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2014-04-25 22:00:00	2月道富全球投资者信心指数前值120.2前值(修正前)--预测值--公布值123.0	--
2014-03-25 22:00:00	1月道富全球投资者信心指数前值95.9前值(修正前)--预测值--公布值120.2	--
2013-12-31 23:00:00	12月道富全球投资者信心指数前值91.3前值(修正前)--预测值--公布值95.9	--

文章

贝莱德CEO 2025年投资者信全文：BTC蚕食美元储备地位代币化革命资本市场
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主动 2009 年，贝莱德收购了巴克莱全球投资者 (BGI)。他们创建了全球领先的 ETF 业务 iShares。当时，大多数人认为我们的收购只是对 ETF 的押注。但实际上，这笔交易的规模要大得多。当时，投资界呈现出不同的分裂态势： 1、一方面是指数基金，比如 BGI 提供的 ETF，它是低成本、基于规则的投资组合，仅跟踪标准普尔 500 等指数。 2、另一方是主动投资，由试图打败市场的投资组合经理管理。业界表现得好像你必须选择一方——好像这两种做法是相互排斥的。我们收购 BGI 是基于这样的信念：它们并不相互排斥。我们意识到，即使你只是选择指数基金，每个投资决策都是积极的。毕竟，大盘股价值、大盘股增长、整个股市、新兴市场、能源股、金融股、巴西小盘股以及介于两者之间的所有股票都有指数。在这些股票中进行选择需要做出重要决定，例如正确的投资组合、你愿意承担的风险大小以及如何管理这些风险。当我们将主动和指数策略整合在一起时，我们为投资者提供了前所未有的东西：无缝融合策略的自由。ETF 不再是纯粹的被动型。相反，它们成为创建任何类型投资组合（主动型、指数型或两者结合）的基本组成部分。多元化变得更容易。费用更低。事实上，自 2015 年以来，我们的 ETF 为我们的客户节省了 6.42 亿美元的费用。最重要的是，投资者终于对自己的资金有了更多的控制权——无论他们是为退休储蓄的个人，还是管理数十亿美元的大型机构。现在，我们看到了解决公私市场差距的机会，就像我们解决指数型和主动型市场差距一样。10月，贝莱德完成了三项收购中的首项——全球基础设施合作伙伴 (GIP)，以消除阻碍投资的界限。现在，我们看到了解决公私市场差距问题的机会，就像我们解决指数市场与主动市场差距问题一样。 GIP 和基础设施机会 GIP 代表我们的客户拥有一些世界上最重要的基础设施资产——伦敦盖特威克机场、主要能源管道和 40 多个全球数据中心。他们擅长寻找世界上最具吸引力的基础设施投资，并引导资本来建设或改善这些投资。换句话说，GIP 本身就是一条管道——将贝莱德的客户直接连接到全球 68 万亿美元的基础设施热潮，包括数据中心。正如 Nvidia 首席执行官黄仁勋最近强调的那样，“目前，我们正将 1500 亿美元的 AI 基础设施建设投入到数万亿美元的建设中，因此我们与贝莱德建立了合作伙伴关系。” 该合作伙伴关系还包括 xAI、微软、MGX，最重要的是贝莱德的客户。他们的资本将推动本世纪决定性技术的崛起，并获得回报。所有这些都是通过 GIP 实现的。本月我们宣布的具有里程碑意义的港口协议也是如此。该协议原则上涵盖了23 个国家的 43 个港口网络。每年，全球每 20 个集装箱中就有一个经过这些港口。我们的合作伙伴包括全球领先的航运和物流公司之一地中海航运公司 (MSC)，以及全球最大的集装箱码头运营商之一码头投资有限公司 (TiL)。交易完成后，我们的财团将拥有全球约 100 个港口的投资组合。我们共同了解如何投资、拥有和运营这些资产。事实上，GIP 是提高基础设施效率的专家。当他们收购盖特威克机场时，他们设法将安检时间缩短了一半以上——部分是通过超大行李托盘等简单解决方案。这让旅客有更多时间购物和就餐，从而提高了机场的盈利能力。换句话说，我们不仅在为客户提供更多基础设施，而且在为客户提供更好的基础设施。 HPS、Preqin 以及为什么私人市场不必是不透明的市场在我们敲定 GIP 交易的同时，贝莱德还忙于另外两项重大收购。2024 年夏天伊始，我们宣布计划收购 Preqin，这是全球领先的私募市场数据公司之一。然后，我们在年底宣布计划收购 HPS Investment Partners，这是一家顶级的私人信贷管理公司。这些收购将使我们的客户能够更直接地进入私募市场——为全球企业提供融资并维持消费经济运转的市场。但其中也包含着更深层次的长期战略思维。几十年来，私募市场一直是金融领域最不透明的领域之一。投资者知道这些资产具有长期价值——但到底有多少价值？这并不总是容易确定的。一个很好的类比就是房地产。如果你要买房，你想知道你支付的价格是否合理，而且有很多方法可以做到这一点。你可以查看社区基准、近期销售或历史升值趋势；Zillow 等公司让这一切变得简单。但如今，在私募市场投资有点像在 Zillow 出现之前在陌生的社区买房，在那里找到准确的价格是困难或不可能的。这种缺乏透明度的情况会阻碍投资。我们的收购旨在改变这一现状。例如，Preqin 提供了业内最全面的私募市场数据集。该公司追踪了超过 190,000 只基金和 60,000 名经理。这个丰富的数据集清晰地展示了经理和基金的业绩，还提供了他们所拥有资产的可比估值。换句话说，Preqin 对私募市场的作用相当于 Zillow 对房地产的作用。或者，如果你更喜欢与金融行业进行比较，就相当于彭博终端对股票和债券的作用。但我们的愿景还不止于此。有了更清晰、更及时的数据，就可以像现在对标准普尔 500 指数那样对私人市场进行指数化。一旦实现这一点，私人市场将成为一个易于访问的简单市场。易于购买。易于追踪。这意味着资本将在整个经济中更自由地流动。繁荣飞轮将旋转得更快，产生更多的增长——不仅对全球经济或大型机构投资者如此，对世界各地各种规模的投资者也是如此。有了更清晰、更及时的数据，就可以对私人市场进行指数化，就像我们现在对标准普尔 500 指数所做的那样。一旦实现这一点，私人市场就会变得简单易行。易于购买。易于追踪。投资的新时代从某种程度上来说，这一刻就像是贝莱德起步历程的一个缩影。 1988 年，我们的第一位员工——已故的、深受怀念的查尔斯·哈拉克 (Charles Hallac)——买了一台电脑。这台电脑花了 25,000 美元，大小与洗衣机差不多。查理把它塞在我们的冰箱和咖啡机之间，用这台电脑开始开发阿拉丁。这款软件为投资者提供了前所未有的东西：清晰、统一的投资组合风险视图。它从根本上改变了投资方式。阿拉丁的发明者，查尔斯·“查理”·哈拉克（1964-2015）回顾过去 37 年，贝莱德的创立不仅仅是创立了一家公司，它还改变了整个行业。几十年后，我们可能会将 2025 年视为另一个关键时刻，届时金融格局将再次发生转变。但这一未来不会仅由资产管理公司来塑造。市场从来都不是孤立存在的。我们选择的经济规则、我们采取的投资政策以及国家吸引和配置资本的方式将决定谁将受益——以及繁荣将蔓延到多远。这是我接下来要应对的挑战。最好的起点就是我们大多数人希望的终点：舒适、经济有保障的退休生活。三、从退休到代币化我们如何才能实现投资民主化 1933 年 9 月 30 日，在大萧条最严重的时候，加州一家小报纸《长滩电讯报》刊登了弗朗西斯·汤森的一封信。汤森是一名当地医生，在目睹老年妇女在街上寻找食物后，一时愤怒地写了这封信。汤森的提议——为每位 60 岁以上的美国人每月提供 200 美元——引发了导致美国社会保障的运动。根据美国人口普查局的数据，社会保障每年使近 3000 万美国人免于陷入贫困——这是一项非凡的成就。然而，预测显示，社会保障的退休和残疾基金将在 2035 年耗尽。此后，人们只能获得承诺福利的 83%，而且这一比例将随着时间的推移而下降。但即使我们加强了社会保障，也还不够。该系统的设计目的正是弗朗西斯·汤森所想的：让老年人摆脱贫困。但摆脱贫困并不等于获得经济保障。这就是为什么今天，即使有了社会保障的承诺，超过一半的美国人仍然担心他们的积蓄会耗尽，而不是死亡本身。良好的退休制度为人们跌倒时提供安全网。但一个伟大的退休制度也提供了一个阶梯，让他们积蓄不断增加，财富年复一年地增长。这正是美国的不足之处。目前，美国正高度重视防止人们跌落谷底，这是我们应该做的。但美国需要付出同样的努力，通过投资，帮助人们爬上天花板。贝莱德管理的资金中超过一半是退休金。这是我们的核心业务，这很合理：对于大多数人来说，退休账户是他们第一次（通常也是唯一的）投资经历。因此，如果我们真的想实现投资民主化，那么退休就是讨论的起点。 33%的美国人没有退休储蓄、51%的美国人比起死亡本身，他们更担心积蓄不够用、1/3的美国人很难支付意外的 500 美元账单良好的退休制度为人们跌倒时提供安全网。但一个伟大的制度也提供一个阶梯，让他们积蓄不断增加，财富年复一年地增长。虽然贝莱德帮助世界各地的人们投资退休金，但我想在本节中重点介绍美国。因为情况很糟糕。公共养老金面临巨大缺口。全国范围内的数据显示，公共养老金的资金只有 80% 左右——这可能是一个过于乐观的数字。与此同时，三分之一的美国人根本没有退休储蓄。没有养老金，没有 401(k)——什么都没有。随着金钱越来越少，寿命却越来越长。如今，如果你已婚，并且你们两人都到了 65 岁，那么你们中至少有一人活到 90 岁的几率是 50% 。随着 GLP-1 药物等生物医学突破，更多慢性病可能很快就会得到治愈。这是令人难以置信的福气，但它也强调了一些令人沮丧的事情：我们非常擅长延长人们的寿命，但我们几乎没有花费任何精力来帮助他们负担得起额外的寿命。最应该让我们担心的是我们不谈论的问题。从这个角度来看，我对美国退休危机的担忧比一个月前有所减轻。今年 3 月，贝莱德在华盛顿特区举办了一场退休峰会，共和党和民主党、资产管理公司和养老基金、小企业主、消防员、教师、工会成员和农民齐聚一堂。这是一个不拘一格的团体，而这正是其意义所在。好主意可能来自意想不到的地方。毕竟，美国历史上最重要的退休计划就是从一家小报纸上一位不知名的医生发表的一篇专栏文章开始的。峰会上也出现了同样的情况：我们看到了关于切实可行的想法的共识，以帮助更多的美国人开始投资，增加储蓄以实现退休目标，并自信地花掉他们所赚的钱——这样美国人就不必担心钱花光，绝对不会比死亡本身更可怕。从左到右： James Slevin（纽约消防局、第一区副主席、国际消防员协会）、Michelle Crowley（前比洛克西消防局）、Shebah Carfagna（Panache Wellness and Fitness 所有者）、Nate Wilkins（Ageless Workout Method 创始人）和 Gayle King（主持人、CBS Mornings 联合主持人兼 Oprah Daily 特约编辑）我们从哪里开始？在峰会上，一个小组邀请了一位消防员，他回忆起自己还是一名新兵时，在不知情的情况下加入了养老金计划。一位资深消防员给了他一份表格，并下达命令：“签了就行。25 年后你会感谢我的。”他签了。每个美国人都应该能够如此轻松地开始投资。但对于数百万人来说，投资仍然不是一种选择。我们可以通过三种方式来解决这个问题。首先，扩大应急储蓄。如果担心明天要支付爆胎费用或急诊费用，没有人会为退休投资。然而，三分之一的美国选民表示，他们无法承担 500 美元的意外开支，这就是现实。解决方案是什么？