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端利率可能出现上行压力，下半年内外经济共振叠加宽松窗口打开，债券可能存在交易性机会。

金融界2023-01-03

中信证券：2023年是A股的“转折之年”，建议提高仓位

交和估值都明显偏低，今年开年内外资入场共振有望打破存量博弈困局，机构定价权将明显增强，结合市场估值和交易行为分析，1月A股将迎来战术交易层面关键的入场时点。再次，战略配置期与战术入场期叠加，全国疫情“达峰”后观察适应期结束，全年关键做多窗口将在1月开启，A股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至业绩预期驱动的第二阶段。最后，建议提高仓位，配置上由均衡配置转向更偏成长风格，聚焦“四大安全”领域，包括能源资源安全的储能、风光，科技安全的半导体、数字经济产业，国防安全的导弹、航发产业链，粮食安全的种业；同时关注医疗器械、合成生物、工业自动化。

金融界2023-01-03

十大券商策略：全年关键做多窗口即将开启 “困境反转”行业股价仍有修复空间

交和估值都明显偏低，今年开年内外资入场共振有望打破存量博弈困局，机构定价权将明显增强，结合市场估值和交易行为分析，1月A股将迎来战术交易层面关键的入场时点。再次，战略配置期与战术入场期叠加，全国疫情“达峰”后观察适应期结束，全年关键做多窗口将在1月开启，A股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至业绩预期驱动的第二阶段。最后，建议提高仓位，配置上由均衡配置转向更偏成长风格，聚焦“四大安全”领域，包括能源资源安全的储能、风光，科技安全的半导体、数字经济产业，国防安全的导弹、航发产业链，粮食安全的种业；同时关注医疗器械、合成生物、工业自动化。　　中金策略：开年关注疫后增长修复市场有望迎来趋势性投资机会　　我们认为当前A股仍处于较好的布局期，随着疫情影响逐步消退、中国增长走向实质性复苏，市场有望在今年迎来趋势性投资机会。配置方面，我们建议短期要紧跟政策边际变化节奏来配置，如地产链条、受疫情影响的消费板块。中期仍然是根据景气程度以及产业政策支持方向来把握产业升级与消费升级的主线。　　中信建投：2023年度二十大预测　　迈向后疫情时代，经济走向修复，A股二次见底后处于中期上升趋势，战略上乐观，同时预计2023盈利小幅增长，风险偏好有所提振，市场逐步从存量环境中走向增量，指数整体大概率是小牛市。战术上逢调整布局，把握节奏与结构。随着市场不断进化，量化策略的兴起以及基本面的结构性因素，静态配置单一板块难以“躺赢”，展望明年，行业景气差异收敛，预计多线索轮动和运动战特征将进一步凸显，抱团单一板块更难成为最优胜出策略。　　民生策略：市场边际交易确已发生变化短久期时代终将到来　　基于消费和高端制造的短期博弈开始进入尾声，“房地产”相关的边际交易将再度出现，投资者可以布局：保险、银行、房地产、建材。全年看，资产配置终将回归到我们年度策略的“短久期时代”的资产定价上。适应于“短久期时代”的资产同样会契合短期边际的变化，我们推荐：有色（铜、金、钼、铝）和能源（油、煤炭）；对运输系统重构：资源运输、特种运输等；重资产的重估是重要方向，包括：炼厂、电信运营、电力运营。成长股投资将更多被产业政策所驱动，推荐主题：元宇宙（传媒）、数字经济。　　西部策略：跨年行情有望进入第二阶段市场风格转向均衡　　跨年行情有望进入第二阶段，市场风格转向均衡。随着流动性环境转向充裕，叠加盈利预期的切换，我们认为跨年行情将逐步由前期情绪修复驱动转向盈利预期驱动。结构上看，在疫情管控放开背景下，医药与线下消费场景的修复仍然值得关注。随着年初政策预期升温，电力，通信，计算机，电子等于新基建相关的行业仍值得关注。随深化金融改革不断推进，构建中国特色估值体系过程中，直接融资市场重要性上升，关注券商业绩和估值的持续改善。　　天风策略：23年春季行情并不悲观成长股的性价比正在大幅提升　　整体来说，我们对23年春季行情并不悲观。结构上，在基本面仍是弱复苏预期、同时热门赛道拥挤度大幅回落的情况下，我们认为成长股的性价比正在大幅提升。