FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

强势美元秋风疾行亚洲多国外储告急

储持续大幅加息与美元迭创新高的冲击下，亚洲新兴市场国家外汇储备悄然“吃紧”。渣打银行发布的最新数据显示，除中国之外的亚洲新兴市场国家的一项关键外汇储备指标（一个国家可以用外汇储备为进口提供资金的月数）降至7个月，创下2008年次贷危机以来的最低值。但在今年初，这个数值仍达到10个月，2020年8月则曾创下16个月的最高值。在多位华尔街基金经理看来，今年以来除中国之外的亚洲新兴市场国家外汇储备快速减少，主要是受到多方面因素影响，一是美联储持续大幅加息导致亚洲货币利差优势大幅收窄，导致大量资本从亚洲回流美国；二是为了遏制美元大幅上涨所造成的本国货币剧烈贬值压力，泰国、印度、马来西亚等亚洲新兴市场国家每月都在消耗外汇储备干预汇市“稳定本国货币汇率”；三是美元指数(109.8904,0.2473,0.23%)大涨导致亚洲新兴市场国家外汇储备里的非美资产折算成美元后金额大降，拖累外汇储备估值下降。东方证券经济学家邵宇告诉21世纪经济报道记者，尤其在美联储持续大幅加息情况下，2年期美债收益率已逼近3%，令大量套利资金从亚洲回流美债市场博取短期稳健高回报，加速了亚洲新兴市场外汇储备缩水速度。渣打银行驻新加坡的外汇研究主管DivyaDevesh认为，随着亚洲新兴市场国家外汇储备持续缩水，未来这些国家央行为稳定本国货币汇率所进行的外汇干预可能更加有限。邵宇向记者表示，在外汇储备吃紧且加息力度不如美联储的情况下，目前亚洲很多国家的确挺难再通过汇市干预稳定本国货币汇率。 “一个相对可行的办法是阶段性资本管制，即不允许短期套利资本出境。”他指出，另一个办法就是亚洲新兴市场国家默许本国货币大幅下跌至底部区间，但可能会造成更严峻的金融市场稳定性风险与资本流出压力。记者获悉，越来越多亚洲国家已经采取口头警告方式“吓退”投机沽空资本。比如日本央行高层近期多次口头警告“对日元突然波动感到担忧”，印度央行行长则指出他们每天都在监控外汇市场，韩国央行也表示将积极采取措施稳定韩元汇率。 “但是，全球投机沽空资本已经意识到亚洲国家外汇储备缩水所带来的干预汇市能力减弱，更有底气借助美联储持续大幅加息推高美元指数，达到沽空亚洲货币获利的目的。”一位外汇经纪商向记者指出。东吴证券首席策略官陈李向记者表示，当前全球金融市场面临三大风险，分别是美国高通胀风险，欧洲能源供应风险与亚洲货币贬值风险。 “目前，亚洲主流货币日元、韩币兑美元汇率均出现大幅贬值，不知道东南亚货币能扛多久。”他说。亚洲国家外汇储备招架不住通联数据Datayes统计显示，今年以来印度、泰国、韩国、印尼与马来西亚的外汇储备规模分别减少约810亿美元、320亿美元、270亿美元、130亿美元与90亿美元。瑞穗银行经济战略主管VishnuVarathan表示，就亚洲国家外汇储备缩水速度而言，目前泰国、菲律宾、印度、印尼都令人感到担忧。值得注意的是，泰国、马来西亚与印度分别是年内动用外汇储备干预汇市力度最大的国家之一。记者多方了解到，多数华尔街投资机构认为亚洲国家外汇储备之所以出现快速缩水，一个重要原因是他们每月都动用数十亿美元干预汇市稳定本国货币汇率。毕竟，在1997年亚洲金融危机爆发后，众多亚洲新兴经济国家央行一直都在积累大量外汇储备，用于保护本国货币汇率免遭美元大幅升值的冲击。但是，在今年美联储持续大幅加息与美元迭创新高的双重施压下，亚洲国家的外汇储备有点“招架不住”。