贝莱德慈善基金会与一群非营利组织合作建立了一项紧急储蓄计划，帮助大多数低收入美国人将 20 亿美元存入“紧急储蓄账户”。我们发现，拥有这些专用应急资金的人更有可能为退休进行投资——一项研究表明，可能性高出 70% 。国会于 2022 年通过《SECURE 2.0 法案》将这一想法推广到全国。该法律允许工人在与退休计划挂钩的应急账户中存入高达 2,500 美元，包括雇主匹配和轻松提款。但这只是一个开始。我们可以进一步简化规则，提高缴款限额，并实现独立应急账户的自动注册。第二，缩小小企业 401(k) 的差距。一半美国人在小企业工作，但近一半的小企业没有提供退休计划。这个问题是可以解决的。尝试激励措施的各州推动了 401(k) 的采用和员工储蓄。政策制定者可以在这方面更多地参与，帮助小企业提供计划并自动注册员工。第三，帮助人们尽早开始投资。在我们的退休峰会上，参议员Cory Booker（新泽西州民主党参议员）和Todd Young（印第安纳州共和党参议员）谈到了“婴儿债券”的市场化版本。这个想法是为每个美国孩子在出生当天开设一个投资账户。参议员布克提到，可以通过重新分配一部分主要惠及富人的现有税收减免来启动这一计划。这是一个有趣的概念。即使是少量资金也可以在一生中累积成一个非常大的投资组合。每个美国人都应该能够如此轻松地开始投资。但对于数百万人来说，投资仍然不是一种选择。从左到右：参议员 Cory Booker（新泽西州民主党参议员）、参议员 Todd Young（印第安纳州共和党参议员）、Shai Akabas（两党政策中心）多年来，许多州和联邦政策制定者都提出了该计划的不同版本。我认为这个想法值得重新考虑。真正的回报不仅仅是经济上的，而是基础性的。当人们拥有经济的一部分时，他们不仅会从增长中受益，还会相信它。所有权创造了联系。它将被动的观察者变成参与者。想象一下今天出生的孩子，其个人财富与美国同步增长。这就是经济民主的样子：在这个国家，每个人都有一条新途径——投资——来追求幸福和财务自由。这就是经济民主的样子：每个人都有一条新途径——投资——来追求幸福和财务自由的国家。如何达到 2,089,000 美元？一旦人们开始为退休进行投资，目标就很简单：让他们的钱尽可能多地、尽可能快地增值。今年 1 月，贝莱德对美国人进行了调查，询问他们需要多少钱才能舒适地退休。当我们对这些回答取平均值时，这个数字刚好超过 200 万美元——确切地说是 208.9 万美元。这可不少。比我预期的要多。而且几乎没有人接近这个数字。即使是 X 世代，其中最年长的一代将在五年后开始退休，也没有足够的钱。事实上，62% 的人只存了不到 15 万美元。我们需要更好的方法来提升投资组合。正如我之前所写，房地产和基础设施等私人资产可以提高回报并在市场低迷期间保护投资者。养老基金几十年来一直在投资这些资产，但 401(k) 却没有。这也是为什么养老金每年的表现通常比 401(k) 好 0.5% 左右的原因之一。半个百分点听起来不多，但随着时间的推移，它会累积起来。贝莱德估计，40 年后，每年额外 0.5% 的回报将使你的 401(k) 账户中的资金增加 14.5%。这足以让你再退休九年，帮助你不再按自己的意愿工作。或者换句话说，私人资产让你可以额外有九年的时间与孙辈们相处。如果私人资产表现如此出色，为什么它们不在你的 401(k) 计划中？一个主要原因是，对于选择你计划中提供的投资的 401(k) 提供商来说，这是一个陌生的领域。当你投资私人资产（例如桥梁）时，这些资产的价值不会每天更新，你也不能随时提取资金。毕竟，这是一座桥梁，而不是股票。正如我之前所写，尽管贝莱德正在努力使这些资产的市场更加透明和流动性强，但许多 401(k) 提供商尚未适应这种不断变化的金融格局。事实上，将房地产或基础设施等资产纳入 401(k) 只是在过去五到十年内才变得切实可行。这是一件复杂的事情。需要澄清。资产管理人、私人市场专家、顾问和顾问都在指导 401(k) 提供商方面发挥着作用。这也是我写这封信的部分原因——为了拨开迷雾。我们需要明确一点：私人资产在退休账户中是合法的。它们是有益的。而且它们正变得越来越透明。目标日期基金是一个很好的起点。人们喜欢它的简单性：你只需选择你计划退休的年份——2040 年、2055 年、2060 年——然后让基金完成剩下的工作。这种简单性使目标日期基金成为引入私人资产的理想选择。当你投资几十年时，401(k) 提供商通常面临的障碍——如每日估值或即时流动性——就没那么重要了。或者换句话说，私人资产让你可以额外有九年的时间与孙辈们相处。我们如何帮助人们花掉他们的积蓄？积累储蓄只是挑战的一半。另一半——尤其是对于 401(k) 储蓄者来说——是知道如何花钱。大多数养老金持有者并不担心这一点。他们的收入每个月都会到账，就像一张稳定的薪水支票。但 401(k) 计划没有附带说明。当你退休时，你会拿到一笔钱，并被要求用这笔钱度过余生——但不知道这笔钱能用多久。结果呢？即使是储蓄充足的退休人员也常常花费太少，因为他们担心钱会花光。他们缩小梦想，推迟快乐。经济学家比尔·夏普称这个问题是“金融领域最棘手、最难的问题”。虽然很难，但可以解决。去年，贝莱德推出了 LifePath Paycheck® 来解决这一担忧。它让人们可以选择将 401(k) 退休储蓄转换为稳定可靠的月收入。在短短 12 个月内，LifePath Paycheck® 已经吸引了 6 个计划发起人客户，代表 200,000 名个人退休储蓄者。但没有人宣布胜利。随着最年长的 X 世代开始退休，问题只会变得更加困难和棘手。他们是第一代主要依赖 401(k) 计划的人。而 401(k) 计划的趋势在千禧一代和 Z 世代中日益增长。他们的雇主需要提供解决方案，将他们的储蓄转化为可预测的收入。这样，每个美国人都可以满怀信心地退休。如果建设一条电力线需要 13 年的时间，我们就无法实现投资民主化。在美国，退休储蓄投资约占股票市场资金的 30%。这是我们帮助更多人与更广泛的经济一起成长的最大机会。但正如退休不是整个市场一样，它也不是整个解决方案。例如，如果基础设施从未建成，那么让退休投资者享用基础设施就毫无意义。如今这种情况经常发生。在美国和欧盟，基础设施项目的审批时间通常比建设时间要长。高压输电线可能需要 13 年才能获得批准，而中国只需四分之一的时间就能获得批准。埃兹拉·克莱因和德里克·汤普森在他们的新书《丰裕》中巧妙地描述了这一许可噩梦。其中一段特别生动的文字将加州停滞的子弹头列车项目置于历史背景中： “加州……在 19 世纪 60 年代修建了横贯大陆铁路西段，只剩下几百英里。该项目横跨近 1,800 英里。仅用了六年时间就完成了。如今，六年的时间大致相当于加州意识到其高铁建设需要再推迟十年的时间。在加州未能完成其 500 英里高铁系统的时间里，中国已经修建了超过 23,000 英里的高铁。 ” 但他们写道，能源基础设施的延迟“在最好的情况下可能会造成混乱，在最坏的情况下则可能造成灾难性后果。” 全球电力需求激增，部分原因是人工智能的兴起。单个数据中心可以消耗 1 千兆瓦的电力。这足以在一年中最热的一天为整个檀香山市供电。在犹他州、俄亥俄州和德克萨斯州，公用事业公司已经警告说，人工智能驱动的电力需求将使电网超出容量。甚至硅谷电力公司也停止接受新的数据中心请求。如果没有对能源生产和输送进行大规模投资，以及建设这些设施的电工和工程师，我们将面临难以接受的权衡：谁获得电力——人还是机器？如果一个社会选择冷却服务器，而公民却在闷热或寒冷中度日，那么它就从根本上错位了它的优先事项。我们需要能源务实主义。首先要解决美国和欧洲缓慢、不完善的许可程序。但这也意味着要对我们的能源结构保持清醒的认识。大多数新的基础设施投资都流向了可再生能源。但如果没有在存储方面取得重大突破，仅靠风能和太阳能无法可靠地维持照明。在短期内，数据中心供电的一半以上必须来自可调度的能源。否则，空调将关闭，服务器将过热，数据中心将关闭。可调度电力来自哪里？核能就是其中之一。但核能越来越少见。过去 55 年来，美国关闭的核电站比新建的核电站还多。正如克莱因和汤普森所写，“这不是私人市场未能负责任地承担风险，而是联邦政府未能正确衡量风险。” 毕竟，如今的核电已不再是老式的大型核电站和令人生畏的冷却塔。小型模块化反应堆 (SMR) 具备老式核电所不具备的一切 — 建造成本更低、运行更安全，而且可以在任何地方建造。中国没有等待。他们正在建设 100 千兆瓦的核电站，一旦建成，将意味着他们供应全球一半的核能。为什么中国如此看好核能？他们认为脱碳是掌握工业未来的一种方式。以比亚迪为例。这家中国汽车制造商的电动汽车销量比世界上任何其他公司都要多。明年，他们计划为他们的汽车添加完全自动驾驶功能——价格与去年的车型相同。他们现在以 10,000 美元的价格出售电动汽车——这是美国或欧洲汽车制造商无法比拟的价格。五年内，中国可能完全淘汰内燃机——不仅仅是出于环保原因，也是为了垄断无人驾驶、电池驱动汽车的全球市场——这些汽车不需要汽油，价格只有外国竞争对手的三分之一。如果不大规模投资于能源生产和传输……我们将面临难以接受的权衡：谁获得电力——人还是机器？如果一个社会选择冷却服务器，而公民却在闷热或寒冷中度日，那么它就从根本上错位了其优先事项。图 3.1 一个国家的财富和其能源消耗之间存在着一种有趣的关系。这种相关性几乎完美：能源越多，财富越多。不过，在某种程度上，这种关系应该会破裂。随着经济越来越富裕，由于效率的提高，它们通常会以更少的增量能源保持增长。但你可能会说，现在情况已经不同了。即使在最富裕的国家，繁荣也再次取决于我们生产和消费更多能源的能力和意愿。我们是否应该再次看好欧洲？贝莱德诞生于美国，我们的第一批客户在日本——但真正让我们走向全球化的是欧洲。 2006 年，我们收购了位于伦敦的美林资产管理业务，从此踏上了成为全球最大资产管理公司的道路。如今，我们为欧洲客户管理着 2.7 万亿美元的资产，其中包括支持数百万人的约 500 个养老金计划。过去十年，欧洲的经济前景一直令人悲观。经济增长缓慢、市场停滞不前和监管繁琐占据了新闻头条。意大利前总理、欧洲央行行长马里奥·德拉吉最近指出，欧洲已经降低了与欧洲大陆以外国家的贸易壁垒，但欧盟国家内部并没有这样做。德拉吉强调了国际货币基金组织 (IMF) 的一项分析，该分析描绘了一幅惊人的画面：对于一家德国公司来说，现在在中国做生意可能比在邻国法国做生意更有吸引力。但我认为欧洲正在觉醒。我交谈过的政策制定者——我交谈过很多人——现在意识到监管障碍不会自动消失。需要解决这些问题。而且好处是巨大的。根据国际货币基金组织的数据，将欧盟内部贸易壁垒降低到美国各州之间的水平，可以提高生产率近 7%，为其经济增加惊人的 1.3 万亿美元——相当于再造一个爱尔兰和瑞典。贝莱德诞生于美国，我们的第一批客户在日本——但真正让我们走向全球化的是欧洲。更妙的是，人工智能也许能够化解欧洲的人口定时炸弹。欧洲大陆面临的最大经济挑战是劳动力老龄化。在欧盟 27 个成员国中，有 22 个国家的劳动年龄人口已在减少。由于经济增长在很大程度上取决于一个国家的劳动力规模，欧洲面临着长期经济衰退的风险。欧盟委员会最近也发出警告：只有欧洲劳动力规模扩大、生产率提高，或两者兼而有之，才能实现持续增长。图 3.2 这正是人工智能可能发挥关键作用的地方。在严重依赖制造业和体力劳动的经济体中，人工智能的影响较小。但在以服务业为基础的经济体中，人工智能可以有效地实现任务自动化，从而大幅提高生产率。人们担心人工智能可能会取代工作岗位。这种担心是合理的。