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中美重磅分析！彭博:中国最高领导人已为特朗普重返白宫做了更好的准备

选择。尽管如此，习近平更愿意避免一场关税战，因为这可能比第一轮更具破坏性。中国一直依赖电动汽车和电池等产品的出口来提振受到通缩压力和房地产困境困扰的经济，中国人大本周召开会议，制定提振经济增长的措施。如果特朗普兑现他的关税威胁，中国当局将需要采取更多措施来帮助经济。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)上周说，对中国实施更严格的贸易限制可能会迫使习近平采取措施提振国内消费，而这是中国共产党历来试图避免的。周三，人民币汇率创下两年来的最大跌幅，中国股市下跌，这让投资者感受到特朗普当选美国总统后即将出现的波动。离岸人民币兑美元汇率一度下跌1.3%，为2022年10月以来的最大单日跌幅。在香港上市的中国股票受到抛售的冲击，恒生指数周三收盘下跌2.6%。法国外贸银行(Natixis SA)亚太首席经济学家Alicia Garcia Herrero表示：“中国几乎无法对60%的关税进行报复。中国将要做的是宣布一个更大的刺激措施来抵消，这样市场就不会惩罚中国。” 在特朗普的第一个任期内，大约两年的威胁、关税和谈判以2020年1月签署的一项协议结束，其中包括中国承诺购买价值2000亿美元的美国商品，以试图消除与美国的贸易不平衡。然而，几乎在同一时间爆发的新冠疫情迅速恶化两国关系。由于中国在疫情期间出口激增，中国从未接近实现这一目标。彭博社称，一场新的贸易战可能对全球贸易造成更大的损害。去年，中国企业向美国出口了5000亿美元的商品，约占其出口总额的15%。如果美国对所有或大部分这些产品征收高关税，可能会抹去这些销售，并进一步损害面临国内经济疲软和价格下跌的公司。 (截图来源：彭博社) 总部位于华盛顿的战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)高级顾问Scott Kennedy说，尽管中国官员不想对特朗普的新关税威胁反应过度，但他们也担心自己显得软弱。Kennedy经常前往中国。 Kennedy指出，中国政府的潜在选择包括针对在中国有相当大利益的美国公司，出售美国国债，让人民币贬值，以及在欧洲和拉丁美洲进行更多的接触。 Kennedy谈到中国时说：““他们想要反击。他们已经准备好对付特朗普，必要时也会以牙还牙。” 对中国来说，一个不确定因素是马斯克(Elon Musk)成为特朗普竞选总统的主要支持者。这位特斯拉公司(Tesla Inc.)）的亿万富翁首席执行官在中国拥有广泛的商业利益，因此他可能会主张采取更温和的方式。美国时间周三凌晨，特朗普在宣布胜利的同时称赞了马斯克。但如果贸易战真的爆发，中国将做好反击的准备——美国农产品出口可能再次成为首要目标。自特朗普第一个任期以来，巴西已经加强其作为中国最大大豆供应国的地位，现在也是最大的玉米进口来源国。2016年，美国占中国大豆进口的40%以上，但在今年前9个月，这一比例降至不到18%。中国经济放缓也为北京提供了更多缓冲，因为中国对猪肉——以及喂猪的玉米和大豆——的需求大幅下降。这意味着中国对进口的依赖程度降低，可以更容易地将采购从美国转移到其他国家。北京一家智库的研究员、10年前曾任中国驻日内瓦联合国代表团副代表的周晓明(Zhou Xiaoming，音译)表示：“对于中国的以牙还牙的报复，不应该有任何疑问。容易的目标包括玉米和大豆。与2018年相比，中国更有能力采取反制措施，因为中国已将巴西发展为可靠的替代供应来源，并能够减少从美国的进口。” 然而，与此同时，中国要打击的明显目标更少了。中国从美国的进口已经从2021年的峰值下降，而且北京已经多年没有签署购买波音公司(Boeing Co.)新飞机的合同，这意味着它可以制造的威胁少了一个。除了贸易关系走弱，中美之间的直接投资联系也在萎缩：根据联合国的数据，去年中国在美国的投资存量比2019年的峰值下降28%。这增加了中国寻求让人民币贬值的可能性，使出口产品更便宜。虽然中国上一次正式贬值是在2015年，但在2018年年中至2019年年中第一次贸易争端最激烈的时候，中国当局允许人民币兑美元汇率跌至近7.2，使其出口产品更便宜，并为特朗普的关税提供一些缓冲。人民币目前大致处于同一水平，但允许其进一步大幅贬值可能会激怒世界各地的其他贸易伙伴，他们可能会对中国商品征收关税。廉价钢铁的大量涌入已经促使各国提高对这种金属的壁垒，在一场全面的贸易战中，这可能会蔓延到更多的产品上。 (截图来源：彭博社) 彭博社指出，对习近平来说，一个重要的新工具是出口管制，这是美国常用来对付中国的策略。去年，北京方面限制锗和镓的出口，这些金属在芯片制造、通信设备和国防工业中广泛应用。中国可能会考虑限制美国所需的其他关键原材料，如用于半导体的锑。此外，中国现在也具备针对外国公司的正式制裁机制。最终，中国更愿意与特朗普达成协议。北京研究机构全球化智库(CCG)理事长王辉耀表示，即将上任的美国总统已发出信号，他将对中国在美投资持开放态度，这可能成为某种协议的基础。王辉耀表示：“特朗普是一个务实的政治家，专注于解决具体问题。” 他补充说：“中国在电动汽车和绿色技术方面处于领先地位，这是一个巨大的机会，中国公司可以帮助美国再次伟大。” 不过，北京方面也认识到，中国必须抱最好的希望，做最坏的打算。如果特朗普想要兑现极端威胁，这也会伤害美国，提高美国消费者的价格，那么他没有太多选择。中国商务部前顾问、现任对外经济贸易大学中国世界贸易组织研究院教授兼院长的屠新泉说：“我们谈了很多关于中国可以为这种情况做什么准备，但最终真的没有太多可以准备的。” 他补充道：“没有灵丹妙药，我们只能在问题出现时处理。”

