出台与否取决于房地产市场实际情况与预期目标之间的差距。这次政策组合拳对稳定房地产市场和提振预期无疑具有积极作用，但能否一蹴而就稳定房市，有待时间检验和进一步观察评估。

金融界2024-05-19

阔别三年，猪周期重回视野了吗？

，即“主动去产能”；后面随着生猪价格的二次探底，出现因资产负债表恶化带来的非线性去产能，即“被动去产能”，近期的天兆猪业、天邦食品等即为典型的案例。数据来源：财联社，时间截止2023.12.31。 2021 至今上市猪企资产转让出售情况汇总注：个股仅作示例，不做推荐。举个例子来看：2023年天邦食品全年生猪出栏量700万头左右，属于行业内融资能力较强规模体量大的养殖企业。但是在持续的低迷行情和亏损下，依然出现了资金链的断裂。头部企业尚且如此，行业中其他中小企业、养殖散户在2023年低迷行情和疫病双重压力下，悄无声息退出市场的，或不在少数。（3）在需求稳定的情况下，后期只要供给能够去化，猪肉价格上涨具有稳定预期。猪周期和股价的关系？每轮猪周期的投资分为：预期猪价拐点到来→猪价上涨兑现→猪价高位震荡参考2018到2019年的猪价上行周期，股价上行最快的阶段为第一阶段和第二阶段的前半段，而一旦猪价上涨完全兑现，股价基本上处于高位徘徊。目前，我们已经看到畜牧ETF（159867）跟踪的中证畜牧指数已经实现了十连阳，或已处于行情上涨前段！近期猪价表现“淡季不淡”，是去年产能去化成果叠加疫病损失的初步显现。天邦重整将强化市场对前期产能去化程度的信心，叠加近期的猪价上涨，会让整个养殖股投资从之前的养猪产能去化逻辑，移到猪价上涨右侧逻辑。畜牧ETF（159867）为了规避个别养殖企业暴雷的风险，建议跟踪中证畜牧养殖指数，该指数成分股共32只，生猪养殖占比超过50%，与猪产业链相关（生猪养殖+动物保健）的占比达到65%，紧密跟踪“猪周期”！数据来源：Wind，时间截止2024.5.13 基金有风险，投资需谨慎以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-13

5.10市场整体偏弱建议持币等待

TC 分析大饼昨日白盘反弹不大，晚间二次探底最低至60620附近支撑反弹，随后行情一路上行，最高触及63420附近受阻，恭喜跟上思路的朋友多单获利两千余点，目前币价在62860附近运行，四小时级别k线连阳走出强势反弹，macd空头转多双线金叉向上，ma7拐头向上指引，短期走势偏向多头，上方关注63200附近压制情况，日线级别k线收十字星行情有反转迹象，6w关口算是守住了，不过整体仍是区间震荡，突破63200关注ma30均线压制，走势没什么变化方向依然看多，上方压制63200-64200，下方支撑62300-61500 ETH 分析以太坊昨日晚间再次下跌最低至2950一线支撑，随后行情一路反弹，但比大饼稍弱，最高触及3059一线受阻，恭喜跟上思路的朋友多单获利一百点，目前币价在3030附近运行，四小时级别行情上涨受阻k线收阴，但回踩力度不大，macd多头运行双线金叉向上，短线关注能否站稳3030支撑，守不住的话会再次试探3k关口，日线级别来看上方阻力较多，但下方支撑也挺强，只要日线收阳且站上ma120后市则有再次走高的可能，目前看法不变，逢低买入为主，上方压制3050-3130，下方支撑3000-2950 免责声明：以上内容均为个人观点，仅供参考！不构成具体操作建议，也不负法律责任。市场行情瞬息万变，文章具有一定滞后性，如果有什么不懂的地方，欢迎咨询来源：金色财经

金色财经2024-05-10

权益市场或将迎来配置机会，科创100指数ETF(588030)上涨2.43%，盘中成交额居同标的首位

调整区间等多重利好下，我们判断当前A股二次探底或已结束，后续权益市场将迎来配置的机会，5-6月份市场将更专注高景气赛道。2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。5-6月份权益市场可适当提高风险偏好，关注以下板块：（1）TMT板块，可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。（2）新质生产力，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。（3）出口产业链。从高频数据来看，美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑，可关注家电、纺织服装等出口产业链方向。（4）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格仍存在较大上行动力。科创100指数ETF(588030)，场外联接(A类：019857；C类：019858)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

