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tqttier01-23 14:48

【直击亚市】中国几乎没有其他选择！特朗普或对华征收10%关税，AI巨型项目刺激人气

今年的出口增长，”汇丰银行驻香港的首席亚洲经济学家Frederic Neumann在接受彭博电视采访时表示。他补充道，目前中国经济面临困难，“除了尝试谈判，中国几乎没有其他选择。” 然而，中国股市的下跌幅度超出部分市场参与者的预期。特朗普最初的政策重点并未全面针对中国，而是先关注加拿大和墨西哥。 “今天我们看到一个相当广泛的回调，这让我感到意外，”Timefolio Asset Management Co.的投资组合经理Nigel Peh表示。“我认为，对中国征收10%的关税——这种更渐进的方式——实际上比预期的要好。有可能人们只是借机获利了结。” 中国国务院副总理丁薛祥在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会上表示，中国将扩大进口以促进贸易平衡。其他资产方面，美国10年期国债收益率在上一交易日下跌5个基点后，周三小幅上升1个基点。美元对主要货币表现强劲，对G10货币实现全面上涨。据共同社报道，日本央行本周的政策会议可能会决定加息25个基点，这支持了近期有关加息的猜测。日元对美元小幅走软，这是美元广泛走强的一部分。新西兰周三公布的数据显示，去年最后三个月的年通胀率意外持稳，仍高于央行目标区间的中点。在大宗商品市场，受特朗普威胁对中国征收关税的影响，油价下跌。黄金接近去年11月初以来的最高水平，交易员密切关注全球经济前景。

