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2025-05-08 20:30:00	第一季度非农业单位劳动力成本初值前值2.2%前值(修正前)--预测值--公布值待公布	--
2025-05-02 20:30:00	4月劳动力参与率前值62.5%前值(修正前)--预测值--公布值待公布	--
2025-04-04 20:30:00	3月劳动力参与率前值62.4%前值(修正前)--预测值--公布值62.5%	--

文章

机器人量产元年，未来已来
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软、硬件的强强联合。从人形机器人缓解劳动力紧缺，智能汽车解决出行难题，到物联网实现万物互联、智能生活，消费电子领域的智能终端进一步丰富我们的生活，可以说这些在现在看起来仍有些科幻属性的应用，在未来将是我们每天生活都离不开的得力助手。在这些领域中，最引人关注的莫过于人形机器人，具体可分为“机器人本体”+“核心零部件”两大环节。人形机器人产业链可以分为机器人本体和核心零部件两大环节。其中，机器人本体主要包含人形机器人、仿生机器人、具身智能等产品的生产和销售。核心零部件包含谐波减速器、电子皮肤、机器人关节、灵巧手、执行器等硬件，也包含模型算法等软件。当前大部分单机价值量集中于核心零部件环节，也是我国制造业所擅长的领域。图：人形机器人产业链组成 Q2：为何在2025年爆发？——智能制造与AI的终极融合 2025年，机器人能力比肩运动员，运动控制能力取得显著突破。不同于此前机器人只能按事先设定完成一些简单动作，当前机器人已经可以完成漂亮的侧空翻，能行云流水地完成一整套武术动作。这些成果告诉世人，当前人形机器人硬件部分已接近完全成熟，运动控制将不再是人形机器人批量商业化应用的障碍。人形机器人下一步的“终极跨越”：拥有“灵巧手”和更智能的“大脑”。 1）机器人将获得人类的“灵巧手”，获得精准操作的能力。人类日常活动中，约60%-70%的精细操作依赖手部操作。对于当前的人形机器人，其灵巧手的自由度将从个位数提升至15-22个，从而具备完成捏取鸡蛋等高精度任务的能力。 2）“大脑”突飞猛进。机器人的核心算法扮演了“大脑”的角色。Figure AI发布的Helix多模态大模型，将视觉、语言、运动控制整合到一起，机器人可以通过接收语音指令，直接完成分类、收纳等工作，并可以相互协作，进一步具备了在多样化场景中的实用价值。 “灵巧手”和“智能大脑”将助力人形机器人走向更多应用场景。英伟达CEO近期表示：“在未来，无论是自动驾驶汽车、自动化仓库还是服务机器人，所有会移动的东西都将实现自动化，成为机器人，而且这个未来即将到来”。其他的智能终端领域也在迎来飞速发展，从“智驾平权”让十几万的车也用上智能驾驶，到高端智驾端到端解决用户车位到车位的智能化需求；从手机AI软件如雨后春笋般涌现，到智能眼镜等可穿戴设备的使用体验突飞猛进，在以Deepseek为代表的AI软实力实现跃迁的同时，硬件软件的适配也迎来了新的加速度。 Q3：为何机器人与智能终端爆发在中国？——让全球需求汇聚于中国的理由美国知名半导体研究机构SemiAnalysis最新发布的报告揭示，目前，似乎只有中国具备抓住机器人革命这一历史机遇的条件。中国制造“华丽转身”，众多传统制造业转型机器人龙头，用“中国价格”改写全球市场规则。中国自研关节模组将电机成本从1.6万美元压缩到2000元，供应链集群将边际成本压至极限。这种“极致性价比”正快速赢得市场份额，此前谐波减速器海外龙头份额高达八成，如今国内产品份额已然过半，并还在不断提高，国际巨头也不得不将中国视为“价格锚点”。正如摩根士丹利报告所述：“未来家政机器人可能比iPhone还便宜，而这场革命的话语权属于中国”。 Q4：从投资角度来看，我们该如何参与？在机器人领域，分三步，轻松投。 Step1：明确投向“人形机器人”。机器人包含众多门类，比如在生活场景中专注某项任务的服务机器人（扫地机器人、手术机器人等），也有类似人类形态，可完成大多数人类工作的人形机器人。当前，人形机器人以其广阔的应用空间和替代人类劳动力的潜能获得较高成长预期，成为投资者关注的方向。投资机器人应该瞄准“人形机器人”产业链，以及有潜力向人形机器人过渡的传统工业机器人厂商。 Step2：怎么投？用ETF投，省时省力又省心。当前人形机器人产业链仍在量产前夜，对于零部件的定点、技术路线的确定仍有变数，相较于“押注”某家公司，不如一并打包，确保不错过机会，也有效降低投资难度。 Step3：投哪个？选代表性标的，相关产品机器人ETF易方达（159530）。当前市场上有众多的机器人主题ETF产品，跟踪的指数也有区别，其中机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人指数，该指数于4月10日修订了编制方案，修订后人形机器人占比高达53%。此外，经过修订后，国证机器人指数长期收益和弹性都更好。截至4月23日，国证机器人指数近五年的年化收益率为9.89%，中证机器人指数为5.96%，相比之下国证机器人指数收益率高近4%；924以来国证机器人指数收益率55.46%，较同类指数高4.76pct，弹性优秀。近期数据显示，4月10日修订起至4月23日，国证机器人产业指数涨幅为11.50%，中证机器人指数涨幅为8.09%，表现突出。 2025年标志着机器人与智能终端从实验室迈向量产元年，中国有望凭借较好的供应链性价比成为全球机器人革命的核心战场。相关产品机器人ETF易方达（159530，场外联接A类：020972；C类：020973）助力投资者高效参与这场科技革命，共同见证未来已来的时刻。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天11:16
