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华安证券：给予温氏股份买入评级
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48.6亿元，同比增长16.6%，归母净利润92.3亿元，同比扭亏为盈；2025Q1实现收入243.2亿元，同比增长11.3%，归母净利润20.0亿元，同比扭亏为盈。2025年3月末，公司资产负债率51.45%，较2023年末、2024年末分别下降9.96个百分点、1.69个百分点。　　2025年肉猪出栏量有望快速增长，肉猪养殖综合成本持续回落2024年，公司肉猪出栏量3018.3万头，同比增长14.9%，仔猪销量114.3万头；2024年末，公司能繁母猪存栏量约174万头，季环比上升约5.5%，为实现2025年肉猪销售目标3300-3500万头奠定坚实基础，2025Q1公司肉猪出栏量859.4万头，同比增长19.7%。　　2024年，公司种猪、肉猪的生产关键指标持续改善，种猪PSY达到23.7头，恢复到2018年水平，肉猪上市率稳定提升至92.3%，养猪业大生产总体稳定，2024年全年公司肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤。2025年以来，公司深入开展降本增效专项行动，建立内部各区域单位排名机制，2月肉猪养殖综合成本降至6.3元/斤，且区域单位间成本差异逐步缩小；2025年1-3月，公司育肥猪出栏价格15.77元/公斤、14.96元/公斤、14.87元/公斤，根据我们测算，2025Q1公司肉猪养殖综合成本约6.3元/斤，生猪业务利润约24亿元。　　2025Q1肉鸡业务小幅亏损，2025年肉鸡出栏量有望稳步增长2024年，公司肉鸡出栏量12.08亿羽，同比增长2.1%，公司规划2025年肉鸡出栏量同比增长5%或以上，2025年Q1公司肉鸡出栏量12,288万羽，同比增长8.7%。2024年，公司抓好肉鸡品种选育与疫病净化，种源竞争优势持续凸显，生产成绩持续保持高水平，肉鸡上市率达95%，Q4进一步提升至95.3%，达到公司近年最好水平，2024年，公司毛鸡出栏完全成本降至6元/斤，同比下降0.8元/斤，完成年度成本目标。2025年1-3月，公司肉鸡销售均价11.8元/公斤、10.4元/公斤、10.7元/公斤，1-2月肉鸡养殖完全成本5.6-5.7元/斤、5.6元/斤，我们预计　　3月肉鸡完全成本相对稳定，对应2025Q1肉鸡业务亏损2-3亿元。　　2025年生猪养殖、黄羽肉鸡养殖有望获得正常盈利　　统计局数据，2025年3月末，能繁母猪存栏量4039万头，较2024年末下降1%，2024年4月至今，产能累计仅上升1.3%，生猪补栏积极性持续疲弱。2025年，猪价已步入下行周期，但由于补栏明显偏慢，2025年生猪养殖业有望获得正常盈利，具有成本优势的猪企将获得超额收益。　　禽业协会数据，2025年第14周（3.31-4.6）黄羽在产祖代存栏157.6万套，创2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1377.9万套，处2022年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量134.9万套，处2021年以来同期高位；黄羽全国商品代毛鸡均价14.42元/公斤，成本14.3元/公斤，黄羽鸡养殖开始小幅盈利，2025年黄羽鸡有望获得正常盈利。　　投资建议　　我们预计2025-2027年公司育肥猪出栏量3500万头、3800万头、4100万头，同比分别增长16.0%、8.6%、7.9%，预计肉鸡出栏量12.68亿羽、13.32亿羽、13.98亿羽，同比分别增长5%、5%、5%，对应归母净利润103.29亿元、105.97亿元、120.86亿元，同比分别增长11.9%、2.6%、14.1%，归母净利润前值2025年123.49亿元、2026年111.83亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了25-26年公司畜禽价格和成本。2025年生猪价格虽步入下行周期，但公司成本始终处于第一梯队，市占率和竞争优势不断增加，维持公司“买入”评级不变。　　风险提示　　畜禽疫情；鸡价上涨晚于预期；猪价下跌幅度超预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.76。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天21:46
信达证券：给予哈药股份买入评级
