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tqttier04-02 15:48

新质生产力逐渐成为经济增长新引擎！A500ETF(159339)临近收盘几近上涨翻红，实时成交额突破4.5亿元

国经济出现了边际改善的趋势，尤其是工业企业利润增速从2024年底的负增长转为正增长，这表明企业盈利能力正在逐步恢复。同时，PPI（生产者价格指数）的回升也预示着工业企业的收入增速将有所提高，这对于A股非金融企业的业绩形成正面支撑。然一季度市场经历了两会后的阶段性调整，但随着一季报的陆续披露，市场情绪逐渐回暖。特别是那些业绩预告良好的公司，其股价表现预计将更为强劲。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 15:10

机械设备行业观察：政策组合拳显效，装备制造业增速企稳

指数上周下跌3.49%，但1-2月规上企业利润降幅收窄，通用、专用设备制造业利润增速领先，叠加增值税发票数据显示企业机械设备采购金额同比增长11.6%，行业需求端呈现边际改善。与此同时，3月制造业PMI回升至50.5%，连续两个月处于扩张区间，印证制造业活动加速回暖。政策引导与市场内生动力共同作用下，机械设备行业结构性修复动能逐步增强。政策组合发力，需求端释放潜力大规模设备更新与提振消费政策成为驱动行业需求的核心抓手。2025年政府工作报告提出深入实施制造业重大技术改造升级，3月《提振消费专项行动方案》进一步明确以高质量供给创造有效需求。国家税务总局数据显示，1-3月全国企业采购机械设备金额同比增长11.6%，延续2024年以来的增长趋势，反映政策对企业设备投资意愿的提振作用显著。装备制造业作为实体经济“压舱石”，其销售收入同比增长10.3%，显著高于制造业整体增速。细分领域如工程机械、工业母机等板块受益于设备更新政策，订单增长预期强化。此外，消费品以旧换新政策扩围带动家电、通信设备等领域零售额增长超28%，间接拉动上游机械设备需求。政策端的持续加码，为行业中长期需求释放奠定基础。外部环境不确定性虽存，但出口韧性提供支撑。3月制造业新出口订单指数升至49.0%，创2024年5月以来新高，国际市场需求回升叠加设备出口竞争力增强，或为机械设备出口链企业带来增量空间。内外需协同发力下，行业订单增长动能有望延续。行业数据验证结构性改善通用、专用设备制造业利润增速跑赢规上工业整体水平。2025年1-2月，通用设备制造业利润总额同比增长6%，专用设备制造业增长5.9%，分别较规上工业利润增速高6.3和6.2个百分点。尽管毛利率同比小幅下滑，但营业收入利润率保持稳定，显示企业通过降本增效维持盈利能力，行业经营质量边际改善。装备制造业增长动能强劲，支撑实体经济韧性。1-3月装备制造业销售收入同比增长10.3%，占制造业比重持续提升。其中，新能源车制造、太阳能发电等领域销售收入增速超20%，绿色转型与技术创新驱动高端装备需求扩张。工业母机、自动化设备等高技术领域亦受益于新质生产力培育，数实融合深化推动数字技术应用业收入增长11.6%。制造业PMI回升印证供需两端同步回暖。3月生产指数与新订单指数均处于扩张区间，显示企业生产活动加速、内需逐步修复。尽管小型企业PMI仍低于临界点，但大型企业PMI达51.2%，反映头部企业引领行业复苏。随着后续增量政策落地，中小企业经营环境或进一步改善，行业修复范围有望扩大。总体来看，机械设备行业正处于政策红利释放与市场内生修复的共振阶段。大规模设备更新、消费品以旧换新等政策持续发力，叠加出口韧性与内需回暖，行业结构性增长机会逐步清晰。下一阶段，需关注企业成本压力缓解与订单可持续性，政策与市场的协同效应将成为行业复苏的关键变量。

金融界04-02 14:09

午评：沪指半日涨0.24%，创业板指涨0.4%，汽车产业链及机器人概念股走强

少，但我们或许可以从宏观高频数据、工业企业利润和分析师业绩预期三个维度出发，提前窥看一季报的线索，为投资者提供一定的参考。光大证券：指数有望震荡反弹，结构性行情、热点轮动风格将延续光大证券指出，展望后市，市场情绪连续修复，但成交量仍处于相对低位、热点仍在快速轮动，预计指数有望震荡反弹，结构性行情、热点轮动的风格恐将延续。方向：端侧AI相关概念。火山引擎将于4月2日举办”AIoT智变浪潮“活动，邀请智能硬件头部玩家（包括多家A股上市公司）共同探讨对话式AI智能硬件的最新趋势，聚焦AI玩具等端侧AI硬件产品，或将刺激相关概念的炒作。

