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世界黄金协会：金价今年将继续上涨，小心这一“黑天鹅”！
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，2025年的一个“黑天鹅”事件是主权债务危机。他说，“一些趋势令人担忧，包括主权债务总体水平一直在上升。许多政府维持这种支出水平以及如何获得资金的能力变得困难。我们从全球金融危机后的经验中吸取的一个教训是，当这些事情崩溃时，往往会非常迅速。” Artigas强调，今年，各种货币计价的黄金价格突显了黄金作为对抗通胀和货币贬值的避险工具的作用。例如，由于土耳其里拉兑美元贬值，以土耳其里拉计价的黄金回报率高达50%。虽然西方投资者在黄金购买方面落后于东方同行，但Artigas观察到，这种情况在2024年下半年出现转变。“我们也开始看到西方投资者进入市场，”他说，他将此归因于央行降息，这降低了持有黄金的机会成本。 Artigas强调了央行需求对黄金的重要性，并指出中国央行
金融界01-17 08:13
美联储降息无用？美国房贷利率创八个月新高
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的减税政策，预计这将增加数万亿美元政府债务。去年，美国预算赤字超过1.8万亿美元，是新冠疫情时代以外的最高水平。由于担心实现2%通胀目标的进展停滞，以及特朗普提高关税和移民限制等政策可能如何影响经济的不确定性，美联储已暗示今年降息步伐会放缓。高昂的房屋融资成本和仍然较高的房屋要价共同影响了购房的可负担性，令潜在买家望而却步。许多人认为，美国经济之所以能在四十年来最激进的美联储货币紧缩政策下展现出韧性，部分原因在于大量房主已锁定超低抵押贷款利率，从而“免疫”于美联储的政策影响。但是，对于新购房者来说，情况就不同了。此前关于2025年利率下降的预测似乎正在发生变化，专家现在预测利率降速将会放缓，但不一定会大幅下降。这可能会使房屋负担能力成为2025年持续存在的问题。 Bankrate首席金融分析师、CFA格雷格·麦克布莱德（Greg McBride）表示：“30年期固定抵押贷款利率均值将在一年中的大部分时间里维持在6%左右，会短暂飙升至7%以上，但永远不会低于6%……持续的经济增长以及对通胀和政府债务的担忧将使抵押贷款利率保持在高位。” 不过，根据全国房地产经纪人协会（NAR）的现房销售数据，美国的住房库存最近实际上一直在改善，截至2024年11月末的供应量可满足3.8个月的需求。虽然这仍低于平衡市场通常所需的5至6个月，但与一年前相比已显著提高17.7%。 NAR的现房销售数据实际上在去年秋季出现了自2021年以来的首次增长。虽然2024年许多买家预计抵押贷款利率会下降，但仍持观望态度，看来人们的态度可能正在改变。 NAR首席经济学家劳伦斯·云（Lawrence Yun）曾表示：“房屋销售势头正在增强。” “随着经济持续增加就业机会、住房库存较一年前增加以及消费者习惯抵押贷款利率在6%至7%之间的新常态，更多买家进入市场。” 尽管如此，2025年买房仍可能会很困难。房地产数据公司CoreLogic首席经济学家塞尔玛·赫普（Selma Hepp）表示：“2025年抵押贷款利率上升的前景表明，房地产市场活动将继续受到挑战……缺乏承受能力和锁定效应的持续将使卖家保持观望。”
金融界01-17 07:53
达美航空解锁后疫情时代的赚钱密码