做个“慢半拍”先生又何妨鲍威尔的抗通胀之战不在朝夕
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胀，同时准备好在必要时适时降息，以防止劳动力市场崩盘。 “他们宁可晚一点，也不想犯错，”美国银行证券公司高级美国经济学家Aditya Bhave表示。“美联储选择静观事态对双重使命的影响，然后再决定如何行动”。美联储主席杰罗姆·鲍威尔美联储官员预计将在5月6日至7日政策会议上维持利率不变。近几周，鲍威尔与多位同僚警告称，总统加征进口关税带来的通胀影响可能比预期更加持久，美联储的职责是确保任何物价上涨控制在有限范围内。这意味着在失业率未显著上升的情况下，美联储需维持紧缩的货币政策立场，以稳定市场对物价的预期。 “我们的职责是将长期通胀预期牢牢锚定，确保一次性的价格水平上行不会演变成持续性的通胀问题，”鲍威尔4月16日在芝加哥经济俱乐部发表讲话时表示。推荐阅读：美联储看重稳通胀不愿采取预防性降息措施鲍威尔的这番表态随即引发白宫强烈批评，特朗普敦促他立即降息以防经济放缓。但“等待”同样伴随风险：一旦失业率开始上升，往往会迅速升高并将经济拖入衰退。然而若过早降息，也可能使通胀压力重新积聚，经历过疫情后通胀高企的官员们并不愿冒此风险。一些关注美联储的人士指出，能否成功实现“晚到但及时”的经济救援，将是对鲍威尔政策领导力、经济判断力与时机把握能力的终极考验。 “这是对他的全新考验，”New Century Advisors首席经济学家Claudia Sahm表示，“你现在面对的是美联储双重使命两头同时偏离，他们必须作出艰难抉择。” 个人使命在经历了疫情后的通胀飙升之后，实现“软着陆”成为鲍威尔的个人使命。2023年12月，鲍威尔宣布美联储加息周期结束，当时通胀已经明显降温但经济仍保持扩张。彼时通胀率比美联储2%的目标高出不到一个百分点，远低于2022年创下的7.2%的40年高点。到了2024年9月降息时机来临，鲍威尔说服联邦公开市场委员会成员支持一次性下调利率50个基点以维持劳动力市场强劲。美联储在随后的三次会议中累计降息一个百分点，今年利率一直没有调整，通胀率顽固维持在目标水平之上。随着特朗普重返白宫，在美联储3月会议上，关税带来的通胀压力已成为显性风险，促使决策者开始上调通胀预期，并预计经济增速将放缓。特朗普的关税计划出台之际正是经济敏感时期，此前美国的核心通胀数据连续五次高于预期，美联储偏好的核心通胀指标2月达到2.8%，经济学家预计3月小幅降至2.6%，但仍远高于央行设定的目标水平。 Stifel Financial Corp．首席经济学家Lindsey Piegza表示，“他们并未真正实现物价稳定，而且可能宽松过度了。我担心即便没有关税，通胀稳定性也存在风险。我们正处于危险之中。” 这种担忧已经不限于美联储观察人士。密歇根大学周五早些时候发布的一份报告显示，4月美国消费者通胀预期大幅上升。本月对经济学家的调查显示，贸易战导致美国经济衰退的概率已经达到50%。如果经济出现下行，白宫的敌意无疑将进一步加剧。特朗普此前已经暗示要解雇鲍威尔，但在引发金融市场动荡后又收回了这一威胁。但如果美联储在经历了连续四年通胀高于目标水平之后仍未能有效控制物价，其公信力确实可能受到打击。 “我们原本离实现软着陆只有一步之遥，”毕马威首席经济学家Diane Swonk表示。“在经济走弱之际，美联储可能犯下的最大错误就是让通胀进一步加剧。”
金融界昨天08:36
如果真想美联储降息，特朗普应该怎么做？把就业搞崩！
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在于一个更直接、也可能更残酷的信号——劳动力市场的显著恶化。对于渴望更低利率的特朗普（或任何持此立场者）而言，一个疲软的就业市场，可能是实现其目标的最有效催化剂。高盛视角：失业率“显著上行压力”是行动信号高盛策略师多米尼克·威尔逊（Dominic Wilson）在其报告中明确指出，劳动力市场的“急剧恶化”是美联储政策转向的关键。他强调：“失业率的任何显著上行压力，都将看到美联储坚定地转向行动（降息）。” 威尔逊分析，尽管4月9日暂停互征关税曾短暂阻止经济滑向衰退，但根本风险并未解除。政策引发的高度不确定性、低迷的消费者与商业信心，以及实际收入增长受压，意味着美国经济“仍有很大可能陷入衰退”。高盛预测，若全面衰退发生，标普500指数或跌至4600点附近，高收益债券信用利差可能突破600个基点，短期国债收益率则或降至3%以下。同时，近期市场动荡（包括国债市场）暴露的金融脆弱性仍是隐患。关税对通胀和就业的最终影响尚需时日显现，这使得美联储在未来两三个月内可能继续处于“衰退观察”模式。贸易与财政政策路径的不明朗，叠加锚定通胀预期的需要，让美联储难以果断行动。基于此，高盛认为，即便短期存在关税引发通胀的干扰，但“任何显著的失业率上行压力都将促使美联储坚定行动”。