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分红手续费减半！A股市场迎来多项重磅利好，国货航上市成年末焦点

控制指标计算标准，引导证券公司发挥长期价值投资、服务实体经济融资等功能；二是根据证券公司风险管理水平，优化风控指标分类调整系数，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率；三是将证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确新业务风险控制指标计算标准；四是对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，加强监管力度。证监会表示，此次修订在充分总结实践经验的基础上，结合当前证券行业发展面临的新形势、新要求，进一步发挥风险控制指标的“指挥棒”作用，促进证券公司高质量发展。人工智能领域再迎重磅在科技创新领域，人工智能、机器人、大模型等技术成为市场关注的焦点。上海市政府办公厅印发的《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》提出，依托国家地方共建人形机器人创新中心，聚焦开源机器人本体及数据集、开源自主仿真平台，打造开源技术底座。国盛证券预计，2025年以Tesla为首的国内外人形机器人厂商将逐步进入大规模训练阶段，数据集和动作捕捉设备需求有望放量。此外，国内大模型DeepSeek-V3的发布也引发市场热议。据最新技术报告，DeepSeek-V3在英语、代码、数学、汉语及多语言任务上表现出色，训练成本极低，市场认为这将对算力板块产生重要影响。并购重组活跃，外延式增长拓宽市场空间并购重组市场近期也呈现出活跃态势。中核科技宣布正在筹划通过发行股份购买资产的方式收购中核西仪71.9650%股权。这表明外延式增长仍然是A股市场的热点话题，并购活动频繁发生，每周都有重大案例涌现。为了促进高质量发展，政府出台了一系列支持政策，鼓励并购重组市场的活跃度，从而为市场带来了新的增长机遇。国货航成功IPO，成为年内最大规模发行国货航今日正式登陆A股市场，以每股2.3元的价格发行新股，募集资金达34.95亿元，成为2024年A股市场上最大规模的首次公开募股(IPO)。国货航的主要业务涵盖航空货运服务、航空货站服务及综合物流解决方案三个板块。此次募集的资金将主要用于飞机引进及备用发动机购置、综合物流能力提升建设和信息化与数字化建设等方面。公司预计2024年全年营收将达到204.2亿元，同比增长36.89%，归母净利润14.6亿元，同比增长26.47%。值得注意的是，国货航背后有着强大的股东背景，包括中航集团在内的多家央国企参与了战略配售。此外，菜鸟、国泰货运等知名物流企业也是其重要股东之一。国货航的成功上市不仅标志着国内唯一一家载旗货运航空公司完成了IPO，也为中航系增添了一家新的上市公司，进一步巩固了其在航空运输领域的地位。

金融界2024-12-30

通过股息得到固定收益？或许不止一种方法

息，可能会引入潜在的选择偏差。著名的价值投资者本杰明·格雷厄姆和大卫·多德同意这一策略的核心前提：应该采取逆向思维，押注那些因短期挫折而被市场低估的“被冷落”股票，并期待“错误定价”会随着时间纠正。然而，他们并不仅仅通过查看股票的股息收益率来判断哪些股票被错误定价。相反，他们提倡对财务指标进行深入分析，包括市盈率、账面价值和内在价值，以及用于计算这些指标的假设的质量。从定义上讲，表现不佳的股票通常是失宠的，因此通过这种筛选方法可以避免被过度买入的股票。然而，股票的下跌也可能是因为基本面恶化，因此我们必须施加额外的筛选条件。选择被冷落股票时的关键考虑因素一个值得考虑的标准是收入增长。过去10年，标准普尔500指数的收入年均增长约为5.1%，这与同期名义（非通胀调整后的）国内生产总值（GDP）年均增长约4.6%一致。当然，收入可能会因周期性因素而波动。与商品价格密切相关的行业就是一个很好的例子。尽管如此，如果我们能使用平滑机制来估计长期趋势，我们更倾向于选择那些收入增长与整体经济和通胀相匹配的公司。另一个不能忽视的标准是盈利和自由现金流增长。盈利增长超过收入增长表明该业务的商品或服务需求旺盛，竞争有限。相反，如果盈利增长跟不上收入增长，可能意味着行业竞争加剧，挤压利润率。对于成熟且竞争激烈的行业来说，利润率可能会很窄——如果它们保持稳定是可以接受的——但利润率逐渐缩小可能更具挑战性，因为未来的盈利预测可能更困难。无论如何，一家收入、盈利和自由现金流均在下降的公司，可能连维持当前的股息都难以做到，更不用说增长股息以跟上未来的通胀。因此，这样的公司应持怀疑态度。为了说明仅关注股息收益率的缺陷，请看以下表格，该表显示了标准普尔500指数中股息收益率最高的前10只股票。注意，这10只股票中，只有两只股票的增长速度与经济增长速度相当（或更快），这正是我提到的一个标准。换句话说，其余八只股票的实际价值都在萎缩。股息收益率最高的股票Walgreens甚至没有获得投资级信用评级，其最低评级为BBB-。 Vici Properties和Crown Castle都是房地产投资信托（REITs），根据规定，它们必须支付90%的应税收入以维持REIT身份，这解释了它们的高股息。在这两家公司中，Crown Castle经营移动通信塔，尽管该公司长期收入有所增长，但预计其2025年的收入将连续第二年下降。总之，仅从标准普尔500指数中选择股息收益率最高的前10只股票，仅提供了一个值得关注的候选股，即REIT公司Vici Properties。交易建议 Vici的下一次每股43美分的股息将于3月支付，但如果想在此之前获取收益，可以考虑卖出备兑看跌期权。 2月到期的27.5美元看跌期权，当前股价下跌4.5%的情况下，约有43美分的溢价收益，折合未来两个月约1.5%的收益率。如果股价跌破这一行权价，投资者可以以较当前股价约6%的折扣价格买入Vici股票；如果不跌破，投资者将有效获得一笔相当于预测股息金额的期权溢价收入。