韩国央行此前表示，尽管8月外汇储备经营收益和金融机构外汇预收款增加，但由于当月美元升值2.3%令其他货币资产折算成美元后的金额减少，导致当月外汇储备仍然缩水21.8亿美元。在上述外汇经纪商看来，随着亚洲国家外汇储备持续缩水，越来越多投资机构都意识到亚洲国家稳汇率的能力悄然下降，尤其是天然气等大宗商品价格持续飙涨令部分亚洲国家连续出现外贸赤字，导致外汇储备进一步消耗以填补外贸收支缺口。 “这导致近期越来越多全球投机资本纷纷重返外汇市场无差别地沽空亚洲货币。因为他们笃定在9月美联储持续大幅加息令美元指数迭创新高的情况下，亚洲国家更难持续动用外汇储备稳定本国货币汇率。”他表示，甚至部分海外投机资本认为欧美国家经济衰退或令亚洲国家启动货币竞争性贬值以争夺存量外贸市场，令他们的沽空亚洲货币策略获取更高回报。东吴证券首席策略官陈李指出，尽管亚洲货币汇率贬值幅度各有不同，但出口数据基本一致。除了个别产品，亚洲地区出口属于产业链合作而不是竞争，决定了亚洲货币汇率之间没有特别强烈的竞争关系。 DivyaDevesh认为，若亚洲国家出口面临压力，这些国家央行汇率干预策略可能会发生变化——从抛售美元转向买入美元，因为它们的货币政策重点可能从遏制输入性通胀，转向努力提高本国商品出口竞争力。 “可以预见的是，随着亚洲国家外汇储备吃紧，投机资本对亚洲货币的沽空力度仍可能进一步加大。”前述外汇经纪商向记者指出。稳汇率的新挑战值得注意的是，在外汇储备吃紧与加息力度不如美联储的情况下，越来越多亚洲国家央行只能通过口头警告“吓退”投机沽空资本。近期，日本、韩国与印度央行高层先后向市场传递明确信号——它们不会对本国货币持续贬值“坐视不管”。 “但是，所谓的口头警告收效甚微。”上述外汇经纪商表示。截至9月14日19时，在美元指数持续上涨的情况下，日元兑美元汇率一度跌至143.28，离过去20年以来最低值144.99仅有一步之遥；韩元兑美元汇率则一度创下过去20年以来的最低点1395.7。邵宇向记者指出，在美元持续迭创新高的情况下，亚洲国家光靠口头警告“稳汇率”是不够的。因为市场已注意到外汇储备缩水正令不少亚洲国家缺乏足够强大的干预汇市能力。 “在这种情况下，部分亚洲国家只能再度使用阶段性资本管制举措，遏制资本持续流出令本国货币汇率跌势扩大。”他认为。 9月14日，市场突然传闻在日元兑美元跌破144整数关口后，日本央行开启了汇率审查，即要求日本商业银行向央行提供外汇交易的细节资料。此举被市场视为日本央行可能直接入市干预拉涨日元的“前兆”。但是，这未必会吓退投机沽空资本。一位近期参与沽空亚洲货币的华尔街对冲基金经理向记者透露，即使亚洲国家采取新的资本管制或直接入市干预措施，也未必能改变亚洲货币兑美元持续下跌的趋势。究其原因，一是美联储持续大幅加息令美元保持强势上涨，对亚洲货币构成更大的下跌压力，二是欧美经济衰退风险加大令亚洲出口景气度下降，不利于亚洲出口型货币汇率稳定，三是亚洲国家加息力度不如美联储，令亚洲货币的利差优势持续被压缩，迫使越来越多套利资本开始从亚洲回流美国。他表示，目前参与沽空亚洲货币的对冲基金正密切关注资本重返新兴市场的具体动向——在8月270亿美元全球资本重返新兴市场前，新兴市场已遭遇连续5个月的资本流出，恰恰在这段时间，很多亚洲国家的外汇储备缩水速度特别快，吸引不少资本大胆沽空亚洲货币套利。邵宇向记者指出，考虑到强势美元可能贯穿整个美联储加息周期，对亚洲国家而言，如何稳定本国货币汇率稳定仍是艰巨且中长期的挑战。