tqttier2024-11-07

特朗普关税风险再现，欧元平价威胁重燃！欧洲央行如何接招？

ar Hense)表示：“特朗普当选和关税战即将到来，这可能迫使欧洲央行采取进一步行动，以保持欧元疲软并保持竞争力。” 本周早些时候，特朗普在接受彭博社采访时将关税描述为“字典中最美丽的词”。他还特别提到了欧洲：“你知道什么最难对付吗？欧盟。他们对我们太差了，我们出现了赤字。” 尽管选举结果仍难预料，但德意志银行外汇研究全球主管乔治·萨拉维洛斯表示，涉及中国的全球贸易战将促使欧洲央行以比市场目前预期更激进的幅度降息。他本月早些时候写道：“这将使利差达到历史最高水平，并导致欧元兑美元汇率跌至 1.00 左右。”

埃尔瓦2024-10-18

欧盟投票支持对中国电动车征收45%的关税，下一步会是什么？

·哈贝克早前曾警告称，征收关税可能引发关税战争。德国汽车工业协会主席希尔德加德·穆勒在投票后发表声明说：“德国政府今天投了反对票，这是正确的信号——出于对经济、繁荣和增长的考虑，德国支持了欧洲和德国汽车工业及其员工的利益。” 她还说，这对于如此重要的问题，德国政府在欧盟决定中明确表示反对关税。尽管布鲁塞尔一直在寻求为欧洲企业创造公平竞争环境，但德国汽车制造商担心可能的反弹会加剧他们在全球最重要市场——中国所面临的挑战。梅赛德斯和宝马曾敦促德国投票反对更高的关税，并呼吁欧盟与北京进行谈判。德国的汽车制造商，包括大众、梅赛德斯和宝马，将在贸易争端中首当其冲，因为2023年中国市场约占这些公司汽车销售额的三分之一。来源：加美财经

