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Mysteel：工程机械原材料周报（12.12-12.16）

我的钢铁网2022-12-19

11月以来大涨45.4%拔得头筹港股通互联网ETF(159792)份额涨超45亿份

公共卫生防控修复、互联网政策见底等利好共振下，反弹“排头兵”非港股莫属。Wind数据显示，截至2022年12月16日，恒生指数11月以来累计涨幅达32.43%，恒生科技累计涨幅45.46%。伴随港股行情的回暖，港股类ETF基金亦开启反弹，以富国旗下港股通互联网ETF（交易代码：159792）为例，截至2022年12月15日，Wind数据显示，港股通互联网ETF不仅在11月以来ETF基金涨幅榜中以45.38%拔得头筹，其份额亦大幅增长，深交所官网2022年12月16日披露信息显示，港股通互联网ETF份额再创新高达到45.5亿份,，自12月6日以来短短8个交易日份额增超11.5亿份，足见聪明资金对于港股互联网板块后市的看好。 12月13日，香港宣布14日起自香港前往内地和澳门无须在口岸核酸检测，公共卫生防控政策的调整无疑利好港股市场。伴随近期公共卫生防控新10条出炉，公共卫生防控优化的大方向已经明确，叠加地产、互联网等行业政策见底，市场对于经济环境及消费的预期均有一定改善。长期来看，盈利是港股上行的主要驱动力，伴随国内经济再度复苏，港股盈利增速有望转正，业绩兑现或将进一步带动盈利预期上修。政策方面，前有互联网行业“完成平台经济专项整改”的精神，后有地产“三支箭”的发出，伴随今年以来监管信号趋于积极，当下投资者对于未来政策监管的预期相对充分，监管担忧情绪释放下，港股互联网板块有望迎来估值修复。在此背景下，诸多外资机构表态看多中国并调增对中国股市的评级。世界银行预测2023年中国经济增长或为4.5%；IMF预测2023年中国经济将增长4.4%，是极少数增速高于2022年的全球大国；高盛预测2023年中国经济增长将达到4.5%，上半年会有一定波动但下半年会明显高于上半年；摩根士丹利也将中国股票的评级从2021年1月以来的“持股观望”上调至“增持”。估值层面来看，虽然经历了11月的大涨，港股目前仍处于相对低位。Wind数据显示，截至2022年12月13日，恒生指数当前PE（TTM）为9.57倍，仍处于23.52%的历史百分位，估值较低，或为较好的布局时机。对于想要一基把握港股投资机会的投资者，借道指数基金不失为较为便捷的参与方式，以富国旗下港股通互联网ETF为例，该基金密切跟踪HKC互联网指数（指数代码：931637.CSI），从港股通范围内选取了30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，行业分布在社交、数字传媒、软件开发、消费电子、医药商业等领域，覆盖电商、手机、游戏、网络医疗、软件等细分行业，可谓包含港股消费互联网和产业互联网的方方面面。与此同时，作为目前市场内跟踪该指数规模最大且流动性最好的ETF产品，港股通互联网ETF可以T+0交易，流动性有保障；不含美股上市的中概股，投资者不用担心退市风险；且不属于QDII基金，没有额度限制。同时该基金拥有配套联接基金——中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674），进一步满足了不同类型投资者布局中概互联赛道的需求，可谓投资者高效、低成本布局港股新经济的趁手工具。好基金需要有好的管理人，港股通互联网ETF基金经理为富国量化投资部量化投资副总监蔡卡尔，其具备超9年证券从业经历，超5年投资管理经验，所在富国量化“梦之队”已在指数量化投资领域深耕逾12年，核心成员稳定，致力于为投资者打造多样化、多策略、全谱系的资产配置工具箱。2020年3月，2021年9月和2022年8月，富国基金分别荣获由《中国证券报》颁发的“量化投资金牛基金公司奖”和“十大金牛基金管理公司奖”，综合实力受业内高度认可。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-19

政策支持与疫情管控优化共振，关注智慧交通行业β

有望逐步追回施工进度，行业看到双重利好共振。

金融界2022-12-19

格上宏观周报：中美重要数据出炉，有何关注点？

的支撑。中信建投认为，11 月内外需共振走弱，触发政策加快调整11 月各类经济金融数据全面走弱。受疫情规模扩大、市场需求不振等因素影响，生产端工业、服务业双双回落，需求端投资、消费、出口全面走弱，社融、信贷同比少增，物价数据也相对疲弱，失业率再度攀升，就业压力增大。稳增长诉求提升，政策加快调整，经济将逐步复苏。当前疫情和地产是拖累经济的两大关键因素。 5、下周重要事件 1）中国：一年期和五年期LPR数据； 2）美国：PCE物价指数数据； 3）欧盟：欧洲央行副行长讲话。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-12-18