金融界2024-12-28

H&H国际控股(01112.HK)：引领家庭营养健康新时代，长期复利效应显著

稳健成长的模式，可能将为投资者提供长期价值投资的机会。二、位居全球多市场前列华西证券研究所认为，健合集团通过精心打造全家营养健康的“大拼图”，已经塑造了一条独特的“健合式”成长路径。这一路径的核心在于健合集团构建了一个全球竞争力的品牌矩阵。健合旗下包括合生元、Swisse斯维诗、Solid Gold素力高、Zesty Paws快乐一爪等多个高端品牌，这些品牌享有十分高的声誉和知名度。其中，Swisse是健合集团的旗舰品牌。Swisse不仅在全球范围内享有较高的品牌知名度，还拥有强大的市场占有率。尤其值得注意的是，在近年来保健品市场的风云变幻中，健合集团的ANC业务依然保持着十分有利的竞争地位。根据华西证券研究所，在中国大陆，ANC业务拥有超过62,000个线下销售点，且截至2023年底一般贸易渠道的55款Swisse产品中有21款产品获得了“蓝帽子”认证——这在中国市场上是一个重要的竞争优势，因为只有获得“小蓝帽”标识的保健食品才受国家食品药品监督管理局批准能在指定渠道销售。在中国保健食品行业内是公认的权威标志。值得一提的是，在国内保健品行业，渠道结构的变化是近年来的市场重要关注点之一。线上渠道的崛起和线下渠道的占比改变，使得线上渠道的重要性日益凸显。尽管新品牌的快速进入导致线上流量争夺变得激烈，但健合集团在线上渠道的表现尤为强劲。在1+3“Mega Brand”品牌战略矩阵的助力下，Swisse在今年的618购物节期间横扫各大电商平台，持续蝉联销量第一，成为线上成人营养健康市场的领导者。双十一购物节期间，Swisse继续实现多平台大满贯，斩获天猫、京东、唯品会、抖音等平台的销量冠军。国联证券研究所指出，Swisse作为电商渠道的领导者，凭借其1+3“Mega Brand”品牌矩阵不断夯实线上渠道基本盘，有望充分享受行业渠道转型带来的红利。而在全球市场，Swisse同样表现优异，在多个市场保持市场份额排名前列。Swisse于澳新的VHMS类市场排名第一，集团的整体ANC业务在新加坡市场蝉联美容补充品及肝脏健康类别第一。此外，在中国内地，合生元在婴童益生菌营养补充品拥有领先地位，前三季度在超高端婴幼儿配方奶粉市场中稳居第三，市场份额稳步提升。PNC业务方面，Solid Gold保持中国内地线上优质猫干粮类别的领先地位；Zesty Paws则目前是美国最受认可的宠物补充品品牌之一。从更长远影响的视角审视，渠道结构的变革预示着渠道服务能力的重要性或将逐渐淡化，而与此同时，消费者对能够精准解决健康痛点的创新技术、新型剂型、前沿成分及优化配方的研发需求愈发迫切。这意味着传统品牌商凭借各自的优势渠道跑马圈地的时代逐渐过去，品牌的质量与研发成为差异化竞争的根本优势。这一趋势正引领行业从“服务溢价”模式稳步迈向“研发溢价”与“质量溢价”的新阶段，其中，那些具备强大研发实力与卓越产品品质的领军企业将脱颖而出，成为最大受益者。集团旗下的多个知名品牌一直是高品质的代表，尤其是Swisse品牌，其深厚的历史底蕴和澳大利亚治疗物品管理局（TGA）的权威认证共同铸就了其独特的品牌优势。TGA的认可不仅意味着Swisse从原材料的精心挑选、严格检验到生产流程的每个细节，均遵循等同于药品的严格标准，而且还必须经过全面的安全性、理化性质测试以及功能性、有效性验证。