他们判断，一场衰退可能“轻易”引发美联储在短期内降息约200个基点，这一幅度“显著超过市场目前的定价”。换言之，失业人数的跳升所带来的失业率上行压力，或是迫使美联储主席鲍威尔采取行动的关键因素。美联储高官确认：关注失业率“上升速度” 美联储副主席克里斯托弗·沃尔勒（Christopher Waller）的近期言论，为上述观点提供了来自决策层内部的印证。他同样将劳动力市场视为关键变量。沃尔勒承认，关税的全面影响可能要到2025年下半年才能清晰，并倾向于认为其影响是“一次性的价格水平效应”（即暂时性通胀）。他补充说，“直面关税导致的价格上涨并将其视为暂时性现象，需要勇气”——此言暗示了在当前环境下做出此类判断的复杂性，尤其是考虑到潜在的政治因素。那么，什么能促使美联储快速行动？沃尔勒的答案与高盛一致：就业数据。他表示，对于关税可能导致更多裁员和更高失业率的情况“不会感到意外”。更重要的是，沃尔勒强调，联储关注的焦点将是失业率的“上升速度”，而非其绝对水平。他认为： “关税有可能迅速推高失业率。” 这一逻辑也得到了明尼阿波利斯联储经济学家哈维尔·比安奇（Javier Bianchi）的支持，他认为，关税本质上是“负面需求冲击”，具有通缩效应。这进一步支持了美联储应“看穿”短期通胀、实施扩张性货币政策（降息）以避免更坏经济后果的观点。沃尔勒最后警示，当前对数据的依赖可能使美联储面临再次“行动滞后”的风险（类似2021年但方向相反）。一旦失业率上升驱动经济下行，“大幅降息可能随之而来”。
金融界04-27 08:16
Nick Timiraos澄清哈马克六月降息言论：市场过度解读引热议
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若就业市场显著恶化，他将支持降息以保护劳动力市场。这些言论共同推高了市场对降息的预期。然而，哈马克的谨慎措辞与市场热情形成鲜明对比，凸显了投资者对政策信号的敏感性。 Nick Timiraos的澄清与市场反应被誉为“美联储传声筒”的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos于4月25日在社交媒体X上发文，指出市场对哈马克言论的解读存在偏差。他明确表示，哈马克并未直接暗示6月降息即将来临，而是以“如果”作为前提，强调数据驱动的决策过程。Timiraos写道：“过度依赖这些过于宽泛的‘如果’假设的危险在于，它们并没有提供特别明确的答案。”这一澄清旨在平息市场过度乐观的情绪，提醒投资者关注美联储的实际政策路径。 Timiraos的评论迅速引发业内讨论。历史上，他因准确预测美联储政策动向而被市场视为重要风向标。例如，2022年6月，他提前报道美联储可能加息75个基点，引发市场剧烈波动。此次，他的表态促使部分投资者重新审视哈马克言论的实际含义。市场数据显示，4月25日后，美联储6月降息的概率从75%回落至60%，显示出投资者预期的调整（数据来源：芝加哥商业交易所美联储观察工具）。美联储政策前景与数据驱动哈马克的言论反映了美联储当前面临的复杂决策环境。2025年，通胀压力有所缓解，但核心PCE物价指数仍预计升至3.5%，高于此前高盛预测的3.0%。与此同时，就业市场出现降温迹象，失业率从2024年底的3.7%升至4.2%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期表示：“我们需要在确保通胀回归2%目标的同时，避免就业市场过度冷却。”这一立场表明，美联储的政策将高度依赖经济数据的表现。为进一步分析美联储的潜在动作，以下是对关键经济指标的对比：指标 2024年Q4 2025年Q1 市场预期（2025年Q2）核心PCE物价指数 2.8% 3.5% 3.2% 失业率 3.7% 4.2% 4.3% 非农就业增量（月均） 212,000 116,000 100,000 从表格可见，通胀与就业数据的双向压力使得美联储在降息时机和幅度上保持谨慎。哈马克的“如果”限定词正是这种审慎态度的体现。市场影响与投资策略调整哈马克言论及其后续澄清对金融市场产生了多重影响。短期内，市场对6月降息的预期推高了风险资产价格，但Timiraos的评论促使投资者重新评估风险。债券市场方面，10年期美债收益率在4月24日短暂回落至4.1%，但随后回升至4.3%，反映出市场对政策不确定性的担忧。对于投资者而言，当前环境要求更加注重数据驱动的投资策略。建议关注以下领域：科技股：若降息预期升温，纳斯达克指数可能继续受益。黄金：作为避险资产，黄金在政策不确定性下仍有上行空间。债券：短期美债可能因降息预期波动，需密切关注PCE数据发布。长期来看，美联储的政策路径将取决于通胀与就业的动态平衡，投资者需保持灵活性以应对潜在波动。编辑总结哈马克的谨慎表态与市场的高度敏感性揭示了当前金融环境的不确定性。Timiraos的澄清有效遏制了市场的过度乐观情绪，强调了数据在美联储决策中的核心作用。美联储面临的挑战在于平衡通胀控制与经济增长，任何政策调整都需以扎实的经济指标为依据。投资者应密切关注即将发布的PCE物价指数与非农就业数据，以更准确地把握市场方向。信息来源：华尔街日报、芝加哥商业交易所、社交媒体X平台。名词解释美联储传声筒：指《华尔街日报》记者Nick Timiraos，因其报道常准确反映美联储政策意图，被市场视为政策信号的非官方渠道。信息来源：华尔街日报。