具体板块可关注：1）前期调整较大的大安全板块，包括信创、半导体等，对应科技自立自强。2）赛道方向中，汽车链条，对应稳增长的方向；海风、大储、军工，对应23年需求确定性比较高的。3）5G工业互联网，最新变化是中国商飞获得5G工业专网通信的频段，对应的是新型工业化、数字工业化的核心着力点。4）基于应对长期人口老龄化趋势，近期政策及此次会议提到的（但可能还未被市场充分认知）养老产业，包括医疗器械耗材、医疗IT、医疗基建、医疗服务等。　　华西证券：经济阶段性底部或已出现 “困境反转”行业股价仍有修复空间　　展望“兔年”1月份A股市场，海外美联储加息进程已步入尾声，全球流动性对A股的扰动将逐步放缓；国内方面，由于去年高基数叠加疫情影响，国内宏观数据会相对偏弱，因此比起经济数据，市场更聚焦居民出行、消费等数据的填坑复苏。鉴于春运带来的人员流动，本轮疫情可能呈现“一峰三波”的特征，使市场情绪修复节奏受到扰动。但疫情对经济的冲击逐步减弱是大趋势，12月PMI数据显示经济阶段性底部或已出现，后续有望步入复苏前期，这也是春季A股震荡向上的核心驱动力（3.260, 0.04, 1.24％）。板块配置上，我们认为“困境反转”行业股价仍有修复空间，建议关注三条主线：1）受益于疫后修复的消费领域，食品饮料、医药、航空机场、酒店、免税等；2）产业政策支持的成长板块，军工、信创、自主可控等；3）受益于政策边际调整的，地产相关产业链等。　　信达策略：股市近期调整可能是熊市末期最后一跌 V型反转主升阶段还未展开　　12月中旬以来的调整，直接原因是疫情对高频经济数据的扰动，各地地铁出行数据大幅下降，12月PMI数据也降低到了4月底的水平。不过这些影响都是短暂的，当下的调整可能是最后一跌。历史上，熊市末期，即使经济或盈利基本面已经反转，由于熊市的惯性，股市也经常会企稳后出现再次下跌（或者也可以称为二次回撤、最后一跌）。比如，2012年底，经济基本面拐点出现在8-10月，但只带来了指数的阶段企稳，11月市场再次创新低，直到12月才正在反转。2018年底，去杠杆、汇率、中美贸易政策的反转出现在10-11月，但指数短暂企稳后，12月又再次回调，直到2019年1月才真正反转。股市近期的调整，性质上类似2012年11月或2018年12月，可能是熊市末期最后一跌，V型反转最重要的主升阶段还未展开。　　招商策略：复苏再望，备战科创　　进入2023年1月，进入新的一年，A股在开年之后有望迎来更加强势的表现，春季攻势徐徐展开。疫情最大冲击基本结束，自今年1月开始，经济将会连渐走向复苏。中央经济工作会议对2023年经济定调较为积极，预计会有更多的政策推动经济复苏。前期居民的风险偏好较低，储蓄率大幅攀升，随着疫情的缓解和政策的加码，预期居民投资意愿和消费意愿均将进一步回升。1月上市公司进入业绩预告披露期，尽管面临较大的低于预期的压力，但毕竟是对2022年业绩的确认，一旦披露结束，业绩利空将会落地。海外方西，美联储1月底议息会议，后续加息空问和幅度进一步有限，美元指数和美债收益率震荡走低，人民币汽美元汇率明显进入升值趋势，助推海外资金回流A股。A股已重回上行周期，进入为期两年的结构牛。风格方面，春节前后将会迎来明显风格切换时间窗口，从交易经济和消费复苏大盘风格占优，逐渐转变为交易科创业绩触底改善、政策加码的中小成长风格。　　华安策略：春季行情延续先消费后成长　　内部经济最差的时候正在过去，政策层面逐步发力，首先表现的一是春节前后央行对市场流动性的呵护；其次可以期待信贷端尤其是地产端的发力，MLF或LPR调降，尽管1月信贷投放因需求原因或不及预期，但整体一季度总量宽松为大概率事件；三是可期待两会前政策预期再起。外部美股在“加息节奏放缓，衰退未至”的背景下反弹持续。如此看来，内外部均对A股有支撑，春季行情有望延续。配置上建议结合经济复苏和流动性充裕的特点，先消费后成长：一是疫情达峰下服务类消费复苏中的出行链条、线下消费及白酒等食饮消费品和需求恢复的医疗服务；二是在消费、金融起成长落的跷跷板行情中，成长已显现出相当性价比，关注新能源链条风光储和电池上游材料、中游制造等方向；三是2023年初春季躁动可期，关注券商和计算机信创。

