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诺安基金一周观察：A股市场热度或持续向上美国通胀压力回落，市场博弈放缓加息
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PI超预期放缓主要由于二手车、医疗服务价格回落带动。从CPI同比构成分项看，商品分项降温，二手车、服装价格继续下跌；服务分项中，交通运输和房租同比较前值抬升，但医疗护理服务价格大幅回落；能源分项环比提升，但由于基数原因同比继续回落。由于美国10月份通胀数据低于预期，为美国12月加息幅度或从75bp下调至50bp提供了支持，美国利率期货市场数据显示市场对12月加息50bp的预期概率从数据公布前的60％提升至80％，加息预期终点从5％降至4.8％。预计美国CPI分项中食品、能源、商品分项未来有望持续回落，而服务分项中住房成本短期仍具粘性，美国通胀或缓慢下行。市场预期美国CPI同比和核心CPI同比的中枢在明年1季度分别回到6.3％、5.5％左右，在明年2季度回到4％、4.4％左右，明年3季度回到3％、3.5％左右，明年四季度回到2.5％、3％左右。对于美国货币政策而言，名义利率水平逐步向4.8％的预期利率终点靠拢，利率终点再次提高的概率减少，市场可能会从前期担心联储是否超预期鹰派转为关注加息幅度的退坡甚至降息的时点。　　美国的中期选举亦被市场关注。中期选举选的是美国民主党和共和党在国会（由众议院和参议院构成）的席位，选举结果决定了两党对国会的控制程度。截至北京时间11月13日11时数据，共和党拿下众议院211席，民主党拿下参议院50席，即民主党拿下参议院，共和党重掌众议院。执政党民主党失去了众议院的控制后，或会阻碍拜登政府往后议案的推动。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价小幅下跌，布油期货价格从98.57美元/桶下跌至95.99美元/桶，周内最低至92.65美元/桶，上周下跌2.62％；WTI原油期货价格从92.61美元/桶下跌至88.96美元/桶，上周下跌3.94％。　　截至11月4日，美国原油产量较此前一周增加20万桶/天至1210万桶/天；美国商业原油库存最新为4.41亿桶，较此前一周增加392.5万桶；战略库存减少357.3万桶至3.96亿桶，美国原油总库存当前为8.37亿桶，较此前一周增加35.2万桶。　　近期仍有较多因素影响原油市场，包括美国财政部副部长出访英国、法国等欧洲国家，讨论对俄罗斯石油出口设定价格上限问题；欧盟对俄罗斯石油制裁将于12月5日开始实施。但更多因素支撑油价进一步上行，包括美国中期选举目前民主党拿下参议院，共和党重掌众议院，拜登打压油价的措施或持续遇阻；中国疫情防控出台二十条优化政策，境内外出行恢复下对原油需求增加；欧佩克减产实施。我们认为油价短期仍需计入较高的供给不确定溢价。我们判断2022年原油均价将维持较高水平，支撑海外能源公司较为确信的全年业绩。　　诺安全球黄金基金：受美国通胀数据超预期回落、加息放缓预期增强，国际现货黄金价格大幅上扬，从1682美元/盎司上行至1771.24美元/盎司，当周上涨5.31％，但全球黄金ETF持有量仍保持平稳，资金未显著流入。　　美国10月通胀数据公布后，美国10年期国债收益率从4.10％左右水平快速下行至3.8％，美元指数从110左右水平下跌至106。此外，市场对12月加息50bp的预期概率从数据公布前的60％提升至80％，加息预期终点从5％降至4.8％。市场关注可能会从前期担心联储是否超预期鹰派转为关注加息幅度的退坡甚至降息的时点。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管当前就业数据或使得美国通胀具有粘性，但美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨6.59％，与发达市场股票表现接近；医疗保健、工业、特种等成长板块涨幅靠前。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但经济下行、业绩下修阴霾仍在。板块选择上，首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。
金融界2022-11-14
地产等支持政策频出，建材板块迎底部布局良机