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份进行研究并发布了研究报告《24年归母净利润高于业绩预告区间中枢，25Q1业绩超预期》，给予哈药股份买入评级。　　哈药股份(600664)　　事件：公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年公司实现营业收入161.76亿元（同比+4.65%），归母净利润6.29亿元（同比+59.1%），扣非归母净利润5.86亿元（同比+80.08%）。2025Q1年公司实现营业收入41.74亿元（同比+0.78%），实现归母净利润2.13亿元（同比+20.48%），扣非归母净利润2.04亿元（同比+28.06%）。　　点评：　　24年公司迎来业绩拐点，业绩爆发主要得益于经营改善，具备持续性：①从收入上看，24年公司收入为161.76亿元（同比+4.65%），其中商业收入为100.07亿元（同比-3.31%），工业收入为62.77亿元（同比+19.09%）。在工业细分业务方面，营养补充剂业务收入达37.53亿元（同比+30.96%），抗病毒抗感染业务收入达10亿元（同比-1.52%），感冒药业务收入3.95亿元（同比-26.3%），心脑血管业务收入3.3亿元（同比+48.88%），消化系统业务收入1.96亿元（同比-23.66%），抗肿瘤业务收入2.86亿元（同比+33.67%）。在工业重点品种方面，复方葡萄糖酸钙口服溶液销量约达5.2亿支（同比+72.84%），葡萄糖酸锌口服溶液销量达4.74亿支（同比+51.3%），哈药牌钙铁锌口服液销量达5.86亿支（同比+35.45%），人促红素注射液销量达2484万支（同比+49.66%），拉西地平片销量达1.47亿支（同比+95.54%），祛风骨痛凝胶膏销量达871万贴（同比+186%）。在电商业务方面，25年HarbinPharmaceutical Hong Kong（即GNC中国控股平台）收入达14.58亿元（同比+36.4%），而健康科技收入达10.7亿元（同比+15.43%）。②从利润上看，24年公司实现归母净利润6.29亿元（同比+59.1%），扣非归母净利润5.86亿元（同比+80.1%），两者均高于此前公告的业绩预告区间中枢（业绩预告中归母净利润区间中枢为5.98亿元，而扣非归母净利润区间中枢为5.7亿元）。我们认为，公司利润端实现快速增长主要得益于公司基本面的经营改善，具备一定的持续性。经营改善带动营销组织架构调整，业务模式优化（由重分销模式向重终端推广模式转型）以及产品策略优化等，从而在复方葡萄糖酸钙口服溶液、葡萄糖酸锌口服溶液、哈药牌钙铁锌口服液、人促红素注射液等多个重点品种实现快速增长。　　25Q1商业板块承压，工业净利率提升超预期：①公司商业板块主要由子公司人民同泰（600829.SH，持股74.82%）运营，25Q1人民同泰收入为26.67亿元（同比+2.65%），归母净利润为0.46亿元（同比-41.48%）。归母净利润下滑幅度比较大，主要系1）批发业务受政策影响，毛利空间收紧；2）随销售变动的运营类费用同比增加；3）应收账款增加，计提坏账增加。②由于公司业务主要划分为工业和商业，而商业主要由人民同泰运营，因而我们用公司总收入减去人民同泰收入大致可获得工业收入规模，同时用公司总归母净利润减去人民同泰归母净利润*74.82%大致可获得工业归母净利润规模。我们大致推算25Q1工业收入约15.08亿元（同比-2.36%），归母净利润为1.79亿元（同比+51.21%），工业归母净利率约11.85%（同比提升4.2个百分点）。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为172.59亿元、184.88亿元、197.9亿元，同比增速分别约为7%、7%、7%，实现归母净利润分别为7.4亿元、8.82亿元、10.45亿元，同比分别增长约18%、19%、19%，对应当前股价PE分别约为13倍、11倍、9倍。我们认为2025年公司经营改善有望持续，我们维持“买入”投资评级。　　风险因素：市场竞争加剧，营销体系优化和销售不及预期，提质增效进展不及预期，医药批发业务增长不及预期，应收账款回收不及时，估算数据可能与实际情况存在较大差异。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天20:36
蓝色光标：4月25日召开业绩说明会，广发证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等多家机构参与
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2.58亿元，同比下降9.66%；归母净利润9550.48万元，同比上升16.01%；扣非净利润8690.04万元，同比上升8.77%；负债率63.66%，投资收益382.55万元，财务费用446.11万元，毛利率3.38%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为6.43。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.17亿，融资余额减少；融券净流出80.23万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天20:16