金融界2023-01-02

中信证券：全年关键做多窗口即将开启配置上由均衡配置转向更偏成长风格

交和估值都明显偏低，今年开年内外资入场共振有望打破存量博弈困局，机构定价权将明显增强，结合市场估值和交易行为分析，1月A股将迎来战术交易层面关键的入场时点。再次，战略配置期与战术入场期叠加，全国疫情“达峰”后观察适应期结束，全年关键做多窗口将在1月开启，A股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至业绩预期驱动的第二阶段。最后，建议提高仓位，配置上由均衡配置转向更偏成长风格，聚焦“四大安全”领域，包括能源资源安全的储能、风光，科技安全的半导体、数字经济产业，国防安全的导弹、航发产业链，粮食安全的种业；同时关注医疗器械、合成生物、工业自动化。

金融界2023-01-02

中信证券：建议提高仓位聚焦“四大安全”领域

交和估值都明显偏低，今年开年内外资入场共振有望打破存量博弈困局，机构定价权将明显增强，结合市场估值和交易行为分析，1月A股将迎来战术交易层面关键的入场时点。再次，战略配置期与战术入场期叠加，全国疫情“达峰”后观察适应期结束，全年关键做多窗口将在1月开启，A股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至业绩预期驱动的第二阶段。最后，建议提高仓位，配置上由均衡配置转向更偏成长风格，聚焦“四大安全”领域，包括能源资源安全的储能、风光，科技安全的半导体、数字经济产业，国防安全的导弹、航发产业链，粮食安全的种业；同时关注医疗器械、合成生物、工业自动化。