金融界04-02 11:40

4月财报季市场对基本面关注度提升，创业板ETF平安(159964)红盘震荡

少，但我们或许可以从宏观高频数据、工业企业利润和分析师业绩预期三个维度出发，提前窥看一季报的线索，为投资者提供一定的参考。创业板ETF平安紧密跟踪创业板指数，创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。数据显示，截至2025年3月31日，创业板指数(399006)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、东方财富(300059)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、阳光电源(300274)、温氏股份(300498)、中际旭创(300308)、新易盛(300502)、亿纬锂能(300014)、爱尔眼科(300015)，前十大权重股合计占比50.27%。创业板ETF平安(159964)，场外联接(平安创业板ETF联接A：009012；平安创业板ETF联接C：009013)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 09:59

亚洲经济研究所：特朗普全面关税落实将使全球GDP减少逾7000亿美元，美国将受到最严重冲击

由于进口价格上涨，依赖中国零部件的美国企业利润将下滑。汽车关税预计也将在经济下滑中起到关键作用，因为车辆价格飙升将导致消费者在其他方面的支出减少。耶鲁大学预算实验室上星期五发布的报告估计，仅汽车关税一项，就可能导致美国家庭人均可支配收入减少492至615美元。特朗普称星期三为“解放日”，他说这将是美国阻止其他国家“掠夺我们的工作、我们的财富、这些年来他们一直在掠夺的很多东西”的一天。白宫预计将举行盛大公告活动，这个地点通常用于与来访外国领导人举行联合记者会。特朗普和他的助手声称，通过引入对等关税，将可能用进口关税收入来取代所得税成为主要税收来源。特朗普的贸易与制造业高级顾问彼得·纳瓦罗星期天表示，包括对等关税在内的新一轮特朗普关税将在未来十年带来6万亿美元的收入。白宫新闻秘书卡罗琳·利维特星期一对记者重申了她对欧盟、日本、印度和加拿大等贸易伙伴的批评。她说：“总统将宣布一项关税计划，以回击几十年来这些国家对我们国家的掠夺性不公平贸易行为。” 纳瓦罗等人坚称，提高关税实际上是减税。一些选民接受了这个说法，认为美国消费者不会感到痛苦，因为关税将由外国公司承担。但实际上，将需要支付关税的是美国的企业。如果这些更高的成本被转嫁出去，最终承担的还是美国消费者。来源：加美财经

加美财经04-02 00:00

全球风险偏好，正在急剧下降

征关税肉眼可见的，是有商品出口到美国的企业利润会下降，美国消费者购买进口商品的价格又会涨上去，结果可以是两边都不讨好。至于长期是否如特朗普所愿，就只能看后面了。总之短期来看，全球经济很难不受这个利空影响。不管怎样，也不管是投资者还是实体企业经营者，凡事还是往坏的方向多想一点好，充分计算风险，做好准备，也只有这样，当狂风暴雨来临时，自己才不至于束手无策。 02 怎么交易？具体到股市层面，首先看美股。整体而言，美股风险偏好仍在不断下降，所以下跌依然是大的趋势，各种技术指标也在证明这一点，除非关税政策真的很温和。对于美股的整体策略，我们在圈子里也有所提示：具体分为两种：第一，上调中性情况的概率为60%：特朗普政策持续压力，纳指下跌4%，回落到16668点，对应24年9月6日；第二，维持底线思维(悲观情况)概率30%：特朗普政策压力超出预期，指数大幅下探10%，跌到15700点，类似于2022年1月到3月14日，纳指下跌21%。之后反弹16%，但4月后再次下跌，跌到10月，再跌30%才见底，而且反复磨底3个月，直到23年初才重回上涨。至于交易层面：可以考虑用vix来做对冲。以上内容源自格隆汇投顾尹纪宗，登记编号A0160624110002；内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。关于港股层面，表现其实并不算差，但是如果美股不止跌，接连定价风险的话，那港股也会被影响到，但如果港股继续走低，可以考虑逐步做一些布局，至于标的，以核心大票，尤其是科技票为主，分批次低吸即可。这里有一个长线高低切换的逻辑有必要提及一下。先说港股，从2021年高位回调，已经过去了3年多，中间虽然有过一些反弹，也一度被寄以厚望，但总是持续不了多久，反观美股，2022年是低迷了一年，但23、24年连续走出大牛市。港股的走势，经历过投资者都会心有余悸，但好处在于，经过3年多的风险计价，基本把能够想到的各种利空因素都反应完了，没有更差的了，只要出现边际改善，就会迎来比较长时间的修复，甚至上升行情。这是港股的底气！至于美股，因为长牛了2年，进入回撤其实也很正常，即使再牛，也会有需要调整的一天，这种调整即使没有特朗普掀起的贸易战，也会出现，只是程度会温和一些。所以，今年全年来看，港股的上涨动力和可持续性，要更高一些。相反，美股则有可能继续陷入调整。至于A股，有自己的特点，走势不至于像美股那么低迷，但上涨动力也没有港股那么强。像过去几个月被疯炒的科技股，大概率会跟随美股进行回调，如果业绩不好，回调幅度会更深一些，回调结束之后，再看看港美股科技股的走势，做适当的映射。 03 结语对于特朗普掀起的关税风暴，到目前为止看到的结果，其中一个是全球的风险偏好都在急剧下降，股市普跌，黄金普涨。悲观地看，这种局面真不知道何时会结束。但是乐观一点看，这也可能会砸出一些黄金坑。像美股，本身就有“牛长熊短”的特性，从2000年至今的20多年，美股只有两次熊市持续时间比较长，一次是2000-2002年的互联网泡沫破裂，另一次就是2022年的高通胀+强加息。其余的，比如2008年金融危机、2020年3月疫情爆发，持续的时间都比较短，当然美联储的强力救市，也是导致熊市持续时间短的重要原因。每一次大级别的下跌，哪怕持续时间几个月，后面会有一个长达数年的牛市等着你，这几乎已经成了一个定律。底层的支撑，一个是强大的美国经济，一个就是优质的公司，还有一个，是美元的地位。这一次会不会完美复制？我不敢说，但我还看不到有什么东西能够打破这个定律，所以不管如何，美股的投资者，都需要留意美股的反弹甚至反转的可能性。而对于港A的投资者，也没有必要过多担心，即使贸易战阴云密布，但过去几年的低迷，大部分利空因素都已经计价，换句话说，现在还能有那些日子那么惨吗？这点信心，应该有！现在唯一欠缺的，可能是宏观经济数据的改善了，因为估值修复暂告一段落，后面更多的是要基本面驱动了。恰逢业绩期，所以大家需要留意公司的业绩，业绩好的，回调也到位的，可以继续上，至于业绩低、甚至毫无业绩而估值又还高高在上的，坚决下。更多关于近期全球股市的机会和风险点，请扫下面二维码，加小助理，获取更详实的资料。

