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人民币兑美元中间价报6.8151元，下调267个基点

％。究其原因，汇率升值主要受到内外因素共振的影响。　　一方面，由于美国通胀水平不断下降，叠加经济增长动能逐渐放缓，美联储于2022年12月议息会议上加息50bp，2023年2月议息会议上加息25bp，加息节奏逐步放缓。今年有希望见到美联储停止加息，甚至是开启降息。叠加欧洲冬季气温较高，能源形势缓和下经济增长有一定恢复，美元指数下跌，人民币被动贬值压力减轻。

金融界2023-02-13

Mysteel：解读卷螺差V型走扩

导致市场春节前的高涨情绪有所回落，期现共振下跌； 3. 据Mysteel调研数据显示，春节后热卷库存绝对量高于去年同期水平，热卷总库存同比增长42.86万吨（以2月2日为时间节点），且总库存累库幅度同比高2.86%（以春节后第一周数据计算），这就导致春节后第一周热卷价格跌幅较螺纹更深，现货卷螺差跌至-50元/吨。随着正月十五后，热卷需求逐步回暖，黑色品种整体震荡偏强。卷螺价差从-50元/吨的底部位置不断扩大：截至2月8日（春节后第二周），卷螺差已扩大至40元/吨，主要是因为: 1. 从库存的角度看：热卷预计下周将由累库转为去库，与往年节奏较为一致，好于市场预期。根据往年农历情况分析，由于制造业工厂开工较早于建筑工地开工，热卷总库存基本在春节后二至三周去库。今年热卷总库存虽然高于去年同期，且从调研的情况看，制造业复工节奏或慢于往年同期，但本周数据（春节后第二周）显示，热卷总库存仅上涨1.14万吨至404.92万吨，下周由累库转为去库的可能性极大。这就意味着今年热卷去库节奏将与往年一致，明显好于市场预期。而螺纹总库存同样高于去年同期水平，且建筑工地复工较慢、资金回款时间较长，地产仍维持低位徘徊，导致螺纹的去库拐点何时到来尚不可知。 2. 从产量的角度看: 短期热卷产量增量有限，但螺纹产量仍有上涨空间。钢厂亏损虽没有扩大的趋势，但热卷亏损还是大于螺纹，华南地区已有热卷转产螺纹的情况发生。这就意味着热卷产量难有明显提升，预计短期热卷产量维持在305-310万吨/周（已三周维持在此区间），而螺纹产量则会一直保持上升趋势。 3. 从需求的角度看：热卷需求回暖预期强于螺纹。基建、新基建（风电、水电、路桥等）和下游对热卷需求有较强信心支撑。无论是地产、基建还是制造业项目均受资金回款问题影响，但基建和制造业相对地产而言影响较小，这就导致热卷需求恢复好于螺纹。据调研，制造业订单情况陆续回升。土耳其受自然灾害影响导致本土供给下降，叠加欧洲需求边际回暖，我国热卷出口价格又处于全球低位，扩大我国热卷出口增量。基本面在期货市场的反馈与现货基本一致。春节后第一周资金炒作热卷高库存导致05合约卷螺差（收盘价）从节前的31元/吨跌至8元/吨，随着正月十五后需求陆续回暖，市场对热卷的需求预期明显好于螺纹，截至2月8日卷螺差扩大至71元/吨。二、短期卷螺差走势该何去何从预计卷螺差仍有扩大空间，但高度有限。主要有两点原因：首先螺纹需求预期差主要有两个方面：工人复工到岗缓慢和资金回款问题。调研显示工人到岗再有一到两周时间基本完全恢复，而资金问题虽然何时能够解决尚不确定，但需求处于恢复的过程较为确定。其次，热卷出口短期较为火热，但可持续时间较为有限：欧洲需求虽边际好转，但由于电价回落，欧洲本土钢厂供应将不断回升，整体进口需求或有所回落。土耳其的自然灾害对钢厂影响有限，最严重的区域集中在伊斯肯德伦港口，但设备损坏并不严重。综上，预计卷螺价差仍有扩大空间，但高度较为有限，盘面卷螺差或扩大至120-130元/吨，可进行减仓锁住利润。文章作者：黑色产业研究服务部郭鉴标