核心PCE物价指数：美联储偏好的通胀衡量指标，剔除了食品和能源价格的波动，反映长期通胀趋势。信息来源：美国经济分析局。降息：指中央银行降低基准利率以刺激经济增长，通常在通胀放缓或经济疲软时实施。信息来源：美联储官网。 2025年相关大事件 2025年4月24日：克利夫兰联储主席哈马克暗示，若数据支持，6月可能调整政策，引发市场热议。信息来源：社交媒体X平台。 2025年3月31日：Nick Timiraos发文称高盛预测2025年核心PCE升至3.5%，但仍预计下半年降息三次。信息来源：ChainCatcher。 2025年1月8日：Timiraos报道美联储会议纪要显示官员倾向于放缓降息步伐，利率可能维持不变。信息来源：汇通财经。 2025年1月11日：多家投行调整2025年美联储利率预期，取消3月降息预测，聚焦6月及以后。信息来源：BitcoinEthereumNews。国际投行与专家点评 2025年4月25日，David Rosenberg（Rosenberg Research首席经济学家）：“哈马克的言论被市场放大，但Timiraos的澄清提醒我们，美联储的行动始终以数据为锚。6月降息并非板上钉钉，投资者应关注5月PCE数据。”信息来源：Rosenberg Research报告。 2025年4月25日，JPMorgan Chase（首席经济学家Michael Feroli）：“市场对哈马克的解读过于激进，美联储当前更倾向于观察就业市场动态，6月降息的概率低于50%。”信息来源：摩根大通研究简讯。 2025年4月24日，Goldman Sachs（首席经济学家Jan Hatzius）：“尽管通胀压力上升，我们预计美联储将在下半年降息三次，但6月行动需更多数据支持。”信息来源：高盛经济研究报告。 2025年4月25日，Barclays（首席美国经济学家Marc Giannoni）：“哈马克的‘如果’措辞表明美联储对降息持开放但谨慎态度，市场应避免过度押注6月。”信息来源：巴克莱研究更新。 2025年4月26日，Mohamed El-Erian（Allianz首席经济顾问）：“Timiraos的评论凸显了市场对美联储信号的过度敏感，投资者需聚焦长期趋势而非短期波动。”信息来源：彭博社专栏。来源：今日美股网
今日美股网04-27 00:10
星巴克工会81%票否2%年薪增提案，合同谈判陷入僵局
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时薪24美元）近年来大幅提高薪资以吸引劳动力，凸显星巴克在行业中的竞争压力（信息来源：路透社）。未来展望：谈判前景与行业影响星巴克与Workers United的谈判僵局可能导致进一步的对抗，包括罢工或公共抗议活动。工会已在2024年12月组织了全国范围的“红色杯日”罢工，涉及200多家门店，显示其动员能力（信息来源：华尔街日报）。如果谈判继续受阻，工会可能在2025年夏季旅游旺季发起更大规模行动，影响星巴克的运营和收入（信息来源：NPR）。星巴克则计划通过技术投资（如自动化点单系统）降低人工成本，同时在非工会门店提供额外福利以遏制工会化浪潮（信息来源：彭博社）。此次争端可能对零售和餐饮行业产生深远影响。工会化运动在亚马逊、苹果和REI等企业中迅速扩展，2024年全美工会会员率升至10.8%，为1983年以来最高（信息来源：劳工统计局）。星巴克的谈判结果可能成为行业标杆，影响其他连锁品牌的劳资政策。投资者需关注以下关键点：谈判进展：星巴克是否提出更具吸引力的经济条款，或工会是否加大抗议力度。运营影响：潜在罢工对星巴克门店运营和供应链的干扰程度。市场反应：星巴克股价（4月25日收于86.85美元，跌0.8%）是否因劳资争议进一步承压（信息来源：雅虎财经）。编辑总结星巴克工会以81%的反对票否决2%加薪提案，凸显了咖啡师对即时薪资提升和福利改善的迫切需求。星巴克的高盈利能力与工会化门店的快速扩张形成对比，其应对策略将影响品牌形象和运营稳定性。高通胀和生活成本压力加剧了劳资矛盾，星巴克需在股东利益与员工福祉间找到平衡。未来数周的谈判结果不仅关乎星巴克，还可能为零售行业树立劳资关系的新标杆。投资者应密切关注罢工风险和星巴克的财务表现，以评估其长期竞争力。信息来源：路透社、CNBC、彭博社、雅虎财经、华尔街日报、NPR、Workers United声明、星巴克财报、劳工统计局。名词解释 Workers United：代表星巴克等零售行业员工的工会，隶属美国服务行业工会（SEIU），覆盖全美1万名星巴克咖啡师。信息来源：Workers United官网。工会化（Unionization）：员工通过组建工会争取更高薪资、福利和工作条件的劳动运动。信息来源：劳工统计局。通胀预期：消费者对未来12个月价格上涨的预测，影响消费行为和工资谈判。信息来源：密歇根大学。 2025年相关大事件 2025年4月25日：星巴克工会以81%反对票否决公司2%加薪提案，谈判陷入僵局。信息来源：路透社。 2025年3月15日：星巴克与Workers United同意撤回针对彼此的诉讼，为合同谈判铺平道路。信息来源：彭博社。 2025年2月10日：星巴克与工会引入调解人，重启自2023年以来停滞的合同谈判。信息来源：CNBC。 2025年1月20日：星巴克宣布在非工会门店提供额外休假福利，试图遏制工会化扩张。信息来源：华尔街日报。