云涌01-22 13:06

邦达亚洲：经济数据表现良好欧元小幅收涨

邦达亚洲01-22 09:46

中国海外投资达到八年来新高，从发达国家转向发展中地区，从酒店转向制造业

两个阵营，”位于伦敦的凯投宏观公司首席亚洲经济学家马克·威廉姆斯说。根据中国商务部的最新数据，2024年前11个月，中国的整体对外投资总额达到1286亿美元，比2023年同期增长11%。中美之间的投资分化已持续了一段时间。纽约罗迪姆咨询集团的数据显示，到2023年，中国只有28%的对外投资流向国际货币基金组织划分的发达经济体，而这一比例在2016年为80%，2021年为50%。高盛在2024年9月发布的一项研究强调了全球贸易中日益加剧的分裂。研究显示，2022年依赖中国作为最大外商直接投资（FDI）来源国的主要是亚洲和非洲的发展中国家。而与之相比，美国FDI最大来源国，包括爱尔兰、日本、卢森堡和新加坡等发达经济体。美国和中国主导的阵营分化加剧，可能对全球经济产生深远影响。例如，企业为了降低地缘政治风险，可能会重复建设生产基地，从而降低供应链效率。这可能导致某些国家的通胀水平上升。国际货币基金组织去年5月发布的一项研究警告称，在极端情况下，贸易分裂可能导致全球GDP减少多达7%。而外商直接投资集中在超级大国主导阵营的分化，可能使全球GDP长期损失约2%。过去十年，中国的海外投资经历了剧烈波动。2016年达到超过2000亿美元的峰值，当时以海航集团和安邦集团等大型企业的活跃交易为主导。随后，北京加强了资本管控，并遏制了私人投资者活跃的交易行为。同时，美国及其盟友以国家安全为由加强了投资审查，显著减缓了中国在技术等敏感领域的投资能力。如今，在经历了新冠疫情期间的谨慎态势后，中国重新加大了向发展中国家投资的力度。中国跨国公司新一轮的绿地投资创造了当地就业机会，同时加深了中国的经济影响力。与以往收购纽约和伦敦的五星级酒店等“标志性资产”不同，如今中国公司将资金投入到马来西亚的汽车工厂、越南的电力供应基础设施以及哈萨克斯坦的化工设施。这些投资转向了对中国资本更为欢迎的地区。这也与北京努力将自己定位为所谓“全球南方”新兴国家领导者的战略相一致。非洲资源丰富的国家也继续吸引中国的大量投资。中国希望确保关键资源的供应，并为陷入困境的国内基础设施承包商寻找新的项目。根据中国非洲研究计划的数据，2022年中国在非洲的投资达到18亿美元，相比之下，2003年仅为7500万美元。同一数据显示，自2013年以来，中国已超过美国，成为非洲的最大投资者。自2018年美中贸易战爆发以来，这一趋势进一步加剧。许多制造商将部分生产转移到第三国，再将最终产品运往美国。东南亚成为重点地区。据东盟秘书处和联合国贸易与发展会议的报告，新冠疫情后，中国对东盟国家的投资在2023年飙升至创纪录的170亿美元，而2010年这一数字不到40亿美元。约三分之一的投资集中在制造业，尤其是汽车、电子和可再生能源行业。中国风能和太阳能设备制造商阳光新能源公司去年10月宣布在越南额外投资10亿美元。比亚迪去年7月宣布将在土耳其投资10亿美元，10月又宣布在印度尼西亚投资7.54亿美元建设工厂。东盟关于中国“已宣布”绿地投资的数据还显示，尤其是在制造业领域，中国投资的计划流入量将更大。瑞士百达财富管理公司亚洲首席经济学家陈东表示，规避关税只是故事的一部分。陈东说，由于中国国内市场供过于求，企业正日益将目光投向海外，以摆脱激烈的本地竞争并获取更高利润率。他还说：“过去，关税是促使企业分散生产设施的主要因素。现在，重点已经转向开发新市场以寻求增长。” 特朗普威胁对全球征收普遍关税，可能会扰乱一些企业的迁移计划。这也可能给美国主导的阵营本身带来压力。不过，凯投宏观的威廉姆斯认为这种情况不太可能发生。他预测，美国掌握许多可以施加影响的工具，例如威胁切断其他国家接触美国技术和市场的机会，若这些国家与中国自由往来，或者可能撤回驻亚洲的军队。但经济和安全利益可能会使华盛顿的联盟保持完整。他说：“共同利益应该能够维系美国阵营。强制手段是备选项。” 一些中国制造商，包括宁德时代，也表示有意在特朗普允许的情况下在美国建厂。但许多分析人士认为，中美之间直接投资流动的增加，不太可能扭转全球投资分裂的趋势。在墨西哥——中国的主要出口和投资目的地之一，同时也是特朗普批评的重点目标——律师事务所Vaertis创始合伙人维克托·冈萨雷斯表示，他们的一些中国客户已经暂停了投资计划，等待新总统敲定关税政策。不过，冈萨雷斯预计中国在墨西哥的投资将继续上升。西班牙对外银行研究部亚洲首席经济学家夏乐说：“中国对全球南方的转向在可预见的未来可能会持续。” 他还说，中美之间的竞争是结构性的，短时间内无法逆转。来源：加美财经

加美财经01-22 00:00

“这是前所未有的”！彭博：中国资本账户外流创纪录给人民币带来压力

。西班牙对外银行(BBVA)香港首席亚洲经济学家夏乐说，资本账户流动对人民币的影响越来越大，可能会使中国央行支撑人民币的努力进一步复杂化。他说：“鉴于目前人民币面临的压力，今年官方对资本账户流出的管理可能会更加严格。考虑到维持金融稳定的需要，这是一件合理的事情。”