大宗交易者2022-09-15

强势美元之痛！亚股暴跌至逾2年低点全球基金抛售超4亿美元

基金本周净抛售了价值约4.36亿美元的亚洲新兴市场股票(不包括中国股票)，在上周24亿美元资金流出的基础上又增加了一笔。台湾地区是资金外流的主要原因，地缘政治紧张局势和对半导体周期的担忧导致2022年净赎回410亿美元。

厉害啦2022-09-07

通胀居高不下亚洲新兴市场债券仍未见底

　　指望亚洲新兴市场债券见底的投资者可能要再等一段时间，因为该地区的通胀几乎没有见顶的迹象。　　智通财经了解到，菲律宾7月份整体通胀率加快升至6.4%，高于预期的6.1%。印尼7月通胀率为4.94%，达2015年10月以来最高，也超过了经济学家的预期。泰国7月核心通胀率飙升至2.99%，高于预期的2.63%。　　菲律宾、印尼和泰国的最新通胀数据令市场感到意外，表明成本压力继续超出市场预期。对鹰派加息预期更为敏感的较短期国债收益率仍处于高位，投资者似乎并不相信通胀目前已见顶。　　高于预期的通胀数据与摩根士丹利分析师的预测背道而驰。后者预测，随着供应失衡状况好转，成本压力将在本季度见顶，未来几个月通胀可能开始出人意料地下行。上周美国强劲的就业报告以及官员持续发出的鹰派信号，可能会支撑对美联储进一步收紧政策的押注，这将对亚洲新兴市场债券构成压力。　　Abrdn Plc主权债务投资经理Jin Yang Lee表示：“由于地缘ZZ局势仍不稳定，很难有信心预测通胀将见顶。”“尽管如此，我们看到大宗商品价格下跌反映出衰退的可能性越来越高，这最终应该会开始影响通胀数据。” 　　但就目前而言，几乎没有迹象表明价格压力即将放缓。　　为遏制通胀，泰国央行本周三将基准利率上调25个基点，这是该行近四年来的首次加息。

黄金小不懂112022-08-11

爆炸性涨势岌岌可危？分析师：美元的涨势可能开始削弱

推动了美元走强，尤其是对人民币和韩元等亚洲新兴市场货币走强。”Tan补充说，他的公司预计“在新的一年里会一直升值。” Moya说，即使美国的经济衰退担忧急剧加剧，推高日元等外国货币，这种情况并不意味着美元指数会遭到打击，因此“仍将对日元和美元构成支撑”。