国际投行与专家点评 2025年4月25日，Goldman Sachs（零售分析师Kate McShane）：“星巴克的劳资争议可能短期影响股价，但长期看其品牌韧性将支撑市场表现。”信息来源：高盛研究报告。 2025年4月24日，JPMorgan（餐饮分析师John Ivankoe）：“工会化的成本压力可能推高星巴克运营费用，建议关注潜在罢工风险。”信息来源：摩根大通简讯。 2025年4月25日，Barclays（消费品分析师Jeffrey Bernstein）：“星巴克需平衡员工诉求与股东回报，失败可能损害其在ESG投资中的吸引力。”信息来源：巴克莱研究更新。 2025年4月26日，Morgan Stanley（零售分析师Simeon Gutman）：“星巴克的谈判僵局可能引发连锁反应，零售行业工会化趋势将加速。”信息来源：摩根士丹利报告。 2025年4月25日，Wedbush Securities（餐饮分析师Nick Setyan）：“星巴克的盈利能力为其提供谈判空间，但需警惕工会化对运营效率的长期影响。”信息来源：Wedbush研究报告。来源：今日美股网
今日美股网04-27 00:10
摩根大通调查：2025年美国经济滞胀风险上升，现金料成最佳资产
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模遣返移民计划可能进一步推高物价并抑制劳动力供给，加剧滞胀压力（信息来源：Reuters）。联邦储备委员会因政策不确定性在2025年第一季度维持利率不变，主席杰罗姆·鲍威尔3月表示对增长下行风险的担忧超过通胀上行风险，但未承诺具体降息时间（信息来源：JPMorgan Asset Management）。市场预计2025年美联储将降息100个基点，但若通胀持续高企，降息空间可能受限（信息来源：Reuters）。X用户@AlvaApp指出，滞胀风险已升至65%，美联储的政策空间正受到限制（信息来源：@AlvaApp）。以下为经济指标预期（数据来源：LiveMint、Forbes）：通胀预期：60%认为超2%，20%认为超3.5% 经济增长：60%预计停滞，部分预测0.1%-1% 美联储政策：2025年降息75-125个基点市场预测：美元走弱、新兴市场受青睐调查显示，投资者对美元前景普遍看空，多数预计年底欧元兑美元将达到或超过1.11美元，意味着美元将下跌至少8%（信息来源：LiveMint）。这一预期与2025年第一季度美元表现疲软一致，美元指数创近十年最差开局（信息来源：JPMorgan Asset Management）。美元走弱支撑了新兴市场资产表现，13%的受访者看好新兴市场股市，超过9%看好发达国家股市的投资者（信息来源：LiveMint）。中国股市因人工智能突破和政策支持上涨15%，韩国股市也表现强劲，而印度股市下跌2.9%（信息来源：JPMorgan Asset Management）。现金被视为2025年最优资产类别，因美国10年期国债收益率预计维持在4.25%以上（当前4.32%），现金收益率保持吸引力（信息来源：LiveMint、雅虎财经）。布伦特原油价格预期分化，近半数受访者认为将稳定在66美元/桶附近，30%预计跌至60美元或以下（信息来源：LiveMint）。华尔街股市预计流出最多资金，57%受访者看空美国股市，标普500估值高企（前12个月市盈率超长期均值一个标准差）加剧了修正风险（信息来源：LiveMint、JPMorgan Asset Management）。以下为市场预测概览（数据来源：LiveMint）：资产类别预期表现关键因素现金最优高收益率（10年期国债≥4.25%）新兴市场股市 13%看好美元走弱、AI突破华尔街股市 57%看空高估值、资金流出布伦特原油 66美元或跌至60美元供应过剩、需求不确定未来影响：投资策略与政策应对摩根大通调查揭示了2025年投资环境的复杂性，滞胀风险和贸易战不确定性促使投资者转向防御性资产如现金和新兴市场股市。瑞银（UBS）首席投资策略师Solita Marcelli表示，尽管滞胀风险升至20%，特朗普政府可能通过调整关税政策避免经济陷入衰退（信息来源：Business Insider）。投资者可通过多元化投资（如增加欧洲和新兴市场 exposure）对冲美国市场风险，同时关注黄金和铜等大宗商品，因其在滞胀环境中表现稳健（信息来源：Forbes）。2025年第一季度，黄金价格突破3000美元/盎司，铜价上涨24%，反映了对地缘政治和通胀的避险需求（信息来源：JPMorgan Asset Management）。政策层面，特朗普政府需平衡关税政策以避免过度损害经济增长。财政部长Scott Bessent建议通过与韩国等国达成贸易协议为其他谈判提供模板（信息来源：彭博社）。然而，政治经济学国际研究所（PIIE）警告，持续的高关税可能导致“滞胀性衰退”，需通过财政扩张或放宽移民限制缓解（信息来源：@PIIE）。投资者应关注以下关键点：贸易政策：特朗普是否兑现降关税承诺，或中国是否进一步报复。美联储动态：降息时间表是否因通胀压力推迟。市场表现：新兴市场和现金是否持续跑赢美国股市。编辑总结摩根大通调查显示，2025年美国经济滞胀风险高于衰退，特朗普的贸易战政策被视为主要拖累因素。60%的投资者预计增长停滞且通胀超2%，美元预计下跌8%，现金因高收益率成为首选资产。新兴市场股市获13%投资者青睐，华尔街股市则面临57%的资金流出预期。