风枫01-19 09:28

邦达亚洲：经济数据整体表现疲软美元指数小幅收跌

将提高，一些零售商也正考虑提价。邦达亚洲：经济数据整体表现疲软美元指数小幅收跌美国商务部周四公布的数据显示，未经通胀调整的零售采购价值在11月向上修正后的增长率为0.8%之后，增加了0.4%，低于预估值0.6%。不包括汽车和汽油在内，销售额增长了0.3%，低于预估值0.4%。零售数据显示，12月对照组销售额增长0.7%，为三个月来最大增幅，该销售额是政府计算国内生产总值(GDP)中商品支出的一个指标，该指标不包括食品服务、汽车经销商、建筑材料商店和加油站。周四公布的数据显示，在工资上涨快于物价上涨的背景下，消费者在假日购物季表现良好。虽然上个月潜在通胀有所缓解，但美国人仍在与高昂的生活成本作斗争，由于预计在当选总统特朗普下周就职后进口商品关税将提高，一些零售商也正考虑提价。另外，周四欧洲央行公布了12月货币政策会议纪要，称对今年上半年通胀达到目标的信心日益增强，如走势符合预期，可能进一步降息。此外，在12月的利率决议上，一些成员希望就降息50个基点展开更深入讨论，以防止欧元区经济进一步恶化。会议纪要称，欧元区通胀指标虽仍处于高位，但已显现出放缓的迹象，工资数据也表明工资压力正在逐步缓解，预计2025年工资增长将大幅放缓。综合数据来看，欧洲央行预计通胀将在2025年稳定在2%的中期目标附近，管理委员会对今年上半年通胀达到目标的信心日益增强。对于接下来的利率路径，欧洲央行称，从目前的经济预测和政策利率的调整路径来看，1月份可能还会继续降息，但是，对数据的依赖性排除了对未来利率路径的任何既定结论。今日需要关注的数据有，中国第四季度GDP年率、英国12月季调后零售销售月率、欧元区12月调和CPI年率、美国12月营建许可月率初值、美国12月新屋开工年化月率和美国12月工业产出月率。美元指数美元指数昨日震荡下行，失守109.00关口，现汇价交投于108.90附近。时段内美国公布的零售销售数据于初请失业金数据表现疲软，美联储3月份降息预期重燃是施压美元指数持续回调的主要原因。此外，时段内美联储官员发表的鸽派言论也对汇价构成了一定的打压。今日关注109.50附近的压力情况，下方支撑在108.50附近。欧元/美元欧元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.0300附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在美联储官员鸽派言论和疲软经济数据的联合打压下持续回调也是支撑欧元反弹的重要因素。不过，时段内欧洲央行公布的会议纪要偏向鸽派限制了汇价的反弹空间。今日关注1.0400附近的压力情况，下方支撑在1.0200附近。英镑/美元英镑昨日震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于1.2230附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，时段内英国公布的经济数据整体表现疲软也是施压英镑走软的重要因素。此外，对英国财政的不安情绪和英国央行的降息预期也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.2300附近的压力情况，下方支撑在1.2150附近。