英唐智控：4月25日接受机构调研，深圳中天汇富基金管理有限公司、宁波三登投资管理合伙企业(有限合伙)等多家机构参与
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2.64亿元，同比上升0.55%；归母净利润1741.27万元，同比下降5.96%；扣非净利润1731.45万元，同比下降6.19%；负债率49.52%，投资收益18.12万元，财务费用1413.15万元，毛利率8.07%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3366.05万，融资余额减少；融券净流入6984.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天20:06
民生证券：给予宝武镁业买入评级
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83亿元，同比增长17.4%，实现归母净利润1.6亿元，同比减少47.9%。单季度看，2024Q4，公司实现营业收入26.36亿元，同比增长26.2%，环比增长16.1%，实现归母净利润587万元，同比减少94.1%，环比减少82.7%。2025Q1，公司实现营业收入20.33亿元，同比增长9.1%，环比减少22.9%，实现归母净利润2818万元，同比减少53.58%，环比增加380.22%。　　2024年公司归母净利润同比减少1.47亿元。主要是由于费用和税金同比减利1.56亿元，细分来看，管理费用和研发费用同比分别增加0.41和1.03亿元，一方面公司即将投产的产能较多，前期准备的管理费用提升，另一方面为了推进镁产业化，公司作为龙头企业，增加研发费用以推广镁的应用。此外减利项还有资产/信用减值损失同比减利5713/2579万元，主要是存货减值和应收账款坏账损失增加。难能可贵的是在镁价同比大幅减少的情况下，公司毛利仍同比增长2239万元。主要得益于铝合金深加工产品、压铸件（包括模板租赁）、铝合金、中间合金毛利同比增长1.57、0.41、0.34、0.22亿元，但是由于镁价下跌，镁合金产品同比减少1.79亿元，矿产品业务同比减少0.49亿元。　　2024Q4归母净利润环比减少2810万元，但毛利环比增长7646万元。①价格：镁产品价格同环比均下降。2024Q4镁锭/镁合金价格分别为1.69/1.87万元/吨，分别环比减少5.5%/4.7%，同比减少21.0%/19.7%。②产销量：青阳项目2023年底投产，随着产能爬坡，公司镁产品产销量或同环比均有上升。③成本：硅铁和煤炭成本均环比下降。2024Q4硅铁价格为6388元/吨，同比减少8.2%，环比减少2.0%，榆林坑口煤价为751元/吨，同比减少12.3%，环比增长2.3%。环比来看减利项主要为费用和税金环比减利0.56亿元，细分来看主要是研发费用环比增长0.31亿元，管理费用环比增加0.24亿元，主要或由于持续增加研发投入以及年底管理费用集中计提。此外减利项还有资产减值损失环比增加5878万元，主要是计提存货跌价准备。　　2025Q1归母净利润环比增加2231万元，主要得益于减值损失和费用环比增利，均由于Q4基数较低。而由于价格持续下跌，毛利环比下降1.25亿元，为主要的环比减利项。①价格：镁产品价格同环比均下降。2025Q1镁锭/镁合金价格分别为1.59/1.77万元/吨，分别环比减少5.8%/5.3%，同比减少　　18.1%/17.0%。②产销量：营收环比下降，考虑到春节影响，Q1产销量环比或略有减少。③成本：硅铁和煤炭成本均环比下降。2025Q1硅铁价格为6219元/吨，同比减少6.0%，环比减少2.6%，榆林坑口煤价为615元/吨，同比减少18.5%，环比减少18.1%。　　核心看点：①全产业链覆盖，资源优势显著。公司拥有丰富白云石资源，三个镁合金生产基地均配套白云石采矿权。②公司产能增长空间广阔。青阳30万吨原镁、30万吨镁合金、15万吨镁深加工项目，巢湖5万吨原镁项目，五台10万吨原镁项目持续推进，随着项目逐步达产，公司将拥有50万吨原镁和50万吨镁合金产能。③规划30万吨硅铁项目，成本优势进一步加强。项目投产后公司将实现青阳项目硅铁自给，有利于公司进一步降低原镁生产成本，提高竞争能力。④2024年镁铝比平均为0.9，持续低于1.1-1.3的历史合理区间，下游接受度提升，镁需求多点开花。镁建筑模板，汽车轻量化，镁储氢，人形机器人，低空飞行器等多领域发力，镁应用前景广阔。　　盈利预测与投资建议：考虑到镁价下滑，我们下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现归母净利润3.06/5.29/6.92亿元，EPS分别为0.31/0.53/0.70元/股。对应4月25日收盘价的PE分别为39/22/17X，维持“推荐”评级。　　风险提示：金属价格波动，产能投放不及预期，镁下游需求释放不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为18.38%，其预测2025年度归属净利润为盈利7.32亿，根据现价换算的预测PE为16.54。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天18:56