ESG投资吸引力下降，反映市场对短期回报的关注。投资者需通过多元化配置和关注政策变化应对不确定性，特朗普政府则需调整关税策略以避免经济进一步恶化。信息来源：LiveMint、Reuters、JPMorgan Asset Management、Forbes、Business Insider、CBS MoneyWatch、彭博社、雅虎财经、X帖子（@PIIE、@AlvaApp）。名词解释滞胀（Stagflation）：经济停滞（低增长或衰退）与高通胀并存的现象，常伴随高失业率，1970年代美国曾经历此情景。信息来源：Investopedia。美国10年期国债收益率：衡量债券市场情绪和现金吸引力指标，2025年预计维持4.25%以上。信息来源：雅虎财经。 ESG投资：基于环境、社会和公司治理因素的投资策略，旨在兼顾财务回报与社会责任。信息来源：晨星（Morningstar）。 2025年相关大事件 2025年4月25日：摩根大通发布调查，称滞胀风险超衰退，现金料为最佳资产，57%投资者看空华尔街股市。信息来源：LiveMint。 2025年4月23日：特朗普称正与中国谈判，暗示关税可能下降，中国外交部否认谈判。信息来源：CBS MoneyWatch。 2025年4月7日：杰米·戴蒙警告贸易战可能引发衰退，摩根大通上调衰退概率至60%。信息来源：Reuters。 2025年2月：美国实施对华145%关税，中国报复性关税达125%，加剧贸易战紧张。信息来源：CBS MoneyWatch。国际投行与专家点评 2025年4月25日，JPMorgan（市场策略师Yuxuan Tang）：“美国与全球投资者对特朗普政策后果的看法分歧显著，滞胀风险主导市场情绪。”信息来源：LiveMint。 2025年4月19日，CNBC（经济学家Gregory Daco）：“特朗普可通过减少政策不确定性和放宽移民限制降低滞胀风险。”信息来源：CNBC。 2025年4月17日，UBS（首席投资策略师Solita Marcelli）：“滞胀风险升至20%，但特朗普可能调整关税以避免衰退。”信息来源：Business Insider。 2025年4月5日，Barclays（经济学家）：“若关税持续，美国经济增长可能降至0.1%-1%，衰退风险上升。”信息来源：Reuters。来源：今日美股网
今日美股网04-27 00:10
第一个关税战的赢家，已经出现？
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，有很多利好条件。首先，是人口红利与劳动力成本。印度是全球人口最多的国家（14.3亿，2024年），且劳动年龄人口（15-64岁）占比高达67%（约9.5亿人），平均年龄仅28岁（中国为38岁，美国为39岁）；印度制造业工人月均工资约为15,000-25,000卢比（约180-300美元），仅为中国的1/3（中国制造业平均工资约700-900美元/月）。此外，印度还是全球第二大英语使用国（约1.25亿人熟练使用），便于跨国企业管理沟通。其次，是庞大的内需市场。印度GDP增速长期保持在6%-7%（2023年为7.2%），中产阶级（年收入1万-3.5万美元）预计2030年突破5亿人。 2023年，印度智能手机出货量达1.52亿部（全球第二），汽车销量突破500万辆（全球第三），吸引企业“为市场生产”。最后，是政策激励措施。当中必须要提的，是“印度制造”（Make in India）计划。这个计划自2014年推出，目标到2025年制造业占GDP比重提升至25%（目前为17%）。另外，还有生产挂钩激励计划（PLI），政府提供260亿美元补贴，重点扶持半导体、光伏、电池、电子等14个行业。例如：电子制造业企业可获4%-6%的额外补贴；半导体行业政府承诺补贴50%建厂成本（如塔塔集团与力积电合作110亿美元芯片厂），还有关税保护，对智能手机、电子元件等征收20%-25%进口关税，倒逼本地化生产。经过多年的发展，印度部分制造业已经具备一定的全球竞争力。印度是全球最大仿制药生产国，占全球20%份额，印度也是全球第二大纺织品出口国，2023年出口额440亿美元；印度IT产业规模达2450亿美元（2024年）。此次关税战，印度表现相当积极，主动和美国接触，除了以上说的优势，还有他们已经尝到的“甜头”，而这个“甜头”，并不遥远，只不过是几年前的事。 02 关税战外溢 2018年，懂王首次发动关税战，印度获得了不少产业链转移的好处。具体体现在： 1、手机：根据IDC的数据，印度2018年手机产量达2.25亿部，同比增长17%，成为全球第二大手机制造国。 Counterpoint的数据显示，苹果供应商纬创和富士康在印扩产，iPhone组装份额从2017年的不足1%升至2018年的3%。 2、纺织业：印度商务部数据显示，印度2018年对美纺织品出口额达82.3亿美元，同比增长10.2%，而同期我们对美纺织品出口下降6%。 Tiruppur（印度针织之都）出口额增长12%，其中对美订单占比从25%升至30%。 3、钢铁与铝制品：世界钢铁协会数据显示，印度2018年对美钢铁出口量546万吨，同比增长46%；铝制品对美出口额达15.8亿美元，占印度铝出口的34%，前五个月同比增长22%。 