邦达亚洲01-17 09:16

中国经济重大信号！彭博：中国正面临1960时代以来最长的通货紧缩周期

Plc in Hong Kong)首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示：“中国非常需要刺激政策，特别是在财政方面。我们已经看到，在其他经济体中，要想永久摆脱通缩，需要大力推动政策。我们认为，这种情况将在中国逐渐发生，但确实是非常缓慢的。” 如果出口商不得不在面对国外障碍的情况下寻找国内买家，那么迫在眉睫的中美贸易战可能会使中国的困境变得更糟。周五公布的数据也将让人们对陷入困境的房地产市场和零售业有一个大致了解。几天后，特朗普(Donald Trump)将重返白宫，威胁要征收高达60%的关税，这可能会严重影响美国与世界第二大经济体的贸易。中国之所以无法从通货紧缩的麻木状态中走出来，很大程度上是由于房地产危机导致家庭财富蒸发了约18万亿美元，促使人们储蓄而不是消费。即便如此，激增的出口以及国内销售和零售支出的改善，可能已经提供了足够的动力，帮助中国政府实现去年5%左右的增长目标。彭博社调查的经济学家估计，中国2024年全年的实际GDP增长率将达到4.9%，此前几个月，由于政府出台了更多刺激措施，市场情绪开始发生转变。但国内生产和疲弱需求之间的持续失衡仍然存在。工业产出增长可能超过零售销售的复苏。房地产投资已经连续两年萎缩，几乎可以肯定在2024年底再次大幅下降。标普全球评级(S&P Global Ratings)亚太区首席经济学家Louis Kuijs表示：“中国经济的一个结构性特点是，许多企业即使在利润低甚至亏损的情况下，仍然愿意并能够维持甚至扩大产量和产能。这方面的情况不会很快改变。” (截图来源：彭博社) GDP平减指数在2024年10月至12月期间可能连续第七个季度处于负值，这一情况与1990年代末亚洲金融危机期间创下的纪录持平。该指数衡量中国名义GDP增长和实际GDP增长之间的差异。彭博的调查显示，这一指标预计将在2026年改善至0.9%，2027年提高至1.4%。诚然，中国现在管理经济的方式与上世纪60年代苏联式的严格控制大不相同，过去几十年官方数据的准确性一直存在争议。彭博社计算的GDP平减指数是基于官方的名义和实际经济增长数据，因为中国国家统计局本身不公布平减指数，也不解释其数值是如何确定的。在1985年开始编制GDP数据之前，中国使用的是计划经济体普遍采用的苏联体系来计算国民收入。中国国家统计局在20世纪80年代末重新估计并公布了1952年至1978年的GDP数据，此后中国开始向市场经济转型。摩根大通(JPMorgan)首席中国经济学家朱海斌表示：“负的GDP平减指数或疲弱的名义GDP增长，将通过企业利润和财政收入疲弱直接损害经济，并间接导致收入增长疲弱。” 尽管这个话题在国内分析师中仍是禁忌话题，但随着中国国债收益率跌至历史低点，对价格持续下跌的担忧已在中国债券市场显现出来。经济学家们私下和公开表示，中国需要解决低通胀问题，或者把更多注意力放在价格和名义增长上。