但在老龄化、富裕的社会中，劳动力短缺是不可避免的，人工智能可能不是威胁，而是一条生命线。比特币会蚕食美元的储备货币地位吗？几十年来，美元作为世界储备货币的地位让美国受益匪浅。但这种情况并不一定能永远持续下去。自 1989 年时代广场的债务钟开始滴答作响以来，国家债务的增长速度是 GDP 的三倍。今年，利息支出将超过 9520 亿美元，比国防开支还多。到 2030 年，强制性政府支出和债务偿还将消耗所有联邦收入，造成永久性赤字。如果美国不能控制其债务，如果赤字持续膨胀，美国就有可能将这一地位拱手让给比特币等数字资产。图 3.3 需要说明的是，我显然不反对数字资产（我的看法更进一步，请参阅下一节）。但有两件事可以同时成立：去中心化金融（DeFi）是一项非凡的创新。它使市场更快、更便宜、更透明。然而，如果投资者开始将比特币视为比美元更安全的选择，同样的创新可能会削弱美国的经济优势。代币化就是民主化当交易大厅里仍靠喊口号下单、传真机进行革命性运作时，世界货币就通过这种管道进行流通。以环球银行金融电信协会 (SWIFT) 为例。该系统支撑着每天数万亿美元的全球交易，其运作方式很像接力赛：银行逐一发出指令，每一步都一丝不苟地检查细节。这种接力方式在 20 世纪 70 年代是合理的，当时市场规模小得多，每日交易量也少得多。但如今，依赖 SWIFT 就像通过邮局发送电子邮件一样。代币化改变了这一切。如果说 SWIFT 是邮政服务，那么代币化就是电子邮件本身——资产可以立即直接转移，绕过中介机构。代币化到底是什么？它将现实世界的资产（股票、债券、房地产）转化为可在线交易的数字代币。每个代币都证明你对特定资产的所有权，就像数字契约一样。与传统的纸质证书不同，这些代币安全地存在于区块链上，可以即时购买、出售和转让，无需繁琐的文书工作或等待时间。每只股票、每只债券、每只基金——每项资产——都可以代币化。如果它们真的实现了代币化，投资领域将发生革命性的变化。市场将无需关闭。目前需要几天时间的交易将在几秒钟内完成。目前因结算延迟而受阻的数十亿美元可以立即重新投资到经济中，从而促进经济增长。每只股票、每只债券、每只基金——每项资产——都可以代币化。如果它们真的实现了代币化，投资领域将发生革命性的变化。也许最重要的是，代币化使得投资更加民主。它可以使访问民主化。代币化允许部分所有权。这意味着资产可以被分割成无限小的部分。这降低了投资有价值的、以前无法获得的资产（如私人房地产和私募股权）的障碍之一。它可以使股东投票民主化。当你拥有股票时，你就有权对公司的股东提案进行投票。代币化使这一切变得更容易，因为你的所有权和投票权都是数字化跟踪的，让你可以从任何地方无缝、安全地投票。它可以使收益民主化。一些投资产生的回报比其他投资高得多，但只有大投资者才能参与其中。原因是什么？摩擦。法律、运营、官僚主义。代币化消除了这些，让更多人能够获得潜在的更高回报。我预计，有一天，代币化基金将像 ETF 一样为投资者所熟悉——只要我们解决一个关键问题：身份验证。金融交易需要严格的身份核查。Apple Pay 和信用卡每天可轻松处理数十亿次身份验证。纽约证券交易所和 MarketAxess 等交易场所也设法为证券买卖提供同样的服务。但代币化资产不会通过这些传统渠道，这意味着我们需要一个新的数字身份验证系统。这听起来很复杂，但印度这个世界上人口最多的国家已经做到了这一点。如今，超过 90% 的印度人可以直接通过智能手机安全地验证交易。结论很明显。如果我们真的想建立一个高效、可访问的金融系统，仅仅支持代币化是不够的。我们还必须解决数字验证问题。值得扩展的东西 1761 年，即乔纳森咖啡馆成为伦敦金融生活中心约 80 年后，一群由 150 名富有商人组成的团体试图关闭它的大门。他们向乔纳森的老板提供每年 1,200 英镑（相当于普通工人 10 年的工资）作为在主要交易时段独家使用这块空间的报酬。从本质上讲，他们想创建一个私人市场。但伦敦广大投资者却不接受。他们抗议，在法庭上为自己辩护，两年后，他们赢了。市场必须保持开放。每个人都可以投资。从我们今天的角度来看，金融史可以看作是一条漫长而稳定的征程，朝着更加民主的方向前进——更多的投资者、更广泛的参与和更大的繁荣。在很大程度上，情况确实如此。但这种民主化从未得到保证。现在仍然如此。市场不会自然而然地发展为平等地服务于每个人。市场需要不懈的努力、有意识的选择和不断的警惕——从几个世纪前的咖啡馆抗议到今天关于退休政策、代币化、基础设施投资和人工智能的复杂辩论。这是一项艰巨的工作，但在贝莱德，我们作为客户的受托人已经做了 37 年。我们每一天都觉得这份工作是值得的。因为人类设计的任何系统都没有比资本市场更能为更多人创造财富。人们将自己的积蓄（无论是 50 荷兰盾还是 5 万美元）进行投资，这些投资变成道路和学校、企业和突破性技术，它们为我们的经济提供动力，使财富回流到数百万人，使他们不必再为厨房餐桌上的财务问题而烦恼，而可以花更多时间与家人一起享受生活。我一直说投资是一种希望的行为——没有人会进行长期投资，除非他们相信未来会比现在更好。但这并不完全正确。投资不仅仅是一种希望的行为；投资使我们的希望成为现实。这是值得保护的东西。这是值得扩展的。这是值得民主化的事情。四、贝莱德的表现 2024-2025 去年秋天，我们庆祝了贝莱德首次公开募股 (IPO) 25 周年。上市时，我们只有 650 名员工，股票价格为每股 14 美元。我们为客户管理着 1650 亿美元的主要固定收益类资产，我们刚刚开始对外销售阿拉丁（ Aladdin）的技术。如今，我们为客户管理着 11.6 万亿美元的资产，阿拉丁每年创造超过 16 亿美元的收入。我们的员工队伍目前已近 23,000 人，在 30 多个国家设有办事处。截至 2024 年，我们的股价超过每股 1,000 美元。但即使距离我们首次公开募股已经过去 25 年，距离我们成立已经过去 37 年，这在很多方面都只是贝莱德故事的开始。 2024 年是贝莱德具有里程碑意义的一年。客户委托我们进行创纪录的 6410 亿美元净流入。我们的资产管理规模增加了 1.5 万亿美元，收入和营业利润创下历史新高，股东总回报率达到 29%。在动态投资和再风险环境中，客户希望更积极地重返市场。他们通过贝莱德实现了这一目标。我们以连续两个季度创下的净流入记录结束了这一年，第四季度的净流入量为 2810 亿美元，有机基础费用增长率为 7%。重要的是，这种有机增长广泛存在于机构、财富和地区。客户希望将更多的投资组合与长期与他们合作的合作伙伴整合在一起，以实现自己的商业抱负和投资组合目标。他们希望投资组合能够无缝集成到公共和私人市场中，具有活力，并以数据、风险管理和技术为基础。这项具有历史意义的客户活动正值我们执行自 15 多年前 BGI 以来最重要的收购之际。我们完成 GIP 和 Preqin 的交易，并计划于今年晚些时候收购 HPS，这些交易预计将扩大并增强我们的私募市场投资和数据能力。客户始终是我们战略的核心，我们有意投资以满足客户的各种需求。我们建立了一个差异化的资产管理和金融科技平台，该平台完全整合了公共和私人市场。在我们计划收购 HPS 之后，我们预计贝莱德的另类投资平台将成为客户五大提供商之一，客户资产达 6000 亿美元，年收入超过 30 亿美元。这将与贝莱德的平台整合，该平台已经拥有全球排名第一的 ETF 特许经营权、3 万亿美元的固定收益、7000 亿美元的保险资产管理业务、咨询服务以及我们成熟的 Aladdin 技术。 Aladdin 正在通过 eFront 和我们最近收购的 Preqin 为公共和私人市场中的整个投资组合生态系统提供支持。这个不断发展的平台改变了贝莱德的面貌——我们认为它满足了客户的需求，并使我们超过 20% 的收入来自长期、市场敏感度较低的产品和服务。随着私人市场、技术和定制解决方案经历更高的长期增长，我们的收入组合将继续有机转变。我们相信，这将转化为更高、更持久的有机增长、更强的市场周期韧性以及股东的长期价值。客户已经接受了我们的战略。我们成功的收购和整合记录正在加深客户与贝莱德的关系。我们的 ETF 特许经营权实现了创纪录的 3900 亿美元净流入，再次领先于行业。自收购 iShares 以来，贝莱德通过提供债券或加密货币等新资产类别以及更具流动性和透明度的主动策略等创新投资产品，在扩大 ETF 市场方面处于领先地位。我们的 ETF 净流入资金中约有四分之一流入了过去五年推出的产品。我们的主动型 ETF 在 2024 年实现了 220 亿美元的净流入，而贝莱德在美国推出的比特币交易所交易产品 (ETP) 是历史上最大的交易所交易产品，不到一年的时间内资产管理规模就增长到超过 500 亿美元。它是整个 ETF 行业中资产聚集量第三大的基金，仅次于标准普尔 500 指数基金。我们正在产品和投资组合层面进行创新，并加快我们的分销能力，以提供差异化投资解决方案。客户需求正在推动行业整合，投资者越来越倾向于与贝莱德合作，因为我们作为规模化多资产提供商的能力。我们在财富渠道中看到了这一点，管理模型投资组合是财富管理者寻求发展业务和更好地服务客户的主要方式。贝莱德拥有领先的模型业务，并以我们的多资产、多产品能力为后盾。我们还在整个财富平台上努力为我们的财务顾问合作伙伴及其客户提供日益个性化的产品，包括通过定制的单独管理账户 (SMA)。我们通过 Aperio 提供指数 SMA，该公司在 2024 年连续第四年创下纪录，净流入量达 140 亿美元。去年，我们收购了提供税收优惠期权覆盖策略的 SpiderRock Advisors，以扩大我们在财富渠道的定制产品套件。这些客户包括全球最大的资产所有者、养老金计划和企业，他们正在加深与贝莱德的联系。许多企业合作伙伴都认为，通过扩大与贝莱德的关系，他们的核心业务和股东将获得积极的网络效应。去年，我们的客户委托我们进行规模化外包，金额超过 1200 亿美元。我们主动管理型策略的差异化建议和超额收益潜力继续引起客户的共鸣，推动 2024 年主动净流入超过 600 亿美元。主动流量由我们的 LifePath 目标日期特许经营权、外包授权以及我们的技术和数据驱动的系统主动股票策略引领。我们正在提供长期投资业绩，我们认为主动策略可以在需要更动态的分配方法的环境中提供优势。在固定收益领域，客户纷纷转向贝莱德以应对过渡利率环境，去年净流入资金达 1640 亿美元。我们认为，对于创纪录的 10 万亿美元场外现金而言，这是一个重大的重新分配机会，因为许多投资者需要获得高于货币市场账户目前 4% 的收益率，才能实现退休等长期目标。我们的客户继续增加对私募市场的配置，将其作为多元化和不相关的阿尔法生成潜力的来源。私募市场净流入 90 亿美元，其中包括对基础设施和私人信贷策略的强劲需求。客户对近期和计划收购 GIP 和 HPS 的反馈甚至超出了我们自己的高预期，我们预计这些将在 2025 年及以后推动未来净流入和收入增长。我们向客户提供 Aladdin 技术已有 25 年多的时间，而这一技术是在内部激烈辩论是否对外提供后才开始的。对于贝莱德和我们的客户来说，这是一个正确的决定。我们最初作为内部风险管理工具开创的技术，现在已成为业内最全面、最集成的操作系统。 2024 年，我们签署了 Aladdin 历史上最重要的一些授权，Aladdin 销售额的一半以上涉及多种产品。我们于今年早些时候完成对 Preqin 的收购，这将为我们的产品和服务增添私募市场数据功能，旨在提高私募市场的透明度，并最终提高可投资性。我们与客户的联系推动了创纪录的业绩，我们正在整个平台上努力提供更全面的体验。