国元证券：上调拓普集团目标价至64.15元，给予买入评级
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00亿元，同比+35.02%；实现归母净利润30.01亿元，同比+39.52%；实现扣非归母净利润27.28亿元，同比+35.00%。2024年Q4实现营收72.48亿元，同比+30.63%，环比+1.66%；实现归母净利润7.67亿元，同比+38.47%，环比-1.45%；实现扣非归母净利润7.05亿元，同比+35.49%，环比-3.08%。　　研发领航，公司近年来创新成果丰硕　　公司2024年研发投入达12.24亿元，研发强度维持高位，资源保障有力。空气悬架、智能座舱、线控转向及EPS、电驱动系统等项目进展顺利，持续拓展产品增量空间。其中，在汽车底盘领域，公司凭借自主研发的锻铝球铰控制臂产品，助力2024年底盘业务板块高速增长，2024年公司底盘业务同比增长33.98%至82.03亿元；在汽车电子领域，公司已在国内率先实现闭式空气悬架（C-ECAS）大规模量产供货，同时公司智能刹车系统（IBS）领域也进展显著，目前已实现多个项目量产。　　公司目前已初步形成机器人业务的平台化产品布局　　公司自2023年成立电驱事业部后，通过整合优势资源，配置优秀专业团队，实现业务聚焦，积极协同下游客户展开人形机器人直线执行器研发工作，鉴于公司在IBS方面的研发经验及积累，迅速获得客户好评后，又启动了旋转执行器的研发，然后又开始研发灵巧手电机等产品，已经多次向客户送样，项目进展迅速。公司还积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等，进一步形成机器人业务的平台化产品布局。我们认为，公司十分有望复制在新能源电动智能化浪潮中的成功经验，抓住具身智能爆发式增长契机，成为行业领先的平台化零部件供应商。　　投资建议与盈利预测　　我们预计公司2025-2027年营业收入分别为339.85\409.42\490.74亿元，归母净利润分别为36.58\44.59\54.16亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为2.17\2.64\3.21元，按照最新股价测算，对应PE23.49\19.27\15.86倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　我国汽车产销不及预期风险，固定资产规模大幅增加的经营风险，市场竞争加剧的风险，未能保持技术优势的相关风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券王琎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.49%，其预测2025年度归属净利润为盈利35.84亿，根据现价换算的预测PE为24.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为62.14。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天18:46
东吴证券：首次覆盖兴业证券给予买入评级
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123.5亿元，同比+16.2%；归母净利润21.6亿元，同比+10.2%；对应EPS0.24元，ROE3.8%，同比+0.1pct。2024Q4实现营业收入35.4亿元，同比+100.1%，环比+3.6%；归母净利润8.4亿元，同比+120.3%，环比+123.1%。2025Q1实现营业收入27.9亿元，同比+17.5%；归母净利润5.2亿元，同比+57.3%；对应EPS0.06元，ROE0.9%，同比+0.3pct。　　经纪市占及佣金率小幅下滑，财富管理有效户首破百万。2024年实现经纪业务收入21.3亿元，同比-5.5%，占营业收入（扣除其他业务收入）的21.7%。经纪市占1.32%，同比-0.12pct，佣金率由2023年的0.026%下滑至2024年的0.023%。25Q1经纪业务收入6.6亿元，同比+41.9%，占营业收入的28.3%（扣除其他业务收入）。全市场日均股基交易额1.7万亿元，同比+70%。截至2024年末公司两融余额337亿元，同比+12%，市场份额1.8%，同比持平。截至25Q1公司两融余额331亿元，同比+17%，市场份额1.7%，同比-0.1pct。　　受政策影响，股权投行业务延续下滑趋势。2024年实现投行业务收入7.0亿元，同比-32.9%。25Q1实现投行业务收入1.3亿元，同比+8.0%。2024年股权主承销规模19.1亿元，同比-83.6%，排名第23；其中IPO3家，募资规模9亿元；再融资4家，承销规模10亿元。25Q1未完成股权业务承销。