加美财经2024-10-06

【欧股收评】美国就业数据令人失望，欧洲股市连续第4个交易日收低

警告称，11月美国大选后可能爆发第二次关税战，并表示对中国经济增长存在担忧。周三公布的一项私营部门调查显示，尽管迎来夏季旅游高峰，但8月份中国服务业活动增长放缓，导致一些公司因担心成本上升而裁员。晨星高级股票分析师耶琳娜·索科洛娃 (Jelena Sokolova) 表示：“对中国需求的担忧对奢侈品行业造成了不成比例的打击。” 该分析师表示，旗舰店的缩减可能预示着“潜在的多米诺骨牌效应”，并补充说“这是一个值得关注的领域”。分析师和奢侈品行业高管警告称，中国奢侈品消费的下滑趋势今年不太可能逆转。外围市场七月份就业报告疲软是八月初股市普遍下跌的一个主要因素，而周四的数据让人们更加关注本周剩余的美国就业数据，美国非农就业数据和失业数据将于周五公布。 Forvis Mazars首席经济学家乔治·拉加里亚斯在周四上午最新消息发布前接受采访时表示：“经济正在放缓，这是毫无疑问的，但我认为我们距离衰退还很远。” 拉加里亚斯表示，人们长期以来普遍预期就业市场将有所缓和，这表明“美联储不会采取非常激进的行动”。这样做“可能会向市场和经济发出错误的信息。这可能会发出紧迫的信息，你知道，这可能是一个自我实现的预言，”他继续说道。亚太股市周四也延续跌势，日本日经 225 指数跌幅最大，原因是8月份工资增长放缓，这可能为日本央行提供更多的加息空间。

Sissi2024-09-06

突发！摩根大通放弃对中国股票的买入建议警告中美“关税战争2.0”

象”。摩根大通策略师们写道：“潜在‘关税战争2.0’(税率从20%提高到60%)造成的冲击可能比第一次关税战更大。” 他们补充道：“我们预计，由于供应链转移、美中冲突扩大以及持续存在的国内问题，中国的长期增长将呈现结构性下降趋势。” 摩根大通加入了越来越多的全球公司下调对中国股市预期的行列，此前看好中国的瑞银全球财富管理公司(UBS global Wealth Management)和野村控股(Nomura Holdings Inc.)在过去几周也做出了类似的举动。彭博社指出，这表明，在中国前景黯淡、其他地区回报可能更高的情况下，将中国排除在外正成为投资者和分析师的一种流行策略。经济学家越来越多地认为，中国今年将无法实现5%左右的增长目标，许多股票分析师现在都把客户的目光投向了别处。比如，印度、墨西哥、沙特阿拉伯、巴西和印尼等。在摩根大通首席亚洲和中国股票策略师Wendy Liu等人撰写的另一份报告中，摩根大通还将2024年底MSCI中国指数的基线目标从66降至60，将沪深300指数预估从3,900点下调至3,500点。这些预测仍高于这两个指数目前的交易水平。