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美航空优先将资金用于业务的再投资、偿还债务以及奖励员工，之后才会关注投资者。2023年，达美恢复了疫情期间暂停的股息发放，但额度相对较低。达美航空的优先事项清单中没有股票回购计划。而联合航空（United Airlines Holdings Inc．）和西南航空（Southwest Airlines Co．）等竞争对手近期都采取了回购举措。要知道，航空业几乎已对股票回购“上瘾”。彭博2020年汇编的数据显示，2010-2019年间，美国的航空公司大约将96%的自由现金流（约450亿美元）投入了股票回购。重新投资于业务显然是达美的最高优先事项。15年前，达美决心打造高端航空品牌，于是大力投入资金用于机场设施升级、新建候机休息室，以及技术革新等领域，以吸引客户。达美的管理层并未预料到疫情过后乘客对优质服务会有如此强烈的渴望，但该公司凭借贵宾休息室、座椅娱乐、高速互联网、平躺式座椅等一系列服务，为这股浪潮的到来做好了充分准备。2024年，达美投入了48亿美元，2025年计划维持相近的资本支出。 “在航空行业，达美航空从未像今天这般显得特立独行。”巴斯蒂安在电话会议上表示。这种竞争优势也体现在财务领域。达美将减债作为优先事项，这帮助公司重新赢得了三大评级机构的投资级评级。2024年，达美偿还了40亿美元债务，2025年计划进一步加大偿还力度，目标是将总杠杆率（债务与息税折旧摊销及租金前利润EBITDAR之比）从2.6倍降至2倍以下，并最终向1倍的长远目标迈进。员工支出是另一个优先事项。这听起来或许像是企业常说的套话，但达美通过利润分享计划证明了自己的承诺。该计划将于2月14日向员工分发14亿美元的利润分享金。相比之下，美联航2024年表示仅发放了8100万美元的利润分享金。值得注意的是，达美员工中只有飞行员属于工会组织。空乘等人员未加入工会，并非因为工会缺乏招募他们的意愿。达美通过与其他航空公司工会成员同步加薪的方式，避免了与员工群体（如机械师、空乘等）因新工会合同而可能引发的对抗性谈判。丰厚的利润分享金相当诱人，大约相当于员工工资的10%。当公司业绩优异时，奖金也会水涨船高。虽然员工团结一致且相对满意的状态难以量化，但其影响是巨大的。员工能够通过细微的努力改善客户服务和提高效率，而这些行为难以通过硬性指令来达成。这一无形优势无疑是达美在美国航空公司中保持最佳准点率的关键原因。这样的服务品质不仅惠及所有乘客，也为达美及其他全服务航司提供了从廉航公司吸引客源的底气。投资者可能会因为被排在优先事项的末尾而感到失落。目前，达美的每股股息仅为0.15美元，远低于2020年初的0.40美元。股票回购甚至不在考虑范围内。投资者的回报来自持有一家在利润增长和(5.05，-0.09，-1.75%)资产负债表健康方面处于领先地位的行业翘楚。但这种策略并不总能带来最大的股票收益。以2024年为例，达美股价上涨50%，联合航空则飙升了135%。但长期来看，对公司和员工的投资将促进稳健增长，支撑起仅凭短期财务操作无法企及的回报。达美证明了当一家航空公司坚守自身的优先事项时，将能取得怎样的成就。
金融界01-17 07:44
美国政府支出爆表，一财季预算赤字创纪录新高
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。值得注意的是，本财年第一季度，联邦债务利息总额为3080亿美元，比去年同期增加200亿美元。美联储在2022年和2023年快速加息导致债务利息大幅增加。细分来看，利息支付现在是第四大支出，仅次于社会保障、国防和医疗保健。国会预算办公室去年6月预测，2025财年的赤字将从去年的1.83万亿美元增加到1.94万亿美元，占国内生产总值（GDP）的6.5%。国会预算办公室将于周五发布新的预测。美联储主席鲍威尔表示，美国预算赤字的长期前景是不可持续的。许多华尔街经济学家也越来越担心。从历史上看，美国在经济强劲时从未出现过如此大规模的赤字。 “在我们看来，不断膨胀的美国公共部门债务是目前美国经济和金融安全面临的最紧迫风险，”高频经济（High Frequency Economics）首席经济学家卡尔·温伯格（Carl Weinberg）表示。过去几个月，长期利率上升，部分原因也在于市场预期赤字会更大。鉴于拜登承诺尽其所能帮助房主和企业从袭击洛杉矶地区的致命野火中恢复过来，赤字将进一步增加。此外，美国当选总统特朗普将推动促进增长的经济议程。富国银行（Wells Fargo）首席经济学家杰伊·布赖森（Jay Bryson）在最近的一次演讲中表示，新政府的减税计划可能会将赤字提高到GDP的7%-9%。