金融界2023-01-02

中信证券：全年关键做多窗口即将开启

交和估值都明显偏低，今年开年内外资入场共振有望打破存量博弈困局，机构定价权将明显增强，结合市场估值和交易行为分析，1月A股将迎来战术交易层面关键的入场时点。再次，战略配置期与战术入场期叠加，全国疫情“达峰”后观察适应期结束，全年关键做多窗口将在1月开启，A股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至业绩预期驱动的第二阶段。最后，建议提高仓位，配置上由均衡配置转向更偏成长风格，聚焦“四大安全”领域，包括能源资源安全的储能、风光，科技安全的半导体、数字经济产业，国防安全的导弹、航发产业链，粮食安全的种业；同时关注医疗器械、合成生物、工业自动化。　　1月是2023年A股　　重要的战略配置期　　1）1月全国疫情流行期“达峰”可能早于预期。首先，全国疫情“达峰”形势呈现从北向南、从东向西、从大城市向中小城市蔓延的特征，“达峰”进程可能快于预期。其次，京津冀和成渝都市圈核心城市在本轮疫情流行期中已“先进先出”，12月19日以来北京和广州地铁客运量持续回升；二线城市中天津、武汉、成都、石家庄等地的地铁客运量近一周也复苏明显；这些城市百度发烧搜索指数已过高点，延时拥堵指数也陆续迈过低点。再次，随着上海和深圳“达峰”，预计1月上旬长三角和珠三角这两个经济权重区域也将进入疫后人员流动恢复阶段。最后，1月8日新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，全国流行期有望在春节前“达峰”，提振市场情绪，春节返乡规模可能高于预期。　　2）1月基本面预期迎来拐点后修复空间大。提前“达峰”的疫情流行期对经济负面影响前置，12月中下旬的生产高频数据依然偏弱，12月中旬的重点企业日均粗钢产量回落至8月上旬水平，12月国内制造业PMI下降至47，已连续3个月下行。近期国内生产和消费低迷是阶段性的，预计经济增速预期下修将随着经济权重区域疫情“达峰”而结束并反转，开春后经济上行的确定性强，预计2月国内消费端将率先修复。3月初全国“两会”对今年稳增长、扩内需政策会有更具体的定调安排，政策和内生增长共同驱动经济快速恢复。预计今年一季度国内GDP同比增速不会低于去年四季度，基数影响下二季度增速有望达到7~8％甚至更高，而下半年经济环比恢复还会进一步提速。　　3）1月是A股2023年的重要战略配置期。首先，一季度宏观流动性环境有利于估值修复：2022年12月LPR报价不变，降准没能推动LPR下调，预计一季度有LPR降息空间，1月是重要的窗口期；另一方面，预计2月初美联储加息幅度将进一步回落至25bps，人民币对美元易升难贬。其次，国内政策整体更注重稳增长和提信心，以内需为抓手，以财政为发力点的总量政策有利于修复价值板块的基本面；而资本红绿灯、数字经济、科技自立自强等结构政策出台，也有利于打开成长板块的长期空间。再次，A股基本面见底修复的拐点在上半年将明确，下半年修复弹性更大，预计非金融板块（中证800口径）2022年4季度至2023年4季度的单季盈利同比增速分别为-9％、-6％、3％、18％、64％。最后，政策预期拐点带来的疫情影响拐点明确后，外部流动性和基本面拐点也将逐步明确，这些都将不断夯实A股在“转折之年”的中期修复基础，使得1月成为2023年A股重要的战略配置期。　　1月将迎来战术交易层面　　重要的入场时点　　1）年末收官的A股成交和估值都明显偏低。12月A股处于观察期，短线交投热度持续减弱，中下旬以来成交迅速下滑，波动率较11月有所放大：两市日成交额从12月9日的10091亿元降至12月30日的5725亿元，沪深300、中证1000、国证2000周度换手率已经降至2015年以来的11％、15％和40％分位，大小盘的流动性恶化程度差异不大，但小盘股的股价跌幅明显更大。市场调整后当前主要指数动态估值依然处于低位，截至2022年12月30日，上证50、沪深300和创业板指的动态P/E仅处于2010年以来32％、29％和9％的分位；行业层面，科技、半导体、医疗健康、新型电力系统、光伏等板块的动态P/E已低于2018年底的水平；机构重仓股估值依然处于低位，公募基金和北向资金的前100大重仓股加权动态P/E仅为16x和13.3x。　　2）开年内外资入场共振，机构定价权将明显增强。12月以来公募基金的仓位变化不大，净赎回率处于低位，交易以调仓为主。对中信证券渠道调研显示，上周活跃中小型私募仓位73％，环比持平。北向资金12月净流入速度放缓，过去四周周累计净流入48.7亿元，较防疫政策调整后的三周平均水平下滑78％。预计开年内外资有望共振入场，一方面，2018年以来复盘显示，1月的仓位和配置选择对国内公募全年最终排名的影响较大，2022年12月以来国内公募的配置再平衡会随着观察期收尾而结束，中期基本面改善高度共识下，预计开年将密集抢先布局“胜负手”。另一方面，圣诞、新年长假结束后预计外资入场也将提速，疫情“达峰”后基本面改善和人民币升值预期叠加下，配置型和交易型外资流入规模都将放大。开年后机构资金的相对定价权将明显增强。　　3）1月将迎来A股战术交易层面重要的入场时点。情绪上，随着1月主要经济权重区域的核心城市疫情先后“达峰”，人流逐步恢复，交易层面的短期焦虑明显缓解，叠加内外资入场共振，开年市场活跃度会跟随情绪快速修复。配置上，各类投资者对基本面中期改善的趋势有高度共识，且大部分板块动态估值依然处于历史较低分位，A股风险收益比吸引力高，结合股债相对估值判断，当前A股长期配置价值依然处于2016年以来较高的位置。博弈上，内外资中期增配A股意愿较强，当前活跃资金仓位并不高，市场共识快速形成的同时各类资金抢跑，1月A股将迎来战术交易层面重要的入场时点。　　全年关键做多窗口即将开启　　1）提高仓位，迎接全年关键做多窗口。估值处于低位的A股市场已迈过观察适应期，在2023年这个“转折之年”，基本面中期改善的趋势确定性高，疫情流行期提前“达峰”提振市场情绪，内外资入场共振有望打破市场流动性存量博弈的困局。全年战略配置期和战术入场期叠加下，预计A股在1月将开启全年关键的做多窗口，建议提高仓位。　　2）业绩预期驱动市场全面修复，关注基本面改善弹性。A股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至业绩预期驱动的第二阶段。1月密集的业绩预告将明确市场对“业绩底”的预期，部分上市公司2023年的指引也将进一步提振市场信心。结合中信证券研究部各行业组的最新观点，我们梳理出了2023年基本面相比2022年有显著改善空间的细分行业，包括消费中的出行链，医药中的药品和器械，制造中的风光储、机械军工细分，科技中的数字经济，以及地产链和后周期品类等。　　3）配置重心更偏成长，重点聚焦“四大安全”领域。建议配置上注重弹性，风格上从前期的均衡配置逐步转向重心偏成长，重点聚焦“四大安全”领域，具体包括：①能源资源安全关注出货量维持高增长，近期排产有望改善的储能、风光（辅材&；设备）；②科技安全关注半导体自主可控、数字经济产业（通信设备、IDC、信创）；③国防安全围绕导弹、航发产业链布局；④粮食安全关注种业和生物育种。除此之外，还建议关注基本面弹性较大的成长细分品类，例如医疗器械、合成生物、工业自动化等。　　风险因素　　局部疫情反复超预期；中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。