风枫2024-09-05

从关税到电动车政策的挑战全球经济风暴中的顶级CEO们发出警告

济增长和就业，这涵盖所有行业。贸易战、关税战不符合美国经济和公民的最佳利益。” Whirlpool公司首席执行官Marc Bitzer 家电巨头惠而浦（WHR）也度过了一个困难的季度，主要是由于美国住房市场的疲软。Bitzer认为即使美联储在秋季降息，公司在美国的业务也不会有所好转。值得注意的是，Bitzer拒绝对最近报道的欧洲工业巨头博世是否对收购公司表示兴趣进行评论。 “正如我们内部讨论的，利率并不会改变人口趋势或住房库存的年龄。住房库存的年龄是我所经历过的最高的。” “人口趋势很强劲。问题在于利率、抵押贷款利率以及许多消费者经历的所谓锁定效应，这些都使一切停滞。然而，我会持谨慎态度。一轮利率降低不会解冻市场。我认为需要几次降息。我预计抵押贷款利率可能需要在5%左右才能真正看到一些动力。” General Motors车公司首席财务官Paul Jacobson 与上述两家公司不同，通用汽车（GM）度过了一个非常出色的季度——市场普遍认为其表现明显优于特斯拉（TSLA）。毫无疑问，电动车在此次总统选举周期中变得高度政治化。雅各布森表示，公司正试图“超越”政治戏剧。不过，他确实承认，通用汽车受益于拜登政府推动电动车的政策，包括建设充电网络和为电动车买家提供7500美元的税收优惠。特朗普领导下的美国政府的政策将发生什么样的变化尚不得而知。 “我认为我们显然从一些就业激励和行业创建中受益，但我们在电池单元工厂、模块组装等方面创造了数千个职位。这些都是由美国工人提供的良好强劲的工会工作。所以我们将继续投资。我们看重的是长期，因为我们认为这是关于消费者选择的问题。” American Express公司首席执行官Stephen Squeri 美国运通（AXP）继续受益于年轻消费者愿意为成为持卡人而支付的趋势，部分原因是公司增加了更多的福利（如Yahoo Finance个人理财团队报道的新福利）。尽管消费者表现出更加谨慎的迹象，但这似乎足以让美国运通上调其全年指导预期。该公司还将全年营销预算大幅提升了8亿美元。 “如果我在预期中更为谨慎，我就不会提高指导预期，也不会增加营销预算等。我认为关键在于美联储将在9月做出其决定。他们肯定不会加息，可能会降息，年末之前可能还会有一次降息。我认为这将有助于提升消费者信心。无论11月的选举结果如何，我们公司已经存在了174年，经历了30位总统——我们会度过我们需要度过的一切。” Chipotle首席财务Jack Hartung Jack Hartung将在Chipotle（CMG）成功担任首席财务官23年后退休。很少有人能做得比他更好。但在他离职之前，Jack Hartung在本周的财报电话会议上确实指出了一些挑战。其中一个令市场印象深刻的是，加州在提高食品工人工资后，对价格的抵制。 “当我们将工资提高近20%时，我们确实不得不将价格上涨6.5%至7%。我们看到的并不是那么多的抵制。所以这并不是因为Chipotle的卷饼价格稍微高了些。餐饮行业整体的消费减少了。我们发现，加州那些大幅提高价格的餐厅，其销售受到的影响与我们看到的差不多。那些没有提高价格的餐厅也有相同的销售减少。” “所以这真的因为一切都变得更贵了。顾客几乎在整个餐饮行业中减少了外出就餐的频率。” Morgan Stanley首席投资官Mike Wilson Mike Wilson领导摩根士丹利（MS）的一个大团队，与一些全球最有影响力的投资者交流。他是华尔街最受关注的策略师之一，因其精准的市场预测（如2022年的熊市预测）而广受关注。随着科技股本周承受新的压力，Mike Wilson在《Opening Bid》中关于人工智能股票估值的看法非常引人注目： “人工智能正在吸走房间里的所有氧气。但我认为我们现在正进入故事的危险阶段，我们需要看到数据中的实际表现。我在各处都看到人工智能，除了数据之外。除了少数几家公司表现显著外，它并没有真正推动任何地方的收入和盈利。”