我们的结构性增长业务——ETF、阿拉丁、整体投资组合外包、固定收益——是我们服务客户和实现整个周期 5% 有机基础费用增长目标的坚实基础。结合我们在私人市场和数据方面的战略举措，我们将业务定位在我们认为将决定资产管理未来的市场机遇之前。推动我们下一阶段的增长作为我们持续评估增长战略工作的一部分，我们的管理团队和董事会全年都在评估我们行业和客户机会在未来会是什么样子。例如，五年后，即 2030 年，哪些机会将推动差异化增长？客户将如何在未来的投资组合中进行配置和创造阿尔法收益？我们认为，未来的投资将包括更多资产类别的整合，以及日益数字化的支持。我们的客户已经在这样做了。他们将公共和私人投资、主动和指数投资相结合，并希望将所有这些与领先的数据和分析结合起来，以更好地了解他们的投资组合。我们正在扩大我们整个投资组合的产品和技术能力，以便在资产管理的新领域和不断变化的领域有效地为我们的客户提供服务。 15 年前，当我们收购 BGI 时，我们将主动投资和指数相结合的举措是业内首创；如今，将广泛的市场敞口与以结果为导向的投资组合相结合已成为行业标准。我们去年的无机投资举措旨在通过为客户连接公共和私人投资来实现同样的目标。通过 GIP 和即将推出的 HPS，我们将基础设施和私人信贷领域的规模化特许经营权与我们公共市场平台的全球能力相结合。最近完成的 Preqin 与 Aladdin 和 eFront 的整合将更好地为客户提供更标准化和透明的私人市场数据。 ETF 是一种行之有效的技术，它为首次涉足股市的散户投资者和全球最大的资产所有者提供了投资渠道。我们最近推出的比特币 ETP 只是最新的例子，它不仅提供加密货币投资机会，还提供交易所交易产品包装的效率和价格发现功能。这也扩大了我们与更多投资者的联系。我们比特币 ETP 的需求中有一半以上来自散户投资者，其中四分之三的投资者之前从未拥有过 iShares 产品。就在今年，我们通过便捷的交易所交易包装扩大了对比特币的访问，并在加拿大和欧洲推出。同样，ETF 也促进了欧洲投资文化的发展。首次投资者进入资本市场时，通常是通过 ETF，尤其是 iShares。只有三分之一的欧洲个人拥有资本市场投资，而美国人拥有资本市场投资的比例则超过 60%。他们不仅没有参与更广泛的资本市场提供的增长潜力，而且由于银行储蓄账户的低利率被通货膨胀所抵消，他们还经常失去实际回报。我们正在与欧洲的知名企业以及几家新进入者合作，包括 Monzo、N26、Revolut、Scalable Capital 和 Trade Republic，以降低投资门槛并在当地市场建立金融知识。凭借我们目前超过 1 万亿美元的欧洲 ETF 平台，其规模超过了接下来的五家发行人的总和，我们看到了扩大我们的区域产品并帮助更多个人通过资本市场实现其财务目标的巨大机会。随着各国寻求建立自己的资本市场，我们也在为未来的增长奠定基础。今年我已经在中东和亚洲待了一段时间，发展更强劲、更繁荣的当地资本市场一直是我与当地领导人讨论的核心。在沙特阿拉伯，我们正与公共基础设施基金合作，鼓励投资并进一步发展当地资本市场。在印度，我们的合资企业 Jio BlackRock 正准备推出一个数字化资产管理和财富平台。自贝莱德首次公开募股以来至 2024 年 12 月 31 日的年复合总回报率在我们庆祝上市公司 25 周年之际，我们也为股东带来的差异化回报感到自豪。自 1999 年首次公开募股以来，我们的年化总回报率为 21%，而标准普尔 500 指数为 8%，金融业为 6%。正是我们的大胆战略和协调投资推动了我们与客户的深厚联系，并为股东带来了丰厚的回报。我们世界一流的人才是我们数十年增长和持续业绩的核心。我们定期评估我们的人才战略，以确保我们培养出拥有丰富业务经验的全面领导者。今年早些时候，我们将几位领导者提拔到公司的新职位。在贝莱德工作 20 年，创建了多项业务后，马克·威德曼决定在公司之外开启职业生涯的新篇章。马克帮助塑造了我们今天所了解的贝莱德，包括他领导 iShares、企业战略以及最近的全球客户业务。马克是我的好朋友，我个人非常感谢他对公司的贡献。我为我们组建的优秀领导团队感到自豪，我们近期和即将进行的收购将为我们公司带来一批顶尖人才。在整个平台上，我们正在定位我们的员工，为我们的客户创造价值，并推动我们的业务走向未来。我们的董事会贝莱德董事会对我们的成功和发展一直至关重要。在我们制定前瞻性战略和拓展新市场和业务的过程中，他们也发挥着重要作用。我们每年都会审查董事会的组成，以确保我们拥有足够的背景和经验来为贝莱德的运营、战略和管理提供建议。去年秋天，在 GIP 交易结束后，我们很高兴欢迎 Bayo Ogunlesi 加入董事会。随着我们在这个快速增长的市场中扩大我们的能力，我们已经从他在私人市场的丰富经验中受益匪浅。今年 3 月，董事会一致投票提名洛克菲勒资本管理公司首席执行官格雷戈里·弗莱明和富达投资前个人投资总裁凯瑟琳·墨菲参加我们的董事会。格雷戈里和凯瑟琳在金融服务和财富管理方面拥有丰富的经验，我相信他们都会为我们的董事会提供不同的视角。与此同时，我们很荣幸能有马可·安东尼奥·斯利姆·多米特 (Marco Antonio Slim Domit) 担任贝莱德董事，他今年不会竞选连任。他的服务体现在，他能够利用自己在各地区投资方面的经验，提供敏锐的见解，从而改善董事会的决策，并最终改善贝莱德本身。我们感谢他的服务，整个董事会和贝莱德领导团队都会怀念他。贝莱德董事会将继续引导公司进行投资和创新，以便更好地服务我们的客户、员工和股东。当我们上市时，我们坚信资本市场的增长和深度非常重要。我们希望与更广泛的投资未来人士（包括我们的员工）分享我们的成功。这一切至今依然有效。我们正处于最强劲的转折点，2025 年即将到来，我认为贝莱德、我们的客户和股东将迎来前所未有的机遇。
金色财经昨天19:54
全球风险偏好，正在急剧下降
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天，懂王说是美国的解放日。然而，对于全球投资者来说，有可能是“受难日”。因为他的关税政策，已经在全球资本市场掀起了巨浪，逼得全球股市都进入了下跌模式，美股自己还是最惨的一个，反之，避险之王的黄金价格，则节节攀升。不管你信不信，反正市场走势已经说明一切。避险，依然是当下的市场整体风格。而且，即便已经下跌了不少，然而站在这个时点，市场神经依然高度紧绷。因为懂王最终的全球关税政策如何，依然迷雾重重，但它也是影响市场涨跌最重要也是最关键的因素，没有之一。 01 底牌到底如何？说实话，这个问题真的无法提前判断。相信大家对于懂王各种烟雾弹的作风已经很清楚了，今天说东，明天说西，后天再来一个南，最后结果是北。如果你没有定力，一定会被他绕晕，然后很容易糊里糊涂地做了一些不知所谓的交易，运气好可以获得一些盈利，但更多的时候，应该是亏损的概率高一点。就像昨晚，美股大跌，但最后因为特朗普说的“友好”言论，又硬生生地拉了回来，但盘后、夜盘，又继续开启下跌模式。很明显，涨跌全靠特朗普，真不是一句虚话。对于关税政策，也有一些投行给出了自己的看法。比如高盛，给了两条基线： 1)给全球加13%的关税，25年标普500 eps增7%，对应标普500 到6200点，这是偏中性的情况，如果按这个走势，当天VIX下降，全球股市、TLT大概率会以反弹为主，短期对黄金不利 2)给全球加18%的关税，25年标普500 eps 增3%，对应标普500 到 5900点，这是偏悲观的情况，如果按这个走势，当天美元指数拉升，继续压制全球股市，且实质压制美股25Q2-Q3业绩，TLT走势不确定，黄金中长期配置价值更高。但整体而言，悲观的论调目前还是占主流，比如穆迪已将美国经济衰退的概率从15%上调至40%，而高盛则将其预测值从20%提高至35%。彭博的统计数据显示，消费者面临的通胀恐慌比以往任何时候都要严重，长期通胀预期如今已达到三十多年来的最高水平，自20世纪80年代初以来，消费者从未像现在这样担忧长期通胀问题。以上这些，在我们的圈子已经第一时间做出提示：以上内容源自格隆汇投顾尹纪宗，登记编号A0160624110002；内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。现在，全球投资者都很担心，特朗普激进的关税政策，是否会把全球经济拖入一轮衰退中。这种担忧并非没有道理。理由是特朗普异常坚定的关税理念，他将美国的很多重大问题，都归结为外国在经济领域占美国便宜，既然如此，反击的理由就是要外国把他们占到的便宜都吐出来，加征关税就是最好的武器。同时，特朗普这个是天生的交易者，身上也有种不达目的誓不罢休的气势，有些人喜欢把这种气势当做“匪气”，但实际上，也可以称之为坚持。另外，现在的美国经济数据并不差，一定程度上也助长了特朗普的肆无忌惮。然而，加征关税肉眼可见的，是有商品出口到美国的企业利润会下降，美国消费者购买进口商品的价格又会涨上去，结果可以是两边都不讨好。至于长期是否如特朗普所愿，就只能看后面了。总之短期来看，全球经济很难不受这个利空影响。不管怎样，也不管是投资者还是实体企业经营者，凡事还是往坏的方向多想一点好，充分计算风险，做好准备，也只有这样，当狂风暴雨来临时，自己才不至于束手无策。 02 怎么交易？具体到股市层面，首先看美股。整体而言，美股风险偏好仍在不断下降，所以下跌依然是大的趋势，各种技术指标也在证明这一点，除非关税政策真的很温和。对于美股的整体策略，我们在圈子里也有所提示：具体分为两种：第一，上调中性情况的概率为60%：特朗普政策持续压力，纳指下跌4%，回落到16668点，对应24年9月6日；第二，维持底线思维(悲观情况)概率30%：特朗普政策压力超出预期，指数大幅下探10%，跌到15700点，类似于2022年1月到3月14日，纳指下跌21%。之后反弹16%，但4月后再次下跌，跌到10月，再跌30%才见底，而且反复磨底3个月，直到23年初才重回上涨。至于交易层面：可以考虑用vix来做对冲。以上内容源自格隆汇投顾尹纪宗，登记编号A0160624110002；内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。关于港股层面，表现其实并不算差，但是如果美股不止跌，接连定价风险的话，那港股也会被影响到，但如果港股继续走低，可以考虑逐步做一些布局，至于标的，以核心大票，尤其是科技票为主，分批次低吸即可。这里有一个长线高低切换的逻辑有必要提及一下。先说港股，从2021年高位回调，已经过去了3年多，中间虽然有过一些反弹，也一度被寄以厚望，但总是持续不了多久，反观美股，2022年是低迷了一年，但23、24年连续走出大牛市。港股的走势，经历过投资者都会心有余悸，但好处在于，经过3年多的风险计价，基本把能够想到的各种利空因素都反应完了，没有更差的了，只要出现边际改善，就会迎来比较长时间的修复，甚至上升行情。这是港股的底气！至于美股，因为长牛了2年，进入回撤其实也很正常，即使再牛，也会有需要调整的一天，这种调整即使没有特朗普掀起的贸易战，也会出现，只是程度会温和一些。所以，今年全年来看，港股的上涨动力和可持续性，要更高一些。相反，美股则有可能继续陷入调整。至于A股，有自己的特点，走势不至于像美股那么低迷，但上涨动力也没有港股那么强。像过去几个月被疯炒的科技股，大概率会跟随美股进行回调，如果业绩不好，回调幅度会更深一些，回调结束之后，再看看港美股科技股的走势，做适当的映射。 03 结语对于特朗普掀起的关税风暴，到目前为止看到的结果，其中一个是全球的风险偏好都在急剧下降，股市普跌，黄金普涨。悲观地看，这种局面真不知道何时会结束。但是乐观一点看，这也可能会砸出一些黄金坑。像美股，本身就有“牛长熊短”的特性，从2000年至今的20多年，美股只有两次熊市持续时间比较长，一次是2000-2002年的互联网泡沫破裂，另一次就是2022年的高通胀+强加息。其余的，比如2008年金融危机、2020年3月疫情爆发，持续的时间都比较短，当然美联储的强力救市，也是导致熊市持续时间短的重要原因。每一次大级别的下跌，哪怕持续时间几个月，后面会有一个长达数年的牛市等着你，这几乎已经成了一个定律。底层的支撑，一个是强大的美国经济，一个就是优质的公司，还有一个，是美元的地位。这一次会不会完美复制？我不敢说，但我还看不到有什么东西能够打破这个定律，所以不管如何，美股的投资者，都需要留意美股的反弹甚至反转的可能性。而对于港A的投资者，也没有必要过多担心，即使贸易战阴云密布，但过去几年的低迷，大部分利空因素都已经计价，换句话说，现在还能有那些日子那么惨吗？这点信心，应该有！现在唯一欠缺的，可能是宏观经济数据的改善了，因为估值修复暂告一段落，后面更多的是要基本面驱动了。恰逢业绩期，所以大家需要留意公司的业绩，业绩好的，回调也到位的，可以继续上，至于业绩低、甚至毫无业绩而估值又还高高在上的，坚决下。更多关于近期全球股市的机会和风险点，请扫下面二维码，加小助理，获取更详实的资料。