2024年债券主承销规模1758亿元，同比+5.5%，排名第19；其中公司债、金融债、ABS承销规模分别为632亿元、478亿元、422亿元。25Q1债券主承销规模411亿元，同比+33.1%，排名第18；其中公司债、ABS、金融债承销规模分别为158亿元、116亿元、78亿元。截至25Q1，IPO储备项目4家，排名第20，其中两市主板2家，科创板2家。　　资管业务规模创近五年新高。2024年实现资管业务收入1.6亿元，同比+7.6%。25Q1资管业务收入0.4亿元，同比+1.8%。2024年末资产管理规模1010亿元，同比+19.7%，创近五年管理规模新高。　　自营同比显著增长。2024年实现投资收益（含公允价值）28.2亿元，同比+370.1%；第四季度投资收益（含公允价值）6.2亿元，同比扭亏为盈。25Q1投资收益（含公允价值）6.0亿元，同比+82.3%。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年的归母净利润为25.99/29.90/33.62亿元，分别同比+20%/+15%/+12%，对应2025-2027年PB为0.84/0.81/0.77倍。公司自营弹性较大，财富管理及大资管业务均有亮点，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券郑君怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为23.12%，其预测2025年度归属净利润为盈利54.07亿，根据现价换算的预测PE为8.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为8.25。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天17:56
信达证券：给予学大教育买入评级
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27.9亿元、同增25.9%，实现归母净利润1.8亿元、同增16.8%，实现扣非后净利润1.6亿元、同增16.3%。　　25Q1，公司实现收入8.6亿元、同增22.5%，实现归母净利润7377.4万元、同增47.0%，实现扣非后净利润5882.7万元、同增27.9%。　　点评：　　剔除股权激励影响，扣非净利润增速超过30%。24年因实施股权激励产生股份支付费用4525万元，若剔除股份支付费用，公司实现归母净利润2.2亿元、同增34.0%，扣非后净利润2.1亿元、同增34.9%。25Q1股份支付费用1393.5万元，若剔除，公司实现归母净利润8770.8万元、同增49.7%，扣非后净利润7276.2亿元、同增33.8%。　　25Q1投资收益显著增加。25Q1公司收回已减值的股权款，形成投资收益1328亿元，带来25Q1投资收益显著增加。　　网点开启快速扩张节奏。24年，教育培训服务费27.0亿元、同增25.6%。24H2，个性化学习中心从240+所增值300+所，网点扩张约25%，为后续增长奠定基础。　　扩张爬坡期影响毛利率。24年综合毛利率同减1.9pct至34.6%，拆分来看，教育培训毛利率同减2.6pct至33.8%。24Q4综合毛利率同减12.6pct，我们认为，主要是网点扩张前期存在爬坡期所致，25Q1综合毛利率同减0.4pct至32.0%。　　财务费用率降低。24年，销售费用率同减0.6pct至6.8%，管理费用率同增0.1pct至15.7%，研发费用率基本持平、为1.3%，财务费用率同减0.8pct至1.9%。25Q1，销售费用率同增0.7pct至6.2%，管理费用率同减0.7pct至14.5%，研发费用率同减0.2pct至0.9%，财务费用率同减0.3pct至1.5%。财务费用率不断下降主要是公司偿还借款所致，目前，公司已经还清对紫光卓远的借款本金。　　盈利预测与投资评级：24H2公司开启快速扩张的进程，前期存在爬坡期影响盈利能力，但为后续增长奠定基础。调整25~27年净利润预测至2.52/3.04/3.63亿元，当前股价对应估值26x/22x/18x，维持“买入”评级。　　风险提示：教育行业的政策风险；扩张不及预期的风险；中职招生难度提升的风险；宏观经济对教育行业的影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券朱芸研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.73%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.05亿，根据现价换算的预测PE为27.1。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天17:36
华金证券：首次覆盖利民股份给予买入评级