我的钢铁网2023-02-11

财信研究评1月CPI和PPI数据：服务修复将主导CPI上行，PPI降幅或继续扩大

和服务业修复推升CPI增速，“猪、油”共振下行致CPI涨幅不及预期。食品方面，春节因素导致蔬菜和水果价格季节性上涨，但供给增加致猪肉对CPI 同比的贡献减弱，食品是本月CPI同比增速回升的主要贡献力量。非食品方面，疫情过峰和春节因素共致服务价格和核心CPI低位回升，但油价对非食品的拖累作用增强，非食品价格同比仅小幅提高。　　二、预计2月份CPI约增长2.1％，与1月基本持平。一是预计2月食品价格环比转负；二是上半年猪肉将继续对CPI形成正向拉动，但力度偏弱；三是预计短期非食品价格延续缓慢回升态势；四是2月份CPI翘尾因素较1月份回落0.4个百分点。　　三、原油贡献减弱和国内需求恢复偏慢共致PPI降幅扩大。1 月PPI同比降幅扩大0.1个百分点至-0.8％，增速继续低于市场预期。分行业看，高基数致原油产业链贡献减弱是原因之一，中下游行业价格增速多数回落，指向国内需求恢复依然偏弱。　　四、预计2月PPI增长-1.4％左右，降幅继续扩大。一是2 月份PPI翘尾因素较1月份回落0.5个百分点左右；二是地产负向拖累短期难消；三是受高基数和全球需求放缓影响，2023年原油价格同比大概率转负，对PPI形成压制。预计二季度为全年低点。　　正文　　事件：2023年1月份全国居民消费价格指数（CPI）环比增长0.8％，同比上涨2.1％，涨幅较上月扩大0.3个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4％，同比比下降0.8％，降幅较上月扩大0.1个百分点。　　一、春节因素和服务业修复是CPI同比增速回升主因，预计2月份CPI约增长2.1％　　春节因素推升食品价格，但猪肉贡献继续走弱。1月食品价格环比涨幅扩大2.3个百分点至2.8％，同比涨幅扩大1.4个百分点至6.2％，影响CPI上涨约1.13个百分点，较上月提高约0.26个百分点（见图1）。其中，受猪肉供给持续增加影响，猪肉价格环比降幅扩大2.1个百分点至-10.8％，同比涨幅回落10.4个百分点至11.8％，对CPI同比的拉动作用较上月回落0.15个百分点；受春节等季节性需求增加影响，鲜菜价格环比涨幅扩大12.6个百分点至19.6％，鲜菜价格同比由下跌8％转为上涨6.7％，其对CPI同比的拉动作用较上月提高0.34个百分点，是CPI同比增速提高的主要贡献力量（见图2-3）；其他主要食品涨跌互现，但春节因素带来的季节性上涨力量更强，如鲜果、水产品等价格环比上涨较多，而蛋类、食用油等环比下跌品种降幅相对偏小。　　　　　　　　　　服务涨价但油价拖累加剧，非食品价格小幅提高。1月非食品价格同比上涨1.2％，较上月提高0.1个百分点（见图4），对CPI同比的拉动作用提高0.06个百分点，处于缓慢修复通道。非食品价格内部呈现如下几个特征：一是受疫情感染过峰和春节假期提振需求影响，疫情对服务业的扰动明显减弱。如CPI服务、旅游同比分别增长1.0％和11.2％，较上月提高0.4和7.3个百分点；二是受国际油价波动下行影响，1月份交通工具用燃料价格增速较上月回落4.9个百分点，对非食品价格形成一定拖累。　　疫情冲击减弱带动核心CPI低位回升。1月剔除食品和原油的核心CPI同比增长1.0％，较上月提高0.3个百分点，呈低位回升走势（见图5），主因在于疫情冲击减弱下服务需求迎来修复。往后看，受益于国内防疫政策持续优化和疫情快速过峰，未来服务业需求继续恢复将带动核心CPI回升，但居民消费需求的恢复仍面临波折和不确定性，预计短期核心CPI修复斜率仍待观察，但呈逐渐加快走势。　　　　　　