原油方面：昨日欧盘反弹，但双顶承压77.7不上，日线通道上轨和中轨共振压制点，则判断77.7下有压制去逢高看下行，初步判断拐点承压，结束前三日的反弹修正；而要正式确认，就看今日是否继续收阴；四小时，承压于下行压制线之下，站不稳78空头的节奏不改变，所以可以继续继续昨天早盘策略77.7-78空；小时中内切支撑线被跌破，变成内切反压力线，压制落在76.4-5区域，日内触及可空操作建议：就以76.5压制下。76.5-77分批空，止损77.3

梁公子2022-12-16

红利低波50ETF(515450)、银行ETF基金(512700)逆市红盘，光大银行一度涨近1.3%

处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”共振催化阶段：1.政策底：地产风险和疫情形势是近年压制银行板块的两座大山，但目前压制因素已边际缓解：①房地产支持政策不断出台，近期债券、信贷、权益“三箭齐发”，预计能有效化解房地产风险；②防疫政策也在持续优化，有望刺激居民需求，推动经济复苏；2.估值底：当前银行板块动态估值仅0.52倍PB，估值隐含不良率高达20％，已非常充分地消化了各项或有利空，包括2023Q1的贷款重定价；3.业绩底：预计2022Q3就是上市银行营收增速的绝对底部，2023Q2起将进入景气上行区间。优质个股仍能保持营收和利润的高速增长。“三重底”共振，催化银行势起，全面看多银行板块2023年的投资机会。

金融界2022-12-16

扩内需还得看汽车

，短期对中国产业链影响有限，中美欧市场共振或可期。电动汽车之外，储能也是支撑锂电景气度的重要需求端。21年底我国累计新型储能装机仅5.7GW，规划要求下，我国储能高增速或具备一定的确定性。从需求上看，储能刚需特性显著。风光发电量占比提升，将使得电网面临较大消纳压力，需要相应的储能配套建设，储能市场空间广阔。具体到电池材料细分行业，盈利方面，22年上半年以来原材料的快速上涨导致电池企业成本压力增大，国内电池企业普遍增收利降，材料企业则保持较高的盈利水平;22年下半年开始碳酸锂价格高位震荡，其他材料价格调整明显，企业盈利出现向下拐点，电池端盈利迎来改善，23年随着材料端产能的进一步释放，产业链利润从上到下转移趋势或仍持续，电池环节盈利改善也有望继续。感兴趣的小伙伴也可继续关注碳中和50ETF(159861)及设备材料端的机械ETF(516960)、新材料50ETF(158761)。近期煤炭板块阶段性调整，有关部门披露的11月煤炭生产数据来看，11月原煤单月产量39131万吨，同比上涨3.1%，环比增5.7%。另一方面火电发电量增速持续放缓，11月同比上涨1.4%，上月为3.2%;11月粗钢产量同比增7.3%，较10月增速下滑3.7个百分点，环比下降6.5%。总体来说，增产保供政策持续发力，原煤释放呈现稳中偏宽松趋势，而需求端短期走弱。往后看，上周末开始全国大部分地区气温降幅较大，且气温较常年偏低，电厂日耗持续回升，电厂库存持续去化，随着寒潮到来，动力煤市场情绪有望回暖。焦煤焦炭方面，近期下游地产行业的政策组合拳，极大缓解了市场的悲观情绪。后续地产需求端如果出现复苏，焦煤、焦炭的价格也或将走强。全球能源转型背景下，老能源供需格局偏紧。全球煤炭、天然气历史投资不足，供给缺乏弹性。因此中长期看，供需格局整体偏紧的态势下，煤炭ETF(515220)依然具备较高的投资价值。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-16