金融界2023-01-02

Mysteel：工程机械原材料周报（12.23-12.30）

出现大幅下跌，但利好消息刺激，期现拉涨共振，交投转暖，临近周末价格反弹，有较强政策性支撑，短时间内价格继续下行可能性较小。供应方面来看，临近春节，长流程钢企生产正常，轧钢厂开工率略有增加，供应压力不减；库存方面，工角槽厂库累库压力较大，去库速度明显偏缓，制约价格上涨；综合来看，连续两周消息面利好，期现共振，型钢价格攀升至高位，上周价格下跌符合一定预期，总体仍将回归弱平衡的基本面，供大于求矛盾仍突出，需求淡季效应显现，将难以持续支撑价格上涨，综合预计，本周国内型钢市场价格将趋弱运行。三、机械行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要④——铜：上周电解铜价格小幅上涨，本周价格将窄幅震荡运行上周电解铜价格小幅上涨，市场成交偏清淡。宏观方面，美国上周初申请失业金人数增加，符合市场预期；美国就业市场走弱一定程度缓解美联储继续激进加息路径，美元指数短期维持下行态势；叠加目前国内社库维持低位格局，虽本周盘面回吐涨幅，但下方仍有支撑，但由于目前短期疫情冲击，终端需求表现疲软，盘面上涨动力亦不足，整体供需两弱局面难有改善，预计维持窄幅震荡为主。四、机械行业动态热点信息一览 1.三一郴州智能制造产业园竣工，预计年产值110亿元 12月26日，三一重能郴州智能制造产业园竣工、首批50万千瓦风电项目开工仪式召开。郴州市委书记吴巨培，三一集团总裁、董事唐修国共同为新厂房揭幕。郴州市委副书记、代市长阚保勇主持仪式。据介绍，三一重能郴州智能制造产业园占地450多亩，主要建设主机、轮毂、塔筒3条生产线，通过建设智能风机总装智慧工厂、塔筒工厂、自动化立库、现代物流中心等，打造全球领先的风电智能制造产业园。本次竣工投产的主机厂房共3.2万平方米，包括钢结构厂房2栋、综合楼1栋，年产主机1000套。主机厂房结构形式为门式钢架，宿舍及办公楼采用SPCS框架剪力墙结构，大大缩短了建造的工期。园区全部投产后年产值将达110亿元，创造税收6000万元，提供就业岗位400个以上。项目预计2023年6月整体交付使用。