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半年消费建材企业上调产品价格，大宗商品价格回落，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。9月底以来中央继续加大稳增长政策实施力度，动用包括专项债在内的多项工具，四季度有望提前下达部分2023年新增专项债额度，从而拉动有效投资，尽快形成实物工作量，水泥、玻璃等建筑材料需求有望继续回暖。随着基建稳增长政策全面蓄力，四季度需求有望逐步回暖，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。　　2、本周行情回顾　　本周（2022.11.07-2022.11.11，下同）建筑材料指数上涨5.19％，沪深300指数上涨0.56％，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.62个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌9.61％，建筑材料指数下跌12.19％，建材板块跑输沪深300指数2.58个百分点。近一年来，沪深300指数下跌22.50％，建筑材料指数下跌19.74％，建材板块跑赢沪深300指数2.76个百分点。　　3、板块数据跟踪　　水泥：截至11月12日，全国P.O42.5散装水泥均价397.29元/吨，环比上涨0.57％；水泥-煤炭价差为188.64元/吨，环比上涨3.59％；全国熟料库容比70.45％，环比减少0.36pct。　　玻璃：截至11月12日，全国浮法玻璃现货均价1675.49元/吨，环比下降40.53元/吨，降幅为2.36％；光伏玻璃均价为174.69元/重量箱，环比上涨8.33元/重量箱，涨幅为5.01％。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为0.92元/重量箱，环比减少52.58％；浮法玻璃-纯碱-重油价差为2.25元/重量箱，环比下跌41.43％；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.12元/重量箱，环比下降5.56％；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为108.81元/重量箱，环比上涨8.45％。　　玻璃纤维：截至11月11日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4000-4300元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为4700-5800元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7900元/吨。　　碳纤维：截至11月11日，全国小丝束碳纤维均价为185元/千克，大丝束均价为129元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为64.36％，环比持平；碳纤维毛利为24900元/吨，环比下滑13.84％。　　风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产销售不及预期风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。
金融界2022-11-14
民生证券：给予武进不锈买入评级
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游需求的高景气带动产品销量增长，原料端价格回落将进一步增厚利润，公司将迎来价量齐升。据此，我们预测公司 2022-2024 年归母净利润为 1.99、3.06 和4.27 亿元， EPS 分别为 0.50、 0.76 和 1.07 元，以 11 月 11 日收盘价计算， PE依次为 22、14 和 10 倍，低于可比公司平均水平，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。　　风险提示：项目进度不及预期；原材料价格上涨风险；下游需求不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券李斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.2亿，根据现价换算的预测PE为19.67。最新盈利预测明细如下：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，武进不锈（603878）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-13