格隆汇昨天19:12
老李：黄金连续6日节奏循环，把握节奏操作黄金行情走势
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至721.62元每克。在过去两个月里，全球投资者向主要的黄金ETF投入了超过120亿美元，为2020年以来最多。对于黄金，现在大家关注的肯定是什么时候见顶？如果见顶具备什么条件？从基本面来看，我们认为现在还是处于多头的疯狂期；但市场狂热阶段也预示着离顶部不远了。在黄金突破2930美元后，我们反复强调，仍然是多头看涨，但不要去追涨，要去逢低做多；并且，在关键的阻力位置，我们都去试探性的做空，以防突然下跌来不及。比如，上周我们一直维持一个观点，就是亚洲盘震荡上行回落之后，然后欧洲盘再次震荡上行回落，美盘是冲高下跌后再上涨或反弹。从当前走势来看，上周黄金运行在我们预期之内。上周五黄金，一样是在尾盘再次出现拉升，收盘基本上接近最高点。那这样的话，本周（3月31日至4月6日）行情及周一如何开盘很关键，这里我们给一下判定见顶的方法，在此之前先看下基本面和市场行情回顾先看基本面，当前基本面还是大多头环境，这点毋庸置疑；但，利多出尽就是利空。第一，关税大战，尤其是美国建国台之后，一系列的关税，还有其他政策，推动黄金走一波比较快速的大涨。当前关税阴云依然没有散去，最主要的一个时间点在4月2日，也就是说下周二这个时间点非常关键，一定要注意。可能多头疯狂之后，那就要走一波疯狂的下跌。第二，地缘政治，黄金最喜欢不安定因素，地缘局势对黄金也是构成利多，现在有缓和迹象，我们继续持续关注。第三，全球央行购金，不光是咱们央妈，还有全球各大银行都在增加黄金的储备，尤其是新兴经济体；但随着价格的走高，央行增加储备的欲望在降低，低位增持成本优势更大。再者就是大家应该也关注了，咱们中国保险资金进入黄金市场，保险资金进入黄金市场是来获利的，他不是来做贡献的。那这个时候黄金价位那么高，你觉得它是会追涨呢，还是去做空呢？还是说等下来之后再去买入呢？这个要需要大家思考一下。第四，反骨仔高盛黄金预测报告，高盛一直在调高黄金多头的预测，尤其是在本周四，他调高到4200美元；能不能到谁也不知道，但是有一点他会助长短期的一个多头情绪，所以说周四周五大涨，基本上受这个消息影响比较大。有一点我们需要提示的是，我做黄金十多年以来，对高盛的理解就是他一直是反面指标儿，大部分时间是错的，但是在去年它是相当准确的，去年高盛看涨黄金，并且一再调高黄金的多头目标。高盛作为一个全球知名机构，他是狼一样的存在，和散户绝对的对立面。第一，他需要买黄金的时候，他肯定是唱空，让大家去把黄金卖掉，然后他去好买到好的价位。黄金在上涨的时候，他需要出货的时候，他肯定也是去唱多。大家去追，去接他的盘，基本上就是这么一个套路的存在；高盛的报告乱花渐欲迷人眼，仁者见仁智者见智吧。第五，美联储政策，因担心关税导致通胀再次爆发，目前依旧是不降息，不惧建国的weixie。并且，美联储将美国可能的经济衰退及美股遭到抛售的责任推给建国，确实这也是建国导致的；但建国不承认，建国的性格和作风是不会承认，否则中期选举大概率败选甚至被弹劾失去总统宝座；总之建国的嘴比打死的鸭子的嘴还硬，就是不承认。第六，可能的流动性危机或金融危机，建国重返白宫后一顿乱搞，并且美联储坚持不降息，市场担心会引起美国的金融危机，然后蔓延到全球，这点也需要我们去重视。同时，美股持续性暴跌，可能会引发流动危机，流动危机的话，那黄金肯定也是跌。目前，大家应该也注意到了，黄金最近是一枝独秀，除了黄金之外，全世界几乎都在跌。当然了，受建国铜关税影响，美铜一度创历史新高后重回跌势，且有望见顶。美元目前也在跌，暂时他不是流动性危机；但如果美股持续下跌，且美联储依旧不降息，我们要留意流动性危机的到来；流动性危机的时候，几乎除了美元一切皆跌，并且速度快，参考2020年3月份。第七，假日风险，说曹操，曹操到。下周我们过将迎来清明节假期，国内市场4月4日周五放假休市，下一个时间是五一劳动节；在当前黄金大幅度上涨后，给予了市场一个发动“假日阴谋”行情的机会；上一次是春节期间，没有出现“假日阴谋”行情，本次呢值得我们期待一下。买在无人问津，卖在人声鼎沸；别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。周末华尔街情报圈贴出了市场多空调查，华尔街专业分析师及散户一个黄金涨跌的投票统计，大家可以看一下。整体而言，当前基本面大环境依旧是支撑黄金多头。接下来，如果市场转向积极的风险情绪，黄金可能会出现深度回调。另一方面，如果投资者越来越担心贸易战加剧并寻求避险，黄金可能会保持其强势。基本面时间节点是4月2日，建国关税落地日。地缘政治局势及央行购金，目前不是重点，重点是建国关于关税的消息；可以说，黄金成也建国，败也建国！！！以上是基本面，当然呢，我们如果等基本面调转方向之后，你再去考虑风险再去做空，那已经来不及了。从当前整体来看，如果美股持续下跌，建国持续下搞，那大概率会引起那个全球流的流动性危机，事件也就在4月初；如果发生流动性危机，那对空对黄金多头是致命的，黄金短时间内跌个300至500美元是非常正常的。所以说，这也是近期我们反复低多不追涨并且反复提示风险，然后在关键位置让其做空的一个原因。然后从技术层面来看，我给大家一下判定见顶或者见底的方法第一，有快速的拉高，然后快速的下跌。比如在短短的几分钟之内，黄金拉高了20美金、30美金甚至更多，然后快速的跳水；那这样的话，基本上就确定了顶部。第二，多头慢爬逼空，突然跳水大跌，大跌个20美金以上，30美元甚至更多，然后他就不反弹了，然后就是横盘，然后再去往下走。这样的话，基本上判断见顶了。就是咱们经常说的一句话，是顶不反弹，反弹不是顶。好的入场位置不会反复给你机会，一旦给百分百是陷阱。同样的话，见底也一样。第三，运行规律；最近我们反复的提示亚欧美盘的运行规律，从上周四以来，也就是说3057出高点之后，美盘上午盘一直是下跌的，尾盘（美盘下午盘）有反弹甚至创下日内新高。本周整整一周的规律，黄金亚洲盘震荡上扬，然后回落；欧洲盘震荡上扬，然后再回落；美盘冲高之后大跌，然后再反弹，或者是再创一下高点。并且有一个细节，亚洲盘无论如何回落都不破前一天美盘下午盘或美盘的低点；欧洲盘不论怎么回落，它不破亚洲盘低点；美盘无论怎么回落，它不破欧洲盘的低点。所以说，下周要关注，如果出现就是亚洲盘破了前一天美盘的低点，货欧洲盘破了亚洲盘的低点，或者是美盘破了欧洲盘的低点，那基本上就要预示着多头要结束了，至少要走弱了。第四，K线形态及关键点判断法；1、趋势线判断法：单边下跌，在打破下降压力趋势之前，保持空头；多头反弹向上突破趋势压力且二次回踩后并再次向上突破回踩前的高点，则趋势有望发生空转多。 2、顶底转换判断法：单边下跌，在每次下跌时，我们需要关注一个重要位置，就是最后一波下跌的高点，如果向上突破最后一波高点，且回踩下方支撑后再次向上突破，那么空头止跌转多头。 3、K线形态判断法：单边下跌，K线形态上，我们常用的是4小时法，（1）4小时K线连续至少收出3根阳线，我们通常说的红三兵；（2）收出一根低位锤子线，带有长下影；（3）快速下跌跌破强支撑并快速收回，之后企稳支撑之上。如果低于4小时的形态发生以上（1）（2）（3）情况，有翻转迹象，不过4小时形态要准确一些；日线级别的锤子线更具有反转意义。 4、关键位判断法：比如当前短期强弱分水岭在3066区域，这是第一个关键位，之上多头强势，下破空头主动；然后关注3055-50第二个关键位，这里是中期多空重点位置，下破那么见顶概率就大了。这也是为什么上周我们亚欧盘多次低多，美盘先去放空后企稳在做多的理由之一；包括上周四、周五，亚欧盘坚定看多头，且欧盘可做一波回调，美盘则区布局一波空头后在选择入场做多。基本面和技术面综合来看，本周的开盘就很关键了。周一是2832上涨以来第21个交易日，从周五收盘来看，以及周末的消息结合来看，预计下周一黄金不会低开。那如果平开的话，那就是以3066~70区域为支撑，短线可以继续逢低去做多，上方关注新高突破之后去3094这个区域，这里是1.618位置；然后就是3102~05区域，再往上就是3115~20，然后3135~3140区域，极限位置3175~80这个区域；上方这几个位置都是多头随时遇阻回落的位置，触及都可以试探性做一下波段中线空的位置。现在多头的疯狂阶段，多头疯狂行情疯狂，咱们不能跟着疯狂做多，要回落多关键位置去做多，不要去追，要注意随时布局空头迎接大瀑布；放心，疯狂后必定一地鸡毛。下方位置，第一短期多空强弱分界线3066-70区域，中期多空分水岭3050-55区域，下方3033位置及3000关口可参考，但已经不是关键。昨日开盘跳空高开高走3097一线后回落至3076-77附近开始快速拉升至3127一线，之后价格基本维持在3127-3111区间来回震荡，而在晚间价格一波下跌至3099一线后再次快速反弹至3127一线后维持区间3127-3111震荡，凌晨价格维持在3120-3124区间来回震荡。从昨日走势看：3084-3087是缺口点。之后价格上涨3097一线以及后来回落的3099一线，因此3097-99是当前的支撑点。其次就是3110-12一线以及凌晨震荡的区间3120-3124一线。从日线和4小时当前走势看：3111可能是今日的回落点，3124-27是亚盘多单参与点。行情解析： ①昨日说过周一周三都是黄金震荡上行的走势；当前日线指标macd依旧是二次金叉放量运行，灵动指标sto超买运行代表价格的多头。而昨日大阳拉升也代表价格多头走势。目前下方支撑均线MA5附近对应3084-85一线。 ②4小时macd金叉高位放量震荡，灵动指标sto超买运行，代表4小时继续上涨。而观察蜡烛图基本是沿着均线MA5上涨，而MA10均线作为防守，目前分别对应3126-3112一线。 ③小时线当前macd死叉缩量粘合，灵动指标sto勾头向上修复，代表小时线震荡偏强。而小时线目前也非常明显价格突破3124-27进行的拉升，所以该位置是目前的支撑点。同时小时线布林带刚刚打开也代表上涨并未结束。综合来讲：目前顶部无法判断，所以高位空只能等小周期见顶信号出现带小止损去博弈。稳健就观望空单。而多单目前是3024-27以及3112一线，但是目前也都不会给机会，所以只能观望或者博弈空单。而博弈的点位可能在3148和3160一线。今明两日冲高震荡，周四周五开始布局空单。策略：【1】3159-61附近空，损3166，目标看3148-3140-3130-3120 【2】3124-27附近多，损3119，目标看3137-45 所以，对于白银需要格外重视，以防白银爆发突然的多头大行情；去年高点34.8-35区域将是接下来，多空争夺的关键！！！另外，有传言，建国计划对白银征税，如果传言成真这就是近30年来白银最大的短暂的利多。美元指数自103.2以来的反弹可能面临终结，接下来下跌继续测试近期低点，当然不排除走双底，一旦下破那么将跌向100大关。近期关注是否发生流动性危机，一旦发，对美元多头将是巨大的支撑，一飞冲天也会到来。美原油，基本面多空因素交织，没有明显方向；不过，我们65看反弹以来，多头有反弹，只是力度不够。当前关注70.5-71重点区域，不能上破，则行情还会回撤65区域。年度而言，我们看好65破位，只有破位65~63这个支撑了三年的位置，引发市场恐慌，真正的底才能到来。上述个人观点，仅供参考！全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询),　VX《RSi166888》　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询), 　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　VX《RSi166888》