中信证券：预计经济复苏或将在春节后开始加速

在全年持续放量，与国内需求修复有望形成共振。2023年航空机场基本面有望逐渐转入右侧，春运需求恢复&；入境政策再松动或为短期重要的观察指标，强烈建议关注航空周期张力以及枢纽机场的免税价值回归。　　2、酒类：白酒静待预期改善，啤酒升级逐步兑现。疫情放松背景下，消费修复预期开启，结构上以本地流量为主的餐饮场景有望最早看到修复，无论白酒还是啤酒均将受到一定的带动。①白酒：关注点逐步从政策博弈向春节打款、动销情况、疫情放开对正常生产生活影响、渠道库存变化等方面聚焦。总体判断疫情高峰期间影响可控，建议维持配置并动态调整，重点关注两条投资主线。②啤酒：判断2023年行业仍处于高端化兑现阶段，行业中高端销量望保持双位数增长。我们判断啤酒行业景气度前高后低，2023H1有望跑赢板块指数、2023H2需观察成本波动情况。　　3、新零售：政策、业绩筑底，价值回归可期。管控边际放松以及地产、消费等相关政策刺激下的景气度修复或成为半年至一年维度板块行情持续上行的重要变量，年内降本增效带来的盈利端长效改善将大概率延续。电商行业整体规模进入平稳增长期，各玩家收入增速、盈利能力预计出现明显分化，关注核心品类/场景格局稳固、有一定结构性增量、并且盈利提升路径明晰的头部公司。本地生活行业年内疫情导致服务业中小商户经营活动和现金流受损较为严重，同时抖音强势入局，在用户心智、产品形态上构成差异化竞争。　　4、运动鞋服：国产崛起与细分领域爆发。疫情管控趋于优化已较为明确，运动行业有望持续迎来边际改善和复苏，随着国牌崛起与海外品牌竞争压力缓解，市场份额有望持续向头部国牌转移；鞋服作为可选消费弹性更高，反弹力度更大。　　5、食品：短期压力犹存，长期曙光已现，底部择机布局。建议布局三主线：①需求复苏、成本改善后，经营和业绩具备明显弹性的公司。②具备成长能力的公司；③估值极具安全边际的细分行业龙头。　　6、美妆：增速放缓，护肤品消费刚性强于彩妆。展望2023年，首选质地优良、产品力/营销力/渠道力综合能力强、疫后复苏弹性较大的优质品牌龙头；其次，重点推荐随着研发/原料端重要性提升、具有一定资源积累的产业链上游受益标的；再次，推荐产业链复苏时，受益于下游需求拉动同时自身业务优化的企业，关注ODM/OEM生产商。　　7、种业和生物育种：粮食安全再获国家高层强调，种业迎来强政策支持期，“三期叠加”驱动行业加速演进，生物育种产业化即将拉开序幕。　　8、家居：震荡仍是主旋律，密切关注需求变化。当前疫情形势导致前端潜客池短期难以补充，预计23H1板块压力犹存。短期可逢低布局明年春季躁动行情，同时密切跟踪需求拐点信号。中长期来看，看好具备综合性渠道管控能力、强产品力的家居品牌发展。　　制造产业：关注家电、叉车和工业机器人的复苏　　1、家电：①白电：盈利修复可期，关注左侧布局机会。原材料价格企稳压力缓解、地产政策积极信号密集释放、疫情管控稳步推进，白电龙头有望迎来估值修复。②厨电：关注专业化、性价比和新兴品类成长。未来若疫情影响逐步消退，叠加“保交楼”政策效果的传导，洗碗机、集成灶销售或有恢复性增长。③按摩器具：疫情防控政策有所调整，消费有望加速复苏，出行链复苏利好按摩器具。　　2、机械：①叉车：预计国内需求底部复苏在即。随着国内疫情政策进一步优化和生产的恢复，叉车需求有望从2022年四季度开始逐步复苏进入上行阶段。②工业机器人：换人趋势延续，行业拐点将至。我们认为疫情对国内制造业企业做了一次市场教育，刺激了制造业企业机器换人的需求。　　