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于国内汽车消费促进政策落地、新能源汽车企业出海快速增长，6月汽车出口、消费、生产悉数表现亮眼，汽车行业以其较长的产业链，成为当前经济复苏的重要一极。数据来源：Wind，格上研究整理 3. 消费 6月份，社会消费品零售总额38742亿元，同比增长3.1%，大幅回升 9.8 个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额34192亿元，增长1.8%。上半年，社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额189251亿元，下降0.1%。 6 月商品零售同比增速-5%，回升 8.9 个百分点。限上商品零售类别中，除粮油食品饮料类增速回落外，其余类别零售增速均有所回升，其中:受到政策支持的汽车类和家用电器类零售均取得明显改善，增速回升幅度分别达到 29.9 和 13.8 个百分点，实现由负转正。此外，纺织服装、化妆品、金银珠宝以及通讯器材类零售同样大幅回升。6 月餐饮收入同比增速为-4%，降幅收窄 17.1 个百分点。由于 6 月国内疫情稳定，此前疫情地区管控政策逐步放松，餐饮收入呈现较大幅度恢复。数据来源：Wind，格上研究整理对于上半年的经济数据，以及下半年的经济走势，各大券商观点如下：中银证券认为，6月经济数据中具备以下几方面特点：一是生产端修复斜率明显低于市场预期；二是投资对经济支撑作用明显，特别是基建和制造业投资当月投资增速连续两个月回升；三是消费增速回升幅度超预期。认为下半年稳增长的挑战主要来自几个方面：一是全球经济衰退预期升温，外需下降叠加我国工业企业去库存，二是美联储加息步伐加快对国际资本市场的外溢性影响，特别是美元指数强势，或给人民币汇率带来一定程度的贬值压力，三是全球通胀居高不下，下半年防范输入型通胀的压力不减，叠加人民币汇率受美元走强影响，可能进一步缩小货币政策调控空间。华泰证券认为，疫情后工业生产恢复明显较快，而消费复苏相对乏力、尤其是服务业消费，同时地产去杠杆对实体经济和金融系统的潜在冲击仍不容忽视。下半年政策调整面临诸多挑战。从政策意图和实际情况看，需要关注：1）3-4季度通胀、尤其是CPI可能明显上行，对货币政策可能形成制约；2）下半年财政宽松空间较上半年明显缩小，后续可能还需补充资金；3）海外主要经济体加息提速，以及衰退风险的上升，可能也会对中国的宽松政策空间有所限制。平安证券认为，6月中国经济加快复苏，对于成功完成二季度GDP正增长目标起到关键作用。其中，消费的深蹲反弹是经济回升的基础，出口、基建和汽车是复苏的主要动力来源。但房地产投资对经济的拖累依然很大，解决开发商融资资金来源已刻不容缓。若要完成既定的目标，一是看稳房地产投资、稳房地产销售信心的成效；二是看新老基建项目推进的力度；三是看就业和居民消费信心恢复的程度。

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