九连阳！港股还有行情？原因竟是……

生回调，但超预期的是四月A股并没有出现二次探底，而是在3000点附近支撑后，月末几天直接冲到3100点，年内新高。这个月表现最亮眼的两类资产是红利策略和港股。红利策略自今年以来一路上涨，“国九条”的出台又带动市场投资高股息资产的情绪达到最高点，但也出现了回调。而在外围市场集体疲软时，港股意外迎来了久违的反弹，连涨九天，突破年内新高。港股为何突然大涨，后市持续性如何？成为现在市场普遍关心的问题，也是五月资产配置思路的关键。一、港股为何大涨？后续的配置价值如何？近期港股的上涨主要基于四点逻辑：第一个逻辑：估值够“便宜”，资金高低切。当前港股属于全球权益类资产中的估值洼地，在全球重要指数中，恒生指数估值相对较低。叠加日元大幅贬值下日股投资回报受损，吸引了资金的切换。第二个逻辑：国内基本面预期向好。宏观经济方面，一季度国内经济表现较好，GDP 增速高于预期、PMI重返景气区间、出口亮眼。微观层面，港股互联网企业23年四季度盈利增速高于预期，外资行上调港股评级。第三个逻辑：港股的高分红逻辑。截至4月26日，恒生指数股息率：4.08%，上证指数股息率2.73%、日经225股息率1.60%。对比下来，恒生指数的吸引力较强。（数据来源：wind，截至2024年4月26日）第四个逻辑：近期的资本市场政策催化，吸引了更多内外资入市。那港股大涨后还有上涨空间么？短期很难预判，但我们看一下恒生指数的年线，20-23年线4连阴，24年开始企稳。回顾全球主流资本市场，年线出现四连阴的也仅有1929年金融危机中的道琼斯工业指数，随后拉开了波澜壮阔的世纪行情。现在看港股，至少可以说到了跌无可跌的时刻了。因此，从中长期配置角度来看，港股目前的性价比不错，但也需要注意大幅上涨所带来的波动。二、高股息价值洼地：港股高股息现在的市场风格其实大家都比较明确了，要么就是高风险偏好的AI大科技，要么就是低风偏的高股息红利股。而在基本面没有改变的前提下，高股息与科技成长两者之间还是会不断轮动。那该怎么选择呢？先说结论，在当前市场风险偏好较低的大背景下，相比于短期大涨了一波的科技成长，涨幅较小的高股息或许容错率会高一些，适合普通人中长期布局。那该如何筛选高股息资产呢？最直接的，我们看股息率的高低。股息率是每股股息与股票价格的比值。由于在A股、港股同时上市的公司，港股股价往往比A股低40%以上，因此，同样一个公司，在港股的股息率一般会比A股股息率高不少。用港股和A股的红利指数来举例，比如恒生中国央企指数就比中证央企红利指数股息率高了2%以上。数据来源：wind，Bloomberg。截至2024/1/31。注：股息率指近12个月股息率，恒生中国央企指数股息率数据取自彭博。2024M1指20240131。板块及指数趋势并不能完全反映基金走势，基金过往业绩不预示未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。所以相较于涨幅不小的A股红利，估值更低的港股红利，或许就是当前大家心中的“版本答案”。相关产品：$恒生央企ETF（513170）$ 风险提示：以上个股及行业仅供参考，不构成实际投资建议。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

主次节奏：5.3一句话看懂黄金Gold

节奏预期一句话看懂黄金Gold：短线二次探底，2280上方支撑明显，今日再回升区间上沿；晚间非农还将引发区间突破。预计今日波幅：55美元空头阻力价2：2347.00 空头阻力价1：2330.00 多空均衡价：2303.00 多头支撑价1：2280.00 多头支撑价2：2255.00 免责声明：观点分享，仅供学习参考，不构成交易建议。投资有风险，盈亏均自负。

主次节奏2024-05-03

节前A股震荡调整，连续三日成交超万亿，A50中规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)溢价走阔，连续两日资金净流入合计超1.64亿元！