制造产业投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部绘制　　汽车：23Q2-Q4国内汽车销量存超预期可能　　我们预计随着防疫政策更加精准和放开，我国汽车行业销量可能更加类似越南、马来西亚、印尼等地防疫政策放开后的局面，呈现复苏趋势。综合判断23Q1国内汽车销量将承压，2023Q2-Q4国内汽车销量存在超预期可能。建议关注以下三类投资机会：1）在电动车赛道规模效应正在加速显现的整车企业，特别是在DHT/増程式混动赛道有布局的整车企业；2）智能化需求确定性强的零部件供应商，特别是特斯拉和蔚小理的核心供应商；3）在欧洲能源危机背景下，具有全球替代能力的零部件企业。　　汽车板块投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部绘制　　相关行业/板块投资机会一览　　　　资料来源：中信证券研究部　　风险因素　　宏观经济刺激政策不及预期；国内政策推进及经济复苏不及预期；经济和居民收入水平恢复低于预期；局部疫情反复超预期；国内防疫政策收紧的风险。经济增速下行超预期，对应消费需求下降超预期；中国经济增长不及预期的风险，或来自海外需求不足、中国大陆消费不足或政府投资不及预期；新冠疫情带来的不确定性，或导致需求不足及国产供应链的阶段性供给不足；海内外宏观流动性超预期收紧；海外通胀和地缘政治冲突超预期；汇率波动；中国及全球经济恢复低于预期。　　药品研发失败的风险；在研药物上市进度不及预期的风险；新产品上市销售不达预期的风险。疫情发展超出预期风险，新冠病毒变异超预期风险，新冠疫苗临床进展不及预期风险，新冠药物需求不及预期风险，流感复苏不及预期风险，流感疫苗需求不及预期风险，医疗服务需求复苏不及预期风险。　　散点疫情反复从应用场景、购买场景、购买意愿等多维度影响美妆尤其是彩妆的需求，疫后复苏的力度、持续性存在低于预期可能性；国际美妆品牌势能仍显著高于本土品牌，在业绩压力下，或进行更大幅度的打折促销，加大对本土品牌形成压制；线上占比达到一定程度后，美妆品牌对线上依赖度过高，与互联网电商平台的关系存在失衡风险；研发投入到产品力提升、消费者认同，需要多年的积累，甚至一定程度的试错，可能对短期业绩造成不利影响；政策监管从严，新品开发、营销推广等活动约束增多，可能导致行业和企业增速相应放缓；合成生物学前期投入大，成分培育周期长，或进度缓慢、品种有限，可能对盈利能力造成不利影响。　　消费需求不及预期；自然灾害影响；消费回流、居民出游低于预期；出入境和旅游管控超预期；居民消费意愿和出游心理恢复慢于预期。市场竞争加剧；公司客户流失；食品安全和食品健康问题；公司扩张不及预期；新门店、新项目新业务、新渠道拓展不及预期；成本大幅上涨，社保、消防等规范收紧影响经营；经营效率、盈利能力不达预期的风险等。餐饮恢复不及预期；提价成效不及预期；原材料价格持续上行。民航需求不及预期；国际线加班不及预期；油汇影响超预期；市内免税店分流超预期。资本加持，行业竞争失序的风险；各行业政策风险以及由此带来的估值压制因素；通胀超预期，提价能力不足影响盈利能力的风险；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险。原材料成本大幅波动；地产销售复苏低于预期；家电公司业务拓展不及预期；行业需求景气度下降等。海外衰退对国内出口产业链需求造成压制；核心零部件受制于进口。