此外，Swisse还需接受TGA频繁且严格的定期检查。因此，Swisse赢得了消费者的广泛信赖与好评，这是仅凭渠道优势或新兴品牌难以企及的优势。在当前巨变中，健合集团已经具备了强劲先发优势，有望在未来继续成为行业的领导者。三、未来成长路径清晰展望未来，健合集团的成长之路充满可能。从中短期的视角看，集团的成长路径清晰明确，多个增长点正蓄势待发：一、通过推出新产品和强化研发，健合集团不断拓展市场。比如，Swisse品牌从单一主品牌发展出三大子品牌，包括高端药房级进口营养品牌Swisse Plus、营养食品品牌Swisse Me和针对儿童健康需求的品牌Little Swisse，持续构建“Swisse 1+3”品牌战略矩阵，满足不同消费者的精细化营养健康需求。尤为值得一提的是，近期健合集团推出了Swisse Plus+抗衰新品——Swisse PLUS NAD+细胞新生瓶。这标志着健合集团在细胞级抗衰领域的新突破，通过科技力量为消费者提供更专业的营养健康解决方案。该产品含有NR（烟酰胺核糖），作为NAD+的高效前体，能显著提升人体内NAD+水平，具有高生物利用度和安全性。新产品能打开新的市场需求，并提升集团的盈利能力。二、行业或即将见底回暖。随着新国标的全面实施，低端产能出清，头部品牌如健合集团的市场份额有望提升。集团在推动消化旧国标婴幼儿配方奶粉库存的同时，持续深化超高端奶粉品类的战略布局，增强“新国标”系列产品的竞争力，不断巩固和扩大其在婴幼儿配方奶粉市场的领先地位。三、全球化机遇可期。集团在全球化布局方面也取得了显著成效，在澳新和北美等市场已取得了显著的市场影响力。此外，集团在东南亚、欧洲等地也设立了研发中心和市场机构，通过多元化的品牌组合和销售渠道，不断提升其在全球市场的知名度和影响力。这些国际市场的拓展，为健合集团带来了新的增长点。得益于这些积极因素，国联证券研究所对健合集团的未来发展持乐观态度。国联证券研究所预测，集团2024-2026年营业收入将分别达到142.65亿、149.85亿和159.69亿元，同比分别增长2.43%、5.05%和6.57%；归母净利润分别为6.37亿、8.42亿和10.30亿元，同比增速分别为9.54%、32.12%和22.28%，盈利能力增长良好。基于此，国联证券给出了买入的评级。从长期来看，随着全球消费者健康意识的增强和全球人口老龄化的加剧，高端家庭营养健康解决方案行业正处于黄金发展期。艾媒咨询的数据显示，中国的保健品市场规模从2013年的993亿元增长至2022年的2989亿元，年复合增长率达到13.03%。而与发达国家相比，中国的保健食品渗透率和人均消费仍有较大提升空间。2023年，国内人均保健食品消费额仅为26美元，这一数字远低于美国（为其14%）和日本（为其四分之一）。除了老龄化成为行业发展的重要支撑，年轻人也正成为推动行业增长的强劲动力。随着健康意识的普及和提升，《2023年618健康消费及营销趋势洞察报告》显示，16-25岁年龄段的用户数同比增速最高，接近60%，健康消费年轻化的趋势愈发明显。多因素共振之下，行业正处于发展的黄金时期。在这一背景下，像健合集团这样的企业，有望凭借其深厚的行业积淀和前瞻性的战略布局，为消费者创造更多价值，并为股东带来丰厚回报。

