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美联储鹰派表态效果渐弱美债市场押注衰退将逼使长期利率下行
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部分投资者正在采取措施对冲美联储将政策利率下调至目前一半的风险。　　市场并没有坐等更多确凿的经济证据证明今年疯狂的货币紧缩会导致2023年经济衰退，包括Pimco（债券投资巨头品浩）在内的投资者一直在积极买进国债。　　“美联储政策是动态发展的，他们仍然暗示会升息，”，AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。“但市场的交易偏向于认为美联储紧缩周期渐近尾声”。　　上周投资者对中长期国债的需求拖累10年期和30年期债券收益率低于联邦基金目标利率区间下限。在短期收益率相对持稳的情况下，长期收益率下跌导致收益率曲线倒挂幅度达到四十年来最大。　　面对美联储的持续加息，周五将发布的月度非农就业数据受到投资者密切关注。　　他们还将仔细倾听美联储主席鲍威尔及其同僚在静默期开始前的最后一次讲话。虽然最近一次会议纪要显示他们可能不久就会放慢紧缩步伐，但官员们坚定重申政策利率需要高于当前水平。　　在目前这个阶段，美联储的口头干预可能不如经济数据有效，投资者认为通胀已经见顶且新增就业正在放缓，他们预期货币政策紧缩步伐将会放缓。　　目前国债市场多头头寸的规模以及收益率曲线倒挂的深度意味着随着一系列一线经济数据的发布，美国国债可能会出现一些动荡，这些数据不仅仅是非农就业报告，还有ISM制造业指数、个人消费支出价格指数（PCE），空缺职位数量等。　　当前的互换合约市场定价显示，市场预计基准利率到明年年中将升至5％左右，到2024年初将下降超过0.5个百分点。但一些人押注紧缩政策的转向幅度会更大，与有担保隔夜融资利率（SOFR）期货相关的交易显示，部分投资者预测到2023年末或2024年初，利率可能降至3％，甚至2％。
金融界2022-11-28
平安证券：货币政策下一步
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、贷款两端都更好匹配供需。　　MLF利率下调的时间窗口可能在2023年二季度。调降MLF利率是“降成本”最直接有效的手段，但在货币政策价格型调控框架逐步形成的背景下，MLF利率调整“牵一发而动全身”，需要综合考虑内外部约束。预计中国CPI同比将在2023年一季度出现阶段性高点，二季度前后海内外经济“增长差”逐步逆转、国际资本流动形势趋于缓和，国内降息空间逐步打开。如果此时经济恢复仍不及预期，央行或适度调降MLF政策利率，进一步加大对实体经济的支持力度。
金融界2022-11-28
降准的三点考量！为何是0.25个百分点？
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过拓宽房贷利率下限、再贷款工具提供优惠利率、下调LPR等方式实现。未来1年期、5年期LPR均有下调空间，首先是银行面临的流动性和利率约束进一步缓解，其次是政策导向上看，长、短期LPR均有下调空间。　　广发宏观也指出，11月22日国常会同时指出“引导银行对普惠小微存量贷款适度让利”，存量贷款定价是LPR+点差，每年年初会重定价，通常点差不变，存量贷款利率主要跟着LPR的变化而变化。　　此次国常会要求“引导银行对普惠小微存量贷款适度让利”，有特定主体，可以考虑定向调整普惠小微存量贷款的点差，也可以选择降低LPR，具体是哪一种目前尚不可知，但后续想象空间已经打开。　　招商宏观指出，由于今年以来实体经济的融资成本降幅较大，商业银行资产端收益下降明显，其净息差已降至2010年以来的最低值。在这种情况下，后续引导实体经济综合融资成本下行的前提条件之一则变成了央行需要为商业银行降低成本。　　本次降准的实施，意味着央行开始着手帮助商业银行降低负债成本，叠加结构性工具投放的帮助，预计近期LPR利率将会下调，最快见于12月。
金融界2022-11-26
瑞银2023年展望：这是投资者应该逢低买入的时候
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降，美联储将在2024年年初将联邦基金利率下调至1.25％。明年，这种转向的速度将驱动所有资产类别。” 　　今年以来，美联储迅速将美国的关键利率从去年春季接近于零的水平上调至4％的最高区间，以抑制高通胀。加息往往会减缓经济增长速度，抑制商品和劳动力需求，从而降低通货膨胀。　　不过，美联储的一些经济学家和高级官员也担心，如果利率过高，美联储可能会引发经济衰退，或一段时间的长期疲弱。一些官员表示，美联储的行动“超出所需”的风险越来越大。　　值得注意的是，在最近的讲话中，部分美联储官员暗示，到明年年初可能有理由“暂停”加息，以观察加息对经济的影响，通胀压力的迅速缓解可能会增强他们的理由。　　摩根士丹利策略师安德鲁•希茨（Andrew Sheets）表示，美联储最后一次加息最早可能在明年1月，但2023年之前美股仍将因低迷的企业业绩而承压。他说，我们的立场是，美联储将提前暂停加息，我们认为美联储最后一次加息是在1月份。