【一周银行视点】湖南或将迎来“湖南银行”；又一家财务公司获批解散；多家银行抢占个人养老金业务
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措施持续发力，工业品供应充足，能源商品价格回落，国内物价有望继续保持温和。　　央行副行长范一飞涉嫌严重违纪违法接受审查调查　　11月5日，据中央纪委国家监委网站消息，中国人民银行党委委员、副行长范一飞涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。公开信息显示，范一飞1964年8月出生，江苏泰兴人，中国人民大学财政学专业毕业，博士研究生，高级会计师。1982年至2010年期间在建行供职28年。2010年4月，出任中国投资有限责任公司副总经理兼副首席运营官，2015年1月，任央行党委委员、上海银行董事长等。2015年2月出任央行副行长一职至今，期间主要分管支付、金融科技等领域。　　工行、招行等多家银行抢占个人养老金业务　　近日，中国工商银行、招商银行、兴业银行等多家银行先后启动了个人养老金开通订阅通知和预约开立个人养老金账户工作。招商银行还推出预约个人养老金账户抽红包活动，活动将持续至12月31日。11月9日晚间，光大银行官方微信公众号发文称，该行已上线个人养老金专区，客户可通过在光大银行开立个人养老金资金账户和三代社保卡账户，实现从个人养老金缴存到领取的全流程一站式服务。中国农业银行养老专区中的个人养老金板块也已上线。此前，中信银行、平安银行也均上线了个人养老金相关专区。　　/宏观要闻/ 　　1-10月人民币贷款累计增加18.7万亿元，同比多增1.15万亿元　　11月10日，央行公布了2022年10月金融统计数据报告。报告显示，10月份人民币贷款增加6152亿元，受基数较高等因素影响，同比少增2110亿元。分部门看，住户贷款减少180亿元，其中，短期贷款减少512亿元，中长期贷款增加332亿元；企（事）业单位贷款增加4626亿元，其中，短期贷款减少1843亿元，中长期贷款增加4623亿元，票据融资增加1905亿元；非银行业金融机构贷款增加1140亿元。1-10月，人民币贷款累计增加18.7万亿元，同比多增1.15万亿元。　　10月末外汇储备增长235亿美元　　11月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至10月末，我国外汇储备规模为3.05万亿美元，较9月末上升235亿美元，升幅为0.77％。国家外汇管理局指出，10月，受主要国家货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数小幅下跌，全球金融资产价格涨跌互现。因汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济韧性强、潜力足、回旋余地广、长期向好的基本面不会改变，将继续支持外汇储备规模保持总体稳定。
金融界2022-11-12
10月通胀数据点评——CPI与PPI双双回落
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震荡下行，原油、有色金属等国际大宗商品价格回落带动国内相关行业价格下降。随着欧美进一步加息抑制高通胀，海外需求支撑减弱，大宗商品价格有望继续出现回落。一方面源于海外通胀的控制，另一方面由于去年高基数的影响，后续PPI将会出现持续回落，减轻中下游企业原材料成本压力。
格上财富2022-11-11
交易中的牛市陷阱是什么？