佳华1682024-07-30

从对抗通胀到宽松政策：三大关键问题直击美联储利率政策，降息大戏即将上演

局势，甚至可能由特朗普第二届政府引发的关税战风险，都可能使美联储从高利率退出的过程变得像对抗通胀一样具有挑战性。但至少初步转变似乎已经接近投资者对于美联储降息时间的设定。 9月是否成为降息起点，将取决于数据是否接近美联储官员的预期，包括通胀能否持续下降至央行2%的目标，以及劳动力市场能否保持大致平衡，工资和每月就业能否温和增长。目前预计美联储将在7月30日至31日的会议上将其基准利率维持在5.25%-5.50%范围内，但其新的政策声明可能会改变对经济和前景的描述，并为9月降息铺平道路。 7月和9月会议之间的七周间隔比平常多了一周，这将允许更多数据积累。这还包括堪萨斯联储在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度研究会议，这是美联储主席经常用来传递政策相关信息的场所。 “我们实际上将在7月和9月之间学到很多东西，”纽约联储主席约翰·威廉姆斯在最近接受《华尔街日报》采访时说。他们是如何走到这一步的在低估了由疫情引发的通胀冲击为“暂时性”之后，美联储从2022年3月开始启动了一次历史上最快的利率上升，因为政策制定者接受了价格压力将持续的事实，并担心失去公众信任。在12次政策会议期间，美联储将其基准利率提高了5.25个百分点，平均每次会议接近半个百分点。这包括连续四次三季度点的加息，既是为了传递控制通胀的决心，也是为了赶上许多货币政策规则所建议的晚起步和缓慢收紧周期。去年7月，美联储的政策利率达到了与2007-2009年金融危机前夕大致相同的水平，美联储自那时以来一直将其保持在这一水平。这一“限制性”利率时期的长度可能在美联储最近的货币政策周期中排名居中。但这是因为去年美联储官员们在供应链和劳动力市场开始表现得更像疫情前时，收到了积极的通胀数据的影响。大部分的通胀冲击确实被证明是“暂时性的”，只是速度比政策制定者最初预期的要慢。通胀会继续放缓吗？在即将到来的政策会议前的最后评论中，美联储官员表示，他们认为通胀可能会继续放缓，如果是这样的话，降息将是合适的。基于美联储首选的个人消费支出价格指数，5月份的通胀率为2.6%，许多经济学家预计，当6月份的数据在7月26日发布时，它将降至2.5%或更低。随后，在9月会议前，政策制定者将在8月30日收到7月的PCE数据发布，以及8月14日和9月11日分别发布的7月和8月的两次消费者价格指数报告。他们还将看到这两个月的批发价格数据。尽管今年早些时候对通胀反弹的担忧，但最近的数据表明通胀将再次放缓。就业市场能否保持稳定？鲍威尔最近提到就业市场处于“均衡”状态，这在其最完整的意义上意味着可用工人与企业对劳动力的需求大致平衡；每月的新雇员和辞职人数与人口增长相符；工资增长与美联储的通胀目标一致。当前的4.1%失业率大致符合美联储官员认为在通胀率为2%的情况下可持续的长期水平，政策制定者希望他们能在不显著增加失业率的情况下结束通胀斗争并开始降息。即将到来的就业报告将被用来确认工资上涨和劳动力短缺不再构成通胀风险，而如果疲软迹象足够糟糕，则可能会影响未来降息的规模和速度。失业率一直在缓慢但稳步上升，从去年的历史低点3.4%，一些美联储官员指出，通常当失业率开始上升时，它最终会快速上升。在9月会议之前，官员们将在8月2日和9月6日分别收到劳工部的7月和8月就业报告。每周的数据来自失业救济申请，数字一直在上升，尽管这一系列数据受季节性因素的强烈影响波动较大。 6月和7月的职位空缺和工人辞职水平报告将分别在7月30日和9月4日发布。职位空缺和劳动力流动调查数据在最近的美联储审议中发挥了意外重要的作用，这是疫情扭曲就业市场的一个例子。随着职位空缺与失业人数的比率和报告的其他方面恢复到疫情前水平，JOLTS报告左右了官员们的观点，即如果美联储对经济施压过久，失业率可能开始上升。

佳华1682024-07-19

对冲基金上个季度加大力度做空特斯拉如今可能会蒙受损失

受益于慷慨的税收抵免。然而，它也面临着关税战甚至身份政治等重大障碍，一些消费者拒绝把电动汽车作为一种“觉醒”的交通方式。在美国，特朗普曾表示，如果他在11月大选后再次当选总统，他将废除现有支持电动汽车的法律。尽管如此，·马斯克表示，特朗普是特斯拉Cybertruck的“超级粉丝”。与此同时，特斯拉内部干扰因素也很多。今年4月，马斯克告诉员工要为大规模裁员做准备，其中销售岗位亦在其中。作为特斯拉多年来的首款新消费车型，Cybertruck一直进展缓慢。因此，一些对冲基金经理已经决定把该股排除在外。Ambienta首席投资官Fabio Pecce表示，特斯拉“对我们来说很难定位”。他管理着7亿美元资产，其中包括Ambienta x Alpha对冲基金。他说，目前尚不清楚投资者面对的是一家拥有优秀管理团队的顶级公司，还是一家公司治理有缺陷、面临挑战的特许经营公司。然而，他说，如果特朗普获胜对特斯拉来说确实会非常有利，尽管对电动汽车和可再生能源总体而言显然并非好事。Pecce表示，这是因为特朗普预计将“对中国企业征收巨额关税”，这将有利于特斯拉。