预计2月CPI同比增长2.1％左右。一是预计2月食品价格环比转负。根据农业部数据，截止到2月9日，28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果、猪肉价格环比增速分别为5.3％、0.5％、-8.3％，蔬菜和水果价格涨幅回落，猪肉价格降幅收窄，加上春节等季节性因素消散，预计2月份食品环比转为负增长。二是预计随着疫情对猪肉需求抑制作用减弱，未来猪肉价格有望趋于稳定，加上2022年上半年猪肉基数偏低，预计上半年猪肉将继续对CPI形成正向拉动，但力度偏弱；三是服务业需求恢复对核心CPI形支撑，但高基数下能源或或持续拖累非食品，加上居民消费需求恢复仍面临不确定性，预计短期非食品价格延续缓慢回升态势；四是2月份CPI翘尾因素在0.7％左右，较1月份回落0.4个百分点（见图6）。　　二、原油贡献减弱和国内需求恢复偏慢共致PPI降幅扩大，预计2月PPI增长-1.4％左右　　1月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降-0.8％，降幅较上月扩大0.1个百分点（见图7）。其中，生产资料和生活资料分别同比下降1.4％和增长15％，分别与上月持平和较上月回落0.3个百分点，生活资料涨幅回落是PPI同比降幅扩大主因。从生活资料分项看，食品、衣着、一般及耐用消费品同比涨幅均有所回落（见图8）。　　从行业看，高基数致原油贡献减弱，中下游需求偏弱是PPI降幅扩大主因。一是受去年同期国际油价基数走高影响，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业等原油产业链条出厂价格同比增速明显回落，高基数效应导致原油产业链对PPI的拉动作用减弱（见图9）；二是受地方稳增长预期升温影响，钢铁等建材价格环比、同比增速均出现回升，而煤炭开采行业价格受保供政策推进影响环比回落，其同比增速在低基数影响下出现回升；三是农副食品、通信电子、食品制造业、纺织业等中下游行业PPI价格同比和环比增速均较上月回落，说明国内需求恢复依然偏慢，下游商品提价仍面临困难。　　预计2月份PPI增长-1.4％左右。一是2月份PPI翘尾因素较1月份回落0.5个百分点左右（见图10）；二是国内基建、地产需求释放将对国内定价商品价格形成一定支撑，但地产负向拖累短期难消；三是受高基数和全球需求放缓影响，2023年原油价格同比大概率转负，虽然地缘政治风险、OPEC减产等不确定因素仍存，但难改2023年海外输入性通胀压力减弱的整体趋势。　　　　　　　　　　三、PPI和CPI负剪刀差扩大，短期对工业企业利润的支撑或有所减弱　　PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工业企业盈利空间的变化。PPI和CPI剪刀差的扩大，通常意味着企业利润和经济动能的持续修复（见图11-12）。但本轮PPI和CPI剪刀差扩大，主要是由上游原材料涨价驱动的，结构性特征显著，不是全面性涨价。在国内需求恢复偏弱的情况下，中下游行业转移成本能力依然较弱，导致上游原材料上涨对中下游利润的挤占作用较强，进而压制中下游企业投资扩产意愿，不利于国内经济动能的恢复。　　1月份PPI和CPI的剪刀差由上月的-2.5％变为-2.9％，两者负剪刀差有所扩大，预计短期内PPI降幅将继续扩大，加上服务业修复或推升CPI，未来两者负剪刀差或将继续扩大，对工业企业利润的支撑或继续减弱。　　　　