与此同时，特朗普提名的财政部部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，他希望将赤字削减到GDP的3%。贝森特定于周四出席参议院财政委员会的确认听证会。特朗普已责成特斯拉和X首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）和前共和党总统候选人维韦克·拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）领导所谓的“政府效率部”（DOGE），在两年内将年度政府支出削减2万亿美元，占联邦预算的30%以上。但专家们普遍对此持怀疑态度。 “我认为DOGE在2026年7月解散之前都不会在削减支出方面取得重大成就”，曾为前总统奥巴马工作的哈佛大学经济学家杰森·福尔曼（Jason Furman）说。
金融界01-17 07:43
彭博：全球资金无视“死亡螺旋”风险、美债依然难以取代？
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）为财政部长感到安慰。贝森特将负责政府债务的销售，他计划通过减税、控制开支、放松监管以及廉价能源，将财政赤字占GDP的比例降至3%，这一目标预计在2028年实现。 “关于‘死亡螺旋’的风险，任何债券市场都有可能陷入收益率和债务预期互相强化的循环中，”英国法通资产管理公司宏观策略主管克里斯·杰弗里（Chris Jeffery）表示，“但如果联邦政府采取这些措施，债券投资者没有理由抵制。” 海外投资者的关键角色海外投资者对美债的态度至关重要。截至10月，海外资金持有的美国长期国债达7.33万亿美元，占美债总量的约三分之一，仅略低于9月创下的7.43万亿美元的历史记录。美债吸引力的核心问题是，美国目前的联邦赤字规模为非疫情和全球金融危机时期的最高水平，这让一些投资者开始谨慎起来。基准10年期美债收益率自9月低点以来已上涨超过1个百分点，再次逼近5%的关键心理关口，而30年期国债收益率已经短暂触及这一水平。尽管如此，作为美债最大海外持有者的日本投资者依然积极买入。全球视角：各地投资者怎么看？日本日本日兴资产管理公司（Nikko Asset Management）首席全球策略师娜奥米·芬克（Naomi Fink）表示，“市场的主流观点认为，美国国债市场规模过大且流动性过强，美国的铸币税地位也根深蒂固，这足以维持其在全球央行储备中的核心地位。” 芬克补充道，尽管美债收益率调整的概率增加，但仍有望以有序方式进行。对于日本投资者来说，美债的一大吸引力是美元的升值。2024年，日本投资者未对冲的美债投资回报率高达12%，其中11.5%来自美元升值。欧洲欧洲资金同样对美债持乐观态度，认为即便收益率有所上升，幅度也可能有限，尤其是特朗普政府似乎意识到了保持全球投资者支持的重要性。安盛投资管理公司全球综合策略副主管安妮·波多（Anne Beaudu）表示：“当前的美债收益率水平更具吸引力，因为收益率上升最终会对增长前景或风险资产表现产生压力，而加息的门槛仍然很高。” 中国作为美债的第二大海外持有者，中国投资者对美债崩盘的可能性持谨慎乐观态度。中信证券首席经济学家明明表示：“即便对美国借贷成本上升和财政压力的担忧是合理的，美债市场出现灾难性崩盘的可能性依然很低。” 挑战与展望虽然全球资金仍大力投入美债，但随着特朗普计划实施减税和增加支出，预算赤字可能进一步扩大。截至9月的财年赤字达到1.83万亿美元。 RBC蓝湾资产管理公司高级投资组合经理卡斯帕·亨斯（Kaspar Hense）警告，“大量新债发行将使收益率曲线保持陡峭，这对美债不利。” 尽管如此，许多投资者依然相信，美债市场因其规模和深度，仍是全球范围内“无可替代的投资选择”。
Linlin01-17 02:47
销量未达预期致盈利推迟至2027年，Polestar股价盘前下跌8%并面临44亿美元债务压力