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，认为您正在以合理的价格购买资产。当价格回落并回到下降趋势时，陷阱就会显现出来。心理学在牛市陷阱中的作用多头追逐并驾驭牛市的高点，在下一个熊市回归之前，这一切都会很好。发生这种情况时，他们可能会陷入熊市陷阱，在那里他们可能会亏本平仓。由于单向的心态（严格来说是熊市或牛市），习惯于牛市交易的投资者可能会陷入高买低卖的陷阱。专家建议在牛市和熊市中取得成功的双向心态，因为这可以在长期趋势中获得更大的利润。牛市陷阱是做什么用的？日内交易者和长期投资者都使用牛市陷阱来利用毫无戒心的市场参与者。对于日内交易者来说，牛市陷阱可能是做空证券的机会，因为它会反弹至之前的高点。然后价格将恢复下降趋势，从而为交易者带来利润。对于长期投资者来说，牛市陷阱可能是一个以较低价格购买证券的机会，因为它在反弹后回落。然后，他们能够为下一个上升趋势持有证券。什么导致牛市陷阱？许多因素会导致牛市陷阱，其中最常见的因素之一是在反弹至先前高点时缺乏购买量。购买量表明对特定低价证券的兴趣不大，并且多头不足以推高价格。牛市陷阱的另一个常见原因是盘整模式的错误突破。价格突破上行区间，但随后迅速回落并恢复下行趋势。来源：金色财经
金色财经2022-11-11
当前欧洲天然气供需格局对化工行业影响几何？
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.6％/116.0％。当前，由于天然气价格回落，上述国家的电力价格也同步明显下降。　　快速上升的电价使得欧洲增加了部分碳密集型化石燃料发电，造成欧盟电力部门的碳足迹同比上升了10％（22Q2）。据欧盟委员会统计，22Q2 EU27的总发电需求量同比减少3TWh。分发电来源看，化石燃料/可再生能源的发电量分别增加12/5 TWh，净进口增加6 TWh，硬煤/褐煤发电量分别增加6/9 TWh，而天然气发电量下降8 TWh。若按此趋势延续，预计欧盟电力部门的碳足迹和碳强度将在2022年均有所上升。　　　　针对高企的电价成本，欧洲各国政府积极介入，主要通过实施对居民及企业进行能源补贴、降低电力税以及征收暴利税等措施，降低家庭及工业能源及电力成本负担。　　整体上看，能源危机下，欧洲整体工业开工率暂未受到明显负面影响（截至22年9月），但由于化工业为高度能源密集型行业，产品产量指数下降明显。我们推测，高能耗的化学和石油化工行业是首先通过减少产量以应对欧洲天然气短缺的行业。　　　　2.2. 高能源成本对化工企业盈利能力产生的负面影响逐步显现　　据巴斯夫统计，2022年1-8月，EU27化工市场规模同比减少了2.1％，而德国市场则同比减少6.8％。2022Q3，巴斯夫实现营业收入219.46亿欧元，同比增长11.6％，增长主要来源于售价（yoy+9.6％）、产品组合（yoy+0.9％）以及汇率波动（yoy+8.3％）的影响，而除农业解决方案部门外，公司其余业务部门销量均同比下滑，产品总销量较21Q3下滑7.2％。　　从盈利水平看，三季度巴斯夫EBIT为12.58亿欧元，同比减少3.92亿欧元，yoy-23.8％，新增天然气成本为盈利能力下滑的主要原因。分销售区域看，巴斯夫自 2015年以来，来自除欧洲外其他区域的不计特殊项目的EBIT占比不断提升，从2015年的35％提升至2022Q3的80％，其中，三季度来自德国区域的不计特殊项目的EBIT对公司整体产生负面影响，占比下滑至-10％。相较于去年同期，22Q1-Q3巴斯夫新增能源成本合计达到约22亿欧元，增幅显著。当前，公司最大的天然气消耗为路德维希港工厂，该工厂2021年共消耗天然气约37 TWh，其中50％用于电力和动力来源，剩余50％用作原材料。　　　　面对当前严峻的能源供应形势，巴斯夫于10月12日宣布要实施重点针对欧洲和德国的成本节约计划，以减少天然气的消耗（公司Q3比去年同期天然气消费量已减少了40％）。巴斯夫的成本削减方法将全面实施至2024年底，该计划完成后，预计将每年减少5亿欧元的成本，相当于公司欧洲成本的10％左右，其中超过一半的成本节约将在路德维希港基地实现，具体的计划方案预计将于2023年第一季度公布。　　此外，公司于Q3降低工厂产能利用率也有助于限制天然？价格？企的成本负担，欧洲产能的损失有望通过提高欧洲以外地点的工厂产能利用率和相应的欧洲进口来部分弥补。　　【风险提示】　　欧洲能源价格持续上涨；地缘政治冲突；环保政策对化工业行业发展的影响；逆全球化风险
金融界2022-11-11
欧洲赢得第一场“天然气之战”？天公作美天然气价格暴跌逾90%