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2.37亿元，同比增长0.32%；归母净利润0.81亿元，同比增长31.11%；扣非归母净利润0.51亿元，同比增长12.52%；毛利率19.48%，同比提升2.50pct。2025Q1单季度实现营收12.11亿元，同比增长22.28%，环比增长35.57%；归母净利润1.08亿元，同比增长1373.23%，环比增长258.51%；扣非归母净利润0.96亿元，同比增长1072.59%，环比增长449.28%；毛利率23.97%，同比提升5.00pct，环比下滑0.55pct。　　农兽药特色布局。公司拥有原药11.02万吨、制剂13.27万吨产能，在国内农兽药行业形成较强比较优势。作为国内杀菌剂行业领军企业，公司代森锰锌、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩等产品国内最大、国际领先，代森锰锌产能4.5万吨，市占率70-80%，三乙膦酸铝产能1.2万吨，市占率60-70%，参股公司新河公司百菌清产能3万吨，约占全球产能47%。杀虫剂方面，公司是国内最早从事阿维菌素、甲维盐、除虫脲、噻虫胺等工业化开发企业之一，拥有500吨阿维菌素、800吨甲维盐产能，市占率分别达25-35%、20-30%，居国内国际前列，噻唑膦产能300吨，市占率达25-30%。除草剂方面，公司布局已初具规模，拥有6000吨草铵膦、2000吨生物法制精草铵膦、1000吨硝磺草酮及500吨环磺酮产能。兽药方面，公司泰妙菌素年产能550吨，拥有年产500吨多杀菌素、500吨截短侧耳素、500吨泰乐菌素生产能力，可根据市场需求和价格合理安排发酵农兽药品种的柔性生产。　　多产品涨价带动业绩提升。从2024年二季度开始，农药市场呈现出逐步走出低迷态势、触底反弹迹象，进入三季度后，市场回暖特征更加明显，受生产成本持续上升、市场需求旺盛以及产品供货紧张等多重因素共同作用，包括利民在内有影响力企业纷纷发布价格上调公告。代森锰锌因2025年3月以来南美、东南亚等地区种植季备货需求旺盛带动，产线满负荷运行，公司暂停新订单报价，后续将根据市场动态调整价格策略。百菌清需求主要集中在南美洲尤其是巴西，由于气候条件导致的真菌病害爆发，需求增长显著，渠道库存处于低位，部分地区缺货。2023年12月百菌清含税价不到15000元，而2024年12月价格已涨至26000元，涨幅约为70%，截止2025年4月24日价格已达28000元/吨。历史上百菌清价格弹性较大，曾在2019年达每吨55000元高位，目前价格距离正常年份和高点仍有差距。阿维菌素、甲维盐等产品亦处于“零库存”状态，产能恢复周期长，短期内供需矛盾难缓解，价格上行趋势明确。阿维菌素、甲维盐原药价格从2024年3月开始上涨，2025年3月23日，据有关监测数据，阿维菌素精粉报价50万元/吨，较2024年2月的35万元/吨上涨了15万元/吨，涨幅42.86%；甲维盐原药报价70万元/吨，较2024年1月份的49万元/吨，上涨了21万元/吨，涨幅42.86%，目前两个产品价格相比历史价格还有较大差距。整体需求拉动对阿维菌素和甲维盐有利，行业产能集中在几家龙头企业，后市展望较乐观。除草剂产品目前处于价格历史低位，产品价格及毛利在一段时期内还将承受一定压力，利民股份不断加大技术研发投入，持续对现有产品进行技改提升、降本增效，巩固产品保持竞争力。　　优化研发战略布局，加速成果转化。利民统筹内部资源整合成立技术研发中心，有效承接完善“以生物合成为主，以绿色化学合成、新能源电池电解质技术与产品为辅，协同发展的‘一主两辅’产业格局”战略先导使命。先后与四川抗生素研究所、中科院微生物所、浙江工业大学、中国农业大学、东北农业大学、河南大学等多家科研院所公司建立战略合作关系。重点布局“生物合成”产品方向，实现新产品产业化和传统发酵工艺与酶法的迭代升级，目前生物发酵装置体积超10000立方。公司合成生物学实验室于2024年10月建成投入使用，提升了菌种性能、生物合成效率、酶催化能力、产品纯度及生产经济性，推动生物合成产品产业化进程；依托控股子公司德彦智创，结合中国、日本、美国经验，加速新农药品种研发，积极探索AI+农药创制研发新思路，11月生测实验中心正式运营；2024年与巴斯夫达成战略合作框架协议，推进新农药在中国开发登记及商业化进程；与上海植生优谷、厦门昶科生物、成都绿信诺生物等签署战略合作协议，共同开展新型RNA、噬菌体、新型小肽生物农药等产品创制研发。项目落地方面，500吨环磺酮、2000吨精草铵膦两个新项目均顺利达产；氟吡菌酰胺项目成功获得投资项目备案证；环磺酮酸项目完成了工艺优化，具备了项目建设条件；生物发酵产品领域实现多产品柔性化生产模式转化，提升该类产品应对市场需求能力。卓邦新能源项目已获得投资项目备案证，建成后将形成年产2万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)(分三期实施)及联产1千吨氟化钙、3.8万吨盐酸、2.4万吨亚硫酸钠、1.1万吨氯化钾生产能力，目前已取得118亩土地使用权，已获得安评批复，正在推进环评和能评工作，以及建设图纸的深度设计，开始地勘与主要设备生产商考察工作。　　