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变革战略审查与盈利预期调整新融资与债务情况编辑观点名词解释 2025年相关大事件销售下滑与股价下跌根据TodayUSstock.com报道，2024年，瑞典电动车制造商Polestar未能达到原定销量目标，导致公司盈利能力预期推迟至2027年。受此消息影响，该公司美股股价在盘前交易中下跌约8%。市场挑战与管理变革 Polestar由中国吉利集团支持，但在过去一年中面临市场需求疲软以及来自传统汽车制造商的竞争压力。为应对这些挑战，公司进行了重大业务调整，包括任命汽车行业资深人士迈克尔·洛舍勒（Michael Lohscheller）为首席执行官，以及更换多名高管如设计负责人、董事会主席、财务主管和首席运营官。战略审查与盈利预期调整洛舍勒上任后于2024年10月启动了全面的战略审查。根据审查结果，Polestar将盈利的时间表从2025年底推迟至2027年，并预计2024年营收将同比下降中两位数，且毛利率为负。公司计划于2025年3月6日公布2024年第四季度财报。新融资与债务情况 2024年12月，Polestar通过多家银行提供的12个月定期贷款设施筹集了超过8亿美元。部分资金将用于偿还旧贷款。目前，公司债务总额已达到约44亿美元。编辑观点 Polestar面临的市场挑战反映了全球电动车行业在竞争加剧和需求波动中的困境。尽管管理层的调整和战略审查为公司带来了新的方向，但盈利能力推迟可能进一步影响投资者信心。随着行业环境的快速变化，Polestar需要平衡短期资金需求与长期战略发展。名词解释 Polestar：瑞典高性能电动车制造商，由沃尔沃与吉利合作创立。迈克尔·洛舍勒（Michael Lohscheller）：汽车行业资深人士，现任Polestar首席执行官。自由现金流（Free Cash Flow）：公司经营活动产生的现金流减去资本支出后的余额。 2025年相关大事件 2025年1月：特斯拉宣布全新电动车型，强化其市场竞争力。 2025年2月：欧洲发布新的环保政策，加速汽车行业向电动化转型。 2025年3月：Polestar计划公布2024年财报，成为市场关注焦点。来源：今日美股网
今日美股网01-17 00:10
观点：拜登最大的政治遗产可能是没有遗产，特朗普的回归和他的政策相关
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财政赤字激增，到2024年底，美国政府债务增加了约7万亿美元，达到了36万亿美元。在外交政策方面，拜登最大的成就是乌克兰问题。尽管最终未能阻止俄罗斯总统普京的入侵，但以前所未有的方式创造性地利用情报资源，向乌克兰和全世界发出了警告。此外，美国政府明智地选择了一种间接战略，美国和北约伙伴向乌克兰提供了自卫手段，同时避免了直接的军事介入，从而规避了可能引发更大规模甚至核战争的风险。这一政策总体上是成功的。战争爆发近三年后，尽管俄乌军事实力和人口差距悬殊，但普京未能实现其目标。乌克兰成功地将俄罗斯军队拖入僵局，并保持了国家独立。不过，这项政策并不完美。在向乌克兰提供先进武器系统或允许乌方以更有效方式使用这些武器时，拜登往往过于谨慎。此外，将这场战争描述为民主与威权力量之间的对抗，也妨碍了建立一个更大范围的国际联盟，来反对俄罗斯的侵略并支持制裁的努力。拜登团队未能阐明可实现的战争目标。由于担心被指责出卖盟友和在侵略面前妥协，政府将决定权交给了乌克兰。而乌克兰直到2024年底仍坚持收复自2014年以来失去的所有领土。尽管这一立场可以理解，但在军事上并不现实。让目标设定为无法实现的条件，反而给了反对援助乌克兰的势力以口实。更全面的看，拜登在修复被特朗普第一任期破坏和削弱的联盟关系方面迈出了重要一步。他基本上用“盟友优先”取代了“美国优先”，为共同应对地区和全球挑战而吸纳盟友的重要战略优势。在拜登任内，北约接纳了芬兰和瑞典，并持续推进现代化。同时，拜登宣布了与英国和澳大利亚的三边伙伴关系（AUKUS），还促成了日本和韩国之间的历史性和解（注，在拜登大力支持的总统尹锡悦被弹劾并被拘捕之际，日韩关系明显充满了不确定性）。然而，在印太地区的其他地方，战略表现却乏善可陈。