格隆汇04-01 19:12

医药周周观|马君：创新药BD出海加速，集采优化有望带来新机遇

策方面，2025年1-2月规模以上工业企业利润同比-0.3%，延续2024年9月以来的负增趋势、但降幅有所收窄。拆分来看，生产、销售数量偏强仍是营收改善的主要支撑，价格仍是拖累。1-2月财政支出增速明显高于收入增速。同时公共预算支出表现亦强于往年，体现财政政策靠前发力的特征。海外方面，美股的变量是关税及衰退预期，近期美股弱反弹主要由特朗普在关税问题上的态度软化推动，上周五大幅下跌可能主要也来自于特朗普再度展现关税强硬立场，除关税催化外，近期美国经济数据也持续引发经济衰退预期担忧。上周医药先横盘后上涨，大幅跑赢大盘，主要的上涨来自于创新药板块。从子行业来看，上周药品、化学原料药、医美大幅跑赢全指医药卫生指数。而纵观3月份整体来看，全指医药卫生指数上涨2.51%，大幅跑赢全指医药卫生指数的子行业有：药店、化学原料药、医美、药品、CXO等。上周创新药药剂公司持续公布业绩及BD利好，国产创新药药企一周内发布三个授权海外龙头药企的大BD：港股创新药企与海外龙头MNC达成协议共同研发针对免疫性疾病、肿瘤及其他多种疾病的第一代多特异性抗体疗法；港股药品及化学原料药公司将GLP-1三靶点产品管线授权海外龙头MNC，解锁公司创新转型里程碑事件。国内仿创龙头药企与另一家海外MNC达成协议，将其降脂药脂蛋白口服小分子项目有偿许可给海外MNC。三个BD交易合计首付款近6亿美金及近80亿美金总金额。上市公司BD交易不断，MNC扫货中国资产，背后是中国创新药质量好且价格相对更优惠的竞争力优势。在全产业链支持创新药的背景下国内创新药逐步进入批量盈利，创新药BD出海显现出跨越式发展的研发能力，国际竞争力持续提升。同时周中港股创新药龙头企业披露年报，业绩超预期，产品销售增长及BD授权收入均好于预期，中国创新药整体迈进创新实力国际化下的成果加速兑现阶段。 3月26日国家医保局召开优化医药集采工作研发会，市场预期会议可能推进药品集采优化细则，次日，在25年有集采大品种的仿创药企股价大幅上涨，接连的药企产品管线出海及年报超预期叠加集采优化预期，再次提升市场对创新药的关注，港股创新药药剂个股及科创板有BD预期的创新药药剂个股涨幅较大。创新药定价一直是国内讨论较为激烈的问题，相较于国际市场较低的定价无法对创新药研发形成很好的激励正循环，这从长期角度对作为新质生产力的创新药板块有着一定估值压制影响。集采优化也许预示着未来创新药的定价机制有望更为灵活，对于高风险高回报的创新药研发有着非常积极的正向贡献。仿制药集采制度优化的倾向早在年初初见端倪。截至2024年底集采已经进行了十轮，第十轮集采出现的价格较低的仿制药报价引发过市场关注。2025年2月19日，商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》的通知，首次提到优化药品带量集采。3月13日，两会政府工作报告明确提出优化药品集采。3月20日，国务院办公厅发文《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》明确提到优化中成药集采。优化药品集采有望稳定制药公司预期，有助于行业长远健康发展，同时有望提升医药板块整体估值水平，可通过创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）提前布局。 2024-2025多个文件出台支持创新药产业发展，2024年、2025年政府工作报告支持创新药；创新药支付端出现积极变化，丙类医保目录有望年内发布，逐步建立多元化支付体系，全链条支持创新药发展政策逐步落地，支付端对估值束缚有望解除。 3月28日，2025年全国药政工作会议在京召开，总结2024年药政工作，安排部署2025年重点任务。媒体经济观察报道，中国保险行业协会就商业健康保险药品目录-A系初稿向各健康险专委会常委单位征求意见。产业层面的变革逐步推进，股价是产业变化的放大器，对中长期保持乐观的同时，短期的风险也需要关注，定投、网格交易可能是更稳妥的方案。【关联产品】创新药ETF（159992）港股创新药ETF（159567）港股通医药ETF（159776）中药50ETF（562390）附1：上周医药子行业收益率附2：3月份医药子行业收益率（数据来源：银华基金，以上子行业划分标准，选取全指医药卫生指数的成分股，依据上市公司主营业务和经营特点，并综合参考申万和中信的二级三级行业划分情况制定而成，供投资者参考。）（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind， 20250328）马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）。