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能仍会影响欧洲，因为即使今年天气温和、价格回落，供应也将变得更加紧张。根据EnergyScan的数据，10月份，来自住宅、企业和小型工业用户的天然气需求下降了33%，而大型工业用户的使用量下降了27%。来自电力行业的强劲需求抵消了整体跌幅，因为法国核电站的停运浪潮和其他地区水力发电的低产量迫使各国燃烧更多天然气。数据显示，与去年同期相比，法国10月份的天然气发电使用量增加了一倍多，而邻国也使用了更多的天然气发电。在某些情况下，这种转变得益于近期价格的下跌，后者提升了天然气相对于煤炭的吸引力。上个月，德国发电厂的燃气使用量增加了40%左右。展望未来几个月，不确定性将继续笼罩，供应和需求都难以预测。天气变冷将不可避免地增加需求减少的难度，而一些国家限制价格的措施可能会抑制减少需求的动机，西班牙就是一个例子。Hoarau表示，欧洲工业界暂停运营后重启也将使供应紧张，不过法国明年核电产量的改善以及更多降雨可能会减少天然气发电的使用。
夏洛特2022-11-11
宏观市场前瞻：关键数据今晚出炉 12月加息有望减缓
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支持下，服务通胀高烧不退，而随着二手车价格回落，核心商品或步入温和通缩。 1、二手车价格继续下行核心商品步入温和通缩 “核心商品步入温和通缩”，巴克莱指出，消费者情绪疲软、美元走强、企业去库存、全球供应链压力的广泛且快速缓解，核心商品通胀为将环比下降0.07%。在连续三个月下行后，二手车价格在10月继续下降，为核心商品通胀降温。此前文章指出，美国二手车价格暴跌，创雷曼危机以来最大跌幅。巴克莱：根据二手车价格指数预测，未来几个月二手车价格还会进一步下跌。野村：二手车批发价格下降的速度继续超过零售价格，同时最近经销商库存的增加，新车价格价格环比增速从9月为0.7%减速至0.4%。瑞银：10月二手车CPI的降幅略高于2%，数据显示11月份的降幅更大。除汽车价格外，供应限制缓解也可能会放缓非汽车核心商品的通胀。巴克莱还指出，家居用品在最近几个季度里大幅上升后（1至9月同比增长接近10%），随着房地产市场的放缓和消费者情绪的疲软，通胀压力逐步减弱。 2、住房租金居高不下服务通胀高烧不退核心服务方面，住房成本粘性较强，且占比重较大，成为当下美国通胀的“中流砥柱”。具体来看：巴克莱：租金环比增速为0.7%，低于9月的0.75%（30年来的最高值），但仍高于三个月、六个月和十二个月的平均增速。在核心服务的51bp的增速中，仅住房就贡献了39bp。野村：10月业主等效租金（OER）将继续上涨，月环比增幅为0.8%。由于CPI租金通胀往往落后于数据四个季度，年内OER通胀将保持强劲。瑞银：预计业主等效租金和租户租金都继续飙升，与9月份相比，不包括租金、医疗和交通在内的核心服务将大致与上个月的速度相同。此外，运输服务通胀也不容忽视，受机动车维修和保险方面的推动，运输服务价格指数仍居高不下，该行业上个月出现了惊人的上涨，并仍高于疫情前的水平。 3、关注点：医疗服务价格指数或出现断崖式下降 10月份发布的报告中另一个需要关注的是医疗服务通胀，在过去的一年中，医疗服务通胀持续高位运行，今年1至9月，医疗保险价格指数通胀率平均每月环比上涨达2.2%，截止9月，同比涨幅为28%。但由于衡量方式，该指数或在10月份急剧转跌，拉低了服务通胀。此前文章提及，由于联邦政府使用间接法衡量医疗保险成本，即用健康保险公司的留存收益（保费收入-报销的支出）来间接衡量成本，但这些数据统计局无法每月获取，只能等财年结束后，国家保险监督协会发布年报（9月或10月）时获得。数据出现了迟滞，使得2021年的留存收益将被用于计算2022年10月-2023年9月的数据。具体来看：巴克莱：从10月份开始，这一数据将急剧翻转，环比下降2.25%。仅这一因素就应该对核心服务造成约4bp的拖累。野村：预计将环比下降3.9%，大幅拖累10月核心CPI的涨幅，从对核心CPI通胀贡献2.5bp涨幅到拖累下跌4bp。但CPI医疗服务指数的变动不会影响核心PCE通胀，PCE的医疗价格数据直接来源于PPI指数中的健康和医疗保险公司。瑞银：CPI医疗保险将出现十二个月来的首次下降。 50 or 75个基点，美联储加息减速可期尽管现在预测美联储将在12月14日的FOMC 会议上加息多少还为时过早，但10月通胀报告无疑是美联储加息重要参考。目前，市场预计12月加息50个基点和75个基点的预期概率相差不大。根据芝商所的FedWatch工具，美联储加息50个基点的概率为56.8%，美联储加息75个基点的概率为43%。