金油达人李胜溢昨天12:25
易方达中证1000量化增强C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.58%
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07年4月至2009年3月任美国巴克莱全球投资者( Barclays Global Investors)量化研究员,2014年1月至2015年6月任加拿大阿尔伯塔投资管理公司副基金经理,2015年7月至2019年5月任华泰柏瑞基金管理有限公司量化投资部门总监、投资经理。2019年5月加入易方达基金管理有限公司,现任量化投资部总经理、量化投资决策委员会委员、基金经理。曾任易方达量化策略精选灵活配置混合型证券投资基金。曾任易方达沪深300量化增强证券投资基金基金经理。曾任易方达中证500指数量化增强型证券投资基金基金经理。现任基金经理殷明先生:中国国籍,硕士研究生,易方达上证科创板100增强策略交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2016年6月至2018年3月任国泰君安证券股份有限公司研究所研究员,2018年4月至2020年1月任国盛证券有限责任公司研究所金融工程分析师。2020年2月加入易方达基金管理有限公司,曾任量化研究员。现任易方达基金管理有限公司量化投资部总经理助理、基金经理、量化投资决策委员会委员。2021年3月20日起担任易方达易百智能量化策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年4月25日起任易方达中证1000量化增强的基金经理。截止2024年12月31日，易方达中证1000量化增强C前十持仓占比合计3.64%，分别为：拓邦股份（0.40%）、省广集团（0.39%）、掌趣科技（0.39%）、欧菲光（0.38%）、柳工（0.37%）、江丰电子（0.35%）、长盈精密（0.35%）、东北证券（0.34%）、富临精工（0.34%）、太辰光（0.33%）。
金融界昨天00:30
分析：全球还会乐意继续购买美国国债吗？
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位，甚至威胁全球金融体系的稳定。如果全球投资者彻底抛弃美国主权债务，美元作为全球主要储备货币的地位将面临危险，尽管美元可能仍会用于国际贸易结算。尽管如此，目前来看，这种局面不太可能出现。持有全球首要储备资产依然具有吸引力，而当各国抛售美国国债、推高美国利率时，这种吸引力甚至会进一步增强，因为这有助于缩小美国的贸易赤字，并改善美元的长期前景。随着美元升值和国债收益率上升，持有国债的机会成本下降，使得国债对投资者更具吸引力。换句话说，各国减少持有美国国债的行为具有自我纠正的机制，这限制了抛售的规模。这意味着外国投资者更可能是逐步调整持仓，而非迅速撤离。因此，虽然外国对美国国债的持有可能继续减少，但担忧美国国债需求即将崩溃，恐怕是没有根据的。虽然全球快速去美元化的代价极高，但这并不意味着美元的全球主导地位是牢不可破的。中国正在积极推动人民币国际化，而中国和欧元区对过度依赖美国金融体系及其相关地缘政治风险也日益警惕。不过，即使真要重新调整全球货币格局，也不会迅速发生，更不可能骤然转变。尽管如此，局势仍可能发生变化。只要美元仍是全球主导的国际货币，继续在贸易、跨境资金流动中发挥核心作用，并作为各国主要储备资产，持有美元计价资产所带来的便利收益仍可能阻止大规模抛售。但这种稳定性的前提是，美国的制度必须依然强大且可信，能够维持市场对国债的信心。而在政治和制度不确定性急剧上升的当下，这一前提并非理所当然。保拉·苏巴奇保罗·范登诺尔德自2025年起为《Project Syndicate》撰稿共1篇评论文章保罗·范登诺尔德是阿姆斯特丹大学经济学院的附属成员。来源：加美财经
加美财经昨天00:00
老李：黄金3222附近反复做空迎来短线跳水黄金行情走势
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至721.62元每克。在过去两个月里，全球投资者向主要的黄金ETF投入了超过120亿美元，为2020年以来最多。对于黄金，现在大家关注的肯定是什么时候见顶？如果见顶具备什么条件？从基本面来看，我们认为现在还是处于多头的疯狂期；但市场狂热阶段也预示着离顶部不远了。在黄金突破2930美元后，我们反复强调，仍然是多头看涨，但不要去追涨，要去逢低做多；并且，在关键的阻力位置，我们都去试探性的做空，以防突然下跌来不及。比如，上周我们一直维持一个观点，就是亚洲盘震荡上行回落之后，然后欧洲盘再次震荡上行回落，美盘是冲高下跌后再上涨或反弹。从当前走势来看，上周黄金运行在我们预期之内。上周五黄金，一样是在尾盘再次出现拉升，收盘基本上接近最高点。那这样的话，本周（3月31日至4月6日）行情及周一如何开盘很关键，这里我们给一下判定见顶的方法，在此之前先看下基本面和市场行情回顾先看基本面，当前基本面还是大多头环境，这点毋庸置疑；但，利多出尽就是利空。第一，关税大战，尤其是美国建国台之后，一系列的关税，还有其他政策，推动黄金走一波比较快速的大涨。当前关税阴云依然没有散去，最主要的一个时间点在4月2日，也就是说下周二这个时间点非常关键，一定要注意。可能多头疯狂之后，那就要走一波疯狂的下跌。第二，地缘政治，黄金最喜欢不安定因素，地缘局势对黄金也是构成利多，现在有缓和迹象，我们继续持续关注。第三，全球央行购金，不光是咱们央妈，还有全球各大银行都在增加黄金的储备，尤其是新兴经济体；但随着价格的走高，央行增加储备的欲望在降低，低位增持成本优势更大。再者就是大家应该也关注了，咱们中国保险资金进入黄金市场，保险资金进入黄金市场是来获利的，他不是来做贡献的。那这个时候黄金价位那么高，你觉得它是会追涨呢，还是去做空呢？还是说等下来之后再去买入呢？这个要需要大家思考一下。第四，反骨仔高盛黄金预测报告，高盛一直在调高黄金多头的预测，尤其是在本周四，他调高到4200美元；能不能到谁也不知道，但是有一点他会助长短期的一个多头情绪，所以说周四周五大涨，基本上受这个消息影响比较大。有一点我们需要提示的是，我做黄金十多年以来，对高盛的理解就是他一直是反面指标儿，大部分时间是错的，但是在去年它是相当准确的，去年高盛看涨黄金，并且一再调高黄金的多头目标。高盛作为一个全球知名机构，他是狼一样的存在，和散户绝对的对立面。第一，他需要买黄金的时候，他肯定是唱空，让大家去把黄金卖掉，然后他去好买到好的价位。黄金在上涨的时候，他需要出货的时候，他肯定也是去唱多。大家去追，去接他的盘，基本上就是这么一个套路的存在；高盛的报告乱花渐欲迷人眼，仁者见仁智者见智吧。第五，美联储政策，因担心关税导致通胀再次爆发，目前依旧是不降息，不惧建国的weixie。并且，美联储将美国可能的经济衰退及美股遭到抛售的责任推给建国，确实这也是建国导致的；但建国不承认，建国的性格和作风是不会承认，否则中期选举大概率败选甚至被弹劾失去总统宝座；总之建国的嘴比打死的鸭子的嘴还硬，就是不承认。第六，可能的流动性危机或金融危机，建国重返白宫后一顿乱搞，并且美联储坚持不降息，市场担心会引起美国的金融危机，然后蔓延到全球，这点也需要我们去重视。同时，美股持续性暴跌，可能会引发流动危机，流动危机的话，那黄金肯定也是跌。目前，大家应该也注意到了，黄金最近是一枝独秀，除了黄金之外，全世界几乎都在跌。当然了，受建国铜关税影响，美铜一度创历史新高后重回跌势，且有望见顶。美元目前也在跌，暂时他不是流动性危机；但如果美股持续下跌，且美联储依旧不降息，我们要留意流动性危机的到来；流动性危机的时候，几乎除了美元一切皆跌，并且速度快，参考2020年3月份。第七，假日风险，说曹操，曹操到。下周我们过将迎来清明节假期，国内市场4月4日周五放假休市，下一个时间是五一劳动节；在当前黄金大幅度上涨后，给予了市场一个发动“假日阴谋”行情的机会；上一次是春节期间，没有出现“假日阴谋”行情，本次呢值得我们期待一下。买在无人问津，卖在人声鼎沸；别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。周末华尔街情报圈贴出了市场多空调查，华尔街专业分析师及散户一个黄金涨跌的投票统计，大家可以看一下。整体而言，当前基本面大环境依旧是支撑黄金多头。接下来，如果市场转向积极的风险情绪，黄金可能会出现深度回调。另一方面，如果投资者越来越担心贸易战加剧并寻求避险，黄金可能会保持其强势。基本面时间节点是4月2日，建国关税落地日。地缘政治局势及央行购金，目前不是重点，重点是建国关于关税的消息；可以说，黄金成也建国，败也建国！！！以上是基本面，当然呢，我们如果等基本面调转方向之后，你再去考虑风险再去做空，那已经来不及了。从当前整体来看，如果美股持续下跌，建国持续下搞，那大概率会引起那个全球流的流动性危机，事件也就在4月初；如果发生流动性危机，那对空对黄金多头是致命的，黄金短时间内跌个300至500美元是非常正常的。所以说，这也是近期我们反复低多不追涨并且反复提示风险，然后在关键位置让其做空的一个原因。然后从技术层面来看，我给大家一下判定见顶或者见底的方法第一，有快速的拉高，然后快速的下跌。比如在短短的几分钟之内，黄金拉高了20美金、30美金甚至更多，然后快速的跳水；那这样的话，基本上就确定了顶部。第二，多头慢爬逼空，突然跳水大跌，大跌个20美金以上，30美元甚至更多，然后他就不反弹了，然后就是横盘，然后再去往下走。这样的话，基本上判断见顶了。就是咱们经常说的一句话，是顶不反弹，反弹不是顶。好的入场位置不会反复给你机会，一旦给百分百是陷阱。同样的话，见底也一样。第三，运行规律；最近我们反复的提示亚欧美盘的运行规律，从上周四以来，也就是说3057出高点之后，美盘上午盘一直是下跌的，尾盘（美盘下午盘）有反弹甚至创下日内新高。