在对华政策方面，拜登保留了特朗普时期的进口关税，并实施了一系列与技术相关的出口管制。尽管恢复了对话，但并未阻止中国持续的军事扩张，也未能改变其对俄罗斯入侵乌克兰的支持。同样，在与朝鲜的外交方面几乎没有新进展。朝鲜继续敌视美国利益，持续生产核武器和导弹，还向俄罗斯派遣部队协助克里姆林宫作战。拜登政府区域战略中最明显的缺陷是经济政策。虽然宣布了“印太经济框架”，但几乎没有任何实质成果。美国也未加入任何区域贸易协定，导致中国稳固了其作为该地区经济中心的地位。总体来看，自由贸易被保护主义政策取代，这些政策强调成本高昂的国内生产和“购买美国货”条款。在阿富汗问题上，拜登实施了特朗普于2020年2月谈判并签署的协议，为塔利班接管政权铺平了道路。尽管可以有充分理由认为协议破坏了一个可负担且能遏制塔利班的现状，但拜登并未尝试修订。在经过多年美国的资金支持和训练后，阿富汗军队在短短几天内崩溃，混乱的撤离中13名美军士兵遇难。与此同时，搁置中东问题的努力在2023年10月7日破裂。哈马斯袭击了以色列，拜登在最初几天对以色列给予了适当支持，但几乎无条件的支持让美国在以色列随后在加沙的军事行动中显得软弱无力。这些军事行动导致数万平民死亡，并引发了人道主义危机。政府花费了大量时间试图促成以色列和哈马斯之间的停火，但双方都不愿意停战。虽然中东地区现况看起来不差，但这与美国政策关系不大。更大程度上得益于以色列削弱了真主党、重创了哈马斯、摧毁了伊朗的防空和武器设施，以及叙利亚的巴沙尔·阿萨德被推翻。这些变化本质原因在于伊朗的衰弱、俄罗斯的分心以及土耳其的机会主义行为。拜登政府最大的失败是美国南部边境问题。从2021年到2024年，非法移民激增了大约800万人。政府最初试图在移民政策上与特朗普区分开来，但当其政策显然行不通时却反应迟缓。拜登和民主党因此付出了沉重代价。民调显示，这对特朗普的连任起到了重要推动作用。此外，尽管支持率低且越来越多的迹象表明他已不再适合继续执政，拜登仍决定竞选连任。这也为特朗普的胜利铺平了道路。如果拜登兑现自己早先承诺，作为一个过渡性人物选择只做一任总统，民主党本可以通过竞争性的提名程序，让候选人有时间制定政策议程并向选民展示自己。虽然无法确定副总统哈里斯是否会胜出，但如果她成功，她将因为赢得提名并在过程中确立自己的公众形象，而成为一个更强有力的候选人。总统的政治遗产很大程度上取决于继任政府是否延续其政策。拜登的不幸不仅在于他的继任者可能是特朗普，而特朗普致力于推翻他的大部分国内和外交政策。这也在很大程度上是拜登自己的结果。他最大的政治遗产可能就是缺乏真正的遗产。来源：加美财经
加美财经01-17 00:00
一项指标表明：美元已达到历史新高！投资者会面临哪些麻烦？
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80年代初期，美元升值引发了拉丁美洲的债务危机。 Shvets表示，如今，新兴市场国家的外汇储备更为充足，它们的外债水平相较于GDP也较低。尽管如此，美元越升值，全球金融体系某些地方发生破裂的可能性就越大。 “美元如此主导，它决定了全球流动性，决定了全球资本成本，决定了全球需求，”Shvets表示。强势美元不会持续太久？幸运的是，Shvets和其他分析人士表示，美元的强势可能不会持续太久。过去一年，美元强势的因素有几方面。首先是美国经济相对于欧洲、中国和其他新兴市场的相对韧性。美国国债的较高利率以及美国股市的惊人回报也帮助吸引了更多外国投资者进入美国市场，据瑞银全球财富管理团队分析。特别是美国经济数据的强劲推动了政府债券收益率的上升，进而支持了美元。人们普遍认为，特朗普政府可能会采取如关税和大规模驱逐移民等可能导致通胀的政策，这也有助于美元走强。瑞银团队表示，特朗普政府的关税可能对投资者的影响尚未得到充分认识。不过，彭博社和《华盛顿邮报》的最新报道表明，新政府可能会采取比特朗普竞选期间所暗示的更渐进的关税政策。如果特朗普政府采取更强硬的关税政策，可能会在接下来的几个月里推动美元进一步走强。但无论如何，瑞银财富管理的策略师认为，2025年可能会是美元的“前后两段故事”，上半年美元强势，而下半年则可能出现疲软。