4、农产品： SEAI数据显示，印度对美虾出口额23.4亿美元，占全球虾出口的35%，印度份额上升5个百分点；全美大米协会统计，印度对美非巴斯马蒂大米出口增长40%，总量达120万吨。 4、资本流入： RBI数据显示，2018年，印度制造业FDI流入122亿美元，占FDI总额的27.5%，同比增长35%；典型案例，是三星投资7.17亿美元在诺伊达建成全球最大手机工厂，年产能1.2亿部。另外，日本松下和夏普在印设立家电生产线。印度商工部数据显示，2018-19财年印度FDI达443亿美元，创历史新高，同比增长23%。行业分布上，服务业（金融/IT）占比31%，制造业占比28%，零售与电商（如沃尔玛收购Flipkart的160亿美元交易）占比20%。 2018年，美印双边贸易额达879亿美元，印度对美顺差212亿美元，较2017年扩大17%。看到这些，你大概能够理解为何这一次关税战，印度会如此积极。 03 投印度？上面主要还是从经济层面讲，事实上，在如今这种全球性的大变革中，还有很多经济以外的因素需要考虑。不管从哪个因素上讲，经济也好，地缘也罢，甚至安全角度、大国博弈角度，印度都具备了不少优势，也有能力被一些大国争相拉拢。在这一次对等关税中，印度也只是加了26%，不算太高，除了印美之间的贸易逆差问题相对温和，还在于老美对拉拢的意味很重。原先，大家关税谈判的焦点放在日本身上，认为日本会第一个和美国达成协议，结果印度抢先了一头，达成了框架协议。这个信号，其实挺大的。也难怪，印度股市的反弹力度很不错，超过了其他世界主要股市。投资，讲求的是确定性。虽然关税战给世界增加了不确定性，资本市场波动加剧，但与此同时，也会产生一些确定性的投资机会，对于投资者来说，有必要重新评估印度的投资机会，它极有可能继续成为关税战的大赢家。投资印度的工具也不少，值得各位投资者重点关注。以上内容源自格隆汇投顾尹纪宗，登记编号A0160624110002；内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。 04 困难和挑战当然，印度在承接制造业转移方面，并不是一路开挂，当中也存在很多巨大短时间不可能改善的困难和挑战。首先，是基础设施落后。印度年均停电时长6-8小时（工业区更严重），而我们仅0.5小时；印度物流成本占GDP的14%，我们为8%；港口拥堵严重，集装箱平均滞留时间2.5天，我们仅0.5天；铁路货运速度仅25-30公里/小时，我们60-80公里/小时。其次，是政府效率方面。如土地征用困难，印度60%土地为私人所有，工业用地价格年均上涨10%-15%；税收也很复杂，尽管GST（商品与服务税）统一税制，但仍有5档税率（0%、5%、12%、18%、28%），导致企业的合规成本高；还有政策突变风险，如2022年小麦出口禁令、2023年笔记本电脑进口限制，影响外资信心。第三，产业链不完善。印度手机制造业60%组件，如显示屏、芯片需从我们这边进口；供应链分散，我们的工业集群，可在50公里内完成配套，而印度供应链分散，增加生产成本10%-15%。第四，劳动力技能与法规限制。技能方面，仅5%印度劳动力接受过正规技能培训，我们为24%。法律方面，印度《产业争议法》规定，100人以上企业裁员需政府批准，阻碍灵活用工。最后，是社会文化因素。如种姓制度影响效率，低种姓工人晋升受限，影响管理效率；跨邦投资障碍，各邦税收、法规不统一，增加企业运营难度。以上种种困难，在苹果身上体现得很明显。虽然2023年，印度生产了14%的iPhone（约700万部），目标2025年提升至25%，塔塔集团收购纬创印度工厂，成为苹果首家印度本土供应商，一切推进似乎都不错，但是，印度iPhone良品率仅50%，我们是90%，生产效率还有很大的提升空间。另外，印度电动车销量2023年增长157%，达150万辆，一度让特斯拉计划投资20亿美元建厂。但是，印度动力电池供应链很薄弱，80%锂电依赖进口。总体而言，印度在制造业取得很大进展，若能强有力地推行改革，未来未尝不可能成为全球制造业的重要一国。当然了，印度在制造业上也有很多竞争对手，比如越南、墨西哥。印度如何能够从与这些国家的竞争中胜出，我们就只能拭目以待了。
格隆汇04-26 16:16
【美股收评】美国股市连续第四天上涨大型科技股表现优异标普500指数创本年度最长连胜纪录
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持续不确定性以及通胀可能再次抬头。”“劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。” 投资者密切关注特朗普对贸易谈判的总体乐观基调，美联储官员暗示最早可能在今年夏天降息。但是，“美联储传声筒”NickTimiraos称，美联储哈玛克周四的言论引起了广泛关注，因为一些市场参与者将其过度解读为美联储可能准备在6月份降息的信号。哈玛克并不是真的说6月降息即将到来，当哈马克谈及6月降息时，提到了两次限定词“如果”：“如果我们在6月之前得到明确和令人信服的数据，如果我们知道在那个时间点采取哪种行动是正确的，那么我认为委员会采取行动。”过度依赖这些过于宽泛的“如果”假设的危险在于，它们并没有提供特别明确的答案。 AXS Investments驻纽约首席执行官Greg Bassuk表示：“本周表现强劲，但我们看到了一个不错的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。” 