格隆汇2024-12-27

重大变化！A股再创纪录

的现金流，也让投资者能够静下心来，进行价值投资和长期投资。机构：A股、港股有望延续牛市随着2024年步入尾声，不少机构开始看好2025年的A股走势。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，展望2025年，我国政策力度会进一步加大，内地和香港的经济数据有望改善，宏观环境比2024年会明显好转，这也会推动相关上市公司盈利出现回升，从而带来股价的回升。 2025年A股和港股有望吸引更多的外资流入，同时居民存款转移也会给A股和港股带来更多的增量资金。因此，2025年A股和港股有望延续牛市走势，走出本轮牛市的第二波、第三波。岁末年初，市场正在酝酿春季攻势，一些资金回流以及信贷投放往往集中在1月份，多种因素的带动下，春季攻势可能会逐步展开。当前A股主要股指均处于历史低位，很多优质股票的价格仍然大打折扣。因此，当前也是布局2025年行情的一个重要时机，建议投资者保持信心，保持耐心，坚定持有优质资产，等待第二波行情的到来。市场风格方面也会更加多元化，除了这段时间热炒的一些科技题材股之外，一些传统的白马股、券商股以及红利股都有表现机会。因此，对于2025年A股和港股要更有信心，通过逢低布局一些被错杀的优质股票或者优质基金来抓住机会。杨德龙表示，相信在2025年，不同类型的投资者都能找到自己的用武之地，而做多中国在2025年可能会是一个明智的选择，特别是在美股股指处于历史高位的时候，美股见顶的风险正在加大，而A股和港股是全球资本市场的价值洼地。

证券之星2024-12-26

力诺药包大跌5.38%！广发基金旗下1只基金持有

金融界2024-12-25

12月25日惠升惠诚稳健一年持有混合C净值下跌0.04%，近1个月累计上涨1.81%

基金经理。多年权益类投资与研究经验,对价值投资有独到见解和多年实践,投资风格稳健、持续,投资业绩优异。2024年8月8日担任惠升惠诚稳健一年持有期混合型证券投资基金、惠升领先优选混合型证券投资基金基金经理。2024年11月20日担任惠升惠益混合型证券投资基金基金经理。

金融界2024-12-25

12月25日惠升惠诚稳健一年持有混合A净值下跌0.04%，近1个月累计上涨1.86%

基金经理。多年权益类投资与研究经验,对价值投资有独到见解和多年实践,投资风格稳健、持续,投资业绩优异。2024年8月8日担任惠升惠诚稳健一年持有期混合型证券投资基金、惠升领先优选混合型证券投资基金基金经理。2024年11月20日担任惠升惠益混合型证券投资基金基金经理。

金融界2024-12-25

冲上热搜，A股巨变！发生了什么？

论称，四大行股价刷新历史新高，再次证明价值投资的魅力。高股息加低市净率或许不是短期涨幅最大的投资策略，但却最为安全稳健。从中长期来看，类似四大行的绩优蓝筹股更为具备价值投资的基础，会进一步成为A股市场的投资主流。另一方面，小微盘再度遭遇“重挫”，中证2000指数表现较弱，盘中跌幅一度超过3%，Wind微盘股指数盘中跌幅一度超过4%。对于市场热议的“退市”一事，中信建投认为，即使严格退市制度，也还是专门设置了缓冲期以稳定市场，比如，1年造假、连续2年造假的退市指标，财务类退市指标、内控非标审计意见退市指标，均以2024年度作为首个起算年度。未来随着大量尾部垃圾股出清和市场对投资者回报的进一步重视，市场生态有望迎来转折性变化。整体而言，市场量能今日再度小幅萎缩，热点呈现快速轮动，结合微盘股指数尚未确认止跌，短线市场或仍有反复。不过，分析人士认为，微盘股风险在经历了连续重挫后基本得到了较为充分的释放，个股层面或存在着超跌修复预期，耐心等待市场整体止跌企稳后，仍可围绕着泛AI方向寻找低吸机会。机构密集调研！关注这些行业、个股近期，随着A股行情不断变化，投资者更需要对上市公司基本面深入了解才能更好地规避风险。机构调研，就是重要渠道之一，投资者也能从这些调研动向中，一窥机构对公司的态度。据不完全统计，截至12月20日，今年内共有4478家公司获得机构调研，占全部A股公司数量超八成，占比创下历史新高。这些公司累计接待超过2.54万次调研，以区间235个交易日计算，平均每天有108次调研。从行业角度看，年内机构调研的个股主要集中在七大行业，包括机械设备、电子、医药生物、基础化工、计算机、电力设备等，累计获得调研次数均逾千次。由此看出，机构密集调研通常与技术创新、产业升级和市场需求紧密相连，对于成长潜力大的新兴产业关注度较高。从个股角度看，今年以来共有28家上市公司获得50次以上机构调研，获10次及以上调研的公司数量达到650家，3次及以上调研更是达到超2700家。具体来看，汇川技术、安培龙、常熟银行位列前三甲，是仅有的被机构调研超100次的三家公司，调研次数分别为145次、122次、100次。上海沿浦、科德数控、华明装备、中控技术、科博达、埃斯顿、深南电路、顺络电子等个股获机构调研也在70次以上。此外，2024年内累计获1000家以上机构调研的公司共有7家，分别为中控技术、华测检测、迈瑞医疗、汇川技术、怡合达、澜起科技和九号公司-WD。值得注意的是，机构频繁调研的上市公司，其二级市场表现往往更好。年内机构调研次数在50次以上的28家公司，其股价年内平均上涨13.11%，涨幅中位数7.99%。不过，机构调研并不等同于买入建议，投资者仍需客观理性地看待这些信息。中信建投：股债双牛格局继续最后，看下A股后市走向。中信建投报告称，债市利率快速下降，中国资本市场股债双牛格局继续。近期数据显示地产销售改善，综合看政策仍有加码空间。明年初宽松政策仍有望加码，降准降息值得期待，资金有望进一步流入A股，且各部委具体政策也有望陆续推进落地，预计跨年行情将继续。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，中原证券预计，未来股指总体预计将保持震荡上行格局。从资金面看，年初宏观流动性往往存在压力，部分场内资金流出避险，市场整体交易活跃度偏低，小盘成长风格交易尤其清淡。东吴证券预计，展望明年年初，预计本轮“跨年行情”中，外资回流规模相对有限，险资资金或为重要增量，1月多只被动指数基金认购截止，或为市场贡献增量资金。具体策略上，中信建投建议，重点关注政策发力方向与AI+产业主线。首先，人工智能仍是市场主线，“人工智能+”政策驱动效应凸显，AI硬件相关板块表现强劲。其次，消费新业态同样吸引关注，微信小店“送礼物”功能开启灰度测试，为节日消费注入新活力。整体来看，主题投资轮动显著，建议关注政策支持的细分领域如AI硬件、消费升级等。