投资建议：利民股份是国内农药兽药领域特色企业，代森锰锌、百菌清产能领先，阿维菌素、甲维盐等品种涨价带动业绩向上，AI+生物合成加速研发转化，新能源项目储备有望构筑新增长点。我们预计公司2025-2027年收入分别为50.23/52.48/53.48亿元，同比增长18.5%/4.5%/1.9%，归母净利润分别为4.13/5.26/6.13亿元，同比增长407.2%/27.4%/16.7%，对应PE分别为12.5x/9.8x/8.4x；首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：需求不及预期；行业政策变化；贸易摩擦风险；项目进度不确定性；安全环保风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.42%，其预测2025年度归属净利润为盈利1.65亿，根据现价换算的预测PE为29.62。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天17:26
洲明科技：4月24日召开业绩说明会，摩根隆裕、万全智策等多家机构参与
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不断成熟，销量也在逐步提高，为公司整体净利润提高提供了有力支撑。2024年，公司 Mini/Micro LED显示销售额实现翻倍增长，COB和 MIP占公司显示业务的份额达到 13%-15%。展望 2025年，公司预计内部份额将提升至 25%-30%。（3）产品附加价值提升：公司在下游应用场景中积极挖掘高附加值领域，积极进行技术研发和市场拓展，公司产品及解决方案附加值逐步凸显。问：目前，美国关税对公司的影响?答：尽管关税战在短期内对公司会产生一定影响，但由于公司提前布局了全球供应链，收购美国一家本地企业，可以满足部分产品的本土化供应。从长期看，公司有信心应对这些挑战：（1）公司拥有领先行业的核心技术能力，公司通过技术创新和产品升级，进一步巩固技术优势，提高产品的附加值，增强议价能力。（2）公司在全球的销售网络布局相对均衡，在欧洲和亚非拉地区等地均有销售布局，全球均衡布局可以分散单一地区政策变化带来的风险。（3）公司作为 LED行业龙头企业，具有一定品牌溢价，在北美主要推广中高端产品，客户对价格敏感度较低，成本转嫁能力较强。2025年度，公司拟在美国继续发展并强化子公司的生产制造平台，导入先进工艺建设自动化平台，以确保公司在全球的供应与交付更安全稳定并更快速响应国际客户需求，夯实产品交付基本面，提升市场竞争力。问：公司 AI相关的新产品介绍？AI产品的定位及核心竞争力？答：AI新产品介绍：公司 AI智能产品矩阵涵盖 To C和 To B两大类。To C产品主要面向家庭用户，满足情感陪伴、娱乐互动及健康照明需求，包括 AI全息陪伴助手、AI交互式数字鱼缸和 AI护眼台灯/落地灯(规划中)等 AI端侧硬件产品；截至目前，公司 To C端侧产品凭借精准的市场定位、优质的产品品质以及有效的营销策略已实现销售。To B产品则针对文旅、商业、教育等场景，融合 AI技术解决方案，提供沉浸式体验和智能服务，包括 AI光堡盒子、全息柜一体机和 LED展示机器人。所有产品均融合 AI大模型、数字人技术，支持多模态交互、多语种切换及个性化定制，具备智能语音交互、情感陪伴、内容创作等功能，作为光显领域的 AI Agent赋能客户。AI新产品定位：目前，AI全息陪伴助手等主要定位于满足用户的情感陪伴需求，同时融入中华传统文化等元素，借助文化优势实现差异化竞争。AI新产品的核心竞争力：（1）垂类研发优势：通过构建“中华传统文化垂直大模型+AI智能体+AI交互沉浸式空间”三位一体的全栈能力。依托自研多模态大模型、空间感知算法及端云协同架构，为智慧文旅、智慧家居、智慧教育、智慧商业等领域提供软硬一体的 AI交互解决方案及 AI智能体。（2）渠道优势：与南京德基成立合资公司运营牛首山景区沉浸式演艺空间，并在其中销售 AI产品；文旅景区等线下渠道投入大，借助高人流量实现产品销售。同时，与 IP方合作共同开发新IP，借助市场资源和用户基础，提升产品销量和知名度。（3）数据优势：公司自研的“山隐大模型”积累了丰富的数据，如传统文化数据，并与高校合作获取数据，不断对模型进行微调和训练，提高模型的准确性和交互效果，为产品提供了强大的技术支持和差异化竞争优势。问：电影屏产品及销售情况介绍？答：2024年 5月，国家发展改革委等部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，推进电影放映技术自主创新，推广新一代影院装备系统。在 LED电影屏领域，公司引领着相关技术的创新研发，洲明 UCINE LED显示屏是国内首个获得好莱坞 DCI认证的 LED电影屏产品。国产 LED电影放映系统是光显行业的一个增量市场，公司携手中国电影科学技术研究所联合自主研发出“全球首款透声 LED电影屏”，彻底解决了以往非透声 LED电影屏声像不一致的技术缺陷，显著提升了观影沉浸感和视觉体验，同时成为公司第 6款通过 DCI认证测试的电影屏产品。