夏洛特2022-08-07

亚洲新兴市场需为美联储加息做好准备

T）同时进行的情况下，将不可避免地使得亚洲新兴市场遭遇越来越强劲的经济和金融逆风。更令人担忧的是，如此激进的加息路径放大了政策引发衰退的威胁。然而，具有讽刺意味的是，鉴于财政的缓冲及获取可承担的资金能力相对较差，美联储引发的衰退风险可能在美国以外地区（包括亚洲新兴市场）影响更大。　　诚然，前景仍然黯淡。但如此激进的鹰派美联储（从加息速度看，即使政策利率绝对值目前并未处于历史高位）对经济和金融市场的影响——从压力到冲击——很可能在亚洲新兴市场表现为滞胀型压力。这些压力预计将通过五个主要渠道产生涟漪效应，即： i）总需求回落； ii）亚洲新兴市场开启加息潮； iii）债务变化/信用风险； iv）不利的资产价格影响，以及； v）负反馈循环尾部风险下的外汇压力，涉及资本外流和资产价格/信用风险。　　总需求回落：预计美国加息将导致全球债务偿还和融资负担增加，从而抑制需求。随之而来的可支配收入和收益的减少反过来又给私人消费和投资带来负面影响；外部需求进一步打击亚洲新兴市场——该地区总体上是净出口国。更重要的是，由于利率和债务偿付率上升进一步加剧了疫情后财政的紧张状况，这也进一步削弱了需求。　　亚洲新兴市场的追赶性加息潮：此外，随着亚洲新兴市场央行被迫追赶（尽管无法跟上）美联储的加息步伐，美国利率上升带来的痛苦将引起亚洲各新兴市场经济体在岸市场的共鸣；随着宏观稳定风险的增加，政策权衡变得更加艰难。这将对“资金流”（现金流/利润/收入挤压）和“资产负债表”（资产价格）产生深远而不利的影响。　　债务动态和信用风险：高水平的企业和/或家庭债务对亚洲新兴市场的私营部门复苏构成最大风险。　　对于家庭债务而言，泰国（家庭债务约占GDP的90%）和澳大利亚（家庭债务约占GDP的119%）是利率上升过程中最为脆弱的两个国家。就澳大利亚而言，家庭债务和房地产市场与银行的关联，放大了澳大利亚央行最近几周加息带来的风险。　　对于企业债务而言，泰国（企业债务约占GDP的89%）和马来西亚（债务水平显示更高）随着全球利率上升，将迎来取消延期贷款带来的相关风险。　　政府债务随着疫情爆发后财政赤字扩大，也日益成为一个令人担忧的问题。在这方面，印度面临的信用评级下调风险尤为突出，接近投资级边缘的评级更增添了其面临的不确定性。　　然而，印度并非个例。泰国、菲律宾甚至马来西亚都背负着更重的财政负担，这可能会给评级带来压力。但值得注意的一个关键区别是，就马来西亚而言，较高的油价使得财政收入提高降低了风险，而石油价格上升加剧了泰国和菲律宾的财政/公共债务压力。　　资产价格的不利影响：资产价格风险有两个关键方面。一方面是由外部利差驱动的（对亚洲新兴市场不利）。具体而言，随着美联储利率/长期美国国债收益率的上升，加上亚洲新兴市场的通胀上升速度快于美国，资本外流风险变得更加明显；从而在边际上降低名义和实际回报。这可能会对泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚的债券流动产生不利影响。　　区域股市也可能回调。在亚洲新兴市场，基本上很少有人能免于贴现率上升和信用风险溢价扩大带来的资产估值压力。　　大宗商品价格“引爆风险”，因为美联储收紧政策可能会使得作为通胀的对冲工具的大宗商品强劲走势减弱，转向衰退引发的需求急速下滑；在这方面，如果没有顺周期波动，澳大利亚、印尼和马来西亚可能会面临无缓冲区的困境。　　另一方面与资产负债表风险有关； i）更高的利率，提高了无风险利率/贴现率，从而抑制了估值； ii）全球流动性收紧（通过量化紧缩传导）加剧了流动性冲击的脆弱性，扩大了期限风险以及信用/风险溢价（前者放大了后者，投资者权衡了风险收益后更倾向于购买长期无风险资产）　　抵押品估值下降和进一步强制清算之间的负反馈循环威胁，可以说是最大的资产价格风险隐患；因为它可能会在不经意间引发交叉违约的传染。这不仅限于金融资产，在房地产市场也尤其脆弱。　　外汇压力：最后，收益率差异以及随后的衰退风险驱动因素可能继续对新兴市场亚洲货币兑美元构成压力。更大的危险是，亚洲新兴市场货币由此产生的贬值压力会放大滞胀型风险，因为货币疲软会增加进口价格，引起通胀冲击，最终进一步减缓需求。　　此外，货币急剧贬值和资本外流之间的负反馈循环的反射性可能会在加剧通胀的同时进一步抑制增长。2022年年中至2022年第三季度，亚洲新兴市场的货币贬值风险可能最为严重，因为： i）鹰派美联储的激进货币政策； ii）到第三季度末，量化紧缩即将增长/翻一番（从 475 亿美元/月增至 950 亿美元/月）； iii）由于通胀回升幅度超过了美国，亚洲新兴市场的实际回报率受到压缩。　　美联储鹰派引发亚洲新兴市场空头：所有人都说，不可否认，美联储鹰派的激进政策将无意中引发亚洲新兴市场空头。尤其当一连串的“流量”和“存量”风险同时增加时，将引发抛售和价值下跌的恶性循环。

大宗交易者2022-07-27

24小时热点