tqttier01-17 07:34

会员

彭博：中国正面临毛泽东时代以来最长的通货紧缩周期

为3.4%。汇丰控股香港分公司的首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺伊曼表示：“中国非常需要刺激政策，尤其是在财政方面。我们已经看到，在其他经济体中，大规模政策推动是摆脱通缩的必要条件。而我们认为，这种情况将在中国逐渐发生，但速度会非常缓慢。” 一场与美国的贸易战若出现，将使中国的困境雪上加霜。如果出口商在海外遭遇阻碍，就必须寻找国内买家来填补空缺。本周五的数据将全面反映中国困境，包括房地产市场和零售行业的现状。而这些数据的发布正值特朗普即将重返白宫之际，他威胁可能对中国征收高达60%的关税，这可能对这个全球第二大经济体的贸易造成重大打击。中国难以摆脱通缩困局，主要是由于房地产危机，导致家庭财富损失估计达到18万亿美元。这种损失促使人们倾向于储蓄而不是消费。尽管如此，出口的增长、住房销售的改善以及零售支出的回升，可能为经济注入了足够的活力，从而帮助中国在去年实现了大约5%的增长目标。接受彭博调查的经济学家估计，由于政府在过去几个月增加了更多刺激措施，2024年全年中国的实际GDP增长达到4.9%。但国内生产和疲弱需求之间的持续失衡仍然存在。工业产出增长可能超过零售销售的复苏。房地产投资已经连续两年萎缩，几乎可以肯定在2024年底再次大幅下降。标普全球评级亚太区首席经济学家路易斯·奎斯表示：“中国经济的一个结构性特点是，许多企业即使在利润低甚至亏损的情况下，仍然愿意并能够维持甚至扩大产量和产能。在这方面，情况不会很快发生改变。” GDP平减指数在2024年10月至12月期间可能连续第七个季度保持负值，这一情况与1990年代末亚洲金融危机期间创下的纪录持平。该指数衡量中国名义GDP增长和实际GDP增长之间的差异。彭博的调查显示，这一指标预计将在2026年改善至0.9%，2027年提高至1.4%。摩根大通首席中国经济学家朱海斌表示：“负的GDP平减指数或疲弱的名义GDP增长，将直接通过企业利润疲弱和财政收入疲软对经济产生影响，并间接通过收入增长疲软造成影响。” 虽然国内分析师几乎避谈这一话题，但中国债券市场上对价格持续下跌的担忧已经显现，债券收益率跌至历史低点。无论是在北京的闭门会议上还是公开场合，经济学家都在表示，中国需要解决低通胀问题，或者更多关注价格和名义增长。通缩在长期内可能成为商业和消费的“无声杀手”。虽然商品价格更低听上去似乎具有吸引力，但危险在于人们可能会推迟购买，因为他们预期价格会进一步下跌。消费者支出的疲软将削弱企业的收入，进而减少企业的招聘和投资，最终形成一个恶性循环。尽管官员们正在为今年准备更多扩张性政策，包括更高的预算赤字比例和更多的降息措施，但他们还没有展现经济学家认为需要的那种决心来应对通缩。上个月，中国高层领导人在一场定调明年政策方向的会议上，仅含蓄地承认了这一问题。他们承诺在2025年保持价格“总体稳定”。中国央行行长潘功胜本周在一场演讲中也提到，“低价格”是一项挑战。尽管中国长期将年度通胀目标定在3%，但这一目标更多被视为上限，而非真正的政策目标。根据花旗集团的数据，2024年消费通胀全年仅同比增长0.2%，而去年推动通胀的猪肉价格上涨可能会在今年失去支撑作用。越来越多的经济学家呼吁北京设定一个2%的通胀绑定目标，并围绕这一目标制定政策。长江证券首席经济学家伍戈上周在一场公开活动中表示，这种做法在发达经济体中很常见，有助于塑造个人和企业的预期。今年以来，通缩压力在房地产和制造业中最为明显，而酒店和餐饮等行业的价格有所上涨，这表明服务需求仍具有一定韧性。然而，法国外贸银行的经济学家预测，由于工资增长放缓，服务行业在2025年可能面临更多的价格下行压力。法国巴黎银行表示，全球大宗商品价格也可能承受压力，这将限制中国生产者价格的反弹。过去两年，生产者价格已持续下滑。马来亚银行投资银行集团经济学家艾丽卡·泰表示：“经历了激烈价格竞争的行业，今年可能会有一些弱势企业退出。这将有助于利润率和销售价格的恢复。” 不过她还说：“只要国内需求仍然疲软，价格的回升将会是渐进的。” 来源：加美财经