风起01-16 18:35
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四川天府银行转让3.93亿元债权，23名债务人中包含多家经营困难企业
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四川天府银行股份有限公司债权转让通知暨债务催收联合公告》。公告显示，四川天府银行日前通过债权转让协议，将近4亿元的债权转让给中国长城资产管理股份有限公司四川省分公司。此次债权转让涉及23名债务人及相关担保人，单笔债权本金从175万元到1.5亿元不等，合计债权本金总额达3.93亿元。此次债权转让中，单笔债权本金最高的是上海荔源物资贸易有限公司的1.5亿元贷款。该公司已被上海金融法院列为失信被执行人，其法定代表人冯祥宝也被限制高消费。公开信息显示，上海荔源物资贸易主要与四川天府银行成都锦江支行发生过借贷往来。2023年4月，四川天府银行成都锦江支行对该公司申请执行，但因其未按要求履行给付义务，公司及法定代表人均被限制高消费。另一家值得注意的债务人是成都普菲特企业管理有限公司，其债权本金为5000万元。四川天府银行成都分行曾两次对该公司申请执行，均未执行到位。该公司已于2022年5月被吊销营业执照。公开资料显示，四川天府银行成立于2001年，前身为南充市商业银行，2017年更名为现名。截至2024年三季度末，该行资产总额为2559.48亿元，贷款余额为1453.06亿元。其中，不良贷款余额为31.16亿元，不良率为2.14%。尽管较年初有所下降，但在商业银行中仍属偏高水平。除资产质量外，四川天府银行的资本充足水平也面临挑战。2024年三季度末，该行核心一级资本充足率为7.99%，一级资本充足率为9.06%，资本充足率为10.72%，三项指标均处于较低水平，且接近监管红线。为改善资本状况，四川天府银行于2024年11月获批增资扩股方案，计划募集不超过50亿元资金。近期，四川天府银行的增资扩股取得进展。根据中诚信国际发布的最新报告，蜀道集团成为四川天府银行第一大股东，持股比例达23.35%。同时，该行注册资本从10.01亿元增加到18.78亿元，有望改善资本充足指标。然而，四川天府银行仍面临诸多挑战。中诚信国际发布的四川天府银行2024年跟踪评级报告显示，该行盈利能力较弱，非标投资不良占比较高，抵债资产规模大且处置进度较为缓慢，拨备计提和信用风险管控面临较大压力，流动性管控压力较大等问题。四川天府银行加大不良贷款清收处置力度，不良贷款和不良贷款率有所下降，但非标投资不良占比较高，风险持续暴露，抵债资产规模大且处置进度较为缓慢，减值计提压力较大；整体房地产行业敞口较大，客户集中度较高，未来信用风险管控面临较大压力。此外，该行风险资产处置进度较为缓慢，化解效果仍然有待观察，关联方授信有待压降。
金融界01-16 17:27
夜盘大涨，台积电财报有何亮点？TikTok 可否迎来转机？｜今日重要消息回顾
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杠杆率，并处理资产负债表上的未偿还到期债务。 3、$英伟达(NVDA.US) 有报道称，英伟达或将于 2025 年 3 月召开的 GTC（GPU Technology Conference）大会推出 CPO 交换机新品。目前这款 CPO 交换机正处于试产阶段，若进展顺利，今年 8 月即可实现量产。 🐬 领涨板块沪深：服装零售商、公路 - 客运、铝；港股：管理式医疗保健、消费电子、数据处理和外包服务；美股：汽车制造商、房地产服务、轮胎和橡胶。 🐬 明日关注 1、美国零售销售月率、美国进口物价指数月率、美国商业库存月率。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
海豚投研01-16 16:48

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