金融界2022-11-25
降准释放5000亿流动性资金，债市短期利好，5年期LPR报价有望下调15个基点
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大幅度下调腾出空间。而政策利率（MLF利率）下调的必要性不大；未来降息能否落地，将主要取决于今年底明年初经济运行状况。
金融界2022-11-25
11月25日央行宣布降准简评
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元。叠加9月以来商业银行启动新一轮存款利率下调过程，我们判断12月即便MLF利率保持稳定，5年期LPR报价下调几乎已成定局。可以看到，2021年12月和2022年4月降准后， LPR报价都在MLF利率保持稳定的背景下实施了下调。　　我们判断，12月5年期LPR报价单独下调15个基点（0.15个百分点）的可能性更大。主要原因在于，近期楼市持续处于低迷状态，“金九银十”成色不足，部分头部房企信用风险持续暴露。着眼于四季度及明年初稳增长、控风险，当前通过下调房贷利率推动楼市企稳回暖的必要性和迫切性增加。可以看到，11月以来，以金融支持房地产16条措施和《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》为代表，当前政策面稳楼市力度正在持续加码。如果说以上两项政策更多针对楼市供给端发力，未来下调5年期LPR报价则主要指向需求端。　　另外，在经历了前三个季度的大幅下调后，10月新发放个人住房贷款加权利率均值已降至4.3％，多地房贷利率已降至5年期LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，还需要5年期LPR报价先行下调。　　我们判断接下来1年期LPR报价将保持稳定。当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率，且各类结构性支持政策工具丰富，都会引导企业贷款利率持续下行，由此，年底前1年期LPR报价有望保持稳定。这也将在一定程度上为5年期LPR报价更大幅度下调腾出空间。　　四、短期内下调政策利率的可能性较小。近期疫情升温会对四季度经济运行形成扰动，但在应对经验逐步积累，特别是11月11日国务院联防联控机制综合组发布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作二十条措施背景下，本轮疫情对生产、物流、消费、投资等经济活动的扰动效应会有所弱化。这会在一定程度上减轻四季度经济下行压力，不致出现类似二季度的大幅下行波动。由此我们判断，短期内下调政策利率（MLF利率）的必要性不大；未来降息能否落地，将主要取决于今年底明年初经济运行状况。
金融界2022-11-25
多重利好来袭，基建ETF和建材ETF涨幅逾2%
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产投资增速降幅有望收窄，LPR和公积金利率下调、首套住房贷款利率下限放松、保交楼全国性纾困基金启动，均将推动居民购房信心和需求回升。另外三季度因高温气候导致的用能制约因素有所缓解，也将有利于经济增长修复。开源证券表示，地产等支持政策频出，建材板块迎底部布局良机。9月底以来中央继续加大增长政策实施力度，动用包括专项债在内的多项工具，四季度有望提前下达部分2023年新增专项债额度，从而拉动有效投资，尽快形成实物工作量，水泥、玻璃等建筑材料需求有望继续回暖。随着基建增长政策全面蓄力，四季度需求有望逐步回暖，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上。对于基建、建材板块布局，投资者可以关注基建ETF（159619）、建材ETF（159745）一键布局基建、建材行业龙头。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-25
【11月25日Choice早班车】银保监会：坚决避免一致性抽贷、断贷行为