证券之星2024-12-25

中证A500ETF景顺(159353)盘中交投放大，跨年行情" 新质生产力 " 主题有望反复演绎！

整体表现，契合当下经济发展新趋势和长期价值投资理念。消息面上，日前，全国财政工作会议在北京召开，会议总结2024年财政工作，研究布置2025年重点任务。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。华西证券认为，回顾 2019 年以来的 A 股市场行情，当前 A 股具备两个重要的特征：一是货币政策基调多年来首次从 " 稳健 " 变为 " 适度宽松 "；二是股市资金供需关系已大幅改善，净减持和 IPO 募资均处于近年来低位，利率中枢下移的过程中，险资等有望成为后市重要的增量资金来源，这是本轮跨年行情的最有利支撑因素，期间 " 新质牛 " 主题有望反复演绎。中信建投证券指出，中证A500指数作为新时期的关键宽基指数，充分反映了我国当前宏观经济结构调整和产业升级的趋势，符合高质量发展需求。中证A500指数特别注重新兴行业的代表性，通过优先选取各三级行业的龙头企业，增强了对经济增长新动能的体现。最新数据显示，中证A500中的工业、信息技术、通信服务、医药卫生等板块的成分股占比接近50%，这使得它在新质生产力上的覆盖度显著高于其他可比的宽基指数。据了解，景顺长城中证A500ETF (159353)费率处于全市场股票指数基金费率最低一档水平，管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，助力投资者一键低成本布局A股核心资产。场外投资者可关注景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444；C类：022445；Y类：022894）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-25

音频 | 格隆汇12.25盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

稳定； 8、北京商报：四大行创新高彰显价值投资魅力； 9、上海：支持在脑科学与脑机接口、计算生物学等医学前沿领域的创新探索； 10、上海：推广外骨骼等康复机器人、中医针灸推拿机器人等外治设备； 11、银行消费贷再次下破3%，业内：明年或仍有下降空间； 12、大跳水，跌幅超4成！20家车企已官宣降价； 13、12月共122款国产网游获批； 14、大全能源：逐步启动高纯多晶硅部分产线阶段性减产检修工作； 15、公告精选︱实益达：目前不涉及“微信小店”业务；卧龙电驱：拟20.3亿元投建包头达茂旗新能源加储能构网型试点示范项目； 16、A股投资避雷针︱协创数据：控股股东协创智慧拟减持不超3%股份；实益达：目前不涉及“微信小店”业务。

格隆汇2024-12-25

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