金融界2022-12-16

天风证券：给予宝新能源买入评级，目标价位9.31元

究报告《火电资产优质性突出，“β+α”共振向上》，本报告对宝新能源给出买入评级，认为其目标价位为9.31元，当前股价为6.21元，预期上涨幅度为49.92%。　　宝新能源(000690) 　　广东省民营电力企业，新金融投资驱动盈利　　公司为广东省民营电力企业，主要在广东省开发、建设、拥有、经营和管理大型发电基地，截至 2021 年底，公司控股装机容量为 351.8 万千瓦，其中火电装机规模达 347 万千瓦，风电装机规模为 4.8 万千瓦，同时参股汕尾后湖海上风电项目，持股比例为 8.09%。另外，公司业务积极向金融投资领域拓展，发起设立梅州客商银行，并参股东方富海等多个金融机构，2022Q1-3 公司实现投资收益 1.17 亿元，带动公司实现整体盈利。　　电价+电量双重保障，火电存量资产优质性突出　　电价方面，荷树园电厂为公司核心优质资产，环保属性享受优惠电价政策，近年来上网电价相比于广东省燃煤基准价价差达到 0.141-0.145 元/KWh，对比省内其他电力企业表现出明显的竞争优势；电量方面，公司旗下发电厂均位于革命老区，政策扶持保障机组出力水平， 2021 年公司火电利用小时数达 5305 小时，超出全国平均水平 857 小时。电价+电量双重保障作用下，公司火电盈利能力行业领先，在当前燃煤价格维持高位的情况下表现出较强的防御属性。　　煤价调控叠加电价上浮，火电盈利能力有望持续修复　　从成本端来看，一方面，国家层面积极落实煤炭保供稳价政策，煤炭价格回归合理区间可能性不断增强，而公司也积极落实签订煤炭长协以降低煤炭综合采购成本，另一方面，沿海电厂采购进口煤的性价比逐渐显现，而公司采取灵活的煤炭采购策略，有望优先受益；从收入端来看，广东省今年月度交易成交均价基本保持高比例上浮，叠加一次能源价格传导机制，公司火电盈利能力有望优先修复，业绩或将深刻受益。　　火电核准速度加快，公司装机增长弹性可观　　新型电力系统下电力保供压力严峻，而火电由于出力稳定性较强，在中长期仍是电力供应中不可或缺的主力电源。在此背景下火电板块迎来价值重估，核准速度加快，公司陆丰甲湖湾 3、 4 号机组于 2022 年 9 月获得核准，新增核准装机弹性位列行业前列。远期来看，公司背靠梅州、陆丰两大高效清洁能源利用基地，未来高质量火电机组有望持续扩张。　　盈利预测与估值：我们预计公司 2022-2024 年可实现营业收入 101.34、103.55 和 107.45 亿元，同比分别增加 7.69%、 2.18%和 3.77%；可实现归母净利润 2.05、 15.28、 21.84 亿元，同比分别增加-75.09%、 643.95%和 42.98%。给予公司 2023 年目标价 9.31 元，给予“买入”评级。　　风险提示：疫情超预期反弹的风险，煤炭价格波动风险，电力价格波动风险，新项目建设进度不及预期风险，投资业务盈利不及预期风险，监管措施及监管函对公司可能的负面影响等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李想研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为33.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利19.53亿，根据现价换算的预测PE为6.9。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为7.67。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宝新能源（000690）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-12-16

东方证券：给予家联科技增持评级，目标价位39.6元

布了研究报告《产能储备充足，迎接内外需共振》，本报告对家联科技给出增持评级，认为其目标价位为39.60元，当前股价为35.87元，预期上涨幅度为10.4%。　　家联科技(301193) 　　节日旺季拉动出口需求，海外库存去化加速。公司Q3外销略有承压，我们推测原因系欧美客户按去年较长海运时间备货，下半年海运逐步恢复，运输时间缩短，欧美客户面临一定的库存压力。四季度以来欧美客户库存压力逐渐缓解，同时海外市场进入节日销售旺季，消费需求提振显著。根据海关数据，2022年1-10月塑料制餐具及厨房用具累计出口金额86.8亿美元，同比增长21.9%，其中8-10月单月出口金额同比+7.51%、+8.69%、+12.00%，海外客户采购逐步恢复。中长期来看，公司下游客户优质，与宜家、沃尔玛等大客户粘性强，且顺应客户当地环保要求，开发可重复使用塑料产品，海外市场份额有望持续提升。　　国内疫情防控政策调整，内销复苏可期。公司今年上半年国内业务拓展受疫情影响，2022H1内销收入1.85亿元，同比增长10.83%，占比18.64%，较去年同期下降10.25pct。公司积极开拓国内市场的餐饮头部企业市场，是百胜中国、喜茶、蜜雪冰城等企业的供应商，随着疫情防控政策“新十条”的优化预计带来餐饮与零售业的复苏，公司未来国内业务有望保持较高景气度。　　产品布局不断丰富，产能储备充足。目前公司主要产品有塑料制品、PLA全生物降解制品及植物纤维制品。公司凭借在PLA制品的行业经验，扩充PLA改性材料产能，有望进一步打开成长空间。植物纤维制品方面，在欧洲等环保限制严格的地区，甘蔗渣制品客户认可度高，市场空间广阔；公司通过收购家得宝进行管理优化，降本增效，甘蔗渣制品产能有望提升。此外根据公告，公司在来宾市拟投资建设10万吨甘蔗渣项目。募投项目生物降解材料及高端塑料制品2.4万吨产能释放未受延期影响，整体产能储备充足，有望充分受益内外需共振。　　基于对境内外消费需求增长与人民币贬值影响的测算，我们上调了公司塑料制品与生物全降解材料制品的收入，下调了公司财务与研发管理费用占比，预测公司2022-2024年EPS分别为1.50、1.98、2.47元（前值为1.30、1.89、2.36元），参考可比公司23年平均20倍PE，对应目标价为39.6元，维持“增持”评级。　　风险提示　　下游需求增长不及预期；市场竞争加剧；海外经济衰退超预期；环保政策调整；汇率波动风险该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为41.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，家联科技（301193）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-12-15

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