目前，公司 UCINE LED电影屏已相继在哈尔滨、北京、新疆、成都、三亚、南京、衢州等国内多地影院投入使用，并成功落地海外市场，包括莫斯科、东欧等地，2025年 3月，公司 LED电影屏在斯洛文尼亚落成，进一步展示国产 LED电影屏的实力。问：公司纹理屏 Unatural的情况介绍？答：公司纹理屏作为新型的装饰类 LED显示屏，实现了LED大屏显示与环境装潢的无缝融合，不显示画面时，可作为自然的墙面装饰的一部分，且表面纹理效果多样、可定制，打破了传统大屏熄屏时的 “大黑屏”尴尬。在技术层面，纹理屏采用微纳光学功能层、EBL+封装等技术，历经多次迭代研发，攻克了画面无纹理干扰、图案无拼缝痕迹等难题，满足P0.6~2.6间距显示需求，兼容多种工艺和触控交互技术，同时在表面硬度、光学角、反射率等常规性能上保持高水准纹理屏的应用场景广泛，涵盖家居、酒店、零售空间、办公楼、餐饮场所、文化和公共空间等，为各场景赋予了新的生命与活力。问：公司 Mini/Micro产品进展情况介绍？答：2024年，公司持续在 Micro技术领域发力，通过自主研发、战略投资以及资源整合，构建了从 Micro灯珠自主设计、Micro IC协同设计、半导体级器件封测到智能产品制造的完整产业链布局。同时，公司率先突破巨量转移技术难题，实现了 Micro LED 30/50微米×50/70微米无衬底技术 0202（0.2mm×0.2mm）芯片封装，并量产 P0.4间距 MIP显示产品。此外，公司推出自研五合一超高清系统卡、四合一主机播放控制系统、勃朗峰 AI画质增强引擎技术以及 AM主动式驱动技术，不断提升显示模组控制系统的技术能力，增强产品竞争力。未来，在展示、会议、交通等领域，对高效、稳定、美观的显示产品的需求不断增加，Mini/Micro产品凭借其技术优势和特点，未来发展前景广阔。因此，公司将继续加大在Mini/Micro产品的研发投入，不断进行技术创新和升级，提升产品的性能和质量，以满足市场对高品质显示产品的需求。问：公司是否会控制研发费用增长？答：技术实力是企业保持竞争力的关键，公司需要持续投入研发，以确保在技术上领先于行业水平。同时，为了满足市场需求和提升产品竞争力，公司也需要不断对现有产品进行升级，如 Mini/Micro产品、电影屏、AI相关产品等都需要研发投入。从长期发展战略看，加大研发投入有助于实现公司的可持续发展，通过技术创新和产品升级，提升公司的整体实力和市场竞争力，为未来的市场拓展和业务增长奠定基础。作为行业内的领先企业，公司认为有责任通过加大研发投入，引领行业技术进步，为行业的可持续发展做出贡献。问：XR虚拟拍摄收入情况及未来发展介绍？答：公司在 XR虚拟拍摄领域深耕布局多年。在国际 XR虚拟拍摄领域，公司全资子公司雷迪奥在全球范围内先后打造了一百多个国际顶流 XR虚拟摄影棚，市场占有率全球领先，其产品应用于全球各个演播室和各视效公司等，得到好莱坞、微软、奥斯卡奖等知名客户的认可。在国内市场中，公司与爱奇艺、阿里大文娱等头部视频平台深度合作，这些平台对均有XR虚拟拍摄的需求，推动了公司 XR业务的快速增长。同时，公司中标中国传媒大学等高校项目，高校对 XR虚拟拍摄教学场景的需求不断上升，为公司带来新的增长机遇。目前，国内多位知名导演也开始采用 XR虚拟拍摄技术，提升了公司在影视行业内的影响力。公司通过技术创新优化拍摄效果，拓展了直播、游戏开发、虚拟展厅等新应用领域。随着市场需求持续扩大，公司有望在未来保持强劲的发展势头，进一步巩固在 XR虚拟拍摄领域的领先地位。问：公司对于应收、存货的管理措施？答：在应收账款管理方面，公司内部建立了完善的信用评级机制，通过对客户进行评级和资质审查，制定放款条件。事前谨慎接单，加强了对新接订单质量的把控，综合评估订单的回款能力，同时制定明确的账期规则，根据客户的具体情况设置合理的账期，保证公司资金流动性。事后通过完善应收账款管理制度，设定明确的应收账款管理任务目标，并组建了跨部门的应收账款管理团队，致力于加强应收账款的回收工作，确保及时回款，规避坏账损失。在存货管理方面：公司内部提高需求预测准确性，做好产品规划，构建产品平台化、归一化、标准化，管理并精简产品配置，在生产制造端通过产销协同进行产品生产与备货，以满足订单交付并提高存货运营周转。洲明科技（300232）主营业务：智慧显示、智能照明、光显解决方案和创新业务。洲明科技2025年一季报显示，公司主营收入15.76亿元，同比上升5.63%；归母净利润5457.67万元，同比上升180.94%；扣非净利润7415.5万元，同比上升737.04%；负债率54.8%，投资收益-3480.47万元，财务费用-3526.82万元，毛利率29.95%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出615.18万，融资余额减少；融券净流入6.91万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天16:36

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