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华社：土耳其中央银行24日宣布，将基准利率下调150个基点至9%，同时宣布结束此轮降息周期。这是土耳其央行连续第四次降息，四次共下调基准利率500个基点。今年以来，土耳其通胀率一直维持高位，10月通胀率达85.51%，为24年来最高。　　央视新闻：当地时间11月24日，欧盟能源部长会议在比利时布鲁塞尔举行，欧盟成员国未能就天然气限价方案达成共识。当天，多国能源部长在接受媒体采访时批评了该限价方案。波兰气候与环境部长莫斯科瓦称，“该限价方案没有令任何一个成员国满意”。有外媒报道称，支持限价的成员国认为该上限过高，认为欧盟设计这样的方案是想让限价机制永远不被触发，而不支持限价的成员国则依然担心对天然气限价会损害欧盟的金融稳定。　　央视新闻：世界卫生组织、美国疾病控制和预防中心23日警告，受新冠疫情影响，全球近4000万儿童去年错过麻疹疫苗接种，人数创纪录，麻疹传播威胁迫在眉睫。　　财联社：韩国央行行长李昌镛表示，央行将把终端利率提高至3.5%；韩国央行正在关注美联储FOMC和韩国信贷市场；如果韩国央行货币政策委员会出现意见分歧，他将表明他对终端利率的态度；如果美联储暂停加息，韩元汇率和韩国物价可能都会趋于稳定。（文章来源：东方财富研究中心）
东方财富网2022-11-25
11月25日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
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。叠加9月份以来商业银行启动新一轮存款利率下调，由此判断12月份5年期以上LPR下调概率很大。　　扩大消费政策密集出台新能源汽车成促消费重要抓手　　为促进消费潜力释放，一系列扩大消费政策举措密集出台，其中扩大新能源汽车消费成抓手之一。专家表示，今年以来，汽车消费保持较快增长，这与新能源汽车免征购置税等一系列政策有很大关系。受各种因素影响，消费需求仍待持续恢复，扩大汽车消费有助于进一步带动消费加快恢复。　　年内银行理财产品“量价齐降” 专家称未来有望回升　　今年以来，银行理财市场降温明显。除了相关净值出现大幅波动外，全市场银行理财量价齐降，无论是新发产品数量还是在售产品数量均出现明显下降，业绩比较基准下降趋势延续。业内人士指出，银行理财产品全面净值化后，产品净值出现波动属于正常现象。　　人民日报　　将设施、系统、服务嵌入制造企业生产销售全流程快递进厂降本增效　　党的二十大报告提出，着力提升产业链供应链韧性和安全水平。近年来，快递企业不再满足于充当产业链末端的“搬运工”，大力推进“快递进厂”。通过打造仓配一体化、区域性供应链服务等项目，既拓展自身发展空间，也助力制造业更好降低物流成本，提升产业链供应链韧性。　　21世纪经济报道　　“金融16条”落地银行、信托、开发商如何反应？　　靴子落地，上周就开始盛传的 “金融16条”终于发布，为房地产行业融资引入活水。消息一出，各大机构火速响应，动作频频，各家银行开始密集向开发商签约大额授信。但记者调查了几家银行发现，在具体的执行层面，各银行暂时没有降低审批标准。一位资深信托行业人士告诉记者，目前行业大多持观望态度。　　降准预期升温：债市抄底潮起人民币汇率缘何“波澜不惊” 　　目前人民币汇率无视中美货币政策分化而平稳波动，更重要的原因是随着中国出台一系列稳经济举措，海外投资机构对中国经济稳健发展的信心骤然增强，大量海外资金纷纷借道陆股通抄底A股市场，都给人民币汇率平稳波动提供强有力的支撑。　　第一财经　　首付分期、骨折降价开发商年底卖房抢收“卷起来” 　　近期，各类楼盘降价、首付分期的消息层出不穷，房企为资金回笼用尽招数。业内研究机构认为，虽然当前有较大力度的金融政策救市出台，但楼市回暖仍需一段时间，当前市场的问题还在于信心。头部房企在最后两个月仍是积极抢收的态度，营销活动预计不会少，或会因加快销售回款，抢占市场回暖的红利。　　四大配套细则出全金融机构热盼个人养老金账户　　在不到一个月的时间内，个人养老金四个重要配套文件全部出清，待个人养老金账户正式推出后，我国养老保险第三支柱就将进入启动实施阶段。四大配套文件包括人社部、财政部会同相关部门制定的个人养老金实施办法，由财政部牵头制定的个人养老金税收政策，由银保监会制定的相关产品管理要求，以及由证监会制定的投资公募基金的相关制度规则等。　　经济参考报　　利好政策连出吸引外资优化制造业布局　　多部门出台政策措施，以制造业为重点促进吸引外资；新版鼓励外商投资产业目录发布，持续鼓励外资投向制造业；强化制造业重大外资项目服务保障，推动相关项目尽快落地……记者注意到，近期，一系列支持举措接连出台，推动制造业利用外资实现高质量发展。　　券商2023年策略陆续出炉 A股估值修复受关注　　临近年末，多份券商2023年度投资策略报告陆续出炉，对明年A股市场指数走势、板块配置、资金面等多方面进行研判。券商研报普遍认为，当前A股市场估值已处于历史低位水平，随着宏观环境和资金面改善，明年有望迎来估值修复。行业层面，高端制造、安全、医药等投资主线受到机构高度关注。（文章来源：东方财富研究中心）
东方财富网2022-11-25
土耳其央行将基准回购利率下调至9.00%
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　　土耳其央行将基准回购利率下调至9.00％，土耳其央行结束降息周期。
金融界2022-11-24

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