第一季度财报季已经全面展开，标准普尔500指数中有179家公司发布了财报。根据LSEG的数据，其中73%的人超出了预期。根据数据，分析师现在预计标准普尔500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。但投资者大多着眼于过去的业绩，并分析未来的指导方针，特别是由于经济不确定性和抑制消费者支出而下调或撤回的预测。下周，投资者将收到软件巨头微软和社交媒体平台Meta的消息，他们将在下周三公布收益。科技巨头苹果和电子商务平台亚马逊也将在周四公布收益。焦点个股 Alphabet股价上涨超1.4%，此前该公司公布了盈利，并宣布提高股息和700亿美元的股票回购。该公司还重申了其雄心勃勃的人工智能发展计划，为人工智能驱动的芯片和数据中心需求将持续下去提供了更多信心。英特尔股价下跌6.7%，尽管其公布的盈利超出预期。高露洁股价上涨1%，此前这家消费品公司大幅下调了其全年有机销售指导，成为最新一家指出美国关税可能带来不利影响的公司，尽管其第一季度盈利仍好于预期。
慧宣鑫语04-26 04:46
美国消费者信心指数四连跌！关税与通胀阴影难以驱散
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续不确定性以及通胀可能再次抬头。” “劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。” 消费者的12个月通胀预期为6.5%，低于本月早些时候的6.7%，高于3月份的5.0%。通胀预期仍然是1981年以来的最高水平，4月份是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。 Joanne Hsu表示：“通胀预期随着本月主要贸易政策的公布而演变。”。“在4月9日关税上调部分暂停后，通胀预期有所下降，但相对于3月份仍大幅上升。” 长期通胀预期上升至4.4%，与两周前持平，但高于3月份的4.1%。独立人士的期望值大幅上升。
佳华16804-26 01:18
苹果（AAPL）加速转移供应链：2026年底前美国市场iPhone多从印度进口
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upplyChainGuru称，印度低劳动力成本（较中国低约30%）和政府补贴使苹果能够以低于中国5-10%的成本生产iPhone，增强其全球竞争力。编辑总结苹果（AAPL）计划到2026年底从印度进口美国市场的大部分iPhone，需将印度产量翻倍以满足每年超6000万部的需求，旨在规避特朗普20%对华关税及美中地缘政治风险。2025财年，印度iPhone生产总值达220亿美元，同比增长60%，出口175亿美元，占全球产量的20%。富士康和塔塔集团为主要供应商，印度政府补贴和低成本劳动力支持生产扩张。4月25日股价收盘208.37美元，年内涨21.6%，但盘前跌1.2%，反映关税不确定性。摩根士丹利等机构看好苹果供应链多元化战略，但中国市场销售风险和关税政策调整需持续关注。数据来源于彭博社、Yahoo Finance、实时金融数据及X平台讨论。名词解释对等关税：特朗普政府基于“贸易对等”原则征收的关税，2025年包括10%普遍关税及20%对华关税。来源：WTO 供应链转移：企业将生产基地从一国转移至另一国以降低成本或规避风险，如苹果从中国转向印度。来源：Investopedia 生产挂钩激励（PLI）：印度政府为制造业提供的补贴计划，基于产量提供4-6%的奖励。来源：印度商务部 iPhone Pro型号：苹果高端iPhone系列，采用钛金属框架，生产复杂性高，印度已实现组装。来源：Apple官网 2025年相关大事件 2025年2月10日：特朗普宣布“对等关税”计划，苹果加速印度生产，iPhone出口订单激增。 2025年4月5日：10%普遍关税生效，苹果股价盘中跌2%，印度产iPhone需求上升。 2025年4月11日：特朗普豁免智能手机等电子产品普遍关税，印度产iPhone免税，苹果股价盘后涨1.5%。国际投行及专家点评 Wamsi Mohan, Bank of America, 2025年4月：苹果印度供应链扩张将降低关税成本，预计2026财年毛利率提升50基点，目标价256美元，维持“买入”。 Daniel Ives, Wedbush, 2025年4月：苹果通过印度生产规避20%对华关税，供应链多元化增强长期稳定性，目标价300美元，维持“买入”。 Amit Daryanani, Evercore ISI, 2025年4月：印度生产成本较中国低5-10%，苹果2026年可能将30% iPhone产量转移至印度，目标价265美元。 Angelo Zino, CFRA Research, 2025年4月：中国市场销售风险可能拖累苹果2025财年收入，印度战略为长期增长提供缓冲，目标价250美元。 Gene Munster, Deepwater Asset Management, 2025年4月：苹果印度制造成功显示其供应链弹性，需关注中国消费者对关税的反应，预计2026年印度产量占比达25%。来源：今日美股网
今日美股网04-26 00:10

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