上周，鲍威尔在新闻发布会上表示，长期通胀预期仍稳固，商品和服务的价格压力仍然很明显，将坚定地致力于实现其 2% 的通胀目标。但他也暗示，美联储将在12月放慢加息步伐。本周三，芝加哥联储主席埃文斯也发出了明显的鸽派信号。分析指出，支撑美联储继续激进加息预期的基石是美国通胀，若通胀以比预期更快的速度下滑，美联储放缓加息步伐的空间将更大。而如果CPI通胀率仍保持在8%以上，或是核心CPI保持在40年来的高位，美联储将倾向于更大规模的加息，加息峰值也可能更高。本周美股“成败”就在这次CPI 在华尔街机构看来，本周四注定是市场巨震的一天，美股累计上涨周数能否创下纪录，就看这次CPI。标普500指数从10月份的低点回落，但今年迄今仍下跌21%。研究机构Bespoke Investment指出，10月CPI报告“将决定本周市场的成败”。 Bespoke表示，标普500指数年内累计有29周上涨，创下纽交所1952年开始每周交易5天以来最高纪录，就看在剩下的八周内能否保持上涨。摩根大通则预计，若CPI同比增速达8.4%或者更高，标普500指数将跌4.5%到6%，这种情形出现的可能性只有5%。若10月CPI同比增速在8.1%到8.3%，标普500将跌2%到3%，这种情形的可能性有30%。而若CPI同比增速在7.9%到8.0%，标普将涨1%到1.5%，这种可能性有40%。下图展示了过去一年CPI公布日的市场表现，总体而言CPI公布对美股有负面影响，其中当CPI增速低于预期时，标普500平均涨0.8%，高于预期时平均跌1.2%。来源：金色财经
金色财经2022-11-10
格上每日收评—2022年11月09日
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速的高点，后续随着去年保供稳价带动商品价格回落，PPI的基数效应会逐步削弱，预计11月PPI同比数据是本轮下行周期的底部。10月CPI回落标志着9月的CPI可能是全年高点，猪价可能还会上涨，但政策引导下预计上涨曲线温和，年内通胀压力将保持在相对低位。新闻二：央行近期连续净回笼释放了什么信号？ 11月9日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月9日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日180亿元逆回购到期，因此当日净回笼100亿元。近期逆回购大幅净回笼。资金面方面，周二银行间市场资金供给不稳，上午偏紧午后转松，不过主要回购利率仍延续升势，其中隔夜加权利率续升逾12bp至1.75%附近。此外同业存单利率也水涨船高，一年期国有和股份制银行最新发行报价已上行至2.13%，较上日抬升5个bp。银行超储率偏低可能仍是当前牵制流动性的主要因素，由于银行体系资金水位较低，加剧了市场不稳定性。而在11月到期的万亿MLF如何续做揭晓前，谨慎预期也难散，资金面或延续紧平衡的局面关于11月流动性展望，中信固收称，回顾10月，在MLF等量续作而市场降息预期落空后，资金利率有所回升，月末R007和DR007大幅走高。而国债方面，10月长端利率下行幅度大于短端，期限利差收窄。总的来看，11月的流动性并不存在缺口，当月降准的概率并不是特别高，但是流动性预计仍将维持合理充裕，资金利率中枢或有小幅上升，但会低于跨月水平。日前央行行长易纲在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上接受访谈，易纲表示，中国坚持实施稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。今年以来，中国保持流动性合理充裕，推动降低社会融资成本。易纲向全国人大常委会作国务院关于金融工作情况的报告时表示，今后一段时期，我国有条件尽量长时间保持正常的货币政策，维护币值稳定。总量上，保持流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。价格上，持续深化利率市场化改革，发挥贷款市场报价利率改革效能，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资和个人消费信贷成本。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-11-09

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