金融界04-01 09:20

年报速递：2025权益基金经理怎么投？崔建波、汤戈、乔培涛、吴昊、李朝昱最新观点

底部；春节之后，伴随着 PMI，工业企业利润等经济数据的好转，市场对于经济的悲观预期开始修正，市场也迎来了一波快速的反弹，而进入 5 月份，PMI，消费等数据开始逐步走弱，市场又进入调整，全球配置资金的再平衡也加剧了这一过程。进入3季度，重要会议释放出的明确信号彻底扭转了市场对于经济和政策的预期，上证指数在9月最后一周单周上涨超过 20%，单日成交额也连续创出历史新高，市场呈现全面上涨走势，指数的高点出现在 10 月初，此后便一直以结构性行情为主，并逐渐降温。全年来看，上证指数实现了较好的正收益。报告期内，本基金结合行业景气度横向比较对组合做出了一定结构上的平衡，增加了科技成长板块的配置。展望2025年，作为十四五规划的收官之年，国内宏观经济预计仍将保持相对平稳。全年来看， GDP 增长预期可能在 5%左右，分季度呈现前高后低特征。一方面，房地产市场在前期政策出台后有一定量价企稳的特征，但持续性有待观察，尤其是低能级市场，全年来看或仍难以对经济形成正向贡献；另一方面，伴随着抢出口效应的逐步结束，关税的逐步加征，以及海外补库周期结束的三项叠加，出口或从 2 季度开始逐步承压，对宏观经济形成一定拖累；从全年的角度来看，基建，消费和制造业投资仍将是拉动经济增长的重要抓手。政策层面，特别国债，以旧换新等政策仍将持续发力，对经济形成托底效果，同时政策工具箱也有所储备，预计将适时应对海外变化，货币政策配合财政将逐步宽松，利率有下行空间，市场流动性保持充裕。在这样的大背景之下，我们预计市场仍将呈现为结构性行情，主线聚焦科技创新与产业链技术变革。

金融界04-01 03:19

日经225指数暴跌4.2%，瑞萨电子大跌超7%，贸易战忧虑拖累日本股市

行维持利率不变，日元升值趋势初现，出口企业利润预期下调。国际投行与专家点评 “日经指数跌幅超10%表明贸易战担忧已主导市场情绪，短期内可能跌至35,000点。”——摩根士丹利分析师Katy Huberty，2025年3月30日。 “日元升值和美国关税威胁双重打击出口股，芯片行业尤为脆弱。”——高盛经济学家Jan Hatzius，2025年3月31日。 “日本股市的调整可能持续到第二季度末，关键看美国政策落地情况。”——瑞银分析师David Vogt，2025年3月29日。 “金融和电器股的跌幅反映了市场对经济放缓的恐慌，需关注日元140关口。”——巴克莱策略师Tim Long，2025年3月31日。 “贸易战风险加剧前，日本股市可能继续承压，但长期价值仍存。”——花旗分析师Jim Suva，2025年3月30日。来源：今日美股网

今日美股网04-01 00:11

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