金融界2024-07-09

国际海运价格涨疯了！红海危机、关税战助涨，长荣却指下半年市况不明

机冲击供应链的背景下，叠加保护主义下的关税战、全球经济复苏等因素，今年夏季国际海运价格飙升逼近新冠疫情时期的高位。而货柜航商阳明仍认为下半年维持运价高位的不确定性较大。据航运平台Freightos数据，截至6月14日的一周，全球40英吋货柜的平均运输成本高达4119美元，为2023年6月时的两倍之多，刷新2022年9月以来的记录。路透社援引该平台的数据也指出，自也门胡塞武装向苏伊士运河船只发射飞弹后，海运运费从2023年的每趟1200美元左右上涨了一倍多，1月达到峰值3400美元，尽管3月和4月有所回落，但五月以来再次飙升至4500美元，是红海危机前的三倍多。从历史角度看，近期海运价格的飙升是异常现象。现在距离出口商完成圣诞节订单的传统旺季还有一段时间。而且，与2021年新冠疫情时不同，当时费率飙升至近1.2万美元，现在应该有足够的船只。海运业一直在努力吸收为应对新冠疫情而订购的创纪录数量的新船。AXSMarine分析师Jan Tiedemann表示，2023年新交付的货柜船增加了创纪录的200万个20吋标准货柜（TEU）运力，今年将增加300万个，2025年增加200万个。实际上，推动近期海运费用上涨的因素比较复杂。其一，红海紧张局势仍未有明显缓解之迹，许多船商需绕行好望角，时间和成本都被动增加。其二，全球经济正在复苏，标普全球数据显示，5月全球制造业同比增速创22个月以来最快。其三，德国、法国和美国东海湾、墨西哥湾的主要港口罢工也推升了海运价格。其四，近期保护主义抬头促使出口商加快货物交货速度，以避免受到关税和其他政策的影响。5月，拜登政府宣布大幅提高180亿美元中国商品的关税，包括电动车、电池、半导体、钢铁、太阳能电池和医疗产品等；近期，中国和欧盟的关税之争也成为热点。有专家表示，如果更多进口商为避免成本上升和今年稍晚进一步的延误而提前进口货物，运力拥堵的情况可能会更加紧张。 24日，阳明召开法说会时表示，目前市场供过于求的状况与运价走势不太匹配，主要是因安全因素绕行好望角，使得航线要多投入2~10艘货船；不过，下半年能否维持高运价的不确定性因素还很大，需要一个月、一个月地来看。阳明指出，地缘政治和区域冲突有相当大的不确定性，即便是第三季旺季，市场仍需要一步一步来观察追踪，所幸今年是全市场的交船高峰，明年减缓，供过于求会收敛。原文链接

投资慧眼2024-06-25

欧盟爆点不断：事关中国、苹果及俄罗斯！法国极右翼安抚市场，英伟达崩溃

表示愿意进行谈判。北京不希望卷入另一场关税战，因为美国前总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)政府对中国商品征收的关税仍令其深受打击，不过北京也表示，如果发生关税战，将采取一切措施保护中国企业。另外，苹果需要改变其App Store的运作方式，否则可能面临巨额罚款以应对反垄断指控。欧盟反垄断监管机构“欧盟委员会”周一表示，苹果App Store应用商店的规则违反了欧盟的《数字市场法案》，因为它阻止应用开发商引导消费者选择替代产品。欧盟的这一指控可能导致苹果面临巨额罚款。苹果表示，在从开发者和欧盟委员会获得反馈后，该公司在过去几个月里已经做出了一些改变，以符合《数字市场法案》。苹果在一封电子邮件声明中表示：“我们相信，我们的计划会符合该法规。根据我们制定的新商业条款，预计超过99%的开发者将向苹果支付相同或更少的费用。” 欧盟也一直在对俄罗斯实施新的制裁，首次打击天然气出口。新的限制将禁止从欧盟港口将货物从一艘船转移到另一艘船，但欧盟没有禁止进口液化天然气，自乌克兰战争开始以来，进口液化天然气的数量有所增加。

云涌2024-06-25

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