本周整整一周的规律，黄金亚洲盘震荡上扬，然后回落；欧洲盘震荡上扬，然后再回落；美盘冲高之后大跌，然后再反弹，或者是再创一下高点。并且有一个细节，亚洲盘无论如何回落都不破前一天美盘下午盘或美盘的低点；欧洲盘不论怎么回落，它不破亚洲盘低点；美盘无论怎么回落，它不破欧洲盘的低点。所以说，下周要关注，如果出现就是亚洲盘破了前一天美盘的低点，货欧洲盘破了亚洲盘的低点，或者是美盘破了欧洲盘的低点，那基本上就要预示着多头要结束了，至少要走弱了。第四，K线形态及关键点判断法；1、趋势线判断法：单边下跌，在打破下降压力趋势之前，保持空头；多头反弹向上突破趋势压力且二次回踩后并再次向上突破回踩前的高点，则趋势有望发生空转多。 2、顶底转换判断法：单边下跌，在每次下跌时，我们需要关注一个重要位置，就是最后一波下跌的高点，如果向上突破最后一波高点，且回踩下方支撑后再次向上突破，那么空头止跌转多头。 3、K线形态判断法：单边下跌，K线形态上，我们常用的是4小时法，（1）4小时K线连续至少收出3根阳线，我们通常说的红三兵；（2）收出一根低位锤子线，带有长下影；（3）快速下跌跌破强支撑并快速收回，之后企稳支撑之上。如果低于4小时的形态发生以上（1）（2）（3）情况，有翻转迹象，不过4小时形态要准确一些；日线级别的锤子线更具有反转意义。 4、关键位判断法：比如当前短期强弱分水岭在3066区域，这是第一个关键位，之上多头强势，下破空头主动；然后关注3055-50第二个关键位，这里是中期多空重点位置，下破那么见顶概率就大了。这也是为什么本周我们亚欧盘多次低多，美盘先去放空后企稳在做多的理由之一；包括本周四、周五，亚欧盘坚定看多头，且欧盘可做一波回调，美盘则区布局一波空头后在选择入场做多。基本面和技术面综合来看，本周的开盘就很关键了。周一是2832上涨以来第21个交易日，从周五收盘来看，以及周末的消息结合来看，预计下周一黄金不会低开。那如果平开的话，那就是以3066~70区域为支撑，短线可以继续逢低去做多，上方关注新高突破之后去3094这个区域，这里是1.618位置；然后就是3102~05区域，再往上就是3115~20，然后3135~3140区域，极限位置3175~80这个区域；上方这几个位置都是多头随时遇阻回落的位置，触及都可以试探性做一下波段中线空的位置。现在多头的疯狂阶段，多头疯狂行情疯狂，咱们不能跟着疯狂做多，要回落多关键位置去做多，不要去追，要注意随时布局空头迎接大瀑布；放心，疯狂后必定一地鸡毛。下方位置，第一短期多空强弱分界线3066-70区域，中期多空分水岭3050-55区域，下方3033位置及3000关口可参考，但已经不是关键。黄金早间开盘小幅跳开3087后上涨3097一线回落修复跳空缺口到达3076附近后再次上涨，则代表价格还将继续上行。而跳空缺口3084-3087成为当前支撑点。日线指标macd二次金叉放量运行，灵动指标sto快速向上进入超买区域，代表价格将继续上涨。目前均线MA5和MA10的支撑3054和3043不做考虑，因为上涨后的指标滞后。根据日线裸“k”形态图看：目前支撑在3062附近和3057一线，短期下跌不会跌破3062。 4小时蜡烛图比较明显，周五价格维持在3065-3086区间来回震荡，早间跳空高开3087后上涨，因此目前3086-87是当前的支撑点。而下方支撑位于3076-73以及低点3065一线。4小时指标macd金叉放量震荡，灵动指标超买向上运行，代表4小时震荡上行。当前4小时收线支撑均线MA5和MA10两点对应3087-3076一线。小时线在大阴修复缺口后，直接一根大阳再次拉升包含阴柱上涨，则代表小时线还未涨完，因此小时线得继续参与多单。而小时线指标macd死叉向金叉转变，灵动指标sto也有抬头的迹象，所以目前均线MA5到均线MA10和中轨附近则是多头点对应3089-3085-3081一线。综合而言：目前价格将继续冲高而短期3084-87就是当前的做多点位。防守点位位于3076-73一线。上方*点位于3107-3109附近。因为本周是非农周，所以基本周一到周三是震荡冲高的关键，周四到周五是抉择的时候。现货黄金策略：【1】3085-87附近多，防守3076，目标看3095-3105-18-35 【2】晚间反弹3120附近附近都可以空差距上下2美金左右，看10-20美金调整即可所以，对于白银需要格外重视，以防白银爆发突然的多头大行情；去年高点34.8-35区域将是接下来，多空争夺的关键！！！另外，有传言，建国计划对白银征税，如果传言成真这就是近30年来白银最大的短暂的利多。美元指数自103.2以来的反弹可能面临终结，接下来下跌继续测试近期低点，当然不排除走双底，一旦下破那么将跌向100大关。近期关注是否发生流动性危机，一旦发，对美元多头将是巨大的支撑，一飞冲天也会到来。美原油，基本面多空因素交织，没有明显方向；不过，我们65看反弹以来，多头有反弹，只是力度不够。当前关注70.5-71重点区域，不能上破，则行情还会回撤65区域。年度而言，我们看好65破位，只有破位65~63这个支撑了三年的位置，引发市场恐慌，真正的底才能到来。上述个人观点，仅供参考！全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询),　VX《RSi166888》　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询), 　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　VX《RSi166888》
金油达人李胜溢 3评论03-31 21:48
这一次，经典中国模式还会上演吗？
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新兴市场的损失：美国提高关税的威胁。全球投资者都在紧张地等待唐纳德·特朗普总统于4月2日宣布的“对等关税”。特朗普本月宣布对汽车进口征收25%的关税，加剧外界日益增长的担忧。中国尤其容易受到影响，因为它高度依赖与美国的贸易，并且经常受到特朗普及其政府高级官员的批评。至少一些基金已经在减少其中国持股。Lazard资产管理公司驻纽约投资组合经理Rohit Chopra表示：“在2024年增持中国股票后，我们的许多基金一直在削减今年增值的部分持股。我们的基金对中国的敞口略低，或者说低配中国。” 其他投资者则更为乐观，但也表示，一旦美联储推进其宽松周期，中国与其余新兴市场的脱钩可能会减弱。荷兰荷宝投资管理公司新兴市场主管Wim-Hein Pals表示：“我们预计，随着美联储恢复降息之路，今年新兴市场的整体资金流将有所改善。如果中国经济进一步改善，积极的情绪和数据可能会比过去更多地传导到其他亚洲国家。”
风起03-31 19:57
FXTM富拓：本周英镑恐怖故事-瑞秋的春季预算案…
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成为国际金融市场上值得信赖的品牌，并为全球投资者提供了坚实的支持和服务。这些因素共同构成了FXTM富拓获奖的有力理由。
FXTM 富拓03-31 14:18
老李：黄金进入疯狂节奏，低多高空需卡好点位黄金走势分析
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至721.62元每克。在过去两个月里，全球投资者向主要的黄金ETF投入了超过120亿美元，为2020年以来最多。对于黄金，现在大家关注的肯定是什么时候见顶？如果见顶具备什么条件？从基本面来看，我们认为现在还是处于多头的疯狂期；但市场狂热阶段也预示着离顶部不远了。在黄金突破2930美元后，我们反复强调，仍然是多头看涨，但不要去追涨，要去逢低做多；并且，在关键的阻力位置，我们都去试探性的做空，以防突然下跌来不及。比如，上周我们一直维持一个观点，就是亚洲盘震荡上行回落之后，然后欧洲盘再次震荡上行回落，美盘是冲高下跌后再上涨或反弹。从当前走势来看，上周黄金运行在我们预期之内。上周五黄金，一样是在尾盘再次出现拉升，收盘基本上接近最高点。那这样的话，本周（3月31日至4月6日）行情及周一如何开盘很关键，这里我们给一下判定见顶的方法，在此之前先看下基本面和市场行情回顾先看基本面，当前基本面还是大多头环境，这点毋庸置疑；但，利多出尽就是利空。第一，关税大战，尤其是美国建国台之后，一系列的关税，还有其他政策，推动黄金走一波比较快速的大涨。当前关税阴云依然没有散去，最主要的一个时间点在4月2日，也就是说下周二这个时间点非常关键，一定要注意。可能多头疯狂之后，那就要走一波疯狂的下跌。第二，地缘政治，黄金最喜欢不安定因素，地缘局势对黄金也是构成利多，现在有缓和迹象，我们继续持续关注。第三，全球央行购金，不光是咱们央妈，还有全球各大银行都在增加黄金的储备，尤其是新兴经济体；但随着价格的走高，央行增加储备的欲望在降低，低位增持成本优势更大。再者就是大家应该也关注了，咱们中国保险资金进入黄金市场，保险资金进入黄金市场是来获利的，他不是来做贡献的。那这个时候黄金价位那么高，你觉得它是会追涨呢，还是去做空呢？还是说等下来之后再去买入呢？这个要需要大家思考一下。第四，反骨仔高盛黄金预测报告，高盛一直在调高黄金多头的预测，尤其是在本周四，他调高到4200美元；能不能到谁也不知道，但是有一点他会助长短期的一个多头情绪，所以说周四周五大涨，基本上受这个消息影响比较大。有一点我们需要提示的是，我做黄金十多年以来，对高盛的理解就是他一直是反面指标儿，大部分时间是错的，但是在去年它是相当准确的，去年高盛看涨黄金，并且一再调高黄金的多头目标。高盛作为一个全球知名机构，他是狼一样的存在，和散户绝对的对立面。第一，他需要买黄金的时候，他肯定是唱空，让大家去把黄金卖掉，然后他去好买到好的价位。黄金在上涨的时候，他需要出货的时候，他肯定也是去唱多。大家去追，去接他的盘，基本上就是这么一个套路的存在；高盛的报告乱花渐欲迷人眼，仁者见仁智者见智吧。第五，美联储政策，因担心关税导致通胀再次爆发，目前依旧是不降息，不惧建国的weixie。并且，美联储将美国可能的经济衰退及美股遭到抛售的责任推给建国，确实这也是建国导致的；但建国不承认，建国的性格和作风是不会承认，否则中期选举大概率败选甚至被弹劾失去总统宝座；总之建国的嘴比打死的鸭子的嘴还硬，就是不承认。第六，可能的流动性危机或金融危机，建国重返白宫后一顿乱搞，并且美联储坚持不降息，市场担心会引起美国的金融危机，然后蔓延到全球，这点也需要我们去重视。同时，美股持续性暴跌，可能会引发流动危机，流动危机的话，那黄金肯定也是跌。目前，大家应该也注意到了，黄金最近是一枝独秀，除了黄金之外，全世界几乎都在跌。当然了，受建国铜关税影响，美铜一度创历史新高后重回跌势，且有望见顶。美元目前也在跌，暂时他不是流动性危机；但如果美股持续下跌，且美联储依旧不降息，我们要留意流动性危机的到来；流动性危机的时候，几乎除了美元一切皆跌，并且速度快，参考2020年3月份。第七，假日风险，说曹操，曹操到。下周我们过将迎来清明节假期，国内市场4月4日周五放假休市，下一个时间是五一劳动节；在当前黄金大幅度上涨后，给予了市场一个发动“假日阴谋”行情的机会；上一次是春节期间，没有出现“假日阴谋”行情，本次呢值得我们期待一下。买在无人问津，卖在人声鼎沸；别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。周末华尔街情报圈贴出了市场多空调查，华尔街专业分析师及散户一个黄金涨跌的投票统计，大家可以看一下。整体而言，当前基本面大环境依旧是支撑黄金多头。