财信证券指出，日前，A股市场或已完成二次探底，在业绩端压制作用消退、政策利好预期催化、中国经济数据修复、外资加大中国资产配置下，A股存在一定修复动力。业内人士表示，综观全球主要地区股市估值，当前A股整体估值仍处于全球洼地，蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。而全球主要成熟市场发展经验表明，蓝筹股、大盘股的发展稳定、信息披露规范、盈利模式清晰，估值通常更高，但这一规律在A股市场并未显现。随着市场逐渐成熟理性，A股大盘蓝筹股、高科技成长股估值提升将是未来趋势，而推动A股估值重构，需要构建覆盖所有上市公司的“中国特色估值体系”。具体到行情层面，核心资产今年迎来估值修复行情，A50一马当先，MSCI中国A50ETF(560050)领涨宽基，行情面和资金面双强！ MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。 MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-30

沪指震荡巩固3100点，国盛金控涨停，浪潮信息涨超9%，代表性标杆宽基800ETF(515800)昨日“吸金”近3500万元，备受资金关注

财信证券指出，日前，A股市场或已完成二次探底，在业绩端压制作用消退、政策利好预期催化、中国经济数据修复、外资加大中国资产配置下，A股存在一定修复动力。【大中盘核心蓝筹代表——中证800指数】公开资料显示，800ETF（515800）是全市场规模领先的复制跟踪中证800指数的ETF，且有配套联接基金（A类：012596，C类:012597）方便场外申购。800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。此外，800ETF（515800）费率结构为全市场股票型ETF最低，管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率意味着更好的持有体验，省到就是赚到！中证800指数可以作为配置当中的压舱石。从长期看，2007年以来，中证800指数的基本面与中国GDP增长趋同，是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。 800ETF紧密跟踪中证800指数，中证系列规模指数分别反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年3月29日，中证800指数(000906)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、五粮液(000858)、紫金矿业(601899)、长江电力(600900)、兴业银行(601166)、恒瑞医药(600276)，前十大权重股合计占比16.47%。 800ETF(515800)，场外联接(A类：012596；C类：012597)。风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-30

十大券商：不确定性降低，投资机会在年中

性强的细分行业。 7. 财信证券：A股二次探底或结束，聚焦高景气板块外资是主导本次港股及A股向上突破的主要力量，一是近期欧美日等发达经济体经济数据有走弱迹象，中国高频经济数据则有企稳预期；二是日元汇率大幅贬值，海外活跃资金加大对中国资产配置力度；三是中国资产作为全球权益市场的估值洼地，存在估值修复的动力。我们认为后续业绩端对A股压制作用将消退，本轮A股市场或已经提前完成二次探底。在5%经济增速目标下，经济政策有进一步加力的需要，5-6月份高景气板块有望迎来修复反弹。 8. 中信证券：配置上建议偏向红利中信证券认为，投资者对海外流动性预期迅速下修，中东地缘冲突加剧金融市场波动；国内宏观运行平稳，政策更重落实而非新增；新“国九条”发布后市场生态将逐步改善，结构分化程度会不断加剧；随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博弈仍然激烈。配置上，建议继续偏向红利，同时关注出海逻辑的扩散。具体来看，一方面，红利策略方面可以重点聚焦具有稳定现金回报特征的品种，避免过大的经营波动对股价的影响。另一方面，出海逻辑目前已经成为平行于红利以外的第二条主线，关注出海逻辑在机械、物流、家电、纺织、建材等行业的不断扩散。此外，重点关注供给端受约束的品种涨价，例如铜、铝、油、消费电子面板等。 9. 民生证券：流量修复下，A股市场的机会在扩散上周外资大幅回流A股，一方面是因为4月份以来海外流动性趋紧，A股具有更强的赚钱效应；另一方面则是因为近期海外经济学家对中国经济增长的预期转向乐观。中国经济总量修复的进程在持续，但是盈利弹性弱于实物消耗的认知并不充分。在当下，建议紧抱资源主线，适当关注部分低位资产修复，但是需要有逻辑驱动，不应单单为寻求低估值资产而强行切换。如果以2024Q1营收增速、资产周转率（TTM）相比2023Q4有增加、且当前估值水平低于历史50%分位数作为标准进行筛选，那么家电、轻工制造、纺织服装、电子元器件、小食品中可能存在结构性的机会。 10. 申港证券：短期行情或受政策主导上周市场周一低开之后一路震荡走低，两市各主要指数均出现下跌走势，显示高位压力较大。新的“国九条”出炉之后，由于持续推动资本市场深化改革以及监管力度全方面提升，投资者心态短期内或会受到较大提振，有利于行情的展开。在各方面强力监管下，市场的底层逻辑或得到重构，有利于资本市场的长期行情。任何重大的改革进程都很难一帆风顺，仍需提防短期情绪高涨之后的自然回落。

格隆汇2024-04-29

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