我的钢铁网2023-01-02

Mysteel：船原材料周报（12.23-12.30）

出现大幅下跌，但利好消息刺激，期现拉涨共振，交投转暖，临近周末价格反弹，有较强政策性支撑，短时间内价格继续下行可能性较小。供应方面来看，临近春节，长流程钢企生产正常，轧钢厂开工率略有增加，供应压力不减；库存方面，工角槽厂库累库压力较大，去库速度明显偏缓，制约价格上涨；综合来看，连续两周消息面利好，期现共振，型钢价格攀升至高位，上周价格下跌符合一定预期，总体仍将回归弱平衡的基本面，供大于求矛盾仍突出，需求淡季效应显现，将难以持续支撑价格上涨，综合预计，本周国内型钢市场价格将趋弱运行。三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：上周电解铜价格小幅上涨，本周价格将窄幅震荡运行上周电解铜价格小幅上涨，市场成交偏清淡。宏观方面，美国上周初申请失业金人数增加，符合市场预期；美国就业市场走弱一定程度缓解美联储继续激进加息路径，美元指数短期维持下行态势；叠加目前国内社库维持低位格局，虽本周盘面回吐涨幅，但下方仍有支撑，但由于目前短期疫情冲击，终端需求表现疲软，盘面上涨动力亦不足，整体供需两弱局面难有改善，预计维持窄幅震荡为主。四、船舶行业动态热点信息一览 1.中国信保承保广船国际4艘绿色环保高端客滚船近期，中国出口信用保险公司为广船国际有限公司承建的地中海航运公司4艘1500客/3100米车道高端客滚船项目出具出口买方信用保险保单。该项目由中国进出口银行和一家欧资银行组成的国际银团提供贷款。据了解，2021年11月地中海航运集团（MSC）旗下的客运业务板块与广船国际签订了4艘1500客/3100米车道的环保型豪华客滚船的建造合同。该项目是广船国际为船东量身打造的又一新型绿色环保高端客滚船，该船设计紧跟时代需求，充分考虑疫情防控和绿色环保新趋势，预计将于2024-2026年交付，交付后将由MSC地中海邮轮姊妹品牌GNV公司在欧洲开展运营。该船船长218米，型宽29.6 米，车道长度达3100米，服务航速为25节。船上共有299间舱室，公共区域面积约5000平米，可容纳1500名乘客，配备多个主题餐厅、酒吧、休息室、儿童娱乐区等休闲娱乐场所，内部装潢堪比豪华邮轮。四机双桨的“豪华配置”可为该船带来强劲动力，服务航速达25节，采取世界领先的减振降噪和减摇技术，在保证航行平稳舒适的同时，大大缩短航程时间。该系列船1、2号船将配置SCR系统、废热回收系统等节能减排装置，3、4号船将采用LNG双燃料动力推进。项目船舶设计充分考虑疫情防控和绿色环保新趋势，是国内建造的首批满足“BIOSAFE(生物安全船级)”要求的豪华客滚船，同时满足国际海事组织TierⅢ排放要求，部分船舶采用LNG双燃料动力设计。 “BIOSAFE”入级符号是意大利船级社适应全球疫情防控常态化趋势新增的附加船级符号，取得这一入级符号代表着船舶已具备高于强制性标准的预防和控制船上传染病传播感染的能力。 2.外高桥造船国产大型邮轮二号船舾装工程开工仪式现场，总装二部对H1509船的开工准备情况及工作进展进行详细汇报。 12月29日，国产大型邮轮二号船H1509项目分段舾装开工建造。公司副总经理周琦、总经理助理陈剑威及相关部门负责人参加开工仪式。周琦对相关部门在邮轮建造过程中付出的努力和取得的成果表示肯定。他指出，项目团队要在保证安全的情况下有序开展施工，并将首制船的成功经验运用到H1509项目中。他强调，各相关部门要继续通力合作，有效调配各项资源，实现降本增效，努力将疫情耽误的进度尽快追赶回来，不断提升邮轮建造核心竞争力。下阶段，项目团队要以实现首制船圆满交付和H1509船高质量建造的双目标为导向，迎接疫情政策和国际形势变化带来的邮轮产业发展新契机，助力国内邮轮产业的长足发展。如需船舶行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-01-02