加美财经01-17 00:00

害怕特朗普一上台就加征关税！美国进口商急于从中国进口商品

关税可能会针对成品。汇丰银行香港首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示：“中国对美国的最终商品出口增长，因为进口商希望提前应对可能针对消费品的关税。” 中国贸易官员周一表示，12月的出口激增，创下历史新高。中国海关总署发言人吕大良在北京的新闻发布会上表示，这一大幅增长在一定程度上反映对日益加剧的贸易保护主义的担忧，。根据贸易数据供应商Descartes Systems Group的数据，美国海港处理相当于45.1万个40英尺集装箱的来自中国的货物，同比增长14.5%。这标志着美国进口的床上用品、塑料玩具、机械设备和其他产品在2023年同比增长15%。 Helen of Troy Ltd是一家销售OXO厨房用具、Hydro Flask水瓶和Vicks非处方药的公司，推动这一增长。该公司表示，它一直在建立战略库存，以减少对关税的依赖。 “就职典礼就在眼前，我认为一旦特朗普当选总统，我们将更清楚有关新的美国关税政策的情况，”Helen of Troy首席执行官Noel Geoffroy在上周的财报电话会议上表示。工具、电气和管道供应分销商MSC Industrial Direct有大约10%的库存来自中国。该公司管理层上周对投资者表示，正加紧为可能面临新关税的最畅销产品备货，同时开发针对美国制造商品的促销活动。由于公司严格保密贸易数据，真正评估特朗普关税风险对整体进口增长的影响变得困难。需求强劲进一步复杂化分析的是，美国消费者的需求保持强劲。一些进口商还建立了缓冲库存，以应对霍希袭击红海航道的威胁，以及美国东海岸和墨西哥湾港口的劳资争议。与此同时，特朗普也威胁对包括美国邻国墨西哥和加拿大在内的多个国家的商品征收关税。分析师表示，沃尔玛是集装箱运输的最大用户之一，近期它的进口量有所增加，尽管沃尔玛未对此发表评论。根据标普全球市场情报的数据，美国从全球各地区进口的几个类别在第四季度出现了显著增长。纺织品和服装增长20.7%；休闲产品，主要是玩具，增长15.4%；家居用品增长13.4%；家电和消费电子分别增长9.6%和7.9%。标普全球表示，家庭日用商品类别，如家庭和个人护理产品，以及食品和饮料，分别增长14.2%和12.5%。 Element Electronics Corp.的首席执行官Michael O'Shaughnessy表示，年底时急于将商品运入美国。Element公司主要从中国进口组件，供其位于南卡罗来纳州温斯伯勒的平板电视组装厂使用——这是美国最后一家大规模电视生产工厂。该公司还进口成品电视。在码头工人威胁关闭它们使用的东海岸港口时，该公司建立了缓冲库存。尽管如此，O'Shaughnessy表示，他能带进来的货物数量是有限的。“问题是，根本没有地方存放这些东西。”他说，“而且，工作资本有限，每天放在那里都会花钱。”

超启01-16 10:48

中国出口创历史新高！人民币企稳有待观察，新兴市场金融状况趋紧

消息。但对于资产市场，特别是新兴市场和亚洲经济体来说，不利的一面是借贷成本和美元的影响。美国国债收益率飙升至一年多以来的最高水平。美元达到两年来的峰值。交易员目前仅预计美联储今年将在9月降息一次（幅度为25个基点）。标普500指数跌至自美国总统选举日（11月5日）以来的最低点，表明飙升的债券收益率可能削弱投资者对高风险资产（如股票）的兴趣。东京市场周一下跌超过1%，整个亚洲市场可能也会面临类似的情况。长期债券收益率的快速上升已使全球金融状况趋紧。根据高盛的数据显示，新兴市场的整体金融状况是自2023年底以来最紧张的。对亚洲经济增长（特别是中国）潜在冲击的不确定性，尤其是因特朗普政府的“美国优先”贸易政策而引发的担忧，使得市场变得更加谨慎甚至悲观。周一公布的中国贸易数据可能不会提振市场情绪。路透社调查的经济学家预计，12月出口增速加快，而进口连续第三个月萎缩。12月进口数据可能更受关注，因为它反映了国内需求的强劲程度，也可能作为衡量北京刺激政策效果的早期信号。最新数据显示，在当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）重返白宫之前，中国出口创下历史新高，因为企业急于将商品运出国门，以弥补国内需求的低迷。本周中国将公布的其他重要经济指标包括：房价、零售销售、工业生产、投资、失业率，周五还将公布第四季度和全年GDP数据。上周五，中国人民银行宣布暂停购买国债，引发市场猜测其正在加大对人民币的支持力度。这是否足以为收益率和人民币提供支撑，还有待观察。亚洲经济论坛周一在香港开幕，演讲嘉宾包括香港金融管理局总裁余伟文、中国投资有限责任公司首席投资官刘浩凌，以及欧洲央行董事会成员菲利普·莱恩。其他方面，印度周一将公布12月CPI通胀数据，预计年通胀率从11月的5.5%略降至5.3%。周一可能影响市场方向的关键事件：中国贸易数据（12月）印度CPI通胀数据（12月）亚洲经济论坛

风起01-13 10:57

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