接下来，如果市场转向积极的风险情绪，黄金可能会出现深度回调。另一方面，如果投资者越来越担心贸易战加剧并寻求避险，黄金可能会保持其强势。基本面时间节点是4月2日，建国关税落地日。地缘政治局势及央行购金，目前不是重点，重点是建国关于关税的消息；可以说，黄金成也建国，败也建国！！！以上是基本面，当然呢，我们如果等基本面调转方向之后，你再去考虑风险再去做空，那已经来不及了。从当前整体来看，如果美股持续下跌，建国持续下搞，那大概率会引起那个全球流的流动性危机，事件也就在4月初；如果发生流动性危机，那对空对黄金多头是致命的，黄金短时间内跌个300至500美元是非常正常的。所以说，这也是近期我们反复低多不追涨并且反复提示风险，然后在关键位置让其做空的一个原因。然后从技术层面来看，我给大家一下判定见顶或者见底的方法第一，有快速的拉高，然后快速的下跌。比如在短短的几分钟之内，黄金拉高了20美金、30美金甚至更多，然后快速的跳水；那这样的话，基本上就确定了顶部。第二，多头慢爬逼空，突然跳水大跌，大跌个20美金以上，30美元甚至更多，然后他就不反弹了，然后就是横盘，然后再去往下走。这样的话，基本上判断见顶了。就是咱们经常说的一句话，是顶不反弹，反弹不是顶。好的入场位置不会反复给你机会，一旦给百分百是陷阱。同样的话，见底也一样。第三，运行规律；最近我们反复的提示亚欧美盘的运行规律，从上周四以来，也就是说3057出高点之后，美盘上午盘一直是下跌的，尾盘（美盘下午盘）有反弹甚至创下日内新高。本周整整一周的规律，黄金亚洲盘震荡上扬，然后回落；欧洲盘震荡上扬，然后再回落；美盘冲高之后大跌，然后再反弹，或者是再创一下高点。并且有一个细节，亚洲盘无论如何回落都不破前一天美盘下午盘或美盘的低点；欧洲盘不论怎么回落，它不破亚洲盘低点；美盘无论怎么回落，它不破欧洲盘的低点。所以说，下周要关注，如果出现就是亚洲盘破了前一天美盘的低点，货欧洲盘破了亚洲盘的低点，或者是美盘破了欧洲盘的低点，那基本上就要预示着多头要结束了，至少要走弱了。第四，K线形态及关键点判断法；1、趋势线判断法：单边下跌，在打破下降压力趋势之前，保持空头；多头反弹向上突破趋势压力且二次回踩后并再次向上突破回踩前的高点，则趋势有望发生空转多。 2、顶底转换判断法：单边下跌，在每次下跌时，我们需要关注一个重要位置，就是最后一波下跌的高点，如果向上突破最后一波高点，且回踩下方支撑后再次向上突破，那么空头止跌转多头。 3、K线形态判断法：单边下跌，K线形态上，我们常用的是4小时法，（1）4小时K线连续至少收出3根阳线，我们通常说的红三兵；（2）收出一根低位锤子线，带有长下影；（3）快速下跌跌破强支撑并快速收回，之后企稳支撑之上。如果低于4小时的形态发生以上（1）（2）（3）情况，有翻转迹象，不过4小时形态要准确一些；日线级别的锤子线更具有反转意义。 4、关键位判断法：比如当前短期强弱分水岭在3066区域，这是第一个关键位，之上多头强势，下破空头主动；然后关注3055-50第二个关键位，这里是中期多空重点位置，下破那么见顶概率就大了。这也是为什么本周我们亚欧盘多次低多，美盘先去放空后企稳在做多的理由之一；包括本周四、周五，亚欧盘坚定看多头，且欧盘可做一波回调，美盘则区布局一波空头后在选择入场做多。基本面和技术面综合来看，本周的开盘就很关键了。周一是2832上涨以来第21个交易日，从周五收盘来看，以及周末的消息结合来看，预计下周一黄金不会低开。那如果平开的话，那就是以3066~70区域为支撑，短线可以继续逢低去做多，上方关注新高突破之后去3094这个区域，这里是1.618位置；然后就是3102~05区域，再往上就是3115~20，然后3135~3140区域，极限位置3175~80这个区域；上方这几个位置都是多头随时遇阻回落的位置，触及都可以试探性做一下波段中线空的位置。现在多头的疯狂阶段，多头疯狂行情疯狂，咱们不能跟着疯狂做多，要回落多关键位置去做多，不要去追，要注意随时布局空头迎接大瀑布；放心，疯狂后必定一地鸡毛。下方位置，第一短期多空强弱分界线3066-70区域，中期多空分水岭3050-55区域，下方3033位置及3000关口可参考，但已经不是关键。黄金早间开盘小幅跳开3087后上涨3097一线回落修复跳空缺口到达3076附近后再次上涨，则代表价格还将继续上行。而跳空缺口3084-3087成为当前支撑点。日线指标macd二次金叉放量运行，灵动指标sto快速向上进入超买区域，代表价格将继续上涨。目前均线MA5和MA10的支撑3054和3043不做考虑，因为上涨后的指标滞后。根据日线裸“k”形态图看：目前支撑在3062附近和3057一线，短期下跌不会跌破3062。 4小时蜡烛图比较明显，周五价格维持在3065-3086区间来回震荡，早间跳空高开3087后上涨，因此目前3086-87是当前的支撑点。而下方支撑位于3076-73以及低点3065一线。4小时指标macd金叉放量震荡，灵动指标超买向上运行，代表4小时震荡上行。当前4小时收线支撑均线MA5和MA10两点对应3087-3076一线。小时线在大阴修复缺口后，直接一根大阳再次拉升包含阴柱上涨，则代表小时线还未涨完，因此小时线得继续参与多单。而小时线指标macd死叉向金叉转变，灵动指标sto也有抬头的迹象，所以目前均线MA5到均线MA10和中轨附近则是多头点对应3089-3085-3081一线。综合而言：目前价格将继续冲高而短期3084-87就是当前的做多点位。防守点位位于3076-73一线。上方*点位于3107-3109附近。因为本周是非农周，所以基本周一到周三是震荡冲高的关键，周四到周五是抉择的时候。现货黄金策略：【1】3085-87附近多，防守3076，目标看3095-3105-18-35 【2】做空策略 3111 -3118-3135附近都可以空一次差距上下2美金左右，看10-20美金调整即可所以，对于白银需要格外重视，以防白银爆发突然的多头大行情；去年高点34.8-35区域将是接下来，多空争夺的关键！！！另外，有传言，建国计划对白银征税，如果传言成真这就是近30年来白银最大的短暂的利多。美元指数自103.2以来的反弹可能面临终结，接下来下跌继续测试近期低点，当然不排除走双底，一旦下破那么将跌向100大关。近期关注是否发生流动性危机，一旦发，对美元多头将是巨大的支撑，一飞冲天也会到来。美原油，基本面多空因素交织，没有明显方向；不过，我们65看反弹以来，多头有反弹，只是力度不够。当前关注70.5-71重点区域，不能上破，则行情还会回撤65区域。年度而言，我们看好65破位，只有破位65~63这个支撑了三年的位置，引发市场恐慌，真正的底才能到来。上述个人观点，仅供参考！全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询),　VX《RSi166888》　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询), 　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　VX《RSi166888》
金油达人李胜溢03-31 11:44
《华尔街日报》：“美国例外论”交易模式失效，如何波及全球投资者
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资金的“巨大磁铁”。根据高盛数据显示，全球投资者目前持有约20%的美股市值，而在本世纪初，这一比例仅为7%。长期超额收益帮助他们弥补了其他市场表现低迷所带来的亏空。但现在，随着所谓的“美国例外论”（American exceptionalism）交易模式失效，外国投资者正遭遇实际亏损。特朗普政府反复无常的关税政策、美股人工智能概念行情的不确定性，以及对经济衰退的担忧，令今年以来美国市场动荡不安，反观欧洲市场则相对坚挺。虽然美股回调可能只是短暂调整，但如果走势进一步恶化，其全球“溢出效应”将不容小觑。 “目前全球金融资产高度集中在美国市场，”美国对外关系委员会高级研究员、前美国财政部官员布拉德·塞策（Brad Setser）表示，“这意味着投资者正在承担越来越大的风险敞口。” 美元暴跌，全球投资者损失放大与美国本土投资者相比，海外投资者对美元波动更为敏感。尽管标普500指数自2月高点回撤约9%，但由于美元贬值，欧元区投资者的实际损失高达13%，根据FactSet的数据统计。 “从历史经验来看，每当资产配置过度集中，总会出现逆转，”阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）指出。“金融教科书写得很清楚：不应让美国资产在组合中的比重过高。” 美国资产在全球投资组合中占据主导地位，是多年来海外市场表现不佳、而美国经济稳健、科技股强劲所形成的结果。例如，英国富时100指数过去十年涨幅不到30%，而标普500即便经历今年回调，十年涨幅仍超过170%。同时，被动投资策略的兴起也加剧了这一集中化趋势。由于指数基金按市值加权配置，美股市值越大，其在全球指数中的比重也越高，从而“内建”了对美股的被动买需。目前，美股在MSCI全球股票指数中的占比已达72%，而在2008年仅为47%。美债在全球债券指数中的权重也显著上升。从纽西兰牧师到挪威主权基金，都在押注美股在伦敦最富裕的行政区——肯辛顿-切尔西皇家区（Royal Borough of Kensington and Chelsea），该地政府的养老金因美股表现出色而资产充裕程度达到负债的两倍。新西兰圣公会神职人员的养老金基金在上一个财年中，其国际股票投资收益高达27%。挪威政府养老金全球基金（又称“石油基金”）则录得史上最大年度利润，主要得益于科技股投资带来的“爆发式回报”，根据该基金管理机构挪威央行投资管理公司首席执行官尼古拉·唐根（Nicolai Tangen）透露。 “我们是美国伟大企业的非常满意股东。过去十年，美国复合回报几乎是欧洲的两倍。”唐根说道。但他也承认担忧，特别是市场对美股科技股的过度依赖。历史上每次美国市场调整，都会引发全球共振——如2008-2009年次贷危机、2000年初的互联网泡沫破裂都波及台湾等科技产业重仓经济体。虽然挪威石油基金已削减对美股科技板块的配置，但由于政府战略层面决定增加对美投资，其整体美股敞口仍在上升。2023年，美国资产在该基金中的占比达53%，而十年前仅为32%。由于该基金需跟踪以美股为主的指数，其偏离空间有限。该基金最新的压力测试显示，若AI泡沫破灭，其总资产可能缩水18%。作为挪威国家预算的主要支撑来源之一，石油基金每年为政府财政贡献约20%，并资助该国慷慨的社会福利支出。散户涌入美股，暴露汇率风险与估值波动个人投资者同样大举进入美国市场。近年来，交易App让欧洲散户可轻松投资美股，而此前他们更多将资金存于银行账户或购买保险产品。德国交易应用Trade Republic数据显示，2023年最受欧洲投资者欢迎的三只股票分别是英伟达（Nvidia）、苹果（Apple）和亚马逊（Amazon）。居住在法国波尔多、现年29岁的欧迈尔·马蒂内（Omer Martinet）自2020年起开始投资，目前其股票投资组合中有70%配置于美股。 “我比较了法国企业与美国企业的表现，差距令人震惊。”马蒂内表示。尽管整体仍处盈利状态，他今年已因美股调整亏损数万欧元，若行情持续低迷，他可能需推迟购房计划。但他仍坚持长期看好美股。
埃尔瓦03-30 07:35

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