2023年度宏观策略展望：内需回归，走出荆棘

金融界2022-12-31

致敬投资者：持续迭代、静待花开

能源供应紧张、美联储加息，多重因素叠加共振，资本市场波动加剧，财富管理充满挑战，投资心态几经磨练…… 　　截至2022年12月30日收盘，今年以来三大主流宽基指数均产生较大幅度的调整，其中沪深300指数下跌21.63%、中证500指数下跌20.31%、中证1000指数下跌21.58%。没有一个冬天不可逾越、没有一个春天不会来临。作为理性的参与者，我们应客观的看到市场近期回调后带来的长期布局机会：党的二十大擎画了中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的宏伟蓝图，长达三年的疫情即将结束，外部美元加息周期也将步入尾声…… 　　诸多因素都将给国内经济发展带来可喜的变化，使之逐步回归到正常的轨道。同时，伴随养老金长线资金入市、全面注册制推进、中国特色估值体系逐步建立，我国资本市场的发展空间也将进一步得到提升。　　在当下市场环境中，我们坚信量化投资的长期配置价值。首先，量化投资决策可避免人为情绪化判断，其“克制”能够相对客观的面对市场波动，各类策略均可以保持产品设计之初的弹性；其次，量化与传统主观在投资逻辑上存在差异，相关性较低，量化的“互补性”能够帮助投资者更好地完善家庭资产配置；再者，现阶段国内的量化行业体量占比仍然偏低，长期来看A股市场量化发展潜力巨大，行业的“发展性价比”一定程度上降低了投资者的选择难度，提升了资金的长期配置效率。　　过去一年，灵均投资的策略模型同样面临各种阶段性挑战，面对市场的变化，我们秉持投研先行的理念，从团队、硬件等各个维度不断迭代成长，持续奋斗。　　我们始终坚信“人才为基、组织为核”，将对人才的高效组织与赋能作为发展的基础与核心，突出“中心化、卫星式、集群型”投研团队，不断充实阿尔法、CTA、算法、期权等策略队伍；强化IT、运维、风控、合规、品牌团队建设，推进香港和新加坡海外团队组建。　　我们不断加深对市场的认知，持续改善投资组合，加速算法模型迭代，从风险管理维度进行了多轮优化，提升风险收益比。新增因子数量50%，上线12个新实盘模块，增加6大类数据、超5.7万字段，显著提升了因子有效性和开发能力；升级实时数据处理程序、分钟级数据总延迟降低到上年的1/5，加快策略执行速度，抢占市场先机；新增30余类数据的监控，大幅提升实盘数据正确性和稳定性。加大机器学习投入，构建数据异地双中心，引入世界先进算力资源，实现高速存储网络能力行业领先，将超级计算机集群算力和策略回测服务器储存容量均提升100%。　　市场越是艰难，我们越要用心服务、提升价值。过去一年，我们20多位市场人员与30余家合作代销伙伴举办了近5,000场的线上线下路演，自始至终陪伴大家身边；特别是行情最艰难的4月里，我们始终和渠道伙伴、客户并肩作战，第一时间向大家报告市场情况和灵均的应对措施。　　发展的同时，我们不忘初心、回馈社会，聚焦教育科研、医疗卫生、扶贫救灾、投教科普四大领域，努力在科教兴国、人才强国、乡村振兴等方面贡献力量，让公益慈善更有温度。　　君子务本，本立道生。新的一年，我们将继续坚定“迭代成长”的理念，坚守“诚信、专业、危机感、持续奋斗”的工匠精神，坚信量化投资的长期配置价值，坚持在正确的道路上做好自己，守正有为、向阳而生、静待花开、绽放价值。　　祝您阖家幸福！　　祝福国泰民安！　　灵均投资　　2022年12月31日　　（文章来源：灵均投资）

证券之星2022-12-31

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