金融界2023-02-10

开盘：A股三大指数低开沪指跌0.12％，CPO概念逆市领涨

节奏良好，市场基本面以及技术面逐渐形成共振，后续新一轮上攻行情可期。操作上看投资者可加大仓位，选择调整到位，有政策支持预期的相关品种进行后续的操作，把握新一轮做多行情。　　国盛证券认为，在信贷数据大概率超出市场预期的推动下，沪深两市一改近期震荡调整走势，放量上涨收复所有短期均线，泛科技板块反复活跃带动市场风险偏好提升，市场短线情绪较好，春季行情仍在途。而沪指在3300点整数关口附近有较强压力，以目前不足万亿的总成交量来看，如无法有效放大，短期指数完成快速突破的难度较高，普涨格局恐也难以为继，市场大概率仍将以进二退一的节奏震荡上行，可继续谨慎看多。操作上，需注意整体节奏的把握，以低吸为主，谨慎追涨。可逢低布局半导体、传媒、计算机等股价弹性好的中小盘成长股，把握轮动机会，或为当前行情下不错的选择。

金融界2023-02-10

AI 炒作见顶大涨的 LSD 板块能否承接市场热点？

辑，此轮行情更像是对全球整体科技行情的共振响应。进一步，如果我们认为 AI 属于 meme 类题材炒作，那 LSD 毫无疑问属于加密行业的基本面赛道——质押是有实际落地的应用，而近期每轮回暖中 LDO 等标的的率先表现也印证了这一点。由此可见，切换不仅仅是资金的溢出，也是一种市场审美的回归。来源：金色财经

金色财经2023-02-09

政策共振带来板块修复，房地产ETF（159768）受到投资者关注，招商蛇口、金地集团、华发股份领涨

移到需求端政策。短期内看好供需两端政策共振带来的板块修复行情，中长期的机会来自于拿地利润率和市占率的提升。2023年行业供给侧出清还未结束，格局在曲折的修复路径中不断重塑，政策并不是无差别托底，房企分化逻辑加强，未来优质的资源将不断向头部房企聚集。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-09

销量普遍下滑，1月新能源汽车市场触底，券商预计2-4月将逐月回升

改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上，看好汽车板块春季行情。

金融界2023-02-08

春季行情下半场，成长能否接力？

，本轮信创相比于过往存在党政和行业信创共振、客户要求提升使得细分环节集中度提升、带动软件行业正版化率提升和信创带动软件应用端景气度提升。新一轮信创将进入“从1到3”高速成长的扩容阶段，党政和行业信创市场具备巨大的替换空间。复盘历次信创行情演绎过程发现，“规划预期”、“订单落地”、“业绩兑现”的早期阶段，都是相对较好的投资机会，当前处于新一轮信创产业机遇起步阶段，建议关注软件ETF(515230)和计算机ETF(512720)。(详见《梁杏：短期调整不改向上趋势，医药和信创有望成为全年主线》) 消费板块的家电行业也值得关注，景气呈现转好态势，不仅在11月以来的反弹中表现亮眼，2月7日家电ETF(159996)也收涨2.52%。过去两年，家电出口经历了波峰到波谷的急速跌落，目前外销最差阶段已过，作为上游在海外需求衰退和主动去库存周期中，调整更早，幅度也更大，企稳及恢复阶段弹性值得关注。随着成本、防控、地产及外销次第改善，产业正由全面“逆周期”走向全面“正周期”，经营向好，估值修复。(详见《徐成城：“扩大内需”政策红利来袭，家电板块是否有望复苏？》) （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-08

什么情况？七大巨头集体出手！资金持续申购地产ETF，“小金属”行情来袭！

了在光伏玻璃澄清剂领域的增量需求。供需共振叠加资金炒作，锑价正处第三轮上涨周期。展望未来，在矿山成本逐年增加、资源储量逐年减少与需求仍将稳定增长的共同作用下，锑价中枢有望继续抬升。中泰证券表示，宏观面的预期和海外流动性得到改善的情况下，大宗商品近期出现了明显的反弹。房地产竣工端周期性修复和新能源汽车在高基数情况下的增长，将带动有色行业大宗消费需求的边际增长。能源金属供给端新增的产能要投入生产仍需较长周期，整体上仍处于供不应求的阶段。基本金属出现产业底和估值底，是2023年重点看好的大类品种。有色龙头ETF（159876）紧密跟踪中证有色金属指数（930708），涵盖了能源金属、小金属、工业金属、贵金属等60只龙头个股。其中，锂矿概念股8只，权重37.52%；稀土概念股6只，权重10.55%，黄金概念股6只，权重9.21%。碳中和大背景下，新能源产业中下游长期处于高速稳定增长及扩张阶段，产业链上游行业基本面景气度高，有色金属价格有望继续走高且持续确定性强。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、有色龙头ETF的风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-07

ATFX：1月非农就业报告大超预期，美元指数开启阶段性反弹

0以下。　　美债收益率与美元指数走势共振。由于债券市场认为美联储将会在6~12月内开启降息操作（长短期债券收益率倒挂），所以十年期债券收益率处于空头趋势之中。2月3日的非农数据同样刺激债券收益率大涨，但十年期美债收益率仍处于2023年以来的窄幅震荡区间内，预计不会单边走